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中國基金報(bào)記者 張玲

今年以來，各銀行正不斷強(qiáng)化基金代銷渠道合規(guī)性建設(shè)。如交通銀行、興業(yè)銀行等陸續(xù)發(fā)布公告，調(diào)整基金定投“門檻”，增加風(fēng)險(xiǎn)等級判斷，若投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級不匹配，將無法繼續(xù)相關(guān)投資操作。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉一方面是銀行在權(quán)益市場持續(xù)震蕩的背景下，對投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力可能發(fā)生新變化的應(yīng)對舉措；另一方面是出于對投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，幫助投資者理性再認(rèn)識定投方式。長期來看，加強(qiáng)銷售適當(dāng)性管理和投資者適當(dāng)性管理，將有力提升基金銷售機(jī)構(gòu)的專業(yè)服務(wù)能力，并更好地保護(hù)投資者權(quán)益。

興業(yè)銀行等加強(qiáng)定投風(fēng)控

根據(jù)興業(yè)銀行近期發(fā)布的公告，為加強(qiáng)銷售適當(dāng)性管理，保護(hù)投資者權(quán)益，該行將于11月8日起調(diào)整基金定投業(yè)務(wù)規(guī)則。

具體調(diào)整規(guī)則上，興業(yè)銀行在基金定投扣款時增加風(fēng)險(xiǎn)等級匹配判斷，若客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力評估結(jié)果已失效或與擬定投的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級不匹配，該行系統(tǒng)將不會進(jìn)行扣款，直至客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力評估結(jié)果恢復(fù)有效且與擬定投的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級匹配。單筆定投委托連續(xù)3次扣款失敗，則該筆定投委托失效。

“之前定投方面是沒有相關(guān)判斷的，規(guī)則調(diào)整后，如果定投產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)太大，投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力又比較低的話，操作就會失敗?！迸d業(yè)銀行官方客服向中國基金報(bào)表示，投資者需要關(guān)注自己的風(fēng)險(xiǎn)評估等級與參與定投產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級是否相同，或者大于基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，以確保能成功定投。

“不過實(shí)際情況也會變，每個人的風(fēng)險(xiǎn)等級也不是固定的。”該客服人員表示，如果投資者在某段時間承受風(fēng)險(xiǎn)能力較高，需要購買相應(yīng)高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，可通過重新做風(fēng)險(xiǎn)評估，看是否適合購買該產(chǎn)品以及后續(xù)進(jìn)行定投。

值得注意的是，為加強(qiáng)銷售適當(dāng)性管理，交通銀行也于今年9月初了更新基金定投類業(yè)務(wù)協(xié)議，從9月5日起，在基金定投扣款、快溢通自動轉(zhuǎn)入扣款發(fā)起時增加風(fēng)險(xiǎn)等級判斷，若客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力評估結(jié)果有效期屆滿或與擬購買的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級不匹配，該行系統(tǒng)將不會進(jìn)行扣款。

對此，上海證券基金評價研究中心高級基金分析師、博士孫桂平表示，由于權(quán)益類基金的波動較大，基金定投策略在權(quán)益類基金上面應(yīng)用較多，雖然通過定投方式可以一定程度上平滑收益波動，避免追漲殺跌等非理性交易帶來的虧損，但是今年以來權(quán)益基金市場持續(xù)震蕩調(diào)整，導(dǎo)致投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力可能發(fā)生了新變化，基金定投風(fēng)控條款升級也是銀行應(yīng)對短期市場變化的舉措之一。

西南證券投資顧問張剛則認(rèn)為，主要原因是對基金定投方式的理性再認(rèn)識和糾偏。“今年以來，股市表現(xiàn)不佳、人民幣持續(xù)貶值、利率下降至低水平。在金融市場如此表現(xiàn)的情況下，每個月的定投基金的操作方式，收益情況普遍乏善可陳?！?/p>

“定投方式也存在被過于粉飾的問題。投資其實(shí)是一門高度專業(yè)和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)科，覺得以每個月定投的方式就一定能獲得穩(wěn)定投資收益的想法是幼稚的。”張剛表示，近期部分銀行升級風(fēng)控條款，是出于對投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度，重新審視、理解定投方式，尤其是對定投的夸大其詞和誤導(dǎo)進(jìn)行必要的糾偏?！拔艺J(rèn)為對定投的理性再認(rèn)識、升級風(fēng)控條款等措施，延展到其他銀行、第三方渠道或?qū)⒊蔀楸厝弧薄?/p>

