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基金整體減倉，再平衡趨勢延續(xù)，大盤與成長風(fēng)格減幅較大，小盤獲增持

22Q4主動(dòng)型基金股票持倉比例繼續(xù)下降，11月開始減倉幅度明顯增大。加倉主線可以概括為：順周期價(jià)值回歸+醫(yī)藥計(jì)算機(jī)，風(fēng)格層面整體延續(xù)再平衡趨勢。大小風(fēng)格層面，市值100-300億的小盤股繼續(xù)獲增持，超配比例環(huán)比+1.31%，1200億以上的大盤股環(huán)比-1.36%，中盤持倉保持穩(wěn)定，與之相應(yīng)的是持倉擁擠度的進(jìn)一步緩解，前二十大重倉股配置集中度為16.10%，環(huán)比-1.04%，基本回歸到18年末水平。行業(yè)風(fēng)格層面，成長風(fēng)格股票基金重倉持倉比例下降最大，環(huán)比-0.46%，穩(wěn)定、金融風(fēng)格減持幅度最小，消費(fèi)、金融風(fēng)格亦小幅減持。

基金增配醫(yī)藥與必選消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈，減配新能源車產(chǎn)業(yè)鏈

產(chǎn)業(yè)鏈配置視角下，四季度基金增配醫(yī)藥（+1.27%），必選消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈（+0.53%），新能源車產(chǎn)業(yè)鏈減配但減幅收窄。細(xì)分環(huán)節(jié)上，醫(yī)療服務(wù)/有色金屬/云計(jì)算/消費(fèi)者服務(wù)/計(jì)算機(jī)軟件服務(wù)等增配幅度居前。電池材料/煤炭/光通信設(shè)備/房地產(chǎn)/半導(dǎo)體等減配幅度較大。

基金加倉必選消費(fèi)/TMT，減倉上游資源/中游，醫(yī)藥/計(jì)算機(jī)/非銀/社服/輕工明顯增配

必選消費(fèi)板塊配置比例提升最大，主因醫(yī)藥增1.89%，食品飲料小幅減配；可選消費(fèi)主要受汽車、家電影響減配較為明顯，社服增配；TMT明顯增配，計(jì)算機(jī)大幅增持1.35%，通信/電子減配幅度稍大；金融板塊中非銀、銀行均有增配，房地產(chǎn)減配；上游資源板塊減配明顯，采掘/有色減配幅度均較大；中游制造配置比例大幅下滑，主因化工/電氣設(shè)備降幅較大，地產(chǎn)鏈的建材/輕工獲得增配。公用事業(yè)增配幅度居前。

消費(fèi)基金積極加倉必選消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈，醫(yī)藥基金繼續(xù)增配藥械減配醫(yī)療服務(wù)

22Q4消費(fèi)類基金加倉最為積極，新能源車類基金倉位穩(wěn)定。消費(fèi)類基金增持必選消費(fèi)與集成電路產(chǎn)業(yè)鏈，減配新能源車與基建地產(chǎn)。醫(yī)藥類基金大幅減配醫(yī)療服務(wù)，增配生物制藥/器械/醫(yī)藥流通，并加倉基建地產(chǎn)鏈。新能源車類基金對(duì)本產(chǎn)業(yè)鏈減配幅度收窄，增配基建與必選消費(fèi)?？萍贾圃祛惢鹪雠溽t(yī)藥與基建運(yùn)營，減配必選消費(fèi)?；ǖ禺a(chǎn)金融類基金向銀行、消費(fèi)電子方向加倉，減持新能源車與基建地產(chǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：歷史數(shù)據(jù)對(duì)未來指引性不明確；數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑代表性存在偏差；數(shù)據(jù)測算誤差。