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A股、港股、外匯等資產(chǎn)開年以來強(qiáng)勢表現(xiàn)，再次吸引了外資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

華爾街大行高盛發(fā)布報(bào)告稱，中國股市未來可能將再漲約15%，主要因?yàn)閹醉?xiàng)關(guān)鍵政策調(diào)整，中國經(jīng)濟(jì)重新開放的步伐將比預(yù)期更快。

除高盛外，近期不少外資機(jī)構(gòu)也發(fā)表了其對中國資產(chǎn)的看法。美國銀行首席投資策略師MichaelHartnett發(fā)布的2023年首份研報(bào)中，就將做多中國股票列為了美銀2023年十大交易之一。

與此同時(shí)，百億私募睿郡資產(chǎn)1月9日舉行2023年度內(nèi)部路演，一度吸引超3萬人旁聽。?？べY產(chǎn)管理合伙人、首席研究官、基金經(jīng)理董承非表示，2023年A股市場可能存在多個方面的再平衡，看好風(fēng)光等新能源板塊的投資機(jī)會。

此外，景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程近期發(fā)布《2022年終的信》表示：“以現(xiàn)在的估值和基本面為起點(diǎn)，2023年是一個值得期待的‘雙擊之年’。”

高盛再度唱多中國股市

此前一直堅(jiān)持看漲中國股市的高盛，近期再次發(fā)表觀點(diǎn)，看好中國資產(chǎn)。

高盛最新發(fā)布的研報(bào)稱，中國股市在年內(nèi)有望上漲15%，而人民幣則料將升至去年4月以來的最高位。

包括KingerLau在內(nèi)的高盛策略師在周一的一份報(bào)告中寫道，該機(jī)構(gòu)將MSCI中國指數(shù)(MSCIChinaIndex)的12個月目標(biāo)指數(shù)從70點(diǎn)上調(diào)至80點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)主要理由是整體估值較低，以及房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管和政策刺激等領(lǐng)域的多個支撐點(diǎn)。

此外，由KamakshyaTrivedi領(lǐng)銜的高盛貨幣策略師團(tuán)隊(duì)在1月6日的一份報(bào)告中寫道，預(yù)計(jì)到今年年底人民幣兌美元將升至6.5，而此前的預(yù)估為6.9。

KingerLau領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)寫道，“在2023年的全球背景下，中國在經(jīng)濟(jì)增長、政策和通脹周期方面看起來處于有利地位。當(dāng)前的市場背景讓我們相信，繼續(xù)減持或做空中國股票面臨的風(fēng)險(xiǎn)明顯高于做多中國股票?！?/p>

中國資產(chǎn)開年以來強(qiáng)勢表現(xiàn)，可能也是改變外資機(jī)構(gòu)看法的重要原因。隨著中國防疫政策的優(yōu)化并加速重新開放，監(jiān)管的逐步放松和對房地產(chǎn)行業(yè)的支持措施也起到了額外的提振作用，MSCI中國指數(shù)自觸及階段低位以來強(qiáng)勢反彈。

Wind的行情數(shù)據(jù)顯示，MSCI中國指數(shù)2022年10月底最低曾達(dá)到46.92點(diǎn)，目前已反彈至68.79點(diǎn)，累計(jì)反彈幅度接近50%。

人民幣匯率也展現(xiàn)出了強(qiáng)勢升值勁頭，離岸人民幣兌美元的匯率曾在2022年10月一度跌至6.3748，目前最高已反彈至6.7664。在岸人民幣兌美元的匯率同樣也出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈走勢。

高盛貨幣策略師團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，到今年年底人民幣兌美元將升至6.5，而此前的預(yù)估為6.9。

高盛曾多次對中國資產(chǎn)看好，去年12月，在高盛中國股票資本市場2022年度回顧及來年展望的會議上，高盛亞洲（除日本外）股票資本市場聯(lián)席主管王亞軍表示，自2022年11月始，中國股市已出現(xiàn)了一個相對較強(qiáng)勁的牛市信號，預(yù)計(jì)此波牛市將持續(xù)。

“對中國股市影響最大的三個因素在基本面上均在逐步改善?！蓖鮼嗆娬f，開放政策提升了市場對中國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期；互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管進(jìn)入尾聲；美國公眾公司會計(jì)監(jiān)督委員會(PCAOB)確認(rèn)2022年度可以對中國內(nèi)地和香港會計(jì)師事務(wù)所完成檢查和調(diào)查，在短期緩解了中概股退市的風(fēng)險(xiǎn)。

