2023成都積分入學(xué)什么時候開始申請
2023-01-31
券商最新業(yè)績來了！
更新時間：2022-10-30 17:41:57作者：智慧百科
券商前三季業(yè)績承壓
估值處于歷史底部
見習(xí)記者 趙心怡
各大券商已相繼交出三季度“成績單”。整體來看，“承壓”仍是本財季的關(guān)鍵詞，券商行業(yè)承受下行壓力，營收和凈利潤悉數(shù)出現(xiàn)下滑。
截至10月28日，已有38家A股上市券商完成了三季報的披露，僅剩天風(fēng)證券、華西證券和長城證券3家還未披露。從已有數(shù)據(jù)來看，前三季度凈利潤超百億的只有“券商一哥”中信證券，超過10億元的則有21家券商，凈利潤超10億的券商，僅有2家同比實現(xiàn)正增長。營收方面，中信證券以接近500億元的營收居于行業(yè)首位，也是唯一營收超300億的券商。13家券商前三季度營業(yè)收入超過百億營收超百億的券商只有2家同比上漲。
業(yè)績多數(shù)呈現(xiàn)下滑
中信498億營收遙遙領(lǐng)先
從營收來看，前三季度營業(yè)收入超過百億的券商共有13家，排名前五且營收均大于200億元的是中信證券、中國銀河、國泰君安、華泰證券和中信建投，營收分別為498.21億元、272.78億元、267.15億元、236.18億元和227.03億元。其中，僅有中國銀河和中信建投營收錄得同比增長，中信建投逆勢實現(xiàn)超10%的正增長。
券商整體來看，38家券商僅有7家券商前三季度營收實現(xiàn)同比上漲，大部分券商與去年同期相比均有所下降。具體來看，增幅排名前三的是東吳證券、中信建投和華安證券，同比分別增長36.4%，10.15%和6.11%。
從凈利潤來看，今年前三季度凈利潤超過10億元的有20家券商，9家券商超過50億元，僅有中信證券一家凈利超過百億，但去年同期有4家凈利過百億。中信證券以165.68億元的凈利潤位居行業(yè)第一，國泰君安緊隨其后，凈利潤為84.28億元，排名第三的是華泰證券，凈利為78.21億元。
凈利增幅方面，僅有光大證券和方正證券2家前三季度的凈利潤實現(xiàn)同比略微增長，其余券商均較去年同期有所下降，多家券商凈利同比降幅超過60%，包括太平洋證券、紅塔證券、中原證券、東北證券、西南證券等。其中，降幅最大且是唯一一家虧損的券商是太平洋證券，前三季度虧損6378萬元。太平洋證券表示，營業(yè)收入減少與證券投資業(yè)務(wù)收入減少有關(guān)，同時，計提減值準(zhǔn)備增加，導(dǎo)致凈利潤減少。利潤表顯示，對比與2021年前三季度，太平洋證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入、投行業(yè)務(wù)收入、投資收益下滑嚴(yán)重。
自營業(yè)務(wù)作為影響券商收入的重要部分，在市場波動高的情況下也加劇了券商業(yè)績分化。今年三季度僅有13家券商自營業(yè)務(wù)收入在10億元以上，前三名的中信證券、中金公司、申萬宏源的自營收入分別為125億、71億、53億，而去年同期有26家券商自營業(yè)務(wù)收入達(dá)到10億元以上。
今年前三季度，多家頭部券商自營收入金額下降驚人，海通證券自營收入不到7億元，而去年同期為107億元，減少約100億元；華泰證券、廣發(fā)證券也減少超50億元，國泰君安、中金公司也減少超40億元，中信證券也下降超28億元。僅有光大、方正、華林3家券商自營業(yè)務(wù)收入較去年同比增加，增加相對較多的光大、方正，也只增加了約5億元。
估值處于歷史低位
分析師稱有望迎來估值修復(fù)
在券商三季報披露業(yè)績不佳的情況下，多數(shù)券商股遭到重挫。中證證券公司指數(shù)今年以來跌幅達(dá)到32.91%，由于大幅下挫，該指數(shù)最新市凈率為1.19倍，估值處于10年來底部。多家券商研報表示，當(dāng)前市場存在悲觀情緒下的過度擔(dān)憂，但隨著情緒釋放和基本面改善，有望迎來估值修復(fù)
平安證券認(rèn)為，當(dāng)前市場情緒波動較大，但穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力、資本市場利好政策頻出、券商板塊估值水平位于歷史低位，具備配置價值。天風(fēng)證券也在研報中判斷，券商板塊Q3被減持或因“行業(yè)降費”預(yù)期所致，為市場悲觀情緒下的過度擔(dān)憂，隨著悲觀情緒充分釋放，疊加板塊基本面持續(xù)改善，有望迎來估值修復(fù)。
西部證券分析師羅鉆輝則分析，年初至今，A股市場行情震蕩下行，預(yù)計證券行業(yè)的自營投資業(yè)務(wù)仍舊會承壓，成為拖累各家公司三季度業(yè)績的主要業(yè)務(wù)，預(yù)計證券行業(yè)的自營投資業(yè)務(wù)收入為754億元，同比下降29.2%。
