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中證網(wǎng)訊（記者 王鶴靜）日前，交銀施羅德基金知名基金經(jīng)理?xiàng)罱鸾鹪?022年四季報(bào)中表示，從經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)走勢(shì)和歷史復(fù)盤來(lái)看，2022年類似2011年-2012年、2015年以及2018年，經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)雙弱。歷史來(lái)看后續(xù)有兩種走勢(shì)，一是2013年-2015年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)L型底部，流動(dòng)性寬裕，有細(xì)分景氣賽道走出來(lái)，市場(chǎng)呈現(xiàn)成長(zhǎng)股主線行情，大盤藍(lán)籌震蕩；二是類似2016年-2017年、2019年，經(jīng)濟(jì)底部復(fù)蘇，市場(chǎng)呈現(xiàn)藍(lán)籌股主線行情?？v觀歷史行情，市場(chǎng)的方向和主線的選擇與社會(huì)經(jīng)濟(jì)基本面密切相關(guān)，藍(lán)籌持續(xù)行情的出現(xiàn)依賴于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇，而成長(zhǎng)股牛市則需要流動(dòng)性寬裕，且有新的籌碼結(jié)構(gòu)干凈，能夠容納大資金量的景氣賽道作為主線。

楊金金認(rèn)為，2023年考慮到兩方面約束，一是地產(chǎn)大周期位置和人口結(jié)構(gòu)約束，疫情常態(tài)化下對(duì)生產(chǎn)和消費(fèi)的干擾，以及出口的下行預(yù)期，目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)很難確立2023年是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇，地產(chǎn)鏈、消費(fèi)會(huì)有一波悲觀預(yù)期修復(fù)帶來(lái)的反彈，但非長(zhǎng)期年度級(jí)別的大反轉(zhuǎn)，因此市場(chǎng)目前仍難確立是2016年-2017年、2019年；二是成長(zhǎng)端，絕大部分景氣賽道已經(jīng)到了行業(yè)成長(zhǎng)邏輯演繹的中后期，基本面很難繼續(xù)超預(yù)期，且估值和籌碼結(jié)構(gòu)也遠(yuǎn)未達(dá)到低估的水平，同時(shí)也沒(méi)看到有新的大景氣賽道走出來(lái)，因此在目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)也很難判斷為2013年-2015年的成長(zhǎng)股牛市。

因此展望2023年一季度，楊金金表示，還需要觀察經(jīng)濟(jì)基本面是否有強(qiáng)復(fù)蘇的信號(hào)或者新的容納大資金量的景氣賽道走出來(lái)，市場(chǎng)主線切換至藍(lán)籌行情或者成長(zhǎng)股行情。如果沒(méi)有，則市場(chǎng)大概率在2022年底部的基礎(chǔ)上震蕩修復(fù)，個(gè)股根據(jù)自己的基本面走阿爾法行情。

站在目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，在楊金金看來(lái)，2023年全年比較明確的投資機(jī)會(huì)主要有以下三點(diǎn)：一是獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，只要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)正常，企業(yè)經(jīng)營(yíng)就能有不錯(cuò)表現(xiàn)的個(gè)股成長(zhǎng)機(jī)會(huì)；二是經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底弱復(fù)蘇也能帶來(lái)供需向好、且股價(jià)和估值都在相對(duì)底部的部分周期品種；三是上游供需反轉(zhuǎn)帶來(lái)的公用事業(yè)周期反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。