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抱歉，家里有礦是真的可以為所欲為！

作者 | 布爾喬亞的喪鐘

編輯 | 小白

正在和同事插科打諢的格雷戈里，突然聽到身后傳來一聲巨響。

兩人面面相覷，識(shí)趣地放下了手中的工具。

格雷戈里咧嘴一笑，露出皎潔的牙齒，俏皮地說：“喲！看來今晚無法按時(shí)下班了?！?/p>

尋找機(jī)會(huì)：他們沒有床，卻用著他們的雙手為我們搭建房屋（Ellos no tienen lecho, pero sus manos son las que hicieron nuestras casas.）

28歲的格雷戈里（Gregory），是多米尼加共和國的邁蒙當(dāng)?shù)厝恕?/p>

在邁蒙，職業(yè)規(guī)劃是一道二選一選擇題：要么種可可豆，要么成為礦工。

在這里，他的生活并沒有太多選擇。當(dāng)?shù)?3.4%的家庭甚至家里沒有廁所，而大學(xué)以上學(xué)歷只占總?cè)丝?0.35%。

于是，想要更高收入的他，只有一個(gè)選擇：成為礦工。

不過，格雷戈里現(xiàn)在的工作機(jī)會(huì)，從某種邏輯來說，是遠(yuǎn)在地球的另一側(cè)種下的種子。

讓我們把時(shí)空拉回到1994年8月的深圳，那時(shí)的吳建常，在中國有色金屬工業(yè)總公司工作10年后，成為了公司的總經(jīng)理和黨組書記。

同樣也是他，促使公司擁抱資本市場。

比如，其中一個(gè)標(biāo)志性事件發(fā)生在1997年1月23日的星期四，深圳中金實(shí)業(yè)股份有限公司，作為一個(gè)派生分立的企業(yè)，在深圳上市，成為在深圳上市的第一個(gè)有色企業(yè)。

這家公司，就是后來的中金嶺南（000060.SZ）。

而如今的佩利雅（Perilya limited），就是中金嶺南的全球布局的組成部分之一。

作為中金嶺南的澳洲全資子公司，佩利雅對(duì)于多米尼加的承諾是：在邁蒙礦（Cerro Maimón）80%以上的就業(yè)機(jī)會(huì)都提供給當(dāng)?shù)厝恕?/p>

所以如今的格雷戈里的工作機(jī)會(huì)，在一定程度上來說，來自于地球另一端25年前的全球布局。

鋌而走險(xiǎn)：那些人不知死亡為何物（Los hombres no saben morirse）

礦工的生活需要鋌而走險(xiǎn)。

這次因?yàn)橐馔舛焕ё〉?，就是天性開朗的格雷戈里。

但是作為一個(gè)要撫養(yǎng)兩個(gè)孩子的單親父親，為什么寧愿冒險(xiǎn)也在這里工作？

（困在礦井的格雷戈里（右）和同事卡洛斯·耶佩斯（Carlos Yepes）開心地自拍，真的是把樂觀精神進(jìn)行到底了，圖片來源：Listín Diario）

礦工們愿意選擇多米尼加礦業(yè)公司（CORMIDOM）——佩利雅的子公司——原因之一是其承諾3萬比索以上的工資（折合約3,910.66人民幣），而且疫情停工時(shí)，工資也不會(huì)中斷。

相比之下，多米尼加全國的月薪中位數(shù)只有2.02萬比索。

這也是為什么對(duì)格雷戈里來說，生活雖然艱苦，但好在有所期待。

格雷戈里選擇更危險(xiǎn)的職業(yè)是為了更好的收入和未來。而地球另一端的中金嶺南，其實(shí)也是在困難中摸索前行，擿埴索涂。

從2022年的現(xiàn)在看來，當(dāng)一個(gè)飽練世故的老牌大國企，遇上了一個(gè)良弓無改的成熟傳統(tǒng)行業(yè)，若想要尋求發(fā)展，不可避免地要參考其他老國企降本增效的老劇本。

不信？那請跟著風(fēng)云小弟一齊一探究竟。

好在風(fēng)云君作為百樂門代客泊車小弟，這么多年，和各位老板閑聊過程中，微信沒勇氣加多少，但是知（hu）識(shí)（you）倒是學(xué)了不少。這里風(fēng)云君掏出了破爛泛黃的筆記本，從以下四個(gè)維度分析了一下這家老國企：

