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“第二支箭”才剛剛延期與擴(kuò)容，就有民營(yíng)房企增信發(fā)債傳來(lái)最新進(jìn)展。

11月10日，交易商協(xié)會(huì)受理龍湖集團(tuán)200億元儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行，中債信用增進(jìn)公司（下稱“中債增進(jìn)公司”）同步受理企業(yè)增信業(yè)務(wù)意向。據(jù)悉，中債增進(jìn)公司增信民營(yíng)房企發(fā)債融資工作已納入“第二支箭”統(tǒng)籌推進(jìn)。

此外，除龍湖集團(tuán)外，還有多家民營(yíng)房企也在溝通對(duì)接發(fā)債注冊(cè)意向，交易商協(xié)會(huì)、中債增進(jìn)公司正在積極推進(jìn)受理評(píng)議工作。

房企融資支持政策接續(xù)助力、政策在多維度打開(kāi)空間，也在逐步引導(dǎo)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)改善對(duì)民營(yíng)房企的風(fēng)險(xiǎn)偏好，促進(jìn)民營(yíng)房企融資恢復(fù)。分析人士表示，在“第二支箭”支持政策框架下，對(duì)民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債增信，將提升房地產(chǎn)企業(yè)債券融資的效率與規(guī)模，修復(fù)投資者對(duì)優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企的信心。未來(lái)，民營(yíng)房企發(fā)債融資支持范圍和規(guī)模有望繼續(xù)擴(kuò)大。

加大民企發(fā)債融資支持：“落地生效速度之快”

支持民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)融資的舉措正在加速推進(jìn)。

11月8日，交易商協(xié)會(huì)表示，將繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”），支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資，預(yù)計(jì)規(guī)模2500億元，后續(xù)可視情況進(jìn)一步擴(kuò)容。

11月9日，中債信用增進(jìn)公司就迅速發(fā)布《關(guān)于接收民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具房企增信業(yè)務(wù)材料的通知》。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士解讀稱，支持民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債融資的措施將高效開(kāi)展。

最新進(jìn)展即是，11月10日，交易商協(xié)會(huì)受理龍湖集團(tuán)200億元儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行，中債增進(jìn)公司同步受理企業(yè)增信業(yè)務(wù)意向。同時(shí)，除龍湖集團(tuán)外，還有多家民營(yíng)房企也在溝通對(duì)接發(fā)債注冊(cè)意向，交易商協(xié)會(huì)、中債增進(jìn)公司正在積極推進(jìn)受理評(píng)議工作。

“從落地生效速度之快，可以看出政策端對(duì)于民營(yíng)房企融資的支持信號(hào)還是很明顯的。”招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，一系列舉措對(duì)于緩解民營(yíng)企業(yè)、特別是民營(yíng)房企的流動(dòng)性危機(jī)意義重大。其直接效果是，可以幫助民營(yíng)房企走出融資困境、緩解其資金緊張的狀況，同時(shí)為保交樓等工作的持續(xù)推進(jìn)提供支撐。

這將有效提振市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)房企的信心和預(yù)期。董希淼認(rèn)為，通過(guò)在增信上提供支持，能夠幫助企業(yè)改善基本面和信貸支持等融資的整體條件，對(duì)于提升市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)房企群體的信心和預(yù)期有積極作用。這也有助于推動(dòng)房地產(chǎn)企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

而本次實(shí)行的儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行方式，也切中了民營(yíng)房企的“成本低、效率高”等訴求。儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行是市場(chǎng)化、法治化、公開(kāi)透明的發(fā)債管理模式，企業(yè)可在注冊(cè)有效期內(nèi)結(jié)合需求分次發(fā)行。龍湖集團(tuán)可選聘多家機(jī)構(gòu)組成主承銷商團(tuán)完成注冊(cè)，后續(xù)每期發(fā)行時(shí)再結(jié)合實(shí)需確定當(dāng)期發(fā)債規(guī)模、資金用途、主承銷商。該模式可便利企業(yè)、投資人把握發(fā)行窗口、投資時(shí)機(jī)，提升市場(chǎng)投融資效率。

“債券融資，相較于其他方式來(lái)說(shuō)，成本更低、效率更高。此次龍湖集團(tuán)實(shí)行的是一次注冊(cè)、多次發(fā)行。這對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)很方便，在一次性注冊(cè)好額度后，可以根據(jù)自身需要和資金安排，分多次來(lái)發(fā)行，融資效率比較高，手續(xù)也更簡(jiǎn)便?！倍ｍ嫡f(shuō)。

目前，中債增進(jìn)公司增信民營(yíng)房企發(fā)債融資工作已納入“第二支箭”統(tǒng)籌推進(jìn)。在“第二支箭”支持政策框架下，對(duì)民營(yíng)房企增信服務(wù)費(fèi)率低于0.8％/年，僅為市場(chǎng)化增信服務(wù)費(fèi)率的一半左右。

交易商協(xié)會(huì)表示，下一步，將組織中債增進(jìn)公司扎實(shí)推進(jìn)“第二支箭”政策落實(shí)，不斷加大對(duì)包括民營(yíng)房企在內(nèi)的民企發(fā)債融資支持力度，充分發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)發(fā)展的積極作用。

政策端多重護(hù)航 穩(wěn)民企、穩(wěn)房企

近來(lái)，圍繞民營(yíng)房企的融資需求，幫扶措施接續(xù)出爐。

“第二支箭”是地產(chǎn)紓困政策組合拳中的重要一環(huán)。而日前“第二支箭”延期與擴(kuò)容，并將適用范圍擴(kuò)大至民營(yíng)房企，實(shí)質(zhì)上是前期政策的延續(xù)。

