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2023-01-31
為什么說偏股基金（930950）是一只很厲害的指數(shù)？
更新時間：2023-01-30 19:21:03作者：智慧百科
細心的小伙伴可能會注意到市場上的基金產(chǎn)品，權(quán)益部分的業(yè)績比較基準主要是對標滬深300、中證500、中證800等這些股票指數(shù)的收益率，因為這些主要股票指數(shù)代表了市場的平均收益，也就是我們常說的貝塔（β）。
為什么要關(guān)注基金產(chǎn)品的業(yè)績比較基準呢？因為公募基金大部分追求的是相對收益，簡單來說就是力爭跑贏業(yè)績比較基準。長期來看，跑贏業(yè)績基準越多，可以獲得的超額收益就越多，表明這只產(chǎn)品的基金經(jīng)理挖掘阿爾法（α）的能力越強，業(yè)績表現(xiàn)越優(yōu)秀。反之，如果一只產(chǎn)品長時間跑不過自己的業(yè)績比較基準，那可能就需要重新好好審視一下這只產(chǎn)品。
隨著FOF產(chǎn)品在國內(nèi)市場興起，中證偏股基金指數(shù)（930950）逐漸成為一些敢于對自己提出高要求的FOF產(chǎn)品的業(yè)績比較基準。相比與滬深300、中證800這些股票指數(shù)而言，這一舉動可以說是在向高標準“亮劍”，因為930950確實是一只很厲害的指數(shù)。
我們比較一下歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，930950中證偏股基金指數(shù)長期來看大幅跑贏主要股票指數(shù)，而且波動率相對也更低。偏股基金指數(shù)近十年漲幅達到142.13%，顯著高于上證50（44.36%）、滬深300（57.21%）、中證500（84.47%）、中證1000（91.23%）這些主要股票指數(shù)近十年的漲幅。其中，偏股基金指數(shù)近十年的漲幅是滬深300的約2.5倍，是中證500漲幅的大概1.7倍。而從年化波動率來看，偏股基金指數(shù)和滬深300、上證50較為接近，但是低于中證500和中證1000的波動水平。雖然過去十年漲幅最高，但歷史波動卻并非最大的。
偏股基金指數(shù)VS主要股票指數(shù)近十年表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來源：WIND，時間區(qū)間：2013/1/6-2023/1/5，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來走勢預(yù)測，不代表基金表現(xiàn)，市場有風險，投資需謹慎。
930950這只指數(shù)歷史長期可以跑贏主要股票指數(shù)，而且年化波動率也還不錯，這是為什么呢？
究其原因，綜合性股票指數(shù)是A股市場上所有投資者的平均收益，包括了機構(gòu)投資者和個人投資者，而930950代表了公募偏股基金的平均收益（即專業(yè)機構(gòu)投資者）。在股票數(shù)量增加且資本化率提升的時期，機構(gòu)投資者在A股市場上仍有較大挖掘阿爾法（α）的空間。
同時，股票指數(shù)大多有風格傾向，比如上證50、滬深300偏大盤，中證500、中證1000偏中小盤風格，因此各指數(shù)都會有自己相對比較適應(yīng)或比較“拿手”的市場風格，也會在部分不屬于自己的市場風格中比較被動。而930950包含了全市場所有不同風格的偏股基金，市場適應(yīng)性相對會更強。
當然，絕非因為其適應(yīng)性相對更強，就說它是一只很厲害的指數(shù)，它的“戰(zhàn)斗力”還可以從以下三點來觀察佐證：
第一點是指數(shù)本身代表了一種穩(wěn)定性，可以長期跑贏它的基金很少。由于市場行情多變，風格輪換比較迅速，單只基金的業(yè)績排名并不是非常穩(wěn)定。能夠連續(xù)6年跑贏“930950”的基金，全市場占比僅有2.71%；而能夠連續(xù)12年跑贏這個目標的基金，市場在等待它的出現(xiàn)。（測算數(shù)據(jù)來自申萬宏源證券，截至2022.11.21，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來走勢預(yù)測，不代表基金表現(xiàn)，市場有風險，投資需謹慎。）
也就是說，一只基金如果能連續(xù)跑贏930950這只指數(shù)，可能每年的排名并不是非常拉風和出彩，但是拉長時間看排名會比較不錯，而且投資這只產(chǎn)品能夠獲得的收益也是比較給力的。
第二點厲害的地方在于，它相比主要股票指數(shù)有較給力的優(yōu)勢。930950一定程度上代表了公募偏股基金的投資主線，是所有偏股基金投資結(jié)果的一個綜合反映，它的底層反映了所有公募偏股基金的資金配置方向，能夠比較有效地抓住大的風格切換，其本質(zhì)可以說是放大的市場β。
【市場上漲時】
