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2023-01-31
更新時(shí)間:2022-07-08 16:07:36作者:佚名
世茂暴雷
作者 | 劉星志
編輯 | 趙晉杰
來源 | 盒飯財(cái)經(jīng)(ID:daxiongfan)
世茂集團(tuán)董事長許榮茂最近一次出現(xiàn)在公眾視野,是在2018年央視春晚,許榮茂與時(shí)任故宮博物院院長單霽翔和主持人張國立同臺(tái)亮相,向電視機(jī)前的全國觀眾展示了2017年歸國的寶藏《絲路山水地圖》。許榮茂成為春晚歷史上唯一登臺(tái)過的地產(chǎn)商。
由左至右分別為張國立、單霽翔和許榮茂
圖源:2018年春節(jié)聯(lián)歡晚會(huì)視頻截圖
提起這幅國寶,單霽翔感慨萬千。當(dāng)時(shí)這幅畫作的主人開價(jià)2000萬美元,故宮博物院多方籌措未果。最終,2016年曾代表世茂集團(tuán)給“故宮古建筑整體維修保護(hù)”工程捐資8000萬元人民幣的許榮茂又一次慷慨解囊,出資2000萬美元將其收購,并無償捐贈(zèng)給故宮博物院。
彼時(shí),世茂集團(tuán)仍在上升擴(kuò)張期。2020上半年,即便在疫情影響下,世茂集團(tuán)仍然超額完成了3000億元的銷售目標(biāo),市值也于當(dāng)年9月達(dá)到1300億港元的高點(diǎn)。此外,世茂集團(tuán)債務(wù)水平優(yōu)于行業(yè)平均值,保持在“三條紅線”的綠檔。
然而,等到許榮茂這個(gè)名字再一次被外界廣泛關(guān)注時(shí),世茂卻因債務(wù)陷入暴雷危機(jī)之中,屬于許榮茂的“豪宅教父”名頭也開始搖搖欲墜。
7月3日晚間,曾經(jīng)市值千億的港股上市公司世茂集團(tuán)(0813.HK)公告稱,公司一筆本金總額為10億美元的優(yōu)先票據(jù)已到期,但目前還沒有能夠支付這筆本息的應(yīng)付款。
這是世茂集團(tuán)首次出現(xiàn)美元債違約。目前世茂集團(tuán)共存續(xù)美元債8筆,金額約57億美元,合計(jì)約人民幣380億元。而據(jù)《中國基金報(bào)》報(bào)道,今年4月、5月,世茂旗下兩筆境內(nèi)債已宣布展期一年。目前,世茂旗下共存續(xù)境內(nèi)債21只,合計(jì)金額約242億元。
世茂方面回應(yīng)稱,目前公司正與債權(quán)人進(jìn)行持續(xù)討論,以期達(dá)成友好的解決方案,因此并未收到債權(quán)人任何加速還款通知。
上述債務(wù)僅僅是世茂債務(wù)危機(jī)的冰山一角。截至2021年6月末,公司表內(nèi)負(fù)債超4600億元,其中有息負(fù)債1645億元。另外,根據(jù)瑞銀報(bào)告估算,世茂集團(tuán)還有表外負(fù)債約1200億元。單從規(guī)模來看,世茂集團(tuán)債務(wù)規(guī)模已經(jīng)與緬甸2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值大體相當(dāng)。
債務(wù)危機(jī)傳導(dǎo)到資本市場(chǎng),最終體現(xiàn)在世茂的股價(jià)走勢(shì)上。截至2022年3月停牌,世茂集團(tuán)報(bào)4.42港元/股,較2020年9月初高點(diǎn)的34.208港元/股暴跌87%。一年半時(shí)間里,世茂集團(tuán)市值蒸發(fā)1130億港元,總市值僅剩168億港元。
隨著股價(jià)下跌,長期掌舵世茂的許榮茂本人和其家族財(cái)富也大幅縮水?!?022胡潤全球房地產(chǎn)企業(yè)家榜》上,許榮茂家族以500億元人民幣財(cái)富,位列榜單第23位,但其財(cái)富同比縮水50%,是榜單上財(cái)富下降第二多的地產(chǎn)企業(yè)家,僅次于恒大的許家印。
世茂集團(tuán)債務(wù)危機(jī)從2021年下半年開始。
2021年11月5日,一則“世茂與陸家嘴信托談延期”的傳聞不脛而走,導(dǎo)致世茂集團(tuán)當(dāng)日遭遇“股債雙殺”。
