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2023-01-31
2023年，我們靠什么賺錢？
更新時間：2023-01-30 11:05:47作者：智慧百科
時隔近4年，上證指數(shù)再次來到3200點(diǎn)，而“新冠之戰(zhàn)”也終于出現(xiàn)了勝利曙光。
站在2023年的新起點(diǎn)上，一切都是如此美好。
假期里，波姐一直在思考這樣一個問題：2023年我們能靠什么賺錢？
靠預(yù)測大勢嗎？
君不見，某研究機(jī)構(gòu)2022年十大預(yù)測錯九個的事就引爆了互聯(lián)網(wǎng)，預(yù)測10個錯9個，比“算命先生”還離譜。
其實每年到年末梳理，大家都會發(fā)現(xiàn)和年初的預(yù)期有很大不同，尤其是2022年出現(xiàn)了那么多足以載入史冊的黑天鵝事件，例如俄烏沖突、疫情反復(fù)等等。
世界的不確定性如此之多，而如果我們基于這種大勢預(yù)判來做投資、押注賽道基金，本質(zhì)上不就是博弈嗎？而且還是勝率很低的那種。
靠“歷史優(yōu)秀”呢？
君不見，2022年大量的“冠軍基金”被打臉。
財聯(lián)社最近就做了一個統(tǒng)計：2017年至2021年五個年度的冠軍基金，2022年收益都較為慘淡，回撤大多超過了20%。其中，2017年主動權(quán)益基金業(yè)績冠軍，不僅2022年的凈值增長率僅有-24.65%；近三年的業(yè)績也已告負(fù)。（新聞來源：財聯(lián)社，《“冠軍魔咒”繼續(xù)生效，近五年冠軍基金過去一年集體負(fù)收益，押寶式集中持股經(jīng)不起市場洗禮》）
靠“逆向操作”？
冠軍基金不能買，那反過來想想，每年買去年的倒數(shù)前10，有沒有可能更賺錢？
正所謂“基金反著買，別墅靠大?！?？
很遺憾，從過去三年的數(shù)據(jù)看，答案是否定的。
數(shù)據(jù)來源：wind，小波斯基統(tǒng)計
畢竟，優(yōu)秀的基金可能是相似的，而墊底基金各有各的奇葩之處。
所以，我們到底應(yīng)該相信什么？靠什么賺錢？
先說結(jié)論。
兩個字：規(guī)則。
展開來說，我個人認(rèn)為解決投資不確定性的最佳方法，就是建立規(guī)則化的投資邏輯，有效過濾掉這些短期黑天鵝的影響因素，避免陷入“短期博弈”的虧錢陷阱，以不變應(yīng)萬變。
這套規(guī)則化的投資邏輯，包括“倉位管理”和“均衡配置”，也包括“長期持有”和“動態(tài)平衡”，追求真正能拿到手的中長期收益。
只有通過制度化的方式強(qiáng)迫自己保持理性，你才有可能持續(xù)戰(zhàn)勝人性。
憑心而論，普通人想要做到這點(diǎn)，非常難。甚至是很多專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者，也未必能做到這一點(diǎn)。
所以波姐一直建議大家，考慮下FOF。
一個非常簡單的道理：我們自己買了一堆基金，不就是搞了一個FOF組合嗎？與其自己追漲殺跌、左右打臉，倒不如交給專業(yè)的基金經(jīng)理，幫我們管理好基金組合。
專業(yè)的FOF基金經(jīng)理，是完全有可能做到規(guī)則化投資的。
波姐一直關(guān)注的匯添富FOF團(tuán)隊，就給我這種感覺。
而最近聽了一場他們FOF基金經(jīng)理李彪的路演，他的組合配置理念、選基方法論、包括對風(fēng)險的感悟，就持續(xù)透露出一種“規(guī)則”感。
李彪的FOF投資秘笈
我個人認(rèn)為，投資者朋友哪怕是不買FOF產(chǎn)品，單純借鑒李彪的這套選基方法論，也可以顯著提高投資勝率。
比如，對于組合配置，李彪的打法是堅持“主輔分明”。
他最近幾年偏好的配置思路是，70%配置全市場基金，作為組合的底倉，不輕易變動。
被選中作為底倉的基金，不會單押某個行業(yè)，而是從價值、成長、GARP等風(fēng)格出發(fā)，進(jìn)行全市場選股。
這樣就能實現(xiàn)組合相對分散和風(fēng)格相對均衡，從底層資產(chǎn)上規(guī)避了“博弈賽道”的風(fēng)險。
適度均衡有利于分散風(fēng)險，但過度均衡就是收益的敵人了。
所以，李彪會把剩下的30%權(quán)益?zhèn)}位用于增強(qiáng)配置，通過行業(yè)和主題基金的適度偏配，增加組合的進(jìn)攻性和收益彈性。
“適度偏配”和“博弈賽道”的邊界在哪里呢？
直播時李彪是這樣舉例的；比如某段時間，匯添富的投研團(tuán)隊判斷大消費(fèi)已經(jīng)進(jìn)入機(jī)會區(qū)間、值得投資，李彪可能會再拿出幾個點(diǎn)的倉位適度超配，但肯定不會拿出15%的倉位去買，更不可能把30%的彈藥全部投入。
這樣會跟不上市場嗎？