2015年以來市場上漲的年份共4年，而偏股基金指數(shù)有3年跑贏滬深300，市場上漲年份平均每年跑贏13.67%。（數(shù)據(jù)來源：WIND，時間區(qū)間：2015/1/1-2022/12/31，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來走勢預(yù)測，不代表基金表現(xiàn)，市場有風險，投資需謹慎。）
【市場下跌時】
2015年以來市場下跌的年份也是4年，偏股基金指數(shù)同樣有3年跑贏滬深300，市場下跌年份平均每年跑贏2.05%。（數(shù)據(jù)來源：WIND，時間區(qū)間：2015/1/1-2022/12/31，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來走勢預(yù)測，不代表基金表現(xiàn)，市場有風險，投資需謹慎。）
第三點厲害的地方在于，過去十年它的年化收益率接近10%，確實算是一個比較不錯的年化收益率。930950近十年漲幅142.13%，區(qū)間年化收益率9.51%，這樣的表現(xiàn)還是比較不錯的，可以類比“雙十基金”（所謂“雙十基金”，是指成立時間十年以上，年化收益率10%以上）。但我們知道，雙十基金在市場上比較難找，而且對于個人投資者來說，找到了也不一定能“拿得住”。（數(shù)據(jù)來源WIND，截至日期：2023/1/5，指數(shù)表現(xiàn)不代表基金表現(xiàn)，過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，市場有風險，投資需謹慎。）
目前，市場上以930950作為業(yè)績基準的基金產(chǎn)品還是比較少的，一定程度上也說明了930950確實是個很厲害的指數(shù)，基金經(jīng)理不敢輕易發(fā)起“挑戰(zhàn)”。
WIND數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月6日，只有32只已成立的基金產(chǎn)品使用930950作為業(yè)績基準組成，并且包括了A、C、Y份額，而在這32只產(chǎn)品中，興證全球的FOF產(chǎn)品就占了一半以上。（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2023/1/6）
以930950作為FOF產(chǎn)品權(quán)益部分的業(yè)績基準，其實是興證全球基金FOF團隊對自己提出了相對更高的標準，也是對自己的投資能力和投資紀律提出了更高的要求，盡全力追求比業(yè)績基準的波動更低、收益更高。
以興全優(yōu)選進取三個月持有FOF（A類）為例，本產(chǎn)品在控制風險的前提下，通過優(yōu)選基金積極把握基金市場的投資機會，力求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。其權(quán)益資產(chǎn)配置中樞為80%，對應(yīng)的業(yè)績比較基準為中證偏股型基金指數(shù)收益率×80%+中債綜合（全價）指數(shù)收益率×20%。從歷史數(shù)據(jù)來看，相對業(yè)績比較基準，它的超額收益還是比較顯著的。截至2022年9月30日，成立以來回報為26.59%，而同期業(yè)績比較基準為11.00%。（數(shù)據(jù)來源產(chǎn)品定期報告，詳見注）
對于930950偏股基金指數(shù)，各位小伙伴是否還有更多發(fā)現(xiàn)，或者有不同意見呢？歡迎留言交流。
注：興全優(yōu)選進取三個月持有混合（FOF）業(yè)績比較基準為中證偏股型基金指數(shù)收益率*80%+中債綜合(全價)指數(shù)收益率*20%。興全優(yōu)選進取三個月持有FOF（A類），2020/3/6成立以來回報為26.59%，同期業(yè)績基準回報為11.00%，其成立以來每年度的業(yè)績及比較基準：2020/3/6-2020/12/31（37.70%/29.49%）、2021（8.63%/3.98%）、2022/1/1-2022/6/30（-7.53%/-7.83%），基金經(jīng)理林國懷自2020/3/6管理至今，基金經(jīng)理丁凱琳2020/12/9至2023/1/4期間共同管理；2021/8/10起本基金增設(shè)C份額，成立以來回報為-13.85%，同期業(yè)績基準回報為-18.77%，其成立以來每年度的業(yè)績及比較基準：2021/8/10-2021/12/31（2.10%/-1.47%）、2022/1/1-2022/6/30（-7.71%/-7.83%），基金經(jīng)理林國懷自2021/8/10管理至今，基金經(jīng)理丁凱琳2021/8/10至2023/1/4期間共同管理。數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，時間截至2022/9/30。興證全球基金對本基金的風險等級評級為R3，非保本。本基金每份基金份額的最短持有期限為3個月。對于每份基金份額，最短持有期指基金合同生效日（對認購份額而言，下同）或基金份額申購確認日（對申購份額而言，下同）起（即最短持有期起始日），至基金合同生效日或基金份額申購申請日起滿3個月（3個月指30天乘以3的自然天數(shù)，下同）后的下一工作日（即最短持有期到期日）。本基金每份基金份額在其最短持有期到期日（含該日）后，基金份額持有人方可就該基金份額提出贖回申請。