1.運(yùn)營效率； 2.融資成本； 3.行業(yè)周期； 4.債務(wù)負(fù)擔(dān)。

關(guān)于運(yùn)營效率的一個(gè)指標(biāo)是：有形資產(chǎn)回報(bào)率。

這個(gè)連巴菲特老爺子都愛不釋手的分析指標(biāo)，風(fēng)云君真的是想想都激動(dòng)了：這是我等泊車小弟能夠免費(fèi)使用的武功秘籍嗎？

（制圖：市值風(fēng)云APP）

可以看到中金嶺南從2015年開始，通過有形資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為凈利潤的效率逐漸趨于平穩(wěn)，最近7年的回報(bào)率平均值為14.19%。

隨著公司不斷成熟，這家老國企反映的是平穩(wěn)下降的老成持重。往日的青春活力不在，咱們自然也不能期待太多。

（二）融資成本：勤儉持家（No hay mejor ahorrar, que poco gastar.）

免費(fèi)試用了巴菲特老師的付費(fèi)功能以后，風(fēng)云君又看了看投融資成本。

（制圖：市值風(fēng)云APP）

公司截至2022年第四季度，募集金額42.20億，累計(jì)總分紅33.42億，分紅融資比達(dá)到79.21%，屬于勤儉持家的優(yōu)秀代表了。

（三）行業(yè)周期：潮漲潮落（cambia, todo cambia）

既然是有色企業(yè)，那咱們就來看看她和有色金屬價(jià)格的相關(guān)程度吧。

這里風(fēng)云君掏出了掉了漆的灰色筆記本電腦，查了查和中金嶺南主營業(yè)務(wù)相關(guān)的三類金屬（銅，鋅，鋁）所對(duì)應(yīng)的期貨價(jià)格，做了一個(gè)簡單的周期相關(guān)分析。

（制圖：市值風(fēng)云APP）

結(jié)果正如風(fēng)云君意料，基本上，有色金屬怎么波動(dòng)，中金嶺南的核心利潤就怎么波動(dòng)，潮漲潮落步調(diào)基本一致。

不過，風(fēng)云君想想，這家公司過去十年來，有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)的主營業(yè)務(wù)占比就沒低過50%，對(duì)它們的價(jià)格變化敏感倒也合理。

（四）債務(wù)負(fù)擔(dān)：輕裝簡行（Los hombres libres son los más fuertes）

像中金嶺南這種靠資產(chǎn)獲取價(jià)值的公司，咱們不妨多看幾眼她的債務(wù)負(fù)擔(dān)情況。

這里風(fēng)云君翻了翻公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以資產(chǎn)負(fù)債率為主，利息覆蓋倍數(shù)為輔，簡單分析了一番。

讀者朋友可能這次又問，那利息覆蓋倍數(shù)又是什么意思？

還好有位留過學(xué)的善良女老板也和風(fēng)云君聊過這個(gè)概念，風(fēng)云小弟也記了筆記：企業(yè)的息稅前利潤與利息費(fèi)用之比，衡量該企業(yè)長期償債能力。

（制圖：市值風(fēng)云APP）

（制圖：市值風(fēng)云APP）

中金嶺南在公司不斷成熟的過程中，也不斷的踐行輕裝簡行的邏輯?；仡欉^去20年，資產(chǎn)負(fù)債率一路穩(wěn)步下降。而與此同時(shí)，自從2019年開始，利息覆蓋倍數(shù)也有了顯著的進(jìn)步，從4.38一路攀升到2022年6月的13.58。

話說到這，風(fēng)云君的手機(jī)又響了。

咳！另一個(gè)泊車任務(wù)又來了，好吧，那財(cái)務(wù)分析咱們就先到這里吧。

不論如何，最后的最后，作為一家中國關(guān)鍵行業(yè)的成熟國企，我們又怎能用新能源、光伏企業(yè)等等標(biāo)準(zhǔn)去生硬對(duì)比呢？

就像沒人會(huì)幫自己的爺爺報(bào)名去參加《奔跑吧兄弟》，駘背鶴發(fā)和老態(tài)龍鐘只能換來同情的掌聲，但贏不下比賽。

這里風(fēng)云軍突然想起英國海軍上將坎寧漢評(píng)價(jià)傳奇老戰(zhàn)艦厭戰(zhàn)號(hào)：必要的時(shí)候老太太提起裙子也是可以跑的喲（when the old lady lifts her skirts she can run）。

這里形容中金嶺南也是蠻貼切的呢。

其實(shí)仔細(xì)想想，其公司使命——有限資源創(chuàng)造無限價(jià)值——不就是以一個(gè)非常浪漫主義的方式說：伙計(jì)們，咱們要降本增效呀！