其實并不會。因為70%的倉位里，那些優(yōu)秀的全市場基金已經(jīng)幫我們做出了底層股票的配置。
好，下一個問題就是，如何篩選出優(yōu)秀的基金和基金經(jīng)理呢？
這其實也是波姐認(rèn)為，匯添富FOF和市場上其他家FOF非常不同的一點(diǎn)。
簡單來說，當(dāng)前公募FOF投資也隱隱出現(xiàn)了很多種流派，比如純量化的，比如強(qiáng)調(diào)低波動的等等。
而匯添富走的是“以人為本”的路子，強(qiáng)調(diào)“人”重要性，以規(guī)則化的選人方法，致力于尋找每一類風(fēng)格下最優(yōu)秀的基金經(jīng)理。
怎么選？
李彪提出了四個關(guān)鍵詞。
第一個關(guān)鍵詞：平臺。
基金經(jīng)理所在的基金公司，秉持什么樣的投研文化？信仰什么樣的價值觀？考核及激勵機(jī)制如何？這些都會滲透到基金經(jīng)理的日常投資行為中，日久天長，潤物細(xì)無聲。就像李彪說的：“如果平臺實力強(qiáng)、投研文化濃、機(jī)制合理，基金經(jīng)理肯定能獲得更好的成長與進(jìn)化。”
第二個關(guān)鍵詞：人。
基金經(jīng)理的價值觀、性格、風(fēng)險偏好、勤奮度等等，都是李彪眼中的基金經(jīng)理基本素質(zhì)范疇?；舅刭|(zhì)強(qiáng)，并不意味著一定能做好投資；但基本素質(zhì)不過關(guān)，哪怕短期業(yè)績能沖到前面，很難長期做好投資。
第三個關(guān)鍵詞：業(yè)績。
至少要有一定年限的公開業(yè)績，最好是經(jīng)歷過一輪市場周期考驗。
第四個關(guān)鍵詞：超額收益。
基于公開數(shù)據(jù)，一方面用定量方式分析基金的超額收益來源；另一方面，通過其持倉個股的分析，交叉驗證基金經(jīng)理觀點(diǎn)、選股能力、交易偏好等等，判斷他的業(yè)績是否具有可持續(xù)性。
可以說，李彪用這四個關(guān)鍵詞，打造出了自己獨(dú)有的一把“篩子”。
這套投資規(guī)則，說起來簡單，但要真正落實到每一個交易日、每一次投資決策中，非常不容易。
李彪應(yīng)該是“修煉”了很多年，才能做到舉重若輕。
一個FOF老將的5年和15年
公募FOF啟航于2017年，迄今不過5年多。但李彪其實是一個有著15年從業(yè)經(jīng)驗、12年FOF投資經(jīng)驗的老將。
在加入?yún)R添富之前，他已經(jīng)在平安資管從事FOF投資，每年都要調(diào)研大量的公募基金經(jīng)理。
2016年匯添富率先在業(yè)內(nèi)開始組建FOF團(tuán)隊，陸續(xù)從國內(nèi)知名的保險資管挖掘了一批投資老將，比如徐博、李彪、蔡健林等等。
這幾個人有三個共同特點(diǎn)：
1、投研經(jīng)驗長，全部在十年以上。
2、都來自保險資金大平臺。來匯添富之前，他們都是在保險公司里面做投資，要知道保險是公募的最重要機(jī)構(gòu)投資者之一，對全市場公募基金是非常熟悉的。
3、曾管理過大體量資金。什么叫大體量資金？基本上都是百億級別的。
匯添富素來有“選股專家”的稱號，選股能力在業(yè)內(nèi)很有一套，而精兵強(qiáng)將打造的FOF團(tuán)隊自然也收獲頗豐。
李彪是2017年加入?yún)R添富，目前在團(tuán)隊里主要負(fù)責(zé)權(quán)益資產(chǎn)投研。
加入?yún)R添富五年到現(xiàn)在，這個FOF老將交出了一份不錯的答卷。
數(shù)據(jù)來源：匯添富基金，經(jīng)托管行復(fù)核，統(tǒng)計時間截至2022/13/31,區(qū)間收益率(年化)=((1+區(qū)間收益率)^(365/區(qū)間天數(shù))-1)*100%。基金管理人管理的其他基金產(chǎn)品或基金份額類別的業(yè)績不構(gòu)成本基金份額的業(yè)績表現(xiàn)保證。
這份成績單，也相對完美地佐證了李彪一直以來所呼吁的觀點(diǎn)：FOF從來不是追求某一年的爆發(fā)收益，而是希望用專業(yè)的選基配置能力，為投資者提供中長期中上的業(yè)績回報。
坦率來說，如果單看某半年、或者是某幾個月的業(yè)績表現(xiàn)，F(xiàn)OF基金并不拔尖。
尤其是像2022年這樣“萬馬齊喑”的時刻，偏股FOF可能也就比普通的權(quán)益基金少跌了一點(diǎn)點(diǎn)。所以很多人會覺得FOF基金沒啥意思。
但市場潮起潮落，尤其是經(jīng)歷過2019年、2020年、2021年、2022年起起落落的朋友們，肯定會對“均衡配置”、“長期制勝”有更深的感悟。
而均衡配置、長期制勝的背后，必須要有一套完善的投資方法論支撐。
李彪就有一套這樣的選基方法論。更何況在公募FOF這個領(lǐng)域，論閱歷、經(jīng)驗、實戰(zhàn)、人品，李彪都是值得信賴的。