當(dāng)日下午,世茂緊急召開了投資人電話會(huì)議,稱網(wǎng)傳消息不實(shí),世茂與陸家嘴信托有30億元的合作融資產(chǎn)品,在2021年不存在到期情況,也不存在逾期或延期償付事項(xiàng),雙方合作正常。為平復(fù)市場(chǎng)情緒,許榮茂還增持了1.16億股世茂集團(tuán)股份。
然而一波未平,一波又起。2022年1月6日,中誠信托在其官網(wǎng)發(fā)布一則臨時(shí)公告,稱“2020年中誠信托誠頤11號(hào)集合資金信托計(jì)劃”發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。
這筆信托的擔(dān)保方世茂建設(shè)于次日公告稱,該信托計(jì)劃需償還資金為6.45億元,而作為主要還款來源的項(xiàng)目仍在銷售并持續(xù)歸集資金以備還款。這則公告等于坐實(shí)了世茂集團(tuán)信托違約的事實(shí)。
不到五年前,許榮茂還能隨手拿出一個(gè)億買下國寶,捐贈(zèng)故宮;時(shí)過境遷,眼下世茂集團(tuán)資金吃緊,已無法及時(shí)償債。
巧合的是,今年是許榮茂的本命年,這筆美元債暴雷當(dāng)月,許榮茂將迎來自己的72歲生日。
目前,世茂集團(tuán)已經(jīng)積極開展自救。為更好地尋求相關(guān)債務(wù)整體解決方案,世茂已聘請(qǐng)鐘港資本為財(cái)務(wù)顧問和盛德律師事務(wù)所為法律顧問。而對(duì)于最新無法償還的這筆美元債,相關(guān)債權(quán)人并未采取任何強(qiáng)制措施以要求加速償還債務(wù)。
除去與債權(quán)人積極交流協(xié)商外,從去年四季度開始,世茂集團(tuán)就變賣旗下資產(chǎn),斷臂求生。擺上貨架的項(xiàng)目合計(jì)報(bào)價(jià)770億元,其中包括上海核心地段的世茂佘山洲際酒店、上海世茂廣場(chǎng)等地標(biāo)建筑。
據(jù)公開數(shù)據(jù),世茂至少擁有30座超200米的地標(biāo)建筑。世茂因地標(biāo)建筑而聞名,許榮茂也正是憑借這些項(xiàng)目被外界稱為“豪宅教父”。如今,這些世茂引以為傲的核心項(xiàng)目都如商品一樣被擺上了貨架。
上海世茂濱江花園,與東方明珠、金茂大廈一同構(gòu)成浦江東岸“一波三峰”的現(xiàn)代城市天際線。其中的2號(hào)樓以191.85米獲得“中國最高住宅樓”的吉尼斯世界紀(jì)錄。
世茂濱江是許榮茂的得意之作,它開創(chuàng)的“濱江模式”奠定了許榮茂地產(chǎn)圈“豪宅教父”的江湖地位。
實(shí)際上,在成為“豪宅教父”之前,許榮茂打過零工、炒過股票,也開過紡織廠。直到年屆不惑,許榮茂才開始涉足房地產(chǎn)領(lǐng)域。
1950年7月,許榮茂出生于福建石獅一個(gè)五代中醫(yī)世家。1970年代文革結(jié)束,許榮茂遠(yuǎn)赴香港討生活。
起初,許榮茂想憑借祖?zhèn)鞯尼t(yī)術(shù),在醫(yī)藥領(lǐng)域闖出一番天地。但由于許榮茂只會(huì)閩南語和普通話,不懂粵語和英語,即便只是在藥店當(dāng)伙計(jì),語言不通也給許榮茂帶來了麻煩,他常常弄不明白顧客要什么藥。
在藥店待不下去,許榮茂就去工廠當(dāng)工人,在街上掃馬路,在碼頭當(dāng)勞力,甚至當(dāng)過小販擺過地?cái)偅\生的同時(shí)學(xué)習(xí)粵語。
1981年,一個(gè)偶然的機(jī)會(huì),許榮茂走進(jìn)了香港證券交易所,他立刻意識(shí)到,股市蘊(yùn)藏著巨大機(jī)遇。
受內(nèi)地改革開放利好影響,香港股市一轉(zhuǎn)之前頹勢(shì),逐漸回暖,恒生指數(shù)從1978年底的495點(diǎn)上漲至1981年底的1406點(diǎn)。
許榮茂抓準(zhǔn)了這個(gè)股市行情大好的窗口期,他自己炒股,也當(dāng)股票經(jīng)紀(jì)人,用別人的本金炒股,賺取傭金。1981年到1983年期間,30歲出頭的許榮茂身價(jià)翻了幾十倍,資產(chǎn)破千萬,還開設(shè)了一家金融公司。
許榮茂
