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進(jìn)入2023年以來，市場情緒迅速升溫，計算機(jī)等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，讓重倉的相關(guān)基金收益頗豐。不過，部分年內(nèi)業(yè)績搶眼的基金，或許并非基金經(jīng)理能力強(qiáng)，而是追漲殺跌剛好踩中風(fēng)口所致。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，不少基金經(jīng)理頻頻追漲殺跌，讓基金投資者虧損慘重。

受益于ChatGPT等強(qiáng)勢概念的擴(kuò)散，計算機(jī)、電子等板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，這也使得重倉上述板塊的基金凈值大漲。

Choice資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，近300只基金年內(nèi)收益超過10%，其中24只基金超過15%，收益最高的國新國證新銳靈活配置基金更是高達(dá)26.14%，天治研究驅(qū)動、中郵健康文娛等基金年內(nèi)收益也超過20%。諾安積極回報、前海聯(lián)合潤豐、金鷹智慧生活、萬家人工智能、銀華體育文化等基金年內(nèi)回報均超過15%。

需要說明的是，盡管上述基金今年以來業(yè)績搶眼，但如果把時間拉長，就會發(fā)現(xiàn)不少基金前期表現(xiàn)非常糟糕，今年以來的凈值上漲，不過是在回補(bǔ)前期的下跌而已。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，天治研究驅(qū)動凈值下跌了31.5%，中郵健康文娛凈值下跌45.1%，諾安積極回報下跌了25.32%，前海聯(lián)合潤豐凈值下跌33.18%，東方區(qū)域發(fā)展下跌了42.63%，金鷹智慧生活凈值下跌了34.27%，萬家人工智能凈值下跌了42.03%，招商體育文化休閑凈值下跌了33.54%。

今年業(yè)績搶眼但還在“填坑”的基金

從部分基金經(jīng)理的業(yè)績看，盡管所管理的基金今年以來大漲，但是任期回報依然虧損很多。

以東方區(qū)域發(fā)展混合基金為例，該基金經(jīng)理周思越2021年12月31日接任該基金，盡管該基金今年以來上漲了17.44%，但由于2022年大跌42.63%，周思越的任內(nèi)回報為-32.28%。

短期表現(xiàn)搶眼的基金，拉長看卻是在“填坑”。

根據(jù)上述“績優(yōu)”基金的定期報告，結(jié)合過往的凈值走勢，可以發(fā)現(xiàn)“績優(yōu)”基金之所以還在“填坑”，主要源于基金經(jīng)理對投資缺乏基本的認(rèn)知，在市場中頻繁地追漲殺跌，但其并不具備短期交易的能力，結(jié)果就是基金凈值震蕩下行。

以恒越品質(zhì)生活基金經(jīng)理葉佳為例，她從2021年8月31日該基金成立時單獨(dú)管理該基金至今，截至今年2月8日，凈值下跌了54.01%，其中2022年凈值下跌了46.09%。從該基金凈值走勢可以看出，早在2022年4月底，該基金凈值就一度跌至不足0.48元，也就是說，該基金成立不到8個月就處于腰斬狀態(tài)。盡管該基金去年二季度凈值有所反彈，但是去年三季度以來再度下跌，從去年11月中旬至今凈值均在0.5元下方。

從該基金定期報告披露的持倉情況看，葉佳投資風(fēng)格非常凌厲，每個季度重倉股幾乎都會全部更換，從該基金重倉持股的股價走勢可以看出，幾乎每個重倉股，在她買入之前，都出現(xiàn)過大幅上漲的情況，尤其是連續(xù)上漲在一兩個月內(nèi)翻倍的個股，也會被她重倉買入。