中原證券研報預(yù)計，上市券商自營業(yè)務(wù)整體經(jīng)營情況環(huán)比將出現(xiàn)較為明顯的改善，中短周期內(nèi)，券商板塊在震蕩夯實底部后仍有向上反彈的預(yù)期，關(guān)注資本市場政策層面的相關(guān)信息，關(guān)注板塊內(nèi)低估值的中小及彈性券商的波段投資機(jī)會。
資管業(yè)務(wù)大比拼！頭部券商承壓
這些券商增速亮眼，最新持倉也來了！
中國基金報記者 莫琳
截至10月28日，近40家上市券商披露其三季報。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，資本市場劇烈波動，與資本市場同呼吸的券商資管業(yè)務(wù)明顯承壓，頭部公司最為明顯。
財報顯示，“券商一哥”前三季度的資管業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入80.83億元，較去年同期減少5.78%。相較今年上半年，三季度的資管業(yè)務(wù)收入減幅進(jìn)一步擴(kuò)大。
此外，滬上兩大頭部券商海通證券和國泰君安證券的資管手續(xù)費凈收入則分別同比下降31.48%和34.45%。不過這兩家的跌幅，相較于今年上半年超40%的跌幅，已經(jīng)有所收窄。
頭部承壓、中部亮眼
對比三季報中合并口徑下的資管業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入，可以大致窺見券商資管業(yè)務(wù)的整體面貌。
數(shù)據(jù)顯示，在相關(guān)數(shù)據(jù)披露的39家券商中，前三季度共有23家上市券商資管業(yè)務(wù)凈收入同比增加，占比近六成。增速最快的是西部證券（同比增長163.68%），其次東北證券（同比增長90.54%)、東吳證券（同比增長63.08%）、國聯(lián)證券（同比增長62.97%）。
（數(shù)據(jù)來源：各家券商三季報）
降幅最大則依次是紅塔證券、興業(yè)證券、國泰君安、海通證券、山西證券、東方證券、華創(chuàng)陽安以及西南證券，跌幅均超20%。
由此可見頭部券商的業(yè)績顯著承壓，而腰部券商的增速則是相當(dāng)亮眼。綜合來看，今年以來市場行情大幅波動帶來的受托管理規(guī)?？s水，是券商資管業(yè)務(wù)收入下滑的主要原因。
據(jù)了解，在大資管背景下，各家券商統(tǒng)計的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入來源，不僅包含自家的券商資管業(yè)務(wù)，還有參與的公募基金、私募基金等。
Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日，納入統(tǒng)計的51家券商（含券商資管）旗下，共有520只公募產(chǎn)品（可交易份額合并計算），總規(guī)模為9836.07億元。值得注意的是，三季度期間券商旗下的公募基金產(chǎn)品數(shù)量增長了44只，納入統(tǒng)計的券商家數(shù)也增長了5家，規(guī)模則是相較二季度末的10007.74億元小幅下滑了約171億元，下跌幅度為1.72%。
與此同時，超七成的券商貨幣基金在三季末時也大幅縮水。Wind統(tǒng)計顯示，截至2022年9月30日，券商旗下可對比的22只貨幣基金中，有17只貨幣基金份額大幅縮減，占比超過七成，平均縮水幅度達(dá)到了9.86%。
百億基金經(jīng)理減少
規(guī)模下降
上市公司三季報披露的同時，持有公募牌照的券商資管公司也在發(fā)布基金三季報業(yè)績。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至三季末，管理規(guī)模超百億的權(quán)益基金經(jīng)理共有7名，其中6名來自東證資管。財通資管姜永明退出百億榜單，管理規(guī)?？s水至97.08億元。
在7名百億基金經(jīng)理中，除了中泰資管姜誠和東證資管秦緒文，其余5人的管理規(guī)模均較二季度末有所下滑。
在管基金重倉股票顯示，姜誠三季度主要增持了中國建筑、海螺水泥、建發(fā)股份等地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈個股，以及工商銀行、招商銀行等銀行股。
他表示：“長期回報除了取決于企業(yè)價值本身之外，還受制于買入價格，或者簡而言之，超額收益來自‘物超所值’，也不是過程中的曲線形態(tài)。所以我們的目標(biāo)是以盡可能低的價格買盡可能好的東西，好東西的評價標(biāo)準(zhǔn)是長期重量，而非短期趨勢。而低價的好貨更多埋藏在市場的偏見之下，所以投資組合形成于對市場的被動應(yīng)對，而非主動調(diào)配，或者說是主觀認(rèn)知和市場出價的交集?！?/p>
