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2023-01-31
更新時(shí)間:2023-01-30 22:38:29作者:智慧百科
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者易妍君 報(bào)道
農(nóng)歷新年前夕,部分基金投顧組合策略披露了2022年四季報(bào)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn),去年四季度,中高風(fēng)險(xiǎn)型基金投顧組合策略(主要投資于權(quán)益類基金)的收益較去年三季度有所好轉(zhuǎn)。但從全年情況來看,受權(quán)益類基金整體表現(xiàn)欠佳影響,2022年,多數(shù)中高風(fēng)險(xiǎn)型基金投顧組合未能取得正收益。
整體上,試點(diǎn)三年以來,國內(nèi)基金投顧業(yè)務(wù)的規(guī)模實(shí)現(xiàn)了快速增長。根據(jù)上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2022年,有數(shù)據(jù)披露的15家基金投顧機(jī)構(gòu)累計(jì)規(guī)模已超1100億元。
不過,業(yè)績表現(xiàn)仍然是決定基金投顧規(guī)模的關(guān)鍵因素。而從中長期來看,基金投顧組合能否持續(xù)獲得超額收益,仍有待時(shí)間檢驗(yàn)。
僅貨幣型組合平均收益率為正
隨著時(shí)間的推移,基金投顧機(jī)構(gòu)所提供的投顧方案愈發(fā)多元化;但從業(yè)績表現(xiàn)來看,權(quán)益基金倉位占比較高的基金投顧組合,其過去一年的收益率并沒有太多亮點(diǎn)。
具體來看,當(dāng)前,基金投顧機(jī)構(gòu)針對(duì)持有不同“投顧目的”的投資者,提供差異化投顧方案,全市場基金投顧策略已達(dá)上百個(gè)。
根據(jù)上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),其在第三方代銷平臺(tái)上收集到了280個(gè)基金投顧組合策略,其中,成立滿1年的組合策略共126個(gè),成立滿3年的組合策略共47個(gè)。各基金投顧機(jī)構(gòu)的組合策略數(shù)量相差較大,華寶證券上線的組合策略最多,共有57個(gè);國聯(lián)證券、南方基金、中歐財(cái)富、華夏財(cái)富上線的數(shù)量亦位于前列,分別為30個(gè)、25個(gè)、23個(gè)、20個(gè);剩余基金投顧機(jī)構(gòu)上線的數(shù)量大都在10個(gè)以內(nèi)。
與此同時(shí),記者注意到,從第三方代銷平臺(tái)展示的投顧組合來看,不同的基金投顧機(jī)構(gòu)對(duì)旗下投顧組合的分類方法也不盡相同。
例如,華夏財(cái)富投顧是按照投資需求的4個(gè)場景來分類:追求資產(chǎn)保值、追求財(cái)富成長、追求品質(zhì)養(yǎng)老和子女教育投資。南方基金旗下司南投顧對(duì)投顧組合的分類則為:穩(wěn)健理財(cái)、追求增值、追求高收益、行業(yè)賽道投資。還有一些基金投顧機(jī)構(gòu)則是直接以“收益及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期”對(duì)旗下的投顧組合進(jìn)行分類。
相同的是,基金投顧機(jī)構(gòu)在評(píng)估投資者的投資需求時(shí),通常會(huì)將“計(jì)劃投資期限”列入問題之一。
另一方面,上海證券則基于組合策略的業(yè)績比較基準(zhǔn),將市場上的基金投顧組合分為六類,包括股票型、債券型、偏股混合型、偏債混合型、貨幣型以及靈活配置型,其中,前兩者的數(shù)量占比超七成。
業(yè)績表現(xiàn)方面,受市場行情影響,2022年,只有貨幣型組合策略的平均收益率為正,其他五類基金組合策略的平均收益率均為負(fù)數(shù)。
不過,上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心也指出,相比同類基金指數(shù),股票型與混合型基金投顧組合的整體風(fēng)險(xiǎn)水平更低,債券型與貨幣型整體風(fēng)險(xiǎn)水平更高。具體而言,股票型組合策略的收益略高于中國股基指數(shù),波動(dòng)率均值與最大回撤均值的絕對(duì)值則低于中國股基指數(shù),即收益與風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)均更優(yōu);三類混合型組合策略的收益均值都高于中國混基指數(shù),波動(dòng)率均值與最大回撤均值的絕對(duì)值也更低;而債券型與貨幣型組合策略相對(duì)中國債基指數(shù)、貨幣基金指數(shù)收益更低且風(fēng)險(xiǎn)更高。