業(yè)內(nèi)建議加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理

中國基金報(bào)記者從多位銀行內(nèi)部人士處了解到，客戶的風(fēng)險(xiǎn)評估一般有效期為一年，超過有效期時就需要投資者重新進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估。目前除交通銀行、興業(yè)銀行等部分銀行做出相關(guān)風(fēng)控升級措施外，不少大行在投資者適當(dāng)性管理上還是根據(jù)此前發(fā)布相關(guān)管理辦法實(shí)施。

以在中國工商銀行為例，中國基金記者以投資者身份填寫相關(guān)測評得出風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C1-保守型，工商銀行給出的投資者類型及風(fēng)險(xiǎn)匹配告知書顯示，根據(jù)銀行的投資者與產(chǎn)品、服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級匹配規(guī)則，記者可購買銀行風(fēng)險(xiǎn)等級不高于PR1或者R1-低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)或基金產(chǎn)品或服務(wù)。但當(dāng)記者選擇了一款R4-較高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品時，該行出具了《風(fēng)險(xiǎn)不匹配警示函》，隨后記者只需簽署投資者確認(rèn)書，便可繼續(xù)購買較高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。

根據(jù)證監(jiān)會《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》相關(guān)規(guī)定，即使是風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的投資者，在經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)提示后，如果堅(jiān)持購買高風(fēng)險(xiǎn)等級的產(chǎn)品，在經(jīng)過必要承諾和確認(rèn)程序后，仍然可以遵從其意愿，參與相關(guān)的投資活動。

那么，對于投資者來說，是否有必要升級風(fēng)控管理呢？北京一資深基民對中國基金報(bào)記者表示，自己在投資過程中設(shè)置定投后，有時會忘記定期調(diào)整定投金額。如果銀行增加風(fēng)險(xiǎn)評估頻次并加強(qiáng)風(fēng)控，其實(shí)是有助于自己及時評估狀態(tài)，以對定投的方向和金額進(jìn)行調(diào)整，有助于維護(hù)基民自身的利益。

“不過，我認(rèn)為僅是增加風(fēng)險(xiǎn)評估次數(shù)還不夠，畢竟風(fēng)險(xiǎn)承受能力這個事情千人千面，很難用簡單的家庭資產(chǎn)等指標(biāo)進(jìn)行量化。所以代銷機(jī)構(gòu)和公募基金公司還是應(yīng)該采取更多方式加強(qiáng)投資者教育，使得投資者能更明確地認(rèn)識到自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力?！痹摶裱a(bǔ)充說。

上海證券基金評價研究中心孫桂平也表示，長期來看，加強(qiáng)銷售適當(dāng)性管理和投資者適當(dāng)性管理，將有力提升基金銷售機(jī)構(gòu)的專業(yè)服務(wù)能力，保護(hù)廣大基民的投資者權(quán)益。

據(jù)悉，投資者適當(dāng)性制度是國際資本市場普遍規(guī)則，其核心為將合適的產(chǎn)品或者服務(wù)提供給合適的投資者。此外，根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《公開募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》相關(guān)規(guī)定，基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照中國證監(jiān)會的規(guī)定了解投資人信息，堅(jiān)持投資人利益優(yōu)先和風(fēng)險(xiǎn)匹配原則，根據(jù)投資人的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力銷售不同風(fēng)險(xiǎn)等級的產(chǎn)品，把合適的基金產(chǎn)品銷售給合適的投資人。同時，基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)投資人充分認(rèn)識基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。

此外，在加強(qiáng)基金銷售機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)合規(guī)性建設(shè)方面，西南證券張剛建議應(yīng)加強(qiáng)對銷售方面的內(nèi)容的嚴(yán)格管控，鼓勵第三方對所有公募基金，按照統(tǒng)一類別可比基金進(jìn)行公開信息的展示對比，以方便投資者進(jìn)行評估選擇。

“公開信息內(nèi)容應(yīng)包括歷屆基金經(jīng)理及變更情況、歷史收益最好、最差情況對比，一個基金經(jīng)理管理不同基金情況的對比，同一類型基金、不同基金公司的產(chǎn)品的對比，均要求向社會公示，以幫助投資者進(jìn)行權(quán)衡?！睆垊傃a(bǔ)充道。

編輯：艦長