秦緒文則在三季度大舉增持億緯鋰能、思源電氣。他認(rèn)為，不同鋰離子電池制造企業(yè)在2022年上半年展現(xiàn)出來的盈利水平并不是一個終局狀態(tài)。況且，劇烈上漲的碳酸鋰價格也干擾了市場對鋰離子電池制造企業(yè)長期盈利水平的準(zhǔn)確評估。辯證的看，高企的碳酸鋰價格對電動車行業(yè)的發(fā)展未嘗不是一件好事：這將激發(fā)出來大量的供給，從而將碳酸鋰價格再度拉回到一個更加可持續(xù)的、有利于需求釋放的合意的水平。另外，鋰離子電池除了用在動力電池領(lǐng)域，還用在儲能行業(yè)。電化學(xué)儲能，在全球范圍內(nèi)，需求正在高速增長。這為鋰離子電池制造行業(yè)開辟了全新的第二增長曲線。
持倉分散
大幅減持白酒
結(jié)合上市公司三季報和券商資管產(chǎn)品三季報，截至10月28日，券商集合理財共持有562家上市公司，總市值達(dá)406億元。
從券商理財產(chǎn)品的持倉來看，“抱團(tuán)藍(lán)籌”的現(xiàn)象已經(jīng)土崩瓦解。從機(jī)構(gòu)集中持倉來看，有38只券商理財產(chǎn)品持有貴州茅臺，但是相較于二季度的114家相比，已經(jīng)減少了近7成。
機(jī)構(gòu)集中持倉的前十大個股中，二季度有貴州茅臺（114家）、五糧液（96家）、瀘州老窖（69家）、洋河股份（69家）、青島啤酒（57家）、山西汾酒（57家）。而在三季度已經(jīng)減少到4家，且持倉家數(shù)均有較大幅度的減少，持股規(guī)模也各有縮水。
從個股調(diào)倉動向來看，拓邦股份、益生股份、蔚藍(lán)鋰芯、索菲亞、天奇股份、北摩高科等是券商資管新進(jìn)較多的個股。此外，TCL中環(huán)等新能源細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，也獲得大手筆加倉，而寧德時代、比亞迪、隆基綠能等千億市值的大白馬則遭遇減持。
而三季度提出前十大流通股的個股中，券商資管展現(xiàn)了“快進(jìn)快出”的操作。
例如，中信證券卓越成長二季度新進(jìn)南玻A第8大股東，三季度已經(jīng)退出；同樣是二季度新進(jìn)、三季度退出的，還有中金股票策略持有的滬電股份，中金銘柏1號持有的中儲股份、雙塔食品，海通海藍(lán)量化增強(qiáng)、海通海豐11號、海通海豐12號持有的*ST吉藥等。
綜合來看，券商資管產(chǎn)品在持股上更加分倉，在選股上更加注重自下而上選股，在震蕩市場的操作上則以“快進(jìn)快出”為主，調(diào)倉節(jié)奏較快。
上市券商利息凈收入整體下滑
兩融標(biāo)的擴(kuò)容成新機(jī)
中國基金報記者 顏穎
今年以來，市場行情震蕩走低，上市券商信用業(yè)務(wù)收入整體出現(xiàn)下滑。
中國基金報記者統(tǒng)計目前已披露2022年三季報的上市券商數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，38家直接上市的券商前三季度共實現(xiàn)利息凈收入458.4億元，同比下降7.65%。與此同時，部分上市券商因股票質(zhì)押項目而進(jìn)行了大筆計提。
不過，近期資本市場頻繁出現(xiàn)利好政策，中證金融下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率40個基點，融資融券標(biāo)的也實現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)容。以融資融券為代表的信用業(yè)務(wù)，有望在四季度迎來一波新的發(fā)展機(jī)遇。
利息凈收入整體下滑
股票質(zhì)押侵蝕利潤
在質(zhì)押新規(guī)出臺后，疊加市場風(fēng)險出清的需要，近年來“壓降規(guī)?！币殉蔀楦骷胰涕_展股票質(zhì)押的“主旋律”。從今年前三季度的市場行情來看，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的經(jīng)營環(huán)境整體更趨規(guī)范化，市場規(guī)模穩(wěn)中有降。
中國基金報記者統(tǒng)計目前已披露2022年三季報的上市券商數(shù)據(jù)來看，38家直接上市的券商前三季度共實現(xiàn)利息凈收入458.4億元，同比下降7.65%。其中，華泰證券、申萬宏源、招商證券等大型券商前三季度利息凈收入降幅均超過30%。
例如，申萬宏源2022年三季報顯示，當(dāng)期其實現(xiàn)利息凈收入1.14億元，同比去年同期的10.76億元下降89.41%。對此，申萬宏源解釋稱，系由于信用業(yè)務(wù)利息收入減少，同時外部融資利息支出增加所至。
此外，也有上市券商利息凈收入指標(biāo)出現(xiàn)負(fù)值。西部證券2022年前三季度利息凈收入為-1.44億元。西部證券稱，主要是由于債務(wù)融資利息支出及賣出回購業(yè)務(wù)利息支出增加。