這些外資機(jī)構(gòu)也看好

除高盛外，美國銀行、野村東方國際、瑞銀證券、匯豐銀行、先鋒領(lǐng)航等外資機(jī)構(gòu)也看好2023年中國資產(chǎn)表現(xiàn)。

美國銀行投資策略師MichaelHartnett在最新報(bào)告中預(yù)測，2023年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)輕度衰退，通脹率降低，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，利率、收益率、息差、美元、油價(jià)達(dá)到峰值，美股持平，黃金和貴金屬價(jià)格將出現(xiàn)上漲。

同時(shí)，Hartnett還指出了2023年的十大交易趨勢，其中的一大交易便是做多中國股票?！爸袊泻芨叩某~儲蓄，對中國股票仍然是反向做多交易策略?！?/p>

野村東方國際最新研報(bào)稱，在海外發(fā)達(dá)國家陷入衰退的背景下，市場預(yù)期2023年中國經(jīng)濟(jì)將在防疫優(yōu)化與刺激政策間企穩(wěn)且將實(shí)現(xiàn)具有周期性且頗為困難的復(fù)蘇。這意味著股市將有望開啟具有明顯宏觀特征的行業(yè)輪動，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期周期行業(yè)有望跑贏，而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢確立后則將轉(zhuǎn)向成長。

野村東方國際認(rèn)為，中長期來看，2023年防疫政策有望在疫情的反復(fù)中逐漸探索并持續(xù)優(yōu)化，雖然其道阻且長，但中長期向著對經(jīng)濟(jì)活動有利的方向邁進(jìn)。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期之下，周期行業(yè)的估值有望先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善提前獲得修復(fù)。

瑞銀證券近期發(fā)表觀點(diǎn)稱，對2023年中國GDP總體預(yù)測為4.9%左右。從需求側(cè)來看，對投資、消費(fèi)、出口“三駕馬車”來說，消費(fèi)是主要的經(jīng)濟(jì)增長動能。投資端房地產(chǎn)會從底部有個小幅反彈，邊際開始出現(xiàn)改善，制造業(yè)和基建會在高基數(shù)的效應(yīng)下略微放緩，但是總體會維持在6%左右的增速，所以在這樣的背景下，投資端會有一個小幅的反彈；出口端的增速會出現(xiàn)下跌。

對于股票市場，瑞銀證券預(yù)計(jì)，中國的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長政策會持續(xù)發(fā)力，貨幣、財(cái)政、房地產(chǎn)、信貸一系列的政策都會進(jìn)一步加碼，從而促進(jìn)股票市場整體上行。資金方面，未來半年，至少會有3000億元的公募基金規(guī)模進(jìn)入市場。私募基金方面沒有較好的官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，瑞銀根據(jù)量化模型測算，如果私募倉位有小幅反彈，可能帶來3000億元額外資金。海外資金方面，預(yù)計(jì)2023年北向資金將有2000億元以上的凈流入。

匯豐銀行預(yù)測2023年中國GDP同比增速為5.0%，并顯著調(diào)高了2024年中國GDP增速預(yù)測，從4.8%上調(diào)至5.8%。

先鋒領(lǐng)航在最新發(fā)布的分析報(bào)告中指出，當(dāng)前中國正致力于優(yōu)化疫情防控措施、促進(jìn)疫苗和藥品研發(fā)、改善醫(yī)院設(shè)施，這些手段有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)2023年3月之后，中國的整體經(jīng)濟(jì)將看到更為明顯的反彈，中國2023全年GDP的增速有望達(dá)到4.5%左右。

超3萬人擠爆路演！董承非：A股將面臨“再平衡”，看好這一板塊

1月9日，百億私募睿郡資產(chǎn)舉行2023年度內(nèi)部路演，一度吸引超3萬人旁聽。

?？べY產(chǎn)管理合伙人、首席研究官、基金經(jīng)理董承非表示，2023年A股市場可能存在多個方面的再平衡，看好風(fēng)光等新能源板塊的投資機(jī)會。

董承非同時(shí)表示，2023年A股市場可能存在多個方面的再平衡。主要包括上下游利潤的再平衡、實(shí)和虛的再平衡、港股和A股的再平衡。展望2023年，他認(rèn)為港股應(yīng)該比A股會更樂觀一些。2021年以來，港股給投資人的感受比較差，部分行業(yè)紅利的消失和外部環(huán)境的惡化帶來估值水平的收縮是主要原因。目前，雖然A/H溢價(jià)率有所擴(kuò)大，但還在合理范圍內(nèi)，相信大環(huán)境的改善會帶來港股和A股表現(xiàn)的再平衡。

