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當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月13日，美國公布最新CPI數(shù)據(jù)：6月CPI同比增長9.1%，超市場預(yù)期的8.8%；核心CPI同比增長5.9%，亦略高于市場預(yù)期的5.7%~5.8%。

面對此等嚴(yán)峻局勢，市場馬上想到了即將在月底考慮增加聯(lián)邦基金利率（通常稱為“加息”）的“救世主”美聯(lián)儲(chǔ)。

在一天之內(nèi)，芝加哥商品交易所集團(tuán)（芝商所）的加息預(yù)測從75基點(diǎn)轉(zhuǎn)為100基點(diǎn)。

華爾街大行野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家同樣在CPI數(shù)據(jù)公布后評論稱，目前他們預(yù)計(jì)7月會(huì)加息100個(gè)基點(diǎn)。

倘若真是如此，這將是美聯(lián)儲(chǔ)40年以來的一次性最大加息規(guī)模，將使聯(lián)邦基金利率達(dá)到2008年以來的最高位。

芝商所預(yù)測，極有可能加息至2.5%~2.75%

此前，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）曾暗示將加息50至75個(gè)基點(diǎn)。

聯(lián)邦基金利率（來源：美聯(lián)儲(chǔ)）

聯(lián)邦基金利率，是美聯(lián)儲(chǔ)制定的隔夜貸款的利率，有0.25%范圍的目標(biāo)區(qū)間，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)通過公開市場操作，如釋放或收購債券，確保利率維持在制定的區(qū)間內(nèi)。美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)公開市場操作的聯(lián)邦公開市場委員會(huì)，將于7月27日就是否加息進(jìn)會(huì)議行討論并宣告決定。

現(xiàn)在不只是芝商所和野村預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)將加息100基點(diǎn)。根據(jù)蒙特利爾銀行數(shù)據(jù)，7月的美國聯(lián)邦基金期貨市場價(jià)位已經(jīng)比當(dāng)前1.58%的聯(lián)邦基金利率高出93個(gè)基點(diǎn)。

彭博社13日報(bào)道提到，被問及美聯(lián)儲(chǔ)是否將加息100基點(diǎn)，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）表示“一切皆有可能”，因?yàn)樽钚翪PI數(shù)據(jù)高于自己的預(yù)期；亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)隸屬于美聯(lián)儲(chǔ)，掌管美國東南銀行事務(wù)。

不過，也有一些地區(qū)的聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主席堅(jiān)持認(rèn)為本月只會(huì)發(fā)生75基點(diǎn)的加息。13日晚接受《紐約時(shí)報(bào)》采訪時(shí)，舊金山聯(lián)儲(chǔ)總裁戴利（Mary Daly）認(rèn)為，根據(jù)她所見的數(shù)據(jù)，75基點(diǎn)的加息仍是最有可能的，不過CPI數(shù)據(jù)“確實(shí)很難看”。

更高的利率，將抬高貸款成本，并增加儲(chǔ)蓄回報(bào)，鼓勵(lì)人們提高存款并勸阻他們借款，從而降低投資和消費(fèi)，理論上能起到控制通脹的作用。

然而，加息對于借款及投資的影響或加大經(jīng)濟(jì)衰退的可能，使企業(yè)因借貸和還貸困難而面臨資金短缺甚至倒閉的情況，增加失業(yè)人群。雖然美國目前失業(yè)率僅3.6%，接近歷史最低，但是62.2%的勞動(dòng)參與率仍然比疫情前低1%，且已失去恢復(fù)勢頭。

雖然失業(yè)率很低（上圖），但是勞動(dòng)參與率已多年未停留如此低位了（下圖）。來源：Tradingeconomics

對此，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克表示，即便加息可能造成失業(yè)，美聯(lián)儲(chǔ)也首先需要采取穩(wěn)定物價(jià)的舉措。

目前，全世界多國都面臨通脹持續(xù)高漲疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力的狀況。比如說美國的北部鄰居加拿大，雖然5月通脹率“只有”7.7%，但是今年以來從未回落，引起市場對于未來通脹加劇的擔(dān)憂，迫使加拿大銀行重磅出手。

就在13日美國公布CPI數(shù)據(jù)后一個(gè)半小時(shí)，加拿大央行宣布加息100基點(diǎn)，由1.5%的利率加息至2.5%。

加拿大央行解釋，目前“經(jīng)濟(jì)明顯處于需求過剩狀態(tài)，通貨膨脹率高且不斷擴(kuò)大，更多的企業(yè)和消費(fèi)者預(yù)計(jì)高通貨膨脹率將持續(xù)更長時(shí)間”，因此選擇“現(xiàn)在加息到位，以避免未來再加息的必要”。

加拿大銀行所描述的情況具有一定普遍性。據(jù)彭博社不完全統(tǒng)計(jì)，截至14日，全世界已經(jīng)有30多國的央行在2022年做出了一次性至少加息100基點(diǎn)的決定。

彭博社報(bào)道截圖（略有修改）

美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)近期公布的6月15日加息內(nèi)部會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)加息的決定部分基于加拿大、新西蘭等國的加息動(dòng)作，美聯(lián)儲(chǔ)在加息同時(shí)，也對自己的系統(tǒng)公開市場賬戶（SOMA）賬面擔(dān)憂，該賬戶顯示美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債額。因疫情期間的“放水”資金政策，美聯(lián)儲(chǔ)賬面上已負(fù)債9萬億美元，抬高利率將使償還這些債務(wù)變得更為困難。

紀(jì)要指出，自疫情爆發(fā)以來，SOMA賬面在今年6月份首度降低，未來幾年還將持續(xù)“還債”。不過，美聯(lián)儲(chǔ)稱自己不會(huì)因擔(dān)憂自己償債能力而在加息上“手軟”。

根據(jù)芝商所的預(yù)測，聯(lián)邦基金利率將于今年年底抵達(dá)3.75%~4%的頂峰，之后緩慢回落。

芝商所預(yù)測，今年年底聯(lián)邦基金利率將達(dá)峰值

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)計(jì)將吸引更多資金回流美國市場，以享受更高的回報(bào)率。最近一周，美元已接近與歐元持平，這自2002年底以來就沒有發(fā)生過。

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