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免責(zé)聲明：本文僅是個(gè)人投資過(guò)程中的思考和階段性梳理，本人只是一個(gè)普通小散，文章觀點(diǎn)不一定正確，投資水平也很一般，文章中涉及的股票或者基金均可能有大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)保持獨(dú)立思考，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，文章觀點(diǎn)僅作交流之用，不構(gòu)成任何投資建議，讀者朋友請(qǐng)勿據(jù)此操作！

最近港股的一波行情真的是氣勢(shì)如虹，以為代表的港股上市公司從底部上漲了都很多，最近幾個(gè)月，港股的走勢(shì)要強(qiáng)于A股，這篇文章我們就來(lái)分析一下如何借道基金進(jìn)行對(duì)港股布局，這篇文章我們以“雙引擎”投資策略來(lái)分析對(duì)港股的基金布局。

在基金投資者的“武器庫(kù)”中我們已經(jīng)寫過(guò)很多的品種，比如FOF基金、股票型主動(dòng)基金、固收基金、行業(yè)指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金等等，如果按照投資市場(chǎng)分，主要包含了A股，美股，港股等主要市場(chǎng)，讓我們先回顧一下基于底層資產(chǎn)視角的基金分類：

可以看到在A股，美股，港股等主要市場(chǎng)中，港股市場(chǎng)主要是“雙引擎”投資策略：

引擎1：港股主動(dòng)型基金

主動(dòng)型基金可以通過(guò)基金經(jīng)理的選股與擇時(shí)獲取相對(duì)大盤的超額收益，港股市場(chǎng)也是如此，如果能夠選出一些優(yōu)秀的港股主動(dòng)型基金，那么除了享受到港股市場(chǎng)整體的貝塔收益以外，還可以獲取基金經(jīng)理帶來(lái)的超額α收益；

引擎2：港股指數(shù)/指數(shù)增強(qiáng)基金

如果是想要獲取港股市場(chǎng)的整體平均收益，或者是獲取港股市場(chǎng)某些行業(yè)板塊的收益，又或是在指數(shù)整體基礎(chǔ)上進(jìn)行策略增強(qiáng)，那么布局港股時(shí)選擇港股指數(shù)/指數(shù)增強(qiáng)基金就是一個(gè)不錯(cuò)的選擇；

這篇文章我們就以“雙引擎”投資策略來(lái)分別對(duì)相應(yīng)的基金進(jìn)行分析測(cè)評(píng)。

這篇文章對(duì)港股主動(dòng)型基金的測(cè)評(píng)對(duì)象為：

首先讓我們看下9只港股基金的業(yè)績(jī)走勢(shì)對(duì)比情況：

注：圖片數(shù)據(jù)來(lái)自choice

量子咸魚解析：從業(yè)績(jī)走勢(shì)上來(lái)看，包括(F007455)在內(nèi)的幾只港股主動(dòng)型基金凈值曲線表現(xiàn)要好于另外幾只港股指數(shù)基金，同樣也跑贏了，其中富國(guó)藍(lán)籌精選股票(F007455)與(F040018)更是獲得了晨星的5星評(píng)級(jí)，得到了專業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可；

由于幾只港股指數(shù)基金成立時(shí)間較短，我們單獨(dú)拆分其凈值曲線走勢(shì)：

注：圖片內(nèi)容來(lái)自wind

量子咸魚解析：可以看到跟蹤的兩只指數(shù)基金沒(méi)有明顯跑贏，這可能和近兩年的互聯(lián)網(wǎng)板塊行業(yè)環(huán)境有關(guān)，即使是濃眉大眼的，也是從700+港幣一度跌破200+港幣，最深跌幅高達(dá)70%+，從中也可以看出港股互聯(lián)網(wǎng)板塊的慘烈程度，同時(shí)跟蹤恒生指數(shù)的兩只指數(shù)基金都跑贏了恒生基準(zhǔn)指數(shù)，其中(F000948)相對(duì)于恒生基準(zhǔn)指數(shù)的超額收益更加明顯；

9只港股基金的年化收益率對(duì)比情況：

注：圖片數(shù)據(jù)來(lái)自choice

量子咸魚解析：可以看到在“引擎1：港股主動(dòng)型基金”中表現(xiàn)比較好的是：(F007455)（成立以來(lái)年化收益率21.35%）與 區(qū)間年化收益率10.28%），在區(qū)間年化為負(fù)值的前提下，兩只港股主動(dòng)型基金能取得這個(gè)收益率還是非常不錯(cuò)的，(F000948)由于相對(duì)于恒生指數(shù)具備一定超額收益，所以區(qū)間年化收益率仍是正值；

9只港股基金的超額收益對(duì)比：

注：圖片數(shù)據(jù)來(lái)自choice

評(píng)價(jià)基金超額收益的指標(biāo)一般是夏普比率和索丁諾比率，我個(gè)人更看重索丁諾比率，有的童鞋可能不知道夏普比率和索丁諾比率，這里簡(jiǎn)單介紹下：