“2021年四季度以來(lái)，地產(chǎn)紓困政策大致可分為兩個(gè)方向?！睆V發(fā)證券資深宏觀分析師鐘林楠表示，一是“融資端”，包括矯正銀行對(duì)房企的信貸收縮行為并支持房企信貸融資、設(shè)立并下發(fā)政策性銀行專項(xiàng)借款、設(shè)立地產(chǎn)紓困基金、國(guó)企央企及AMC收并購(gòu)等；二是“銷售端”，包括因城施策放松限購(gòu)限貸限售等約束、降低房貸利率、推出房票安置去庫(kù)存等。

“第二支箭”是融資端紓困政策的加碼，有利于提高房企債券融資的效率與規(guī)模。鐘林楠表示，此次延期并擴(kuò)容“第二支箭”，與2018年初創(chuàng)階段存在三處不同。一是目標(biāo)更多元，此次兼顧緩解地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)事件多發(fā)環(huán)境下民營(yíng)房企的融資問(wèn)題；二是主體更多元，此次將支持范圍擴(kuò)展至房地產(chǎn)企業(yè)，主要意義之一就是緩解民營(yíng)房企的融資問(wèn)題；三是手段更多元，2018年核心手段是信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，此次除信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具外，還特別指明“直接購(gòu)買債券”。

事實(shí)上，金融監(jiān)管部門圍繞這一市場(chǎng)關(guān)切，亦多有發(fā)聲。人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝10月27日赴中債信用增進(jìn)投資公司開(kāi)展調(diào)研時(shí)就表示，中債增進(jìn)公司要不斷創(chuàng)新豐富增信業(yè)務(wù)產(chǎn)品和模式，持續(xù)完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理制度流程；加大對(duì)民營(yíng)房企債券融資的支持力度，落實(shí)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革各項(xiàng)工作任務(wù)。

11月1日，交易商協(xié)會(huì)、房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合中債增進(jìn)公司，召集21家民營(yíng)房企召開(kāi)座談會(huì)。

“近期，房地產(chǎn)銷售和貸款投放已有邊際改善。隨著中國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程不斷推進(jìn)，我們相信房地產(chǎn)市場(chǎng)能保持平穩(wěn)健康發(fā)展。”人民銀行行長(zhǎng)易綱11月2日表示。

易綱表示，人民銀行積極支持房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展，降低了個(gè)人住房貸款利率和首付比例，鼓勵(lì)銀行通過(guò)“保交樓”專項(xiàng)借款支持已售住房建設(shè)交付，支持剛性和改善性住房需求。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，政策端一系列發(fā)聲與舉措，向市場(chǎng)傳遞了穩(wěn)民企、穩(wěn)房企的信心和預(yù)期，包括此次擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，有助于進(jìn)一步緩解當(dāng)前民企尤其是房地產(chǎn)企業(yè)的融資難問(wèn)題，進(jìn)一步支持房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求。

房企融資已出現(xiàn)修復(fù)跡象

春江水暖鴨先知。房企融資支持政策接續(xù)助力下，房地產(chǎn)融資情況已有所好轉(zhuǎn)。

據(jù)中指研究院監(jiān)測(cè)，10月房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額為556.8億元，同比上升16.4%，融資規(guī)模年內(nèi)首現(xiàn)正增長(zhǎng)。行業(yè)平均利率為3.48%，同比下降2.39個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升0.01個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，中指研究院企業(yè)事業(yè)部研究負(fù)責(zé)人劉水表示，與行業(yè)進(jìn)入下行周期的初期相比，行業(yè)融資已出現(xiàn)修復(fù)跡象，其中信用債發(fā)行同比差距明顯縮小。

劉水表示，今年以來(lái)，包括黑石集團(tuán)在內(nèi)，貝萊德、大和房屋、易商紅木、凱德、博楓等知名國(guó)際開(kāi)發(fā)商、資管公司，加速在中國(guó)拿地、布局項(xiàng)目，投資路徑涉及寫字樓、商業(yè)CBD中心、長(zhǎng)租公寓、物流園區(qū)、舊城改造等多個(gè)領(lǐng)域。除此之外，外資還開(kāi)始在土地市場(chǎng)拿地，股票債券市場(chǎng)收購(gòu)出險(xiǎn)房企境外債。

植信投資研究院資深研究員馬泓表示，房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資環(huán)境近期大幅改善。隨著“保交樓”政策等及時(shí)出臺(tái)，各類非銀融資出現(xiàn)了積極變化。表現(xiàn)為：債券融資發(fā)行增長(zhǎng)較快；金融資產(chǎn)管理公司（AMC）積極發(fā)力；重點(diǎn)民營(yíng)房企獲得股東增信支持；民營(yíng)企業(yè)融資成本有所下降。

民生證券首席宏觀分析師周君芝表示，今年以來(lái)，地產(chǎn)政策逐步加大力度，政策也在多維度打開(kāi)空間?！氨容^明確的方向是，未來(lái)市場(chǎng)或?qū)⒁?jiàn)到更多維度的地產(chǎn)政策，地產(chǎn)將逐步走向正?；迯?fù)?！?/p>

責(zé)編：孟 妹 校對(duì)：張 宇

制作：何永欣 圖編：張大偉 總審讀：朱建華

監(jiān)制：張曉光 簽發(fā)：潘林青

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