值得關(guān)注的是，部分上市券商在近期進(jìn)行了相應(yīng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提，其中股票質(zhì)押項目影響明顯。申萬宏源2022年1-9月計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備10.27億元，減少歸母凈利潤7.35億元。其中。計提買入返售金融資產(chǎn)信用減值準(zhǔn)備7.19億元，系對已發(fā)生信用減值的股票質(zhì)押項目確認(rèn)為信用減值損失。
類似地，中泰證券2022年前三季度計提3.75億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，減少凈利潤3.32億元。其中計提買入返售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.7億元，主要為股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)計提的信用減值準(zhǔn)備。
兩融標(biāo)的擴(kuò)容
助力證券市場發(fā)展
近年來，在白熱化“傭金戰(zhàn)”之下，行業(yè)傭金率普遍下調(diào)。以融資融券和股票質(zhì)押為代表的信用業(yè)務(wù)成為證券公司提升盈利能力、增強(qiáng)服務(wù)客戶手段的核心競爭力。
想要重點發(fā)力信用業(yè)務(wù)，勢必需要強(qiáng)大的資金支持。下半年上市券商頻繁開展再融資，多以信用業(yè)務(wù)作為發(fā)展重點。例如，國聯(lián)證券在9月末發(fā)布70億元定增預(yù)案，擬將資金全部用于進(jìn)一步擴(kuò)大包括融資融券在內(nèi)的信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模、擴(kuò)大固定收益類、權(quán)益類、股權(quán)衍生品等交易業(yè)務(wù)以及償還債務(wù)。
國聯(lián)證券表示，從證券行業(yè)來看，通過股票質(zhì)押業(yè)務(wù)融出的資金，主要流向了實體經(jīng)濟(jì)，有利于緩解部分企業(yè)融資難的問題。通過融資融券業(yè)務(wù)向客戶融出的資金或證券，有利于更好地實現(xiàn)資本市場的價值發(fā)現(xiàn)功能。
通過發(fā)展信用交易業(yè)務(wù)，挖掘客戶綜合金融服務(wù)需求，將進(jìn)一步提升證券公司的盈利能力及市場競爭力。在鞏固現(xiàn)有通道業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，以融資融券等類貸款業(yè)務(wù)為收入增長驅(qū)動器，進(jìn)一步增強(qiáng)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。
近日，滬深兩市兩融標(biāo)的進(jìn)一步擴(kuò)容，新增標(biāo)的600只。擴(kuò)大兩融股票池，有助于股票市場的價格發(fā)現(xiàn)功能和流動性的提升。由于大盤股票大多已經(jīng)進(jìn)入兩融股票標(biāo)的，同時注冊制的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板均為兩融標(biāo)的股票，因此新增的標(biāo)的多為主板中小市值股票。
而在兩融標(biāo)的擴(kuò)容消息的前一日，中國證券金融股份有限公司啟動市場化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點，同時決定整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費率40基點。融資費率的下降有助于券商降低融資成本，對券商兩融業(yè)務(wù)構(gòu)成直接利好。
東興證券非銀金融團(tuán)隊指出，兩融標(biāo)的的大幅擴(kuò)容給予市場杠桿投資者更多投資選擇，豐富了各類機(jī)構(gòu)金融工具和投資組合架構(gòu)，亦有望有效改善市場流動性。市場信心修復(fù)也將推動交易逐步回暖和兩融業(yè)務(wù)參與度回升，利好權(quán)益市場和證券板塊。
開源證券亦指出，兩融標(biāo)的池擴(kuò)容有利于吸引增量資金，提升市場活躍度，提高相關(guān)股票的流動性和定價效率，將積極促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)的長期穩(wěn)健發(fā)展，滿足投資者多樣化的投資需求。
編輯：艦長
版權(quán)聲明
《中國基金報》對本平臺所刊載的原創(chuàng)內(nèi)容享有著作權(quán)，未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載，否則將追究法律責(zé)任。
授權(quán)轉(zhuǎn)載合作聯(lián)系人：于先生（電話：0755-82468670）