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圖片來(lái)源：Pixabay

螞蟻集團(tuán)開(kāi)始“去馬化”。

1月7日，螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“螞蟻集團(tuán)”）發(fā)布公告稱，公司主要股東投票權(quán)發(fā)生變化，從馬云及其一致行動(dòng)人共同行使股份表決權(quán)，調(diào)整為包括螞蟻集團(tuán)管理層、員工代表和創(chuàng)始人馬云在內(nèi)的10名自然人分別獨(dú)立行使股份表決權(quán)。

這次調(diào)整后，馬云不再擁有實(shí)控權(quán)，其股權(quán)的表決權(quán)從約53.46%降為約6.208%。調(diào)整之后，螞蟻集團(tuán)不再存在任何直接或間接股東單一或共同控制螞蟻集團(tuán)的情形。

同時(shí)螞蟻集團(tuán)還在公告里表示，將計(jì)劃繼續(xù)引入第五名獨(dú)立董事，實(shí)現(xiàn)董事會(huì)中獨(dú)立董事過(guò)半數(shù)。同時(shí)，螞蟻集團(tuán)相關(guān)管理層成員不再擔(dān)任阿里巴巴集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“阿里”）合伙人，進(jìn)一步提升公司治理的透明度和有效性，強(qiáng)化與股東阿里的隔離。

螞蟻集團(tuán)表決權(quán)調(diào)整，螞蟻系上市公司也同步“去馬化”。恒生電子、金橋信息、朗新科技、吉大正元、奧比中光等上市公司相繼披露受螞蟻集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，馬云相應(yīng)持股權(quán)益退出。

螞蟻集團(tuán)的整改接近尾聲，螞蟻集團(tuán)及其代表的科技金融能否在新的一年進(jìn)入新的發(fā)展階段呢？

01

上市暫停

2020年，是金融科技的巔峰時(shí)刻。

那年螞蟻集團(tuán)、京東數(shù)科（現(xiàn)已改名“京東科技”）均提交了上市申請(qǐng)，前者更是計(jì)劃A+H股同步上市，估值超2000億美元；在美股上市的360金融改名360數(shù)科，計(jì)劃回港二次上市。

作為全球估值最高的獨(dú)角獸之一，螞蟻集團(tuán)的上市之路備受市場(chǎng)關(guān)注。

2020年8月，螞蟻集團(tuán)分別向上交所科創(chuàng)板和香港聯(lián)交所遞交上市招股申請(qǐng)文件。兩個(gè)月后，證監(jiān)會(huì)同意螞蟻集團(tuán)在科創(chuàng)版IPO注冊(cè)，之后螞蟻集團(tuán)開(kāi)啟線上線下同步申購(gòu)，并確定將在11月5日正式上市交易。

從宣布上市計(jì)劃到提交IPO申請(qǐng)，再到申購(gòu)，螞蟻集團(tuán)僅僅用時(shí)100天，上市速度讓人驚嘆。

但距離順利上市還有36小時(shí)的時(shí)候，上交所發(fā)布公告稱，因螞蟻集團(tuán)高管被約談以及金融科技監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化等重大事項(xiàng)，決定暫緩螞蟻的上市計(jì)劃。不到1個(gè)小時(shí)港交所也發(fā)文稱，暫緩螞蟻集團(tuán)H股上市，并表示將盡快公布有關(guān)螞蟻集團(tuán)暫緩H股上市及退回申請(qǐng)股款的進(jìn)一步詳情。

螞蟻集團(tuán)的上市之路被緊急按下了暫停鍵，監(jiān)管也隨之而來(lái)。

2020年12月，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局等金融管理部門(mén)聯(lián)合約談螞蟻集團(tuán)，要求其建立專(zhuān)門(mén)團(tuán)隊(duì)，在金融管理部門(mén)指導(dǎo)下制定整改方案。2021年4月，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局等金融管理部門(mén)再次聯(lián)合約談螞蟻集團(tuán)。

隨后，阿里發(fā)布公告稱，完成了整改方案的研究和制定工作，即螞蟻集團(tuán)整體申設(shè)金融控股公司，金融業(yè)務(wù)納入金融監(jiān)管，且持牌經(jīng)營(yíng)；支付業(yè)務(wù)回歸支付本源，堅(jiān)持小額便民、服務(wù)小微定位；申設(shè)個(gè)人征信公司，依法持牌、合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)個(gè)人征信業(yè)務(wù)，加強(qiáng)個(gè)人資訊保護(hù)，有效防范數(shù)據(jù)濫用；將借唄、花唄全部納入消費(fèi)金融公司，依法合規(guī)開(kāi)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)；強(qiáng)化消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，加強(qiáng)金融消費(fèi)者適當(dāng)性管理；完善公司治理，遵守公平競(jìng)爭(zhēng)的法律規(guī)則，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，進(jìn)一步增強(qiáng)社會(huì)責(zé)任體系建設(shè)等。

