中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

觀點(diǎn)：九月PMI重返榮枯線上方，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)弱勢(shì)下總量整體回升，復(fù)蘇仍在進(jìn)行中。而穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷加碼下，經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期值得期待。此外，整體回調(diào)后A股估值已經(jīng)處于歷史低位，具備中期戰(zhàn)略配置價(jià)值，看好A股整體回升的階段投資機(jī)會(huì)。短期，回顧一下今年以來的調(diào)整，相比于上證綜指，上證50 迎來重挫，而上證50的背后主要是大白馬的權(quán)重，大白馬股價(jià)的走低，則和外資有直接的關(guān)系。短期看，美聯(lián)儲(chǔ)收緊周期下外資整體流出趨勢(shì)依舊，短期白馬股仍有承壓。不過，加息放緩的預(yù)期下，白馬股的集體走低或逐步接近尾聲。

先來看一組數(shù)據(jù)：從今年2月指數(shù)高位到低位粗略計(jì)算，上證綜指最高下跌約15%，而上證50則下跌近25%。很顯然，以白馬權(quán)重為首的上證50 指數(shù)，已經(jīng)進(jìn)入了所謂的技術(shù)性熊市。而市場(chǎng)的拖累，顯然上證50為首的這些大家伙更大一些。而上證綜指的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，主要還是上半年新能源板塊上漲的支撐。我們?cè)偌?xì)分到個(gè)股層面，白馬藍(lán)籌更是慘不忍睹。以貴州茅臺(tái)為主的“茅族”們，幾年可謂慘烈。貴州茅臺(tái)本輪最高下跌超過26%，基本和上證50 指數(shù)的跌幅一致。而伊利股份最高回撤已經(jīng)超過了30%。不僅是傳統(tǒng)的白馬股，一些所謂的賽道白馬股，下半年來也加入到了被“絞殺”的隊(duì)伍中來。

實(shí)際上，今年以來，白馬股整體調(diào)整，而且幅度比較大。其中在三季度以來，這種調(diào)整幅度逐步加大，國(guó)慶節(jié)前后體現(xiàn)得淋漓盡致。而最近，幾乎是每天都有白馬股的重挫，而它們的大跌，也是市場(chǎng)持續(xù)走低的主要拖累者。

那么，這些白馬股為何被“絞殺”，這種下跌到底是風(fēng)險(xiǎn)還是機(jī)會(huì)呢？我們認(rèn)為，白馬股的下跌，一方面是資金抱團(tuán)的瓦解；另一方面也是整體估值的相對(duì)高企；此外，最重要的是外資的出逃。

其實(shí)放在一起，核心的因素就是資金的出逃，尤其是外資出逃之下，資金迎來松動(dòng)。進(jìn)一步看，在過去的大約五年當(dāng)中，白馬股抱團(tuán)現(xiàn)象十分明顯，而白馬股也基本迎來整體性的行情。而抱團(tuán)當(dāng)中，外資也占據(jù)一定比例，而且對(duì)于白馬股估值溢價(jià)具有一定的影響力。但是今年來，隨著美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期的不斷，人民幣貶值持續(xù)，外資配置A股意愿降低，資金出逃在三季度以來加速。如此之下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，白馬股的估值溢價(jià)幾乎消失，同時(shí)資金出逃也對(duì)股價(jià)帶來拖累，三季度以來股價(jià)持續(xù)迎來回落。

對(duì)于白馬股的回落，短期風(fēng)險(xiǎn)無疑。經(jīng)濟(jì)不濟(jì)對(duì)業(yè)績(jī)本身就有影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低對(duì)估值也有壓制，短期外資出逃之下，白馬股仍有走低的可能，盡量保持觀望。但是中期來看，白馬股整體業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定，估值回歸同時(shí)也在孕育新的配置價(jià)值。尤其是美聯(lián)儲(chǔ)加息有望放緩以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體回升趨勢(shì)下，如果業(yè)績(jī)能夠保持穩(wěn)定，那么今年的持續(xù)回調(diào)或許就是后期的配置良機(jī)。

當(dāng)然，這里我們需要重點(diǎn)關(guān)注一個(gè)新的趨勢(shì)，就是以貴州茅臺(tái)為首的白馬價(jià)值股傾向的變化。在新的發(fā)展趨勢(shì)下，傳統(tǒng)“茅族”們的價(jià)值傾向是否會(huì)被發(fā)展的趨勢(shì)打破，形成新的價(jià)值投資傾向，這可能是接下來需要重點(diǎn)留意的。

簡(jiǎn)單總結(jié)一下：今年以來市場(chǎng)的下跌，白馬股重挫以及持續(xù)走低是主要因素。而白馬股的下挫，外資出逃成為主要的拖累者。短期風(fēng)險(xiǎn)偏好降低之下，白馬股仍有劇震的可能，但中期估值回歸下，反而具有一定的配置價(jià)值。此外，對(duì)于價(jià)值投資傾向的是否會(huì)有重估，是新的發(fā)展趨勢(shì)下投資方向的重要跟蹤和思考方向。