近期，他的FOF新產(chǎn)品匯添富核心優(yōu)選6個月持有混合FOF（A類：014222，C類014223）正在募集。這是一只偏股型FOF，面向全市場選基。
考慮到當(dāng)前的A股估值水位，以及李彪在管的FOF產(chǎn)品長期業(yè)績表現(xiàn)，真心建議大家可以考慮下這個產(chǎn)品。
匯添富核心優(yōu)選6個月持有混合FOF（A類：014222，C類014223）。
李彪在管的產(chǎn)品業(yè)績詳情如下：匯添富養(yǎng)老 2040 五年持有混合FOF成立于2019/4/29，歷任基金經(jīng)理為蔡健林（2019/5/17-2022/7/7）、李彪（2020/7/28至今），基金成立以來各年度業(yè)績及基準(zhǔn)表現(xiàn)分別為：12.44%/3.17%、42.56%/17.82%、4.45%/0.42%、-16.58%/-14.75%。匯添富養(yǎng)老 2050 五年持有混合FOF成立于2019/5/17，歷任基金經(jīng)理為蔡健林（2019/5/17-2022/7/7）、李彪(2020/7/28至今），基金成立以來各年度業(yè)績及基準(zhǔn)表現(xiàn)分別為：12.24%/6.68%、41.83%/20.66%、6.58%/0.11%、-19.65%/-16.68%。匯添富聚焦經(jīng)典一年持有混合FOF自成立以來由李彪（2021/8/5至今）管理，成立以來各年度業(yè)績及基準(zhǔn)漲幅分別為：0.92%/-0.67%、-20.14%/-13.40%。匯添富添福盈和穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有混合FOF成立于2021/9/13，成立以來由蔡健林、李彪共同管理，成立以來各年度業(yè)績及基準(zhǔn)漲幅分別為：0.45%/-0.09%,-4.82%/-5.11%。匯添富經(jīng)典價值成長一年持有混合FOF成立以來由李彪（2021/11/16至今）管理，成立以來業(yè)績及基準(zhǔn)分別為-16.34%/-13.40%。匯添富積極回報一年持有混合FOF成立以來由李彪（2022/3/15至今）管理，成立以來業(yè)績及基準(zhǔn)漲幅分別為：-4.16%/-4.72%。匯添富優(yōu)質(zhì)精選一年持有混合FOF成立以來由李彪（2022/6/2至今）、陳思（2022/7/15至今）管理，成立以來業(yè)績及基準(zhǔn)漲幅分別為：-7.36%/-2.73%。匯添富均衡增長三個月持有混合FOF成立以來由李彪（2022/7/19至今)管理，截至2022年末尚無依據(jù)法律法規(guī)可披露的業(yè)績。以上數(shù)據(jù)來源為基金定期報告，截至2022/12/30。
風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本材料僅為宣傳推介材料，不作為任何法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金和其投資人員取得的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負(fù)”原則。本產(chǎn)品由匯添富基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。本基金投資范圍包括港股，會面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。本基金屬于中等風(fēng)險等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險承受等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購時，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險評級規(guī)則為準(zhǔn)。本基金對每份基金份額設(shè)置六個月最短持有期限，在最短持有期內(nèi)基金份額持有人不能提出贖回申請。具體發(fā)行時間以公告為準(zhǔn)。本宣傳材料所涉任何證券研究報告或評論意見在未經(jīng)發(fā)布機(jī)構(gòu)事前書面許可前提下，不得以任何形式轉(zhuǎn)發(fā)。所涉相關(guān)研究報告觀點(diǎn)或意見僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或咨詢，或任何明示、暗示的保證、承諾，閱讀者應(yīng)自行審慎閱讀或參考相關(guān)觀點(diǎn)意見。
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