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上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 陸海晴）去年四季度債券市場遭遇“顛簸”，“固收+”及純債基金規(guī)模均有所縮減。從投資操作來看，“固收+”產(chǎn)品整體較為積極，權益類資產(chǎn)持倉處于近4年高位，與此同時，純債類產(chǎn)品對信用債略有增持。

據(jù)中金固定收益團隊測算，去年四季度，公募“固收+”產(chǎn)品管理規(guī)?？s減約1960億元，總規(guī)模依然超過萬億元。而純債基金(包括中長期純債基金、短債基金和一級債基)規(guī)?？s減則超過6000億元。

從去年四季度采取的投資策略來看，各類型“固收+”產(chǎn)品的權益持倉占比普遍上行，一二級債基和偏債混合基金整體的權益持倉，均已處于近4年最高位。具體來看，“固收+”在股票上多增配成長板塊。

回顧四季度操作，安信穩(wěn)健匯利一年持有期混合基金經(jīng)理張翼飛表示，基金以中短久期利率債及高等級信用債為主要投資工具，在久期及杠桿的運用上偏謹慎。此外，通過在A、H兩地市場選股進行配置，在波動過程中，根據(jù)估值原則進行動態(tài)倉位管理?；诙鄶?shù)行業(yè)和個股估值處于歷史偏低位置，且防疫政策不斷優(yōu)化、穩(wěn)經(jīng)濟政策頻出，判斷投資者的預期將逐步轉(zhuǎn)暖，因而仍保持了中性偏高的股票倉位。

“固收+”基金增強進攻性的同時，面對震蕩的債券市場，純債產(chǎn)品又是如何應對的？中金數(shù)據(jù)顯示，就純債而言，大類持倉結(jié)構層面實際變化不大，主要對信用債略有增持。久期層面，產(chǎn)品變動幅度有限。主動拉長久期的基金占比目前處于近四年低位，情況類似2020年三季度。此外，在城投券的持倉層面，管理人對于下沉有一定克制。具體來看，區(qū)縣一級的城投券持倉占比有一定回落，而省級城投的持倉占比明顯回升。

展望后市，天弘安盈一年持有期債券基金經(jīng)理姜曉麗表示，從經(jīng)濟本身位置來看，去庫存還在進行中，海外加息也還在進行中，但兩者終歸是有底和頂?shù)?。相對位置的改變，映射到具體行業(yè)中就是投資機會。

“從確定性出發(fā)，看好醫(yī)藥、消費出行鏈、地產(chǎn)鏈、制造鏈和TMT鏈。關于轉(zhuǎn)債，在整體中樞太高的情況下，個券受正股牽引，需要考察對于基本面的研究能力；從組合角度和賠率思維出發(fā)，轉(zhuǎn)債風險不大，仍可以作為基礎配置。純債方面，基于對經(jīng)濟周期的觀點，保持必要的謹慎，但未到撤退時。” 姜曉麗說。

蜂巢潤和六個月持有期混合基金經(jīng)理李海濤表示，在需求明顯改善之前和貨幣市場依然保持穩(wěn)定的背景下，債券市場可能進入自去年四季度以來利率波動中樞相對上移后的區(qū)間震蕩模式。就權益資產(chǎn)而言，看好2023年的權益市場表現(xiàn)，總體業(yè)績增速相比2022年應有所回升，市場風險偏好有望回暖。