興證全球基金FOF團隊管理的全部FOF產(chǎn)品詳情如下：興全安泰平衡養(yǎng)老三年持有FOF（A類）成立以來回報為48.01%，同期業(yè)績基準回報為35.64%，2019/1/25成立以來每年度的業(yè)績及比較基準：2019/1/25-2019/12/31（21.08%/18.46%）、2020（26.89%/23.92%）、2021（6.36%/3.57%）、2022/1/1-2022/6/30（-4.57%/-4.64%），基金經(jīng)理林國懷自2019/1/25管理至今；2022/12/24起本基金增設(shè)Y份額，該基金成立不滿半年，暫不列示業(yè)績，基金經(jīng)理林國懷自2022/12/24管理至今。興全優(yōu)選進取三個月持有FOF（A類），2020/3/6成立以來回報為26.59%，同期業(yè)績基準回報為11.00%，其成立以來每年度的業(yè)績及比較基準：2020/3/6-2020/12/31（37.70%/29.49%）、2021（8.63%/3.98%）、2022/1/1-2022/6/30（-7.53%/-7.83%），基金經(jīng)理林國懷自2020/3/6管理至今，基金經(jīng)理丁凱琳2020/12/9至2023/1/4期間共同管理；2021/8/10起本基金增設(shè)C份額，成立以來回報為-13.85%，同期業(yè)績基準回報為-18.77%，其成立以來每年度的業(yè)績及比較基準：2021/8/10-2021/12/31（2.10%/-1.47%）、2022/1/1-2022/6/30（-7.71%/-7.83%），基金經(jīng)理林國懷自2021/8/10管理至今，基金經(jīng)理丁凱琳2021/8/10至2023/1/4期間共同管理。興全安泰穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有FOF（A類），2020/11/26成立以來回報為3.52%，同期業(yè)績基準回報為1.50%，其成立以來每年度的業(yè)績及比較基準：2021（4.95%/2.80%），2022/1/1-2022/6/30（-1.09%/-1.58%）, 基金經(jīng)理林國懷自2020/11/26管理至2023/1/4，基金經(jīng)理劉瀟自2022/8/29共同管理至今。2022/11/17起本基金增設(shè)Y份額，該基金成立不滿半年，暫不列示業(yè)績，基金經(jīng)理林國懷自2022/11/17管理至2023/1/4，基金經(jīng)理劉瀟自2022/11/17共同管理至今。興全安泰積極養(yǎng)老目標五年持有FOF（A類），2020/12/16成立以來回報為-4.84%，同期業(yè)績基準回報為-7.99%，其成立以來每年度的業(yè)績及比較基準：2021（7.93%/3.88%），2022/1/1-2022/6/30（-5.69%/-6.75%），基金經(jīng)理林國懷自2020/12/16管理至今；2022/11/17起本基金增設(shè)Y份額，該基金成立不滿半年，暫不列示業(yè)績，基金經(jīng)理林國懷自2022/11/17管理至今。興證全球安悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有FOF（A類），2021/9/17成立以來回報為-1.18%，同期業(yè)績基準回報為-4.03%，其成立以來每年度的業(yè)績及比較基準：2021/9/17-2021/12/31（1.24%/0.65%），2022/1/1-2022/6/30（-0.92%/-1.61%），基金經(jīng)理林國懷2021/9/17管理至今。2022/11/17起本基金增設(shè)Y份額，該基金成立不滿半年，暫不列示業(yè)績，基金經(jīng)理林國懷自2022/11/17管理至今。興證全球優(yōu)選平衡三個月持有FOF（A類），2021/7/14成立以來回報為-7.06%，同期業(yè)績基準回報為-12.52% ，其成立以來每年度的業(yè)績及比較基準：2021/7/14-2021/12/31（2.39%/-2.23%），2022/1/1-2022/6/30（-4.49%/-4.18%），基金經(jīng)理林國懷自2021/7/14管理至今，基金經(jīng)理丁凱琳2021/7/14至2023/1/4期間共同管理；2022/9/5本基金增設(shè)C份額，該基金成立不滿半年，暫不列示業(yè)績，基金經(jīng)理林國懷自2022/9/5管理至今，基金經(jīng)理丁凱琳2022/9/5至2023/1/4期間共同管理。興證全球積極配置三年封閉運作FOF-LOF，自2021/11/12成立至今A類回報-14.77%、C類-14.99%，同期業(yè)績基準-18.83%，2022/1/1-2022/6/30（A類-7.25%/-8.37%，C類-7.38%/-8.37%），基金經(jīng)理林國懷自2021/11/12管理至今，基金經(jīng)理丁凱琳2021/11/12至2023/1/4期間共同管理。以上公司FOF基金數(shù)據(jù)來源興證全球基金各基金2022三季報，截至2022/9/30。
