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2023-01-31
成飛集團(tuán)意外“花落”中航電測，2000億軍工龍頭呼之欲出
更新時(shí)間：2023-01-12 16:37:03作者：智慧百科
繼潤澤科技借殼普麗盛后，創(chuàng)業(yè)板又一例借殼上市案例有望誕生。
1月11日晚間，中航電測公告稱，正在籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)，擬向?qū)嶋H控制人中國航空工業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“中航工業(yè)集團(tuán)”）發(fā)行股份，購買其持有的成都飛機(jī)工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（下稱“成飛集團(tuán)”）100%股權(quán)，且已與航空工業(yè)集團(tuán)簽署了收購意向協(xié)議。
此次成飛集團(tuán)擬借殼中航電測，是2017年沈飛集團(tuán)注入中航黑豹之后，中航工業(yè)集團(tuán)又一次重大資本運(yùn)作。
市場此前曾就成飛集團(tuán)將以何種路徑上市提出了多種猜想，同屬中航工業(yè)集團(tuán)旗下的成飛集成、貴航股份可能性最大，但結(jié)果卻意外“花落”中航電測。
從1月12日開市起，中航電測股票開始停牌。在股吧內(nèi)，已有股民在樂觀推斷至少十五個(gè)板起步。然而，有人歡喜有人憂。12日，成飛集成、貴航股份開盤雙雙跌停。
時(shí)隔十年再啟上市路
中航工業(yè)集團(tuán)特大型央企，于2008年11月6日由原中國航空工業(yè)第一、第二集團(tuán)公司重組整合而成立。
根據(jù)官網(wǎng)介紹，集團(tuán)公司設(shè)有航空武器裝備、軍用運(yùn)輸類飛機(jī)、直升機(jī)、機(jī)載系統(tǒng)、通用航空、航空研究、飛行試驗(yàn)、航空供應(yīng)鏈與軍貿(mào)、專用裝備、汽車零部件、資產(chǎn)管理、金融、工程建設(shè)等產(chǎn)業(yè)，下轄100余家成員單位、25家上市公司，其中包括20家A股上市公司、3家港股上市公司、2家境外上市公司。另外還有一家北交所上市公司。
成飛集團(tuán)是航空工業(yè)集團(tuán)的全資子公司，是我國航空武器裝備研制生產(chǎn)和出口主要基地、民機(jī)零部件重要制造商，在軍機(jī)方面，研制生產(chǎn)了殲5、殲7、梟龍、殲10 等系列飛機(jī)數(shù)千架，在民機(jī)方面，與成飛民機(jī)公司一道承擔(dān)了大型客機(jī)C919、新支線客機(jī)ARJ21、大型水陸兩棲飛機(jī)AG600機(jī)頭的研制生產(chǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，成飛集團(tuán)總資產(chǎn)為1511.8億元，營業(yè)收入為567.33億元，凈利潤為9889.77萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為90.51%，毛利率為7.09%。
成飛集團(tuán)下屬企業(yè)包括中航貴州飛機(jī)有限責(zé)任公司、長沙五七一二飛機(jī)工業(yè)有限責(zé)任公司、中航成飛民用飛機(jī)有限責(zé)任公司、中航（成都）無人機(jī)系統(tǒng)股份有限公司、成都成飛會(huì)議服務(wù)有限公司、成都成飛航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限責(zé)任公司。
成飛集團(tuán)與同為航空工業(yè)集團(tuán)旗下的中航沈飛，是我國最主要的殲擊機(jī)生產(chǎn)企業(yè)。對(duì)于成飛集團(tuán)進(jìn)入資本市場，航空工業(yè)集團(tuán)其實(shí)早有安排。
早在2014年，成飛集成就曾計(jì)劃通過向中航工業(yè)集團(tuán)、華融公司及洪都集團(tuán)三家資產(chǎn)注入方定向發(fā)行股份，購買沈飛集團(tuán)100%股權(quán)、成飛集團(tuán)100%股權(quán)及洪都科技100%股權(quán)。
不過，就在當(dāng)年年底，因該方案未能獲得主管部門批準(zhǔn)，重組事項(xiàng)告吹，根據(jù)國防科技工業(yè)主管部門批復(fù)意見認(rèn)為，該方案實(shí)行后，將消除特定領(lǐng)域競爭，形成行業(yè)壟斷，建議中止重組。
此后，沈飛集團(tuán)100%股權(quán)在2017年被注入了中航黑豹，后更名為中航沈飛，實(shí)現(xiàn)了核心軍工資產(chǎn)整體上市，被譽(yù)為“中國戰(zhàn)機(jī)第一股”。
沈飛集團(tuán)借殼上市后，成飛集團(tuán)始終懸而未決，這也引起了不少市場人士展開對(duì)成飛集團(tuán)上市路徑的猜測：包括直接IPO、外部借殼以及內(nèi)部借殼，而內(nèi)部借殼的可能性最大，其中，呼聲最高的莫過于借殼成飛集成和貴航股份。
2000億龍頭呼之欲出
錯(cuò)失成飛集團(tuán)后，成飛集成、貴航股份倍顯落寞，12日開盤，兩家公司雙雙跌停。
在互動(dòng)平臺(tái)上，成飛集成對(duì)投資者表示，其主營業(yè)務(wù)不會(huì)因成飛集團(tuán)借殼上市發(fā)生變化；貴航股份也表示，成飛集團(tuán)借殼上市，不會(huì)影響公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)，目前公司經(jīng)營正常。
而最開心的莫過于中航電測的股東。Wind數(shù)據(jù)顯示，中航電測最新股東戶數(shù)為30122戶。
需要提及的是，成飛集團(tuán)的規(guī)模體量高于中航電測。2021年度，中航電測營業(yè)收入為19.43億元，凈利潤為3.07億元；2022年前三季度營業(yè)收入為14.54億元，凈利潤為1.95億元。 目前，中航電測的市值僅為63億元。
根據(jù)媒體報(bào)道，天風(fēng)證券預(yù)計(jì)成飛集團(tuán)市值將達(dá)2000億元，軍工將迎來權(quán)重龍頭，行業(yè)級(jí)beta或?qū)⒊霈F(xiàn)。
中信證券認(rèn)為，通過本次重組，戰(zhàn)斗機(jī)龍頭有望實(shí)現(xiàn)整體上市，預(yù)計(jì)2023年國企改革將繼續(xù)加速推進(jìn)提振板塊情緒。從基本面角度看，軍工行業(yè)有計(jì)劃屬性，免疫宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，且行業(yè)正處于“十四五”黃金發(fā)展期，具備長期配置價(jià)值。
2021年起軍工行業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)作趨于活躍，尤其是航空工業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)作提速，2022年以來已推進(jìn)中無人機(jī)IPO、中航電子吸收合并中航機(jī)電等。