夏普比率：夏普比率= (年化收益率 - 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率) / 組合年化波動(dòng)率 =超額收益/年化波動(dòng)率

夏普比率其大小本身沒(méi)有意義，只有在與其他組合的比較中才有價(jià)值

索丁諾比率：它與夏普比率類似，不同的只是并不以標(biāo)準(zhǔn)偏離為標(biāo)準(zhǔn)，而是用下跌偏離， 即投資組合偏離其平均跌幅的程度，來(lái)區(qū)分波動(dòng)的好壞 因此在計(jì)算波動(dòng)率時(shí)它所采用的不是標(biāo)準(zhǔn)差，而是下行標(biāo)準(zhǔn)差

量子咸魚解析：在超額收益及回撤控制方面，在“引擎1：港股主動(dòng)型基金”中表現(xiàn)比較好的是(F007455)、(F002685)及 尤其是富國(guó)藍(lán)籌精選股票在取得優(yōu)秀收益率的同時(shí)能夠做到遠(yuǎn)超其他同類主動(dòng)基金的超高索丁諾比率，足以反映出其基金經(jīng)理的超額收益能力，可見晨星5星評(píng)級(jí)還是有一定含金量的；

9只港股基金的基金公司投研實(shí)力對(duì)比分析：

注：圖片數(shù)據(jù)來(lái)自choice

量子咸魚解析：第一梯隊(duì)的(F007455)、(F002685)及 其所屬基金公司的在管資產(chǎn)排名為：第7、第21、第6，相對(duì)于被動(dòng)型的指數(shù)基金而言，主動(dòng)型股票基金其所屬的基金公司的投研實(shí)力越強(qiáng)，其管理的主動(dòng)基金通常表現(xiàn)也會(huì)不錯(cuò)，對(duì)于基金公司而言在管資產(chǎn)規(guī)模是一個(gè)很重要的指標(biāo)，畢竟在管資產(chǎn)規(guī)模越大，其收到的管理費(fèi)越多，管理費(fèi)多了才有錢挖更多的優(yōu)秀資管人才，基金公司的投研實(shí)力能夠起到的作用還是很大的，畢竟基金的每一次調(diào)倉(cāng)動(dòng)作，都是需要一個(gè)又一個(gè)優(yōu)秀的研究員貢獻(xiàn)出來(lái)的，個(gè)人覺得在管資產(chǎn)排名在前30的基金公司可以算頭部了，第一梯隊(duì)的這三只基金在管資產(chǎn)排名均在前30，反映富國(guó)基金、中歐基金及南方基金的投研實(shí)力還是比較強(qiáng)的；

9只港股基金的基金經(jīng)理任職回報(bào)對(duì)比分析：

注：圖片數(shù)據(jù)來(lái)自choice

量子咸魚解析：的張峰、寧君仍然是傲視群雄，任職年化回報(bào)高達(dá)20%+，的羅佳明的表現(xiàn)也還是不錯(cuò)的，近年來(lái)在港股市場(chǎng)的環(huán)境下能夠取得這個(gè)年化回報(bào)率還是相當(dāng)不錯(cuò)的，尤其是富國(guó)藍(lán)籌精選股票的張峰任職年限也達(dá)到了3年166天，也不算很短了，還是可以反映出其較強(qiáng)的資管能力的，尤其是在港股這種成熟的市場(chǎng)，超額收益更加難得可貴；

最后總結(jié)一下：

港股的這一波行情以為代表的港股上市公司從底部上漲了很多，最近幾個(gè)月港股的走勢(shì)要強(qiáng)于A股，港股市場(chǎng)可以通過(guò)“雙引擎”投資策略借道基金進(jìn)行對(duì)港股的布局掘金：

引擎1：港股主動(dòng)型基金：通過(guò)基金經(jīng)理的選股與擇時(shí)獲取相對(duì)大盤的超額收益，除了吃到港股市場(chǎng)整體的貝塔收益以外，還可以獲取基金經(jīng)理帶來(lái)的超額α收益；

引擎2：港股指數(shù)/指數(shù)增強(qiáng)基金：可以獲取港股市場(chǎng)的整體平均收益，尤其是針對(duì)港股市場(chǎng)的特定板塊布局；

在本文測(cè)評(píng)分析的基金中，“引擎1：港股主動(dòng)型基金”中第一梯隊(duì)的(F007455)、(F002685)及 現(xiàn)較好，“引擎2：港股指數(shù)/指數(shù)增強(qiáng)基金”中(F000948)的表現(xiàn)較好，相對(duì)于可以有一定的超額收益，如果看好港股的互聯(lián)網(wǎng)、科技等細(xì)分領(lǐng)域未來(lái)的發(fā)展，那么(F012804)的表現(xiàn)要好一些，對(duì)于基金投資者而言，通過(guò)“雙引擎”投資策略借道基金對(duì)港股市場(chǎng)進(jìn)行掘金布局是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。