中文字幕亚洲欧美日韩在线不卡,亚洲欧美日产综合在线网性色,思思久久精品6一本打道,综合视频中文字幕

七年探索 個(gè)人系公募尋求發(fā)展正道

從萌芽到分化，從加速擴(kuò)容到嚴(yán)格準(zhǔn)入，個(gè)人系公募發(fā)展進(jìn)入關(guān)鍵期。機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，結(jié)合自身資源，充分發(fā)揮特色與優(yōu)勢(shì)，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，是個(gè)人系公募實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的正道

◎記者 陸海晴

自從2015年第一家個(gè)人系公募基金公司宣告成立，個(gè)人系公募已走過(guò)7年歷程。

從萌芽到分化，從加速擴(kuò)容到嚴(yán)格準(zhǔn)入，個(gè)人系公募發(fā)展進(jìn)入關(guān)鍵期。從整體來(lái)看，當(dāng)前個(gè)人系公募對(duì)單一基金經(jīng)理的依賴(lài)度較高，分化也頗為明顯，有的公司規(guī)模持續(xù)縮水甚至瀕臨關(guān)門(mén)。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，結(jié)合自身資源，充分發(fā)揮特色與優(yōu)勢(shì)，打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，是個(gè)人系公募實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的正道。

審批趨嚴(yán) 分化加劇

2014年6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見(jiàn)》，指出進(jìn)一步優(yōu)化基金管理公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和組織形式，支持專(zhuān)業(yè)人士持股。

個(gè)人系公募由此應(yīng)運(yùn)而生。2015年，第一家個(gè)人系公募基金公司泓德基金獲批成立。此后，越來(lái)越多的專(zhuān)業(yè)人士投身公募創(chuàng)業(yè)浪潮，當(dāng)前個(gè)人系公募數(shù)量已達(dá)24家，約占全市場(chǎng)基金公司總數(shù)的17%。

縱觀個(gè)人系公募發(fā)展歷程，中金公司統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2017年至2018年，個(gè)人系公募步入加速擴(kuò)容期，每年分別有5家和8家獲批成立。此后，個(gè)人系公募獲批速度有所放緩，2021年以來(lái)僅興合基金與泉果基金2家獲批成立。

當(dāng)前，個(gè)人系公募發(fā)展進(jìn)入審慎階段。今年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，指出審慎有序核準(zhǔn)自然人發(fā)起設(shè)立基金管理公司，嚴(yán)防行業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。

從基金管理規(guī)模來(lái)看，個(gè)人系公募的管理規(guī)模也從快速增長(zhǎng)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期。中金公司統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2018年一季度到2021年一季度，個(gè)人系公募管理規(guī)模增幅超10倍，在公募基金管理總規(guī)模中的占比由0.24%大幅上升至1.74%。但近年來(lái)，個(gè)人系公募管理規(guī)模增速有所放緩，占比穩(wěn)定在1.8%左右。

從最新情況看，截至三季度末，個(gè)人系公募管理規(guī)模合計(jì)4439.84億元，但分化也十分顯著。鵬揚(yáng)基金、泓德基金、睿遠(yuǎn)基金等公司在管基金規(guī)模超過(guò)500億元，匯安基金、蜂巢基金等在管基金規(guī)模也超過(guò)300億元。

值得一提的是，由知名投資人創(chuàng)立的個(gè)人系公募市場(chǎng)關(guān)注度頗高。例如，陳光明創(chuàng)立的睿遠(yuǎn)基金目前旗下共有3只公募產(chǎn)品，每只產(chǎn)品的發(fā)行都頗為火熱，均一日售罄。王國(guó)斌創(chuàng)立的泉果基金同樣展現(xiàn)出強(qiáng)大的吸金效應(yīng)，在今年市場(chǎng)震蕩調(diào)整的情況下，泉果旭源三年持有期混合首募規(guī)模依然超過(guò)百億元。

一半是海水，一半是火焰。與此同時(shí)，有11家個(gè)人系公募基金公司在管基金規(guī)模低于50億元，一些公司遲遲發(fā)展不起來(lái)，管理規(guī)模甚至不到5億元。

“泓德基金、睿遠(yuǎn)基金等近年來(lái)脫穎而出，贏得了投資者的信任和口碑。當(dāng)然，市場(chǎng)也是殘酷的，如果暫時(shí)未能證明自身的管理能力，加上沒(méi)有資金雄厚的股東支持，個(gè)人系公募基金公司在發(fā)展初期會(huì)十分困難。這也使得賞優(yōu)罰劣的市場(chǎng)機(jī)制充分發(fā)揮作用，讓真正對(duì)投資者有價(jià)值的管理人能夠沉淀下來(lái)，這對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)是有利的?！?上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師趙威說(shuō)。

