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1.19鴻鵠午評

我覺得還是沒到說行情的時候，這里對那些經(jīng)常容易受行情困擾的投資者，我給一個建議：

先定趨勢，當然判斷趨勢的方法很多，不過我覺得大部分人比較適合用頂?shù)紫潴w來判斷，比較簡單。

下跌趨勢中（尤其是大級別趨勢），一旦感到困擾，先賣出，賣完再好好想。

上漲趨勢中，一旦感到困擾，先買入，不敢買就先買一半，再不敢就買100股。

一切操作以讓自己的心態(tài)健康為最優(yōu)先原則，一旦心態(tài)失衡，容易錯上加錯，最終心態(tài)爆炸。

【賭桌上的人】第三問：公募基金的投資特征有哪些，如何對市場產(chǎn)生影響？

答：公募基金更偏向于一級市場的投資思維，更關注股票的價值而不是價格，通俗來說就是找好公司，能長期持有的公司。參與股票投資的公募基金中，超過30%的基金，其前十大重倉股中包含貴州茅臺。

公募基金基本上不會考慮100億以下市值的公司，一方面是買賣困難，一方面是遇雷風險大。

公募基金基本上都是長期持倉，一年也不會怎么換手，最多是對少量持倉進行調(diào)整。

對于公募基金對市場的影響，需要通過下面兩點逐一解釋：

首先，假設公募基金在一段時間中的規(guī)模不變化，那么這段時間公募基金基本上對市場不會產(chǎn)生影響。道理很簡單，對市場價格產(chǎn)生影響的人群一定是參與交易的人，公募換手非常低，不交易所以對市場不產(chǎn)生影響。

其次，既然規(guī)模不變對市場就沒影響，那么反言之，就是基金的規(guī)模對市場產(chǎn)生著影響。簡單來說，基金越賺錢，尤其是中長期賺錢效應起來后，中介機構（券商、銀行）就越好賣，基民和散戶一樣，也會一窩蜂購買，進一步推升市場上漲，進入邏輯自我加強的循環(huán)當中。相反，在市場慘淡的時候，正是低位的時候，基民受不了虧損就贖回，導致基金被動賣出股票，進一步使得市場走低。所以，即使一個基金的的投資收益再好，也一定是凈值高位的時候大量基民買入，凈值低的時候大量基民贖回，大多數(shù)基民不怎么賺錢，這也是令很多基金經(jīng)理頭疼的問題。

面對這個問題，有知名度的基金經(jīng)理一般會發(fā)有鎖定期的產(chǎn)品，限制投資者非理性操作。而對于存續(xù)期的基金，在市場最火爆的時候，也是基金特別好賣的時候，基金的規(guī)模上升很快，基金公司和基金經(jīng)理之間容易會產(chǎn)生矛盾。基金公司的收入取決于規(guī)模，利益驅(qū)使下會要求基金經(jīng)理擴大規(guī)模，但如果基金經(jīng)理想要對基民負責的話，卻應該采用分紅、限購等方式縮小或控制規(guī)模，這種不可調(diào)和的矛盾產(chǎn)生過不少悲劇。

所以總的來說，與其說是公募基金對市場產(chǎn)生影響，不如說是背后的基民對市場產(chǎn)生影響。

昨天的留言中不乏一些精彩的回答，這里有一些點可以展開討論：

1 關于公募基金抱團。因為選股偏好差不了太多，宏觀、政策因素又是明賬，導致基金有抱團的現(xiàn)象，我覺得也正常。

2 關于公募的量化基金。公募的量化基金基本上是低頻量化，不會像私募的量化那樣高頻，主要是受制于公募基金的交易規(guī)則限制。

3 關于倉位限制。股票型基金要求股票倉位不低于80%，偏股混合型基金也會要求股票倉位不低于60%，所以公募基金對倉位的調(diào)整空間不大。

最后我還想說，公募基金只會幫基民擇股，不會幫基民擇時，在錯誤的時間、錯誤的點位買基金，也不一定會賺錢。所以，培養(yǎng)正確的投資思維很關鍵，股民也好，基民也好，都需要加強學習。

能夠看到這里，一定是個愛學習的投資者，也希望您能把此文分享給身邊購買基金的朋友。

明天是年前最后一個交易日，就先不提問了，問答環(huán)節(jié)年后繼續(xù)。

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