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2023-01-31
凈值腰斬，任澤松"不認輸"！他向持有人匯報說了什么？
更新時間：2023-01-12 12:12:02作者：智慧百科
昔日公募圈“創(chuàng)業(yè)板一哥”任澤松，2022年頗為不順，經(jīng)歷“奔私”以來最大回撤，投資業(yè)績墊底私募圈。
任澤松的成名之戰(zhàn)，就是2012年的A股成長股牛市時期，當時他任職于公募機構(gòu)中郵基金，并此后連續(xù)三年獲得公募業(yè)績前三名。
他對創(chuàng)業(yè)板股票“情有獨鐘”，最為市場所知的就是重倉樂視網(wǎng)，2015年曾在股價高位參與樂視網(wǎng)定增。
2018年末他創(chuàng)立私募之后，一度抓住了指數(shù)型牛市，但隨著宏觀背景板的切換，他的成長股策略突然消失。
近日，他面向持有人做了年度匯報，詳述了過去一年的操作體會，并展望了未來。
資事堂將相關(guān)發(fā)言要點整理如下，以饗讀者。
重倉成長股“失利”
任澤松對持有人稱：2022年年初他對整個市場判斷偏樂觀，因為歷史上流動性寬裕的情況下，出現(xiàn)大熊市的概率極低，但去年恰恰就出現(xiàn)了過去十年內(nèi)首次大波動熊市。
他進一步向持有人解釋：由于在年初時倉位較高，且以高集中度投資了一批估值相對較高的成長股，所以我們在市場整體下殺的時候表現(xiàn)不好。
（如上圖）據(jù)私募排排網(wǎng)，任澤松主打的產(chǎn)品“集元-祥瑞1號”2022年凈值虧損超過50個點。
市場沖擊來自何方？任澤松的判斷與其他主流管理人基本面一致。
他指出三大宏觀因素，即美聯(lián)儲強勢加息政策、俄烏沖突以及新冠疫情。
反思持倉風控
對于過去一年的凈值回撤，任澤松從風控角度指出兩點不足：
第一，面臨回撤時，尤其是在面臨短期黑天鵝事件沖擊時，對倉位的控制不足，后期團隊制定了一些嚴格的措施，在出現(xiàn)短期較大回撤時，去進行嚴格的倉位控制和管理。
第二，在個股估值與基本面偏離較大時，缺乏止盈操作。很多股票雖然成長性高，但個股估值偏離程度嚴重，造成了很多公司在2022年遇到極端事件后，盈利下滑，增速不及預(yù)期，在整體市場環(huán)境惡劣的情況下，造成雙殺，對產(chǎn)品凈值影響非常大。
市場主基調(diào)切換
任澤松對未來宏觀背景板，給出了“根本性變化”的判斷。
看重兩類公司
對于投資方向，任澤松有如下表述：
港股配置占三成
任澤松透露：集元資產(chǎn)去年10月份開始重點配置了一批港股投資標的。港股是過去兩年調(diào)整得最充分的市場，很多行業(yè)的龍頭公司估值非常便宜，港股也有很多A股沒有的稀缺資產(chǎn)，包括一些互聯(lián)網(wǎng)公司和生物醫(yī)藥公司，所以目前港股配置占整體三成左右的倉位。
此外，他將做多好景氣度較高的新能源領(lǐng)域，以及一直看好并長期持有生物醫(yī)藥行業(yè)，對于后者任澤松稱“可能是未來5-10年的長期方向?！?/p>