從該基金的過往重倉持股看，包括在短短幾個月內(nèi)上漲十幾倍的九安醫(yī)療和新東方在線。2021年11月初至2022年1月，在短短兩個多月時間內(nèi)，九安醫(yī)療股價大漲13倍，根據(jù)該基金定期報告，截至2022年一季度末，九安醫(yī)療出現(xiàn)在恒越品質(zhì)生活基金的重倉股名單中。在2022年二、三季度大漲的10多倍的新東方在線，在2022年三季度末出現(xiàn)在該基金重倉股名單中。

恒越品質(zhì)生活2022年一季度末重倉股

恒越品質(zhì)生活2022年末重倉股

除了追捧上述大漲的個股，葉佳還頻頻追捧被市場炒作的概念股。2021年初，新冠檢測概念受追捧，安旭生物出現(xiàn)多次連續(xù)漲停跌停，結(jié)果被葉佳重倉買入，但從安旭生物股價走勢看，從去年二季度開始，短短半年時間股價跌去60%。她在2022年一季度新進(jìn)的凱撒旅業(yè)，在二季度遭遇連續(xù)跌停，不到兩個月時間跌去60%。

安旭生物2021年初走勢圖

同葉佳一樣頻繁調(diào)倉但業(yè)績糟糕的基金經(jīng)理，還有國都創(chuàng)新驅(qū)動基金經(jīng)理廖曉東、金鷹轉(zhuǎn)型動力基金經(jīng)理王喆、諾安優(yōu)勢行業(yè)基金經(jīng)理張強(qiáng)、富榮價值精選基金經(jīng)理黃祥斌、永贏優(yōu)質(zhì)精選的光磊等。其中廖曉東2021年2月10日接管國都創(chuàng)新驅(qū)動基金以來，截至2月8日，凈值下跌了52.76%。

對于基金經(jīng)理來說，每個人對投資收益都有不同的理解，關(guān)鍵是要找到適合自己的投資風(fēng)格。實(shí)事求是地說，當(dāng)基金規(guī)模不大的時候，如果基金經(jīng)理具備較強(qiáng)的交易能力，能在追漲殺跌中獲得收益，即使換手率較高，只要能讓基金凈值快速上漲，也無可厚非。

但是如果頻頻追漲殺跌之后，基金凈值反而持續(xù)下行，表明基金經(jīng)理并不具備交易獲益的能力。從恒越品質(zhì)生活基金已經(jīng)腰斬的凈值看，該基金經(jīng)理葉佳完全沒有賺到錢，多數(shù)時候都是追漲追在高點(diǎn)上。

滬上某基金銷售機(jī)構(gòu)的研究人士表示，基金經(jīng)理頻繁追漲殺跌虧損嚴(yán)重，除了基金經(jīng)理豪賭因素之外，還有更重要的原因，就是她是在拿基民的錢在豪賭，而不是她自己的錢。“如果那是基金經(jīng)理自己的錢，在不具備強(qiáng)大交易能力的情況下，絕不會那樣追漲殺跌的，如果他們拿自己的錢如此豪賭，也早就被市場消滅了?！?/p>

上述研究人士進(jìn)一步分析說，對于基金經(jīng)理自身利益來說，豪賭具有很好的“性價比”，賭對了可以聲名鵲起，賭輸了大不了換個工作從頭再來。

事實(shí)上，部分基金經(jīng)理管理基金六七年時間，任期回報依然是虧損狀態(tài)。以富安達(dá)基金的孫紹冰為例，他管理過的3只基金，任期回報均為虧損狀態(tài)。其中他在2015年5月份開始管理的富安達(dá)新興成長基金，截至今年1月13日卸任，管理時間長達(dá)七年零八個月，任內(nèi)回報依然虧損。

在華南某公募基金經(jīng)理看來，年輕經(jīng)理的豪賭行為，基金公司也負(fù)有責(zé)任，根本不該讓投資邏輯有悖于常識的基金經(jīng)理上任，更應(yīng)該為基民利益負(fù)責(zé)?！肮芾矶嗄暌廊惶潛p的基金經(jīng)理，表明其根本不具備相應(yīng)的專業(yè)技能。”