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市場對公募FOF的預(yù)期，可謂“面朝大海，春暖花開”，但與此形成鮮明對比的，是FOF類產(chǎn)品發(fā)展遭遇的現(xiàn)實困境。

6月24日，行業(yè)期盼已久的《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定(征求意見稿)》(下稱《征求意見稿》)終于問世，此舉意味著公募被納入第三支柱個人養(yǎng)老金投資邁出關(guān)鍵一步。

根據(jù)《征求意見稿》的起草說明，個人養(yǎng)老金投資公募基金擬優(yōu)先納入養(yǎng)老目標(biāo)基金，未來將進(jìn)一步擴大產(chǎn)品范圍。據(jù)基金公司測算，剛剛起步的國內(nèi)養(yǎng)老第三支柱未來有望為公募帶來萬億元以上的增量資金。

預(yù)期很豐滿，但現(xiàn)實卻很骨感。面對“萬億藍(lán)?！?，不少基金公司厲兵秣馬，加緊布局，但經(jīng)過過去兩年的快速發(fā)展后，今年以來FOF類產(chǎn)品尤其是養(yǎng)老FOF的發(fā)展卻大幅低于預(yù)期。

從存量數(shù)據(jù)來看，中金證券研報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022年一季度末，全市場共有275只公募FOF產(chǎn)品，規(guī)模合計2145億元，較去年年底下降3.5%，是2018年三季度末以來的首次環(huán)比負(fù)增長，其中養(yǎng)老FOF規(guī)模下降較為明顯，一季度末較去年年底減少了超過120億元。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2022年7月13日，全市場養(yǎng)老目標(biāo)基金規(guī)模合計為1085.3億元。

從新增數(shù)據(jù)來看，今年以來FOF產(chǎn)品發(fā)行持續(xù)降溫，甚至出現(xiàn)了頭部公司發(fā)行失敗的現(xiàn)象。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來新發(fā)FOF產(chǎn)品平均發(fā)行份額從1月的9.96億份一路下滑，到今年5月最低僅1.40億份，相比2021年月度平均發(fā)行份額的11.49億份，差距較大。

“個人賬戶及稅收優(yōu)惠細(xì)則尚未落地，今年以來的市場震蕩使得FOF類產(chǎn)品業(yè)績不佳，基金公司布局熱情高但產(chǎn)品難賣，投資者的養(yǎng)老意識和對養(yǎng)老FOF的認(rèn)知還沒跟上，這些都是公募FOF特別是養(yǎng)老FOF當(dāng)下發(fā)展需要面對的難題?！币患掖笮突鸸攫B(yǎng)老投資負(fù)責(zé)人表示。

這些現(xiàn)實難題，并非一朝一夕能解決。事實上，美國市場養(yǎng)老FOF的發(fā)展也并非一帆風(fēng)順。

被譽為“目標(biāo)日期基金之父”的富達(dá)投資資深顧問鄭任遠(yuǎn)近期在采訪中表示，他所管理的第一只目標(biāo)日期基金在1996年10月17日成立，開始的兩三年內(nèi)資金募集非常困難，產(chǎn)品根本賣不掉。當(dāng)時的背景是美國科技股瘋漲，大家都不太愿意去投資養(yǎng)老基金這類產(chǎn)品。但在2000年2月股市大跌后，風(fēng)險管理概念逐步深入人心，投資者認(rèn)識到分散風(fēng)險的重要性，慢慢開始接受養(yǎng)老基金這一新生事物。

華夏基金總經(jīng)理李一梅認(rèn)為，在產(chǎn)品端，需要借鑒國際先進(jìn)的資產(chǎn)配置理念，搭建完善產(chǎn)品線，為投資者提供更豐富的養(yǎng)老產(chǎn)品選擇，同時建立適合養(yǎng)老金管理的制度框架，幫助基金經(jīng)理樹立長期投資理念。在客戶端，應(yīng)持續(xù)開展投資者教育工作，引導(dǎo)投資者培養(yǎng)正確的養(yǎng)老投資習(xí)慣。

嘉實基金總經(jīng)理經(jīng)雷表示，應(yīng)當(dāng)推進(jìn)買方投顧模式，積極探索在養(yǎng)老金投資中發(fā)揮投資顧問優(yōu)勢的實踐。同時，公募基金應(yīng)加強對個人全生命周期養(yǎng)老金規(guī)劃的需求分析方法、資產(chǎn)配置策略、產(chǎn)品優(yōu)選算法等方面的研究，建立針對個人養(yǎng)老金的投顧服務(wù)全流程體系。