除了螞蟻集團(tuán)外，其他金融科技公司也被約談。騰訊、度小滿金融、京東金融、字節(jié)跳動(dòng)、美團(tuán)金融、滴滴金融、陸金所、天星數(shù)科、360數(shù)科、新浪金融、蘇寧金融、國(guó)美金融科技、攜程金融13家網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)企業(yè)，均被中國(guó)人民銀行等金融管理部門(mén)聯(lián)合約談。

金融科技行業(yè)從高速發(fā)展轉(zhuǎn)入了監(jiān)管整改之中。

02

整改兩年

作為金融科技領(lǐng)域跑出的龍頭，螞蟻集團(tuán)的整改吸引著市場(chǎng)的關(guān)注。

內(nèi)部治理體系是螞蟻集團(tuán)整改的第一步。2021年3月，胡曉明辭去了螞蟻集團(tuán)CEO一職；2022年6月，螞蟻集團(tuán)新聘楊小蕾、史美倫擔(dān)任獨(dú)立董事，董事會(huì)獨(dú)董占比升至50%，股東代表董事從3名減至2名，蔣芳不再在螞蟻集團(tuán)董事會(huì)任職。

2022年7月，阿里發(fā)布2022年財(cái)報(bào)，來(lái)自螞蟻集團(tuán)管理層的井賢棟、倪行軍、曾松柏、彭翼捷等人均從阿里合伙人的名單上消失，同時(shí)阿里修訂了《合伙協(xié)議》。按照最新協(xié)議，合伙人應(yīng)由阿里人士擔(dān)任。

阿里財(cái)報(bào)還提到，阿里與螞蟻集團(tuán)同意終止《數(shù)據(jù)共享協(xié)議》，將按雙方向各自客戶提供服務(wù)的必要限度，根據(jù)個(gè)案并依照適用法律及法規(guī)協(xié)商數(shù)據(jù)共享安排的條款。

這次的股權(quán)表決權(quán)調(diào)整也是強(qiáng)化螞蟻集團(tuán)與阿里的隔離。

螞蟻集團(tuán)的業(yè)務(wù)調(diào)整才是整改的重中之重。螞蟻集團(tuán)招股書(shū)曾披露，數(shù)字支付與商家服務(wù)、數(shù)字金融科技平臺(tái)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他是三大業(yè)務(wù)板塊，前兩者是重要的收入來(lái)源。

其中，數(shù)字支付服務(wù)主要來(lái)自國(guó)內(nèi)商業(yè)交易、按照交易規(guī)模的一定百分比向商家和交易平臺(tái)收取的交易服務(wù)費(fèi)，以及銀行轉(zhuǎn)賬、信用卡還款等個(gè)人業(yè)務(wù)向消費(fèi)者收取的費(fèi)用；數(shù)字金融科技平臺(tái)包括三個(gè)部分：以花唄、借唄等產(chǎn)品為主的微貸科技平臺(tái)，以余額寶等理財(cái)產(chǎn)品為主的理財(cái)科技平臺(tái)，以及以相互保等保險(xiǎn)產(chǎn)品為主的保險(xiǎn)科技平臺(tái)。

作為螞蟻集團(tuán)的主要收入來(lái)源，其業(yè)務(wù)調(diào)整集中在數(shù)字支付服務(wù)和數(shù)字金融科技平臺(tái)業(yè)務(wù)。

在數(shù)字支付服務(wù)方面，支付寶不斷開(kāi)放技術(shù)接口和插件，成為螞蟻集團(tuán)重要的開(kāi)放平臺(tái)。2021年，支付寶向銀聯(lián)云閃付開(kāi)放了線上場(chǎng)景，在線下實(shí)現(xiàn)多個(gè)城市收款碼掃碼互認(rèn)。截至2021年底，支付寶開(kāi)放平臺(tái)已經(jīng)開(kāi)放技術(shù)接口和插件1300多個(gè)；超過(guò)1.1萬(wàn)個(gè)數(shù)字化服務(wù)商活躍在支付寶平臺(tái)上；平臺(tái)的商家、服務(wù)機(jī)構(gòu)開(kāi)通了超過(guò)300萬(wàn)個(gè)小程序。

在微貸方面，螞蟻集團(tuán)在2021年6月成立了螞蟻消金，花唄、借唄成為螞蟻消金的專(zhuān)屬消費(fèi)信貸品牌，專(zhuān)注中小額消費(fèi)信貸，完成了與螞蟻集團(tuán)的品牌隔離；由銀行等金融機(jī)構(gòu)全額出資的消費(fèi)信貸，則隔離為“信用貸”和“信用購(gòu)”兩大品牌。

2022年12月底，螞蟻消金增資方案通過(guò)監(jiān)管部門(mén)審批，注冊(cè)資本由80億元增加至185億元。但185億元的資本金尚無(wú)法覆蓋已有的信貸規(guī)模。有媒體表示，若按照13倍的杠桿倍數(shù)計(jì)算，增資完成后，螞蟻消金最多能承接近2400億元的自營(yíng)信貸業(yè)務(wù)，或者8000億元左右的聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)。