興證全球優(yōu)選穩(wěn)健六個月持有FOF（A類）2022/4/22成立以來至2022/10/24，成立以來回報為1.19%，業(yè)績比較基準增長率1.67%，基金經(jīng)理林國懷自2022/4/22管理至今，基金經(jīng)理劉瀟自2022/6/16共同管理至今,基金經(jīng)理丁凱琳自2023/1/4共同管理至今；興證全球優(yōu)選穩(wěn)健六個月持有FOF（C類）2022/4/22成立以來至2022/10/24，成立以來回報為1.06%，業(yè)績比較基準增長率1.67%，基金經(jīng)理林國懷自2022/4/22管理至今，基金經(jīng)理劉瀟自2022/6/16共同管理至今,基金經(jīng)理丁凱琳自2023/1/4共同管理至今；數(shù)據(jù)來源：興證全球基金官網(wǎng)，已經(jīng)托管行復核。興證全球安悅平衡養(yǎng)老目標三年持有期混合型基金中基金（FOF）2022年12月20日成立，該基金成立不滿半年，暫不列示業(yè)績，基金經(jīng)理劉瀟自2022/12/20管理至今。
各基金業(yè)績比較基準：興全安泰平衡養(yǎng)老三年持有FOF，中證偏股型基金指數(shù)收益率*50%+中債綜合(全價)指數(shù)收益率*50%；興全優(yōu)選進取三個月持有FOF，中證偏股型基金指數(shù)收益率*80%+中債綜合(全價)指數(shù)收益率*20%；興全安泰穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有FOF，中債綜合(全價)指數(shù)收益率*80%+中證偏股型基金指數(shù)收益率*20%；興全安泰積極養(yǎng)老目標五年持有FOF，中證偏股型基金指數(shù)收益率*70%+中債綜合(全價)指數(shù)收益率*30%；興證全球安悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有FOF，中債綜合(全價)指數(shù)收益率*75%+中證偏股型基金指數(shù)收益率*20%+恒生指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)*5%；興證全球優(yōu)選平衡三個月持有FOF，中債綜合(全價)指數(shù)收益率*50%+中證偏股型基金指數(shù)收益率*45%+恒生指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)*5%；興證全球優(yōu)選穩(wěn)健六個月持有FOF，中證普通債券型基金指數(shù)收益率*85%+中證偏股型基金指數(shù)收益率*10%+銀行活期存款利率(稅后)*5%；興證全球積極配置三年封閉運作FOF-LOF，中證偏股型基金指數(shù)收益率*85%+中債綜合(全價)指數(shù)收益率*15%；興證全球安悅平衡養(yǎng)老目標三年持有期混合型基金中基金（FOF），中證偏股型基金指數(shù)收益率*50%+中債綜合(全價)指數(shù)收益率*45%+恒生指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)*5%。
風險提示：“養(yǎng)老”名稱不代表收益保障或任何形式的收益承諾，為非保本產(chǎn)品，存在投資者承擔虧損的可能。興證全球基金承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，投資人應(yīng)當認真閱讀本基金基金合同、招募說明書等基金法律文件，了解本基金的風險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷本基金是否和投資人的風險承受能力相適應(yīng)，自主判斷基金的投資價值，自主做出投資決策，自行承擔投資風險。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績或基金經(jīng)理曾管理的其他組合的業(yè)績不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。過往業(yè)績并不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金收益有波動風險。觀點僅代表個人，不代表公司立場，觀點具有時效性，基金投資須謹慎，請審慎選擇。