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本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：金子莘

11月15日，券商板塊久違地全線大漲，板塊全部個(gè)股均上漲。

其中，湘財(cái)股份（600095.SH）拉升漲停，隨后，財(cái)達(dá)證券（600906.SH）封住漲停；尾盤光大證券（601788.SH）漲停，國(guó)聯(lián)證券（601456.SH）、哈投股份（600864.SH）跟漲，分別漲7.75%及6.05%。

全市場(chǎng)規(guī)模最大的證券ETF“國(guó)泰中證全指證券公司ETF”（512880.SH，下稱“證券ETF”）漲3.65%，成交額突破20億元，達(dá)21.18億元，盤中溢價(jià)交易，溢價(jià)率達(dá)0.11%。

據(jù)香港萬(wàn)得通訊社數(shù)據(jù)，11月15日，券商板塊獲主力資金凈買入超40億元，為8月以來(lái)最高。個(gè)股方面，東方財(cái)富（300059.SZ）以10.92億元凈買入額居榜首，光大證券凈買入7.99億元，廣發(fā)證券（000776.SZ）凈買入3.25億元，財(cái)達(dá)證券、國(guó)聯(lián)證券等多只券商板塊標(biāo)的均獲主力資金凈買入。

圖源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

整體來(lái)看，券商板塊今年年內(nèi)表現(xiàn)不佳，年內(nèi)漲幅為正的僅光大證券和華林證券（002945.SZ）兩只個(gè)股。板塊下跌，證券ETF表現(xiàn)也弱于大市。wind數(shù)據(jù)顯示，以上述提及的證券ETF為例，其近一年跌幅已高達(dá)23%，回報(bào)率欠佳。更值得關(guān)注的是，該ETF自2016年7月成立以來(lái)收益為-12.44%，年化收益為-2.08%。

股價(jià)表現(xiàn)不佳與年內(nèi)證券市場(chǎng)震蕩走勢(shì)關(guān)系密切。今年券商三季報(bào)顯示，整個(gè)板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)疲軟，多家頭部公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)下滑嚴(yán)重。

其中，“券業(yè)一哥”中信證券（600030.SH）第三季度歸母凈利潤(rùn)53.7億元，同比微降1.39%。其余部分頭部券商的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更是不盡人意，中金公司（601995.SH）第三季度歸母凈利潤(rùn)為21.71億元，同比下降11.29%，也有部分頭部券商業(yè)績(jī)斷崖式下跌，廣發(fā)證券（000776.SZ）第三季度歸母凈利潤(rùn)為10.36億元，同比下降幅高達(dá)62.35%。

國(guó)泰君安非銀首席分析師劉欣琦認(rèn)為，受市場(chǎng)波動(dòng)及上一年度高基期影響，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)或是三季度券商業(yè)績(jī)下滑的主要拖累。據(jù)劉欣琦測(cè)算，2022年前三季度，41家上市券商調(diào)整后的板塊營(yíng)收同比下降約28.83%，歸母凈利潤(rùn)同比下降約37.03%。

隨著近期個(gè)人養(yǎng)老金等多政策逐步出臺(tái)，將為資本市場(chǎng)帶來(lái)長(zhǎng)期增量資金。“政策頻出估值低位，券商配置價(jià)值凸顯?！蔽鞑孔C券在其策略專題報(bào)告中表示，從個(gè)人養(yǎng)老金制度落地，A股推行全面注冊(cè)制、科創(chuàng)板做市制度啟動(dòng)、轉(zhuǎn)融資費(fèi)率下調(diào)、以及券商板塊相較于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)位低配等多方面，看好券商或?qū)⒂瓉?lái)上行機(jī)會(huì)。

“與成熟資本市場(chǎng)相較，美國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金（Individual Retirement Account）體系中，個(gè)人養(yǎng)老金投資占美國(guó)養(yǎng)老金計(jì)劃的比重超三分之一，且主要投資于共同基金，投資占比達(dá)45%，成為美國(guó)股市穩(wěn)定的長(zhǎng)期增量資金來(lái)源。”西部證券在報(bào)告中對(duì)2022年11月正式落地的個(gè)人養(yǎng)老金制度如是評(píng)述。

除新政策密集落地對(duì)券商業(yè)績(jī)或有提振之外，業(yè)績(jī)下滑的券商也有部分業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。11月10日，基金業(yè)協(xié)會(huì)披露了2022年三季度公募基金保有規(guī)模百?gòu)?qiáng)名單，券商渠道市占率再次提升，盡管數(shù)據(jù)環(huán)比下滑，但同銀行、第三方機(jī)構(gòu)等相較，縮水幅度有限，發(fā)展勢(shì)頭可喜。

不僅如此，券商資管業(yè)務(wù)也有明顯提升，盡管年內(nèi)券商整體資管收入下滑，但仍有25家上市券商資管業(yè)務(wù)上漲。wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，今年前三季度，券商資管新成立的公募產(chǎn)品數(shù)量為127只（以初始基金份額為準(zhǔn)），較去年同期增長(zhǎng)17只。不僅數(shù)量有所提升，新發(fā)券商資管產(chǎn)品也覆蓋了FOF產(chǎn)品及目前大火的公募REIT，資產(chǎn)種類及資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢(shì)，券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展向好。