此前螞蟻集團(tuán)招股書(shū)曾披露，截至2020年6月30日，公司平臺(tái)促成的消費(fèi)信貸、小微經(jīng)營(yíng)者信貸余額分別為1.73萬(wàn)億元和0.42萬(wàn)億元。

值得一提的是，在螞蟻消金此次增資中，杭州金投數(shù)字科技集團(tuán)有限公司（下稱“杭金數(shù)科”）、浙江舜宇光學(xué)有限公司、傳化智聯(lián)股份有限公司、重慶市農(nóng)信投資集團(tuán)有限公司（下稱“農(nóng)信集團(tuán)”）等投資入股螞蟻消金。杭金數(shù)科成為螞蟻集團(tuán)第二大股東，其實(shí)控人為杭州市人民政府，農(nóng)信集團(tuán)的實(shí)控人為重慶市供銷(xiāo)合作總社。國(guó)資入股也成為了螞蟻集團(tuán)的一大利好。

在理財(cái)與保險(xiǎn)方面，天弘余額寶貨幣基金持續(xù)降低規(guī)模。截至2022年9月30日，其基金資產(chǎn)凈值為7220.33億元，遠(yuǎn)低于2020年同期的11877.07億元。螞蟻集團(tuán)旗下的互助平臺(tái)“相互寶”也在2022年1月關(guān)停。

03

仍有難題

按照整改方案，螞蟻集團(tuán)的整改進(jìn)程仍未結(jié)束。消費(fèi)金融的整改比較順利，但螞蟻集團(tuán)獲取金控牌照和征信牌照的進(jìn)展則慢上許多。

在金控牌照方面，“螞蟻集團(tuán)整體申設(shè)金融控股公司，金融業(yè)務(wù)納入金融監(jiān)管，且持牌經(jīng)營(yíng)”是螞蟻集團(tuán)整改方案的首條內(nèi)容。但2021年發(fā)布公告后，便再無(wú)消息。截至目前，國(guó)內(nèi)有金控牌照的金融機(jī)構(gòu)并不多，央行已經(jīng)發(fā)出的3張金控牌照分別為中信金控、北京金控集團(tuán)和招商金控所持有。

對(duì)金控公司來(lái)說(shuō)，獲得金控牌照意味著面臨更為嚴(yán)格的監(jiān)管，但螞蟻集團(tuán)的整改仍未結(jié)束，何時(shí)獲得金控牌照仍屬未知。

在征信牌照方面，螞蟻集團(tuán)曾計(jì)劃通過(guò)錢(qián)塘征信獲取牌照，但暫無(wú)后文。2021年11月，央行受理了錢(qián)塘征信有限公司的個(gè)人征信業(yè)務(wù)申請(qǐng)。根據(jù)央行公示的信息，螞蟻集團(tuán)與浙江省旅游投資集團(tuán)有限公司均持有錢(qián)塘征信35%的股權(quán)。

目前，市場(chǎng)上僅有百行征信和樸道征信取得了征信牌照，前者最大股東為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)，后者為北京金融控股集團(tuán)，均有國(guó)資背景。

螞蟻集團(tuán)想拿到金控牌照和征信牌照并不容易。

不過(guò)市場(chǎng)釋放的新信號(hào)，則是螞蟻集團(tuán)發(fā)展的新信心。1月10日，杭州市委書(shū)記劉捷到螞蟻集團(tuán)調(diào)研，他希望螞蟻集團(tuán)“把牢正確方向，加大創(chuàng)新力度，持續(xù)增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力”。而不久前，中國(guó)人民銀行黨委書(shū)記、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)主席郭樹(shù)清在接受新華社記者采訪時(shí)提到，14家平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)整改已經(jīng)基本完成，少數(shù)遺留問(wèn)題也正在抓緊解決，后續(xù)將實(shí)行常態(tài)化監(jiān)管，鼓勵(lì)平臺(tái)企業(yè)合規(guī)經(jīng)營(yíng)，在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中大顯身手。

資本市場(chǎng)重新向金融科技敞開(kāi)大門(mén)。360數(shù)科在2022年11月成功登陸港交所；京東科技也在2022年傳出要推進(jìn)香港IPO上市計(jì)劃。

然而螞蟻集團(tuán)的上市之路還需要再緩一緩。按照《證券法》和監(jiān)管規(guī)定，企業(yè)實(shí)控人發(fā)生變化后，在A股主板上市要等三年，在科創(chuàng)板上市要等兩年，在港交所上市要等一年。

在暫緩上市的這兩年里，螞蟻集團(tuán)的估值已經(jīng)掉下2000億元美元。富達(dá)投資給出的估值為700億美元，與上市前給出的2350億美元估值相比，縮水七成；貝萊德對(duì)其估值從1740億美元降為1510億美元；普徠士對(duì)其估值則從1890億美元下調(diào)至1120億美元。

在2020年上市之前，螞蟻集團(tuán)一直在弱化金融屬性，強(qiáng)調(diào)科技屬性。整改結(jié)束后的螞蟻集團(tuán)會(huì)帶來(lái)新的故事嗎？

作者 | 陳香羽

來(lái)源 | 征探財(cái)經(jīng)（ID:teccj6)