對于具體的行業(yè)，董承非表示，能源價(jià)格怎么走對未來數(shù)年全球市場的重要性毋庸置疑。過去一年，新舊能源都是資本市場的熱點(diǎn)，利潤增速領(lǐng)先其他行業(yè)。對于2023年，董承非認(rèn)為，動力煤的需求未來會萎縮。一塊是電力行業(yè)的需求，電力行業(yè)需求可能占比在六成左右，其他的可能主要就是建材和化工，這兩個行業(yè)對需求的占比是在25%。董承非認(rèn)為，2023年建材和化工對于動力煤的需求大概率是負(fù)增長，而電力動力煤的需求，負(fù)增長會是一個趨勢性的。

假設(shè)中國未來幾年按照4%到5%的年用電量增長，2023年中國對于新增電力需求約達(dá)到3800億度電。而2022年國內(nèi)的風(fēng)光年裝機(jī)量超過150GW，按照風(fēng)電的利用小時(shí)和光伏的利用小時(shí)測算，風(fēng)電裝機(jī)就能基本滿足2025年之前每年新增的電力需求。

整體而言，董承非預(yù)計(jì)，2023年是中國火電需求見頂?shù)脑辏磥韼啄昊痣娦袠I(yè)對煤炭的需求可能會持續(xù)負(fù)增長。從2022年、2023年開始，新能源總量大到一定程度以后，對傳統(tǒng)能源的替代，由量變發(fā)生到質(zhì)變的階段。對傳統(tǒng)能源的替代是一個趨勢性的而不是周期性的，傳統(tǒng)能源價(jià)格可能會進(jìn)入一個低迷期。董承非認(rèn)為，新能源革命剛剛開始，其體量從量變到質(zhì)變，開始擠壓傳統(tǒng)能源的市場份額。在需求不斷收縮的情況下，傳統(tǒng)能源的價(jià)格很難長時(shí)間地維持高位。

此外，對于消費(fèi)板塊，董承非看法是“未置可否”。董承非認(rèn)為，未來四方面的挑戰(zhàn)可能會對大消費(fèi)板塊帶來不確定性影響。具體包括：人口總量的潛在下降、人口老齡化、房地產(chǎn)超20年牛市之后“財(cái)富效應(yīng)”可能下降或消失、國內(nèi)優(yōu)秀消費(fèi)類企業(yè)的國際化遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于制造業(yè)。

千億景林高云程：股市將迎“雙擊之年”

景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程近期發(fā)布了《2022年終的信》。他在信中表示，景林資產(chǎn)的投資組合在過去的一年里備受顛沛，雖然在2022年依然錄得負(fù)回報(bào)，但是以現(xiàn)在的估值和基本面為起點(diǎn)，2023年是一個值得期待的雙擊之年。

高云程認(rèn)為，美國通脹見頂和經(jīng)濟(jì)衰退會抑制美聯(lián)儲對流動性的收緊。中國國內(nèi)為了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所采取的一系列寬松和刺激政策會提供給股票市場一個相對寬松的流動性環(huán)境。自去年10月底以來，互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)等行業(yè)的政策變化都是朝向更鼓勵發(fā)展和常態(tài)化監(jiān)管方向，過去兩年抑制宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的部分重要行業(yè)性政策已經(jīng)出現(xiàn)了明顯拐點(diǎn)。中國境外上市的資產(chǎn)也隨著港股市場的預(yù)期穩(wěn)定、中美審計(jì)合作的有序推進(jìn)而化解了?！盎谶@些表現(xiàn)，中國在境內(nèi)外上市公司的估值錨重新有了著陸點(diǎn)，我們終于又可以比較專注于企業(yè)基本面研究了?！?/p>

對于2023年的投資機(jī)會，高云程認(rèn)為主要有三個：一是牢牢持有為中國人提供安居樂業(yè)、好吃好玩好服務(wù)的公司，等待疫情后的消費(fèi)復(fù)蘇；二是找到引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動性行業(yè)和企業(yè)，尤其是有國際競爭力的企業(yè)；三是發(fā)現(xiàn)那些向死而生、剩者為王的反轉(zhuǎn)公司，他們有從過去兩年業(yè)績、估值、流動性“三殺”到未來一年“三擊”的機(jī)會。

具體到持有的公司，高云程稱，就是三個大類和六個生意群。具體是：數(shù)字經(jīng)濟(jì)——大數(shù)字娛樂平臺、大零售和服務(wù)平臺；品牌消費(fèi)品——交際性消費(fèi)的酒和自我實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的體育服裝；中國優(yōu)勢制造——新車新能源、新材料。

責(zé)編：萬健祎

校對：王錦程

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王錦程

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