甚妙！

放眼未來：那些人會(huì)為了愛而回到地面上（uno que sólo por amor Vuelve a la tierra）

“出來以后最有趣的事情是，我看到這里有這么多漂亮的姑娘們。”

格雷戈里被人們抬著從礦井里救出，他望了望周圍一圈圍觀他的人們，依然有說有笑。

格雷戈里總是那么樂觀，困在礦洞里，在和家人溝通的時(shí)候他總是面帶笑容，因?yàn)樗嘈潘墓适虏粫?huì)就此結(jié)束，他相信未來值得期待。

像多米尼加詩人曼紐爾（Manuel del Cabral）說的那般：那些人會(huì)為了愛而回到地面上（uno que sólo por amor Vuelve a la tierra）

在困難中樂觀，似乎是多米尼加人基因的一部分。

從格雷戈里6歲起的2000年到25歲的2019年，多米尼加的經(jīng)濟(jì)增長了166.77%。

但是多米尼加的經(jīng)濟(jì)并非一直太平，實(shí)際上，這樣的盛世歷史上都是罕見的。多米尼加的經(jīng)濟(jì)直至到了格雷戈里2歲時(shí)的1996年，費(fèi)爾南德斯（Fernández）上任后才逐漸穩(wěn)定下來。

而在此之前，多米尼加都說不上太平。例如，從1844年到1914年，這僅僅70年之間，多米尼加就換過53位總統(tǒng)。

多米尼加的經(jīng)濟(jì)騰飛，其中一個(gè)推動(dòng)因素也包括礦業(yè)，而中金嶺南也是看到這樣的機(jī)會(huì)。

往大的說，在多米尼加，政策大環(huán)境就在支持礦業(yè)發(fā)展。

2021年9月29日，中央銀行總裁赫克托·瓦爾迪茲·阿爾比祖（Héctor Valdez Albizu）會(huì)見了多米尼加礦業(yè)部門的總負(fù)責(zé)人羅蘭多·穆尼奧斯·梅加（Rolando Mu?oz Mejía），他們提到將在未來3年對(duì)本國礦業(yè)投入相當(dāng)于34億美金的資金。

往小了說，中金嶺南布局邁蒙礦也是看到了它的潛力。

咱們做個(gè)對(duì)比。

拿公司目前的明星產(chǎn)品來說。

地處韶關(guān)的凡口鉛鋅礦，被媒體上稱為是“目前中國乃至亞洲已探明地質(zhì)儲(chǔ)量和鉛鋅精礦生產(chǎn)量最大的礦山之一”。根據(jù)中金嶺南2021年的年報(bào)，其合計(jì)保有鋅金屬儲(chǔ)量為156.86萬噸。

而多米尼加單單是邁蒙礦的井下儲(chǔ)量，鋅的儲(chǔ)量也能有24.96萬噸（北礦床鋅金屬儲(chǔ)量為1.20萬噸，南礦床23.76萬噸）

按鋅的儲(chǔ)量，邁蒙礦粗糙地四舍五入就相當(dāng)于1/6個(gè)凡口鉛鋅礦呀。

華安證券在2021年6月4日寫的一篇關(guān)于中金嶺南的研究報(bào)告中估計(jì)，結(jié)合礦山服務(wù)年限為19年的計(jì)劃，邁蒙礦的年平均凈利潤可以達(dá)到4.45億。

考慮到2021年中金嶺南的凈利潤是12.21億——自從公司成立以來凈利潤最高的一年——邁蒙礦假若能貢獻(xiàn)4.45億，不是小數(shù)目呀。

后記：追求質(zhì)量與不斷進(jìn)步（la búsqueda de la calidad y el mejoramiento continuo. ）

記錄著格雷戈里的故事的報(bào)紙——《每日目錄（Listín Diario）》——是多米尼加歷史最悠久的報(bào)紙。格雷戈里遇到礦井事故的同月，2022年8月，也是該報(bào)業(yè)第133周年的紀(jì)念月。

該報(bào)社的價(jià)值觀之一，就是追求質(zhì)量與不斷進(jìn)步（la búsqueda de la calidad y el mejoramiento continuo. ）

在中金嶺南的深圳總部向下眺望，可以看到樓下川流不息的深南大道。風(fēng)云君猜想，一路見證了改革開放的風(fēng)起云涌，中金嶺南是不是也會(huì)把這樣的思想作為公司的價(jià)值觀之一呢？

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