“在金融市場(chǎng)我比較順利......我運(yùn)氣稍微好一點(diǎn)。不過我對(duì)經(jīng)濟(jì)非常感興趣,如今還閱讀經(jīng)濟(jì)方面的書籍。”許榮茂將在金融領(lǐng)域的成功歸結(jié)于運(yùn)氣和興趣,但據(jù)其下屬講,許榮茂對(duì)數(shù)字敏感,心算過人。
此外,許榮茂的投資風(fēng)格和大洋彼岸的“股神”巴菲特有相似之處,他擅長在市場(chǎng)沉寂時(shí)尋覓機(jī)會(huì),在市場(chǎng)過熱時(shí)保持冷靜,這種風(fēng)格也延續(xù)到了他后續(xù)的從商經(jīng)歷中,并影響了他之后的人生走向。
在牛市的頂點(diǎn),許榮茂感受到背后潛藏的危機(jī),抽身而退。這一退,讓他躲過了1987年香港股災(zāi)。
退出金融業(yè)后,20世紀(jì)80年代中期,許榮茂轉(zhuǎn)向?qū)崢I(yè),將資金投向紡織和成衣生意。但紡織成衣行業(yè)利潤大頭被品牌賺走,貼牌工廠利潤微薄,幾年后許榮茂便放棄這一行業(yè)。
許榮茂最重要的人生機(jī)遇在1989年?!斑@一年我轉(zhuǎn)做房地產(chǎn)。以前做服裝特別累......但利潤微薄......缺少滿足感,現(xiàn)在我們建一幢幢雄偉壯麗的大廈,既能美化城市,改善人們的生活,又能給自己帶來事業(yè)成功的欣慰?!?/p>
和當(dāng)初在金融領(lǐng)域風(fēng)格類似,許榮茂在地產(chǎn)生意上經(jīng)常喜歡反其道而行。國內(nèi)地產(chǎn)市場(chǎng)火熱時(shí),許榮茂攜妻帶子轉(zhuǎn)戰(zhàn)澳大利亞市場(chǎng);北京、上海地產(chǎn)低谷時(shí)期,他又大舉進(jìn)入。
1994年底,國家宏觀調(diào)控政策出臺(tái),北京房地產(chǎn)市場(chǎng)滑入空前低谷,豪華別墅和高檔公寓全面滯銷,不少房地產(chǎn)投資者破產(chǎn)。一度被譽(yù)為“首都第一別墅”的玫瑰園都陷入危機(jī),項(xiàng)目的擁有者劉常明、鄧仁智曾夢(mèng)想成為“內(nèi)地李嘉誠”,然而前者挪用房款身敗名裂,后者耗盡資產(chǎn)黯然離場(chǎng)。
許榮茂正是在這一背景下進(jìn)入北京房地產(chǎn)市場(chǎng),旗下紫竹花園、亞運(yùn)花園、華澳中心等項(xiàng)目日后在北京家喻戶曉。
而在1999年底,北京房市回暖之際,許榮茂又力排眾議轉(zhuǎn)戰(zhàn)處于房市低潮中的上海。反對(duì)這一決定的人中,甚至包括他的兒子許世壇。
然而,事實(shí)再次印證了許榮茂的獨(dú)到眼光。建筑面積80萬平方米的高檔公寓世茂濱江花園一炮而紅。世茂濱江占領(lǐng)了城市天際線的同時(shí),能騰出更多空間用于景觀園林建設(shè),加之緊鄰黃浦江,面朝外灘的優(yōu)越地理位置,與考究的設(shè)計(jì)和裝修,項(xiàng)目吸引了不少世界五百強(qiáng)精英入住。憑借這一項(xiàng)目,世茂被打上了“豪宅締造者”的烙印。
“他總在別人看不到的時(shí)候看到機(jī)會(huì)?!痹S世壇曾這樣評(píng)價(jià)父親許榮茂。
低谷時(shí)殺進(jìn)北京市場(chǎng),高峰時(shí)抽身而退轉(zhuǎn)戰(zhàn)上海,看似“劍走偏鋒”,背后的經(jīng)營邏輯實(shí)際上一脈相承。
在金融領(lǐng)域,許榮茂憑借低買高賣賺取了第一桶金;而在房地產(chǎn)領(lǐng)域,在有消費(fèi)需求支撐的房地產(chǎn)市場(chǎng)處在最低點(diǎn)時(shí)候進(jìn)入,則是許榮茂的不二法則,北京和上海的投資印證了這一理念的正確性。
在進(jìn)入上海之前,許榮茂做足了功課。當(dāng)時(shí)公司不少高層,包括許榮茂的兒子許世壇都反對(duì)進(jìn)入上海?!拔覀?cè)诒本┦袌?chǎng)已經(jīng)形成了自己的品牌,為什么要到上海去?”這種擔(dān)心并非毫無根據(jù),當(dāng)時(shí)陸家嘴有一半辦公樓賣不出去。