此外,從中長期表現(xiàn)來看,近3年股票型與混合型組合策略的收益均值低于中國股基指數(shù)、中國混基指數(shù),但波動(dòng)率均值與最大回撤均值也更低;債券型組合策略收益均值高于中國債基指數(shù),但風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更高;貨幣型組合策略的風(fēng)險(xiǎn)均值與收益均值表現(xiàn)均不及貨幣基金指數(shù)。
總體上,上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心分析,基金投顧組合策略相對(duì)其基準(zhǔn)都體現(xiàn)出更高的風(fēng)險(xiǎn)偏好傾向。從組合策略的超額收益與波動(dòng)率差值分布圖來看,高風(fēng)險(xiǎn)組合策略(基準(zhǔn)中權(quán)益占比更大的組合策略)創(chuàng)造超額的空間越大,但同時(shí)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。
提高投資能力&樹立分類標(biāo)準(zhǔn)
2019年10月底,公募基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作正式開啟,經(jīng)過三年時(shí)間的摸索,國內(nèi)基金投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展路線逐步清晰。
一方面,國內(nèi)獲批的基金投顧機(jī)構(gòu)已達(dá)60家,包括公募基金、券商、第三方代銷機(jī)構(gòu)和銀行,其中,前兩者的占比較高。同時(shí),正式開展基金投顧業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)越來越多,基金投顧組合策略的數(shù)量隨之快速增加;并且,基金投顧機(jī)構(gòu)之間的合作也越來越普遍。
另一方面,2022年,基金投顧機(jī)構(gòu)加大了投資者教育工作,通過直播、線上推文等形式持續(xù)向投資者傳遞基金投資相關(guān)知識(shí)。
不過,挑戰(zhàn)依然存在。在上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心看來,2022年對(duì)基金投顧業(yè)務(wù)是極具挑戰(zhàn)的一年,從“投”與“顧”兩個(gè)維度共同考驗(yàn)了基金投顧業(yè)務(wù)應(yīng)對(duì)極端市場情況的能力。從展業(yè)的結(jié)果來看,這一年基金投顧業(yè)務(wù)處于持續(xù)成長階段,服務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)出逆勢增長趨勢,并在一定程度上改善了基金投顧用戶的投資行為與投資體驗(yàn),平均持有時(shí)間更長、更少的“追漲殺跌”、投資收益也優(yōu)于自主進(jìn)行基金投資的用戶,通過基金投顧業(yè)務(wù)解決“基金賺錢,基民不賺錢”的難題取得了初步的成效。
“但同時(shí),這一年也暴露了基金投顧業(yè)務(wù)中存在的一些問題,如業(yè)績波動(dòng)較大,無法達(dá)到初始設(shè)計(jì)目標(biāo);投資者教育投入差異較大;基于風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)無法有效區(qū)分組合策略風(fēng)險(xiǎn)收益特征;信息披露水平有高有低等,這也為后續(xù)更好地發(fā)展基金投顧業(yè)務(wù)提供了方向?!?/p>
對(duì)于基金投顧業(yè)務(wù)未來的發(fā)展,上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心提出了一些建議,一是建立合格的投資能力,穩(wěn)定預(yù)期,為“顧”的開展奠定基礎(chǔ);二是建立有效的基金投顧組合策略分類標(biāo)準(zhǔn),幫助投資者選擇與評(píng)價(jià);三是投資者教育工作有望全面爆發(fā),引導(dǎo)投資者長期投資、理性投資;四是持續(xù)優(yōu)化基金投顧業(yè)務(wù)開展規(guī)范,為后續(xù)投資品種的拓展與個(gè)人養(yǎng)老賬戶投顧業(yè)務(wù)提供參考。
盤古智庫學(xué)術(shù)委員、北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副教授黃卓近日也撰文表示,基金投顧業(yè)務(wù)有望改變基金銷售機(jī)構(gòu)的“賣方投顧”模式,回歸到“為客戶實(shí)現(xiàn)最大利益”的財(cái)富管理初心,讓投顧機(jī)構(gòu)和客戶形成一致的投資利益。
他認(rèn)為,投顧機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向以投資者利益為核心的營銷理念,需要投顧機(jī)構(gòu)在行業(yè)研究、財(cái)富管理及客戶服務(wù)等方面具備更強(qiáng)的研究和服務(wù)能力,不僅為客戶提供投資建議,更需要強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理,踐行“逆向銷售”創(chuàng)新投資者陪伴方式,加大投資者保護(hù)力度,為客戶提供長期的投資者陪伴服務(wù)及投資者教育。