過(guò)于依賴(lài)核心基金經(jīng)理

當(dāng)前，個(gè)人系公募的發(fā)展路徑呈現(xiàn)差異化趨勢(shì)，而旗下產(chǎn)品線相對(duì)較為單一。例如，鵬揚(yáng)基金、博遠(yuǎn)基金等以債券型基金為主，泓德基金、睿遠(yuǎn)基金、中庚基金等公司則主攻主動(dòng)權(quán)益基金。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，個(gè)人系公募大多依靠核心團(tuán)隊(duì)的專(zhuān)業(yè)口碑和資源稟賦度過(guò)初創(chuàng)階段，因而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大多基于核心團(tuán)隊(duì)的履歷背景，呈現(xiàn)差異化布局情形。

雖然各家公司布局方向并不相同，但都面臨一個(gè)共同問(wèn)題，就是對(duì)核心基金經(jīng)理依賴(lài)程度較高。

以中庚基金為例，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，丘棟榮在管基金的總規(guī)模為296.86億元，約占中庚基金總規(guī)模的86.12%。類(lèi)似的還有，高楠在管基金總規(guī)模為84.34億元，約占恒越基金總規(guī)模的78.76%。

此外，從基金經(jīng)理人數(shù)上看，截至11月4日，在個(gè)人系公募中，僅有3家公司基金經(jīng)理數(shù)量超過(guò)10人，有15家公司基金經(jīng)理數(shù)量不足5人。

“創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)占據(jù)發(fā)展初期核心地位、投研與營(yíng)銷(xiāo)等成本和資源有限，使得個(gè)人系公募存在過(guò)度依賴(lài)單一基金經(jīng)理的問(wèn)題?！敝薪鸱治鰩熣f(shuō)，相較于其他類(lèi)型，個(gè)人系公募的人才梯隊(duì)體系有待完善。

部分個(gè)人系公募基金公司的創(chuàng)始人更是身兼多職。以東方阿爾法基金為例，其創(chuàng)始人劉明既是公司總經(jīng)理，又是公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

此外，采取激進(jìn)打法以尋求規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)也成為個(gè)人系公募發(fā)展的隱憂(yōu)。記者梳理發(fā)現(xiàn)，一些個(gè)人系公募基金公司出現(xiàn)押注單一風(fēng)格或換手率頗高的基金產(chǎn)品?！爱?dāng)前基金公司運(yùn)營(yíng)成本較高，對(duì)于個(gè)人系公募而言，由于缺乏股東資金支持，必須依靠規(guī)模的擴(kuò)大來(lái)賺取管理費(fèi)，支撐公司發(fā)展。采取激進(jìn)打法可以博得市場(chǎng)關(guān)注，也是實(shí)現(xiàn)基金規(guī)模快速增長(zhǎng)的一條捷徑。”滬上某基金研究員表示，個(gè)人系公募更考驗(yàn)創(chuàng)始人的定力。

打造核心競(jìng)爭(zhēng)力

過(guò)去3年，公募行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期，與此同時(shí)，頭部效應(yīng)也愈發(fā)顯著。在公募蛋糕不斷做大的過(guò)程中，個(gè)人系公募如何分一杯羹？在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，個(gè)人系公募對(duì)核心基金經(jīng)理的依賴(lài)程度較高，搭建完善的人才梯隊(duì)需要時(shí)間，加上發(fā)展初期成本壓力較大以及難以獲得渠道支持，因此在市場(chǎng)震蕩時(shí)，個(gè)人系公募的發(fā)展陣痛更為強(qiáng)烈。

格上富信產(chǎn)品經(jīng)理張懷若直言，個(gè)人系公募創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的背景往往決定著公司的發(fā)展方向。對(duì)于個(gè)人系公募而言，所面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是比其成立早十多年的老牌公募，這些老牌公募不僅有股東優(yōu)勢(shì)，而且在資金、渠道、投研等方面也擁有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。

“管理規(guī)模是決定公司存活的重要因素，對(duì)于尾部基金公司來(lái)說(shuō)，千萬(wàn)元左右的管理費(fèi)在扣除托管費(fèi)、客戶(hù)維護(hù)費(fèi)后所剩無(wú)幾，難以維持公司的固定支出?！?張懷若說(shuō)，只有不斷加大投研能力建設(shè)、持續(xù)擴(kuò)展渠道，打造出核心競(jìng)爭(zhēng)力，個(gè)人系公募的管理規(guī)模才能實(shí)現(xiàn)良性增長(zhǎng)。

受訪的多位業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，未來(lái)的路還很長(zhǎng)，對(duì)于個(gè)人系公募來(lái)說(shuō)，最重要的是選擇長(zhǎng)期正確的方向，只有為投資者持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值，才能在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)突圍，謀得一席之地。

匯成基金研究中心表示，個(gè)人系公募也有其明顯優(yōu)勢(shì)，如更容易實(shí)現(xiàn)持有人、員工與股東利益的一致，可以通過(guò)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)、靈活的激勵(lì)機(jī)制吸引人才加盟。

“一方面，要打造有特色、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)經(jīng)得住市場(chǎng)考驗(yàn)的產(chǎn)品。另一方面，要了解客戶(hù)，重視提升投資者的獲得感，與投資者建立長(zhǎng)期的信任，不要為了擴(kuò)大管理規(guī)模而追逐短期市場(chǎng)熱點(diǎn)?！鄙虾ＷC券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師池云飛說(shuō)。