許榮茂的理由則是,中國要加入WTO,上海作為中國和亞洲經(jīng)濟(jì)中心,房市不景氣是受亞洲金融危機(jī)影響,是暫時(shí)的。彼時(shí)上海已經(jīng)采取相應(yīng)措施拉動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展,包括收縮土地供應(yīng)、免除購房購置稅等。“一個(gè)政策要出臺(tái)一兩年后才能反映出來,世茂集團(tuán)必須抓住這個(gè)機(jī)會(huì)?!痹S榮茂認(rèn)為。
經(jīng)過30余年的發(fā)展,如今的世茂布局全國100多個(gè)核心發(fā)展城市,涉及地產(chǎn)、商業(yè)、物管、酒店、主題娛樂、文化、金融、教育、健康、高科技等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
世茂將自己的戰(zhàn)略目標(biāo)稱為“大飛機(jī)戰(zhàn)略”,打造城市地標(biāo)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為機(jī)頭,商娛、金融,酒店、服務(wù)分別為兩翼。
圖源:世茂集團(tuán)官網(wǎng)截圖
這架“大飛機(jī)”成型背后,是世茂規(guī)模的急速擴(kuò)張。2019年初,許世壇從許榮茂手中接棒,升任世茂房地產(chǎn)總裁,許榮茂仍任世茂集團(tuán)董事局主席。
從1997年大學(xué)畢業(yè)算起,在接班之前,許世壇已在地產(chǎn)圈混跡22年。接班后的許世壇,經(jīng)營策略也有許榮茂的影子。
2018年9月,萬科率先喊出“活下去”的口號(hào),但許世壇上任伊始,就反其道行之,開啟“買買買”模式,當(dāng)起了“白衣騎士”。據(jù)《新京報(bào)》報(bào)道,2019年3月起,世茂集團(tuán)在80天內(nèi),斥資200億元收購了泰禾、萬通等房企旗下超20個(gè)項(xiàng)目。2020年,世茂集團(tuán)營收1354億港元,較2018年的855.13億增長了58.3%。
大額并購帶動(dòng)業(yè)績(jī)提升的同時(shí),負(fù)債也越來越高,截至2021年6月末,世茂表內(nèi)負(fù)債超4600億元。
值得注意的是,過去十幾年里,房地產(chǎn)行業(yè)整體處于高杠桿運(yùn)行狀態(tài),在許榮茂謹(jǐn)慎的營商風(fēng)格下,世茂在其中還可以算作“優(yōu)等生”。據(jù)世茂集團(tuán)2020年報(bào),公司“三道紅線”全面達(dá)標(biāo),成功由“黃檔”轉(zhuǎn)為“綠檔”。
但即便各項(xiàng)指標(biāo)都在安全線上,世茂也沒能扛住流動(dòng)性壓力,加入“暴雷”房企序列。在此背景下,世茂開啟“賣賣賣”模式,將旗下資產(chǎn)打包出售,其中不乏核心項(xiàng)目。
對(duì)于許榮茂和他的世茂來說,變賣資產(chǎn)所得在龐大債務(wù)規(guī)模面前只是杯水車薪,想要化解世茂當(dāng)下的危機(jī),許榮茂更需要市場(chǎng)的暖風(fēng)。
6月28日,郁亮在萬科2021年度股東大會(huì)上,就表達(dá)自己對(duì)市場(chǎng)的最新看法稱,“短期市場(chǎng)已觸底,恢復(fù)是一個(gè)緩慢溫和的過程?!?/p>
受大環(huán)境影響,截至2022年5月31日止五個(gè)月,世茂集團(tuán)的合約銷售額約342.6億元,同比下降72%。但到了六月,世茂集團(tuán)銷售環(huán)比增長55.5%,銷售改善明顯。世茂表示,隨著政府相關(guān)政策的傳導(dǎo)及落地,相信公司的銷售情況將進(jìn)一步企穩(wěn)。
許榮茂一向擅于在市場(chǎng)底部把握機(jī)遇,房地產(chǎn)市場(chǎng)觸底反彈,會(huì)是這位“豪宅教父”抓到手中的又一個(gè)機(jī)遇嗎?
參考資料:
《“豪宅教父”墜落:世茂一年半蒸發(fā)千億市值,10億美元都還不上》市界
《二代地產(chǎn)掌舵人:許世壇的接班之路》市界
《世茂等待戈多》樂居財(cái)經(jīng)
《說起這幅國寶的歸國路,單霽翔感慨萬千……》人民政協(xié)網(wǎng)
《3000億巨頭突然爆雷!多個(gè)信托產(chǎn)品違約,投行預(yù)估表外融資1200億》中國基金報(bào)
《地王啟示錄》馮源