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文 | 張佳儒

1月6日，浙江勝華波電器股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“勝華波”）新版招股書(shū)正在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，此前的2022年5月，勝華波披露過(guò)一版招股書(shū)，同年10月，勝華波收到首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見(jiàn)。

勝華波主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車雨刮器總成、座椅電機(jī)等汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要客戶包括上汽集團(tuán)、中國(guó)一汽、東風(fēng)集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車、吉利汽車、佛吉亞、麥格納、安道拓、李爾、飛適等。

勝華波是一家典型的家族企業(yè)，王上勝、王上華和王少波三兄弟持有100%的股份，報(bào)告期內(nèi)，三年半4次分紅3.5億元，自然都流入三兄弟的口袋。

王上勝兄弟分完3.5億元，轉(zhuǎn)身帶領(lǐng)勝華波向資本市場(chǎng)募集資金4.02億元，用于年產(chǎn)450萬(wàn)套雨刮器擴(kuò)容項(xiàng)目和年產(chǎn)1500萬(wàn)臺(tái)座椅電機(jī)擴(kuò)容項(xiàng)目等。

在王上勝兄弟的帶領(lǐng)下，勝華波存在大額關(guān)聯(lián)方資金拆借情形，還存在轉(zhuǎn)貸、個(gè)人卡代收代付等不規(guī)范情形。在影響業(yè)績(jī)的因素中，勝華波應(yīng)收賬款巨大，幾乎每年都有上億元的壞賬準(zhǔn)備。

王上勝兄弟100%持股，三年4次分紅3.05億

王上勝、王上華和王少波，三兄弟名字的最后一個(gè)字連起來(lái)就是勝華波。勝華波這家公司，把家族企業(yè)特征寫(xiě)進(jìn)名字。

招股書(shū)顯示，王上勝、王上華和王少波通過(guò)勝華波集團(tuán)合計(jì)持有60.00%的股份；王上勝直接持股20.00%；王上華直接持股10.00%；王少波直接持股10.00%。三人為兄弟關(guān)系，直接和間接持有100.00%股份，為公司實(shí)際控制人。

看下簡(jiǎn)歷：王上勝，1957 年出生，高中學(xué)歷，現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)；王上華，1958 年出生，中國(guó)人民大學(xué) MBA 結(jié)業(yè)，現(xiàn)任公司董事；王少波，1966年出生，大專學(xué)歷，現(xiàn)任公司董事。

從簡(jiǎn)歷上看，三兄弟中最年輕的王少波也有57歲，最年長(zhǎng)的王上勝66歲。一般來(lái)說(shuō)，家族企業(yè)持股比例都很集中，但100%持股的還是少見(jiàn)。

家族企業(yè)的一個(gè)典型特征，就是在上市前大手筆分紅，把資金留在實(shí)控人的口袋，轉(zhuǎn)身再向新股東們要錢(qián)。

2019年至2021年，王上勝兄弟三人通過(guò)四次現(xiàn)金分紅分別從勝華波拿走1.2億元、1.15億元、5000萬(wàn)元和2000萬(wàn)元，合計(jì)約為3.05億元。這樣的分紅金額，占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例如何？

業(yè)績(jī)來(lái)看，2019年至2021年和2022年1-6月，勝華波營(yíng)業(yè)收入分別為17.83億元、19.28億元、25.08億元、13.4億元；歸母凈利潤(rùn)分別為1.75億元、1.92億元、2.1億元、1.05億元。

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)計(jì)算可得，2019至2021年三年，王上勝兄弟合計(jì)分紅約為3.05億元，公司三年歸母凈利潤(rùn)合計(jì)約5.80億元，分紅額占?xì)w母凈利潤(rùn)的比重約為52％。

向?qū)嵖厝舜箢~資金拆借，每年近上億壞賬準(zhǔn)備

在王上勝兄弟100%持股的情況下，勝華波向?qū)嶋H控制人大額資金拆借。

申報(bào)材料顯示，發(fā)行人（勝華波）部分員工與發(fā)行人、勝華波集團(tuán)、實(shí)控人親屬、發(fā)行人供應(yīng)商等存在大額資金往來(lái)，且存在發(fā)行人向控股股東、實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方大額資金拆借情況，合計(jì)資金達(dá)52410.26萬(wàn)元。

資金管理方面的問(wèn)題，是反映發(fā)行人內(nèi)部控制措施是否有效的重要體現(xiàn)，常見(jiàn)典型瑕疵包括資金占用、資金拆借、違規(guī)擔(dān)保等問(wèn)題。

監(jiān)管要求說(shuō)明，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人員工與發(fā)行人供應(yīng)商及發(fā)行人關(guān)聯(lián)方存在較多資金往來(lái)的原因及合理性，是否存在資金體外循環(huán)或被關(guān)聯(lián)方資金占用情況；發(fā)行人向關(guān)聯(lián)方大額資金拆借相關(guān)資金流向、使用用途、歸還資金來(lái)源，是否收取資金占用費(fèi)及合理性。

除此之外，報(bào)告期內(nèi)，勝華波還存在轉(zhuǎn)貸、個(gè)人卡收付款等內(nèi)控不規(guī)范行為。勝華波在招股書(shū)中披露，董事會(huì)認(rèn)為，本公司內(nèi)部控制于2022 年6月30日在所有重大方面是有效的。

招股書(shū)還披露，在影響業(yè)績(jī)的因素中，勝華波幾乎每年都有上億元的壞賬準(zhǔn)備。

報(bào)告期內(nèi)，勝華波壞賬準(zhǔn)備分別為9198.65萬(wàn)元、10799.68萬(wàn)元、10454.80萬(wàn)元和 10182.41萬(wàn)元。

勝華波表示，公司壞賬準(zhǔn)備主要由應(yīng)收賬款及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備產(chǎn)生。

報(bào)告期各期末，勝華波應(yīng)收賬款分別為68855.22萬(wàn)元、80537.01萬(wàn)元、 96616.64萬(wàn)元和107267.19萬(wàn)元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為52.01%、 52.67%、53.99%和54.78%，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為38.61%、41.77%、38.52%和 80.07%。

對(duì)于每年上億元的壞賬準(zhǔn)備和大額應(yīng)收賬款，勝華波表示，公司主要客戶為資金實(shí)力和商業(yè)信譽(yù)良好的整車制造商或大型跨國(guó)零部件供應(yīng)商，壞賬風(fēng)險(xiǎn)較小。

綜合來(lái)看，勝華波股權(quán)高度集中，存在實(shí)控人控制不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)方面，勝華波應(yīng)收賬款占營(yíng)收比例巨大，每年有近上億元的壞賬準(zhǔn)備，壞賬無(wú)疑是影響業(yè)績(jī)的重要因素。

對(duì)于勝華波IPO進(jìn)展，我們將持續(xù)關(guān)注。