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      1. 愛迪特搶灘牙科IPO第一股背后:以價換量,多次被問詢收入真實性

        更新時間:2022-11-10 00:08:13作者:智慧百科

        愛迪特搶灘牙科IPO第一股背后:以價換量,多次被問詢收入真實性


        口腔醫(yī)療賽道上游公司愛迪特將于11月10日上會,沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO。值得注意的是,目前A股牙科企業(yè)只有通策醫(yī)療一家,而且是借殼上市的,愛迪特若成功過會,將成為“牙科IPO第一股”。

        一個大背景是,隨著人們口腔健康意識增強,我國義齒及各類材料市場規(guī)模呈不斷增長的趨勢,根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測的數(shù)據(jù),2016年-2021年的復(fù)合年均增長率達8.51%。


        (愛迪特招股書)

        在這樣的行業(yè)趨勢下,公司近三年的營收也在穩(wěn)步增長,從2019年的2.99億元增長到了2021年的5.45億元,年復(fù)合增長率高達35%。不過,公司的凈利潤卻并不出彩,2019年-2021年分別為0.48億元、0.44億元、0.55億元。

        而導(dǎo)致公司“增收不增利”的原因,跟其“以價換量”的策略有關(guān)。

        具體來看,成立于2007年的愛迪特,提供的產(chǎn)品有兩大類,口腔修復(fù)材料及口腔數(shù)字化設(shè)備,其中,口腔修復(fù)材料主要用于制作牙冠,材質(zhì)上分為氧化鋯瓷塊與玻璃陶瓷,并以前者為主,根據(jù)2022年上半年數(shù)據(jù),氧化鋯瓷塊的營收占比達56%,為公司主要收入來源;至于口腔數(shù)字化設(shè)備則主要指切削設(shè)備和數(shù)字取像設(shè)備等,這類收入占比達27%。

        作為收入主要來源的氧化鋯瓷塊近些年的單價呈連續(xù)下降趨勢,2019年-2022年上半年,平均銷售單價分別為330.55元/塊、295.3元/塊、290.59元/塊和286.22元/塊。

        這樣的情況同樣發(fā)生在了公司的另一收入來源口腔數(shù)字化設(shè)備上,整體也呈下降趨勢。

        降價的成效是明顯的,愛迪特的主要產(chǎn)品銷量大幅提升,愛迪特在公告中也稱,這是積極主動的價格策略。

        然而,降價帶來的弊端也很明顯,還以氧化鋯瓷塊為例,2019年-2021年,其毛利率分別為61.29%、54.40%、51.30%,導(dǎo)致公司整體的毛利率從51.6%降至42.81%、38.13%。

        放眼整個行業(yè),愛迪特的毛利率也是比較低的。根據(jù)愛迪特自己在公告中所講,公司同行業(yè)可比公司包括愛爾創(chuàng)(國瓷材料控股子公司)、滬鴿口腔、現(xiàn)代牙科等,2019年-2022年上半年,愛迪特的毛利率均低于可比公司的毛利率均值。


        (公司毛利率與同行業(yè)可比公司毛利率對比情況,愛迪特招股書)

        顯然“以價換量”的策略雖然幫助愛迪特拿下了更多的市場份額,但卻沒有幫助公司獲得更多利潤,還可能被冠上“產(chǎn)品競爭力不強”的帽子。

        值得注意的是,愛迪特曾在新三板掛牌,此次沖刺創(chuàng)業(yè)板也并不順利,截至目前公司已經(jīng)歷過兩輪問詢,問題集中于公司相關(guān)產(chǎn)品的市場份額、收入真實性等方面,愛迪特也做出了相關(guān)回復(fù),不過能否成功過會仍存在不確定性。


        本文標簽: 愛迪特  牙科  ipo  可比公司