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科創(chuàng)板開(kāi)市三周年: 新動(dòng)能，新舞臺(tái)，新機(jī)遇

中國(guó)基金報(bào)記者 方麗 曹雯璟

備受市場(chǎng)矚目的科創(chuàng)板開(kāi)市，即將屆滿(mǎn)三周年。

自2019年7月22日以來(lái)，三年時(shí)間里科創(chuàng)板成績(jī)斐然。截至7月15日，科創(chuàng)板上市公司已由首批25家擴(kuò)容至437家，IPO融資總額累計(jì)6347億元，總市值規(guī)模接近5.64萬(wàn)億元，較最初的5000億增長(zhǎng)了至少10倍。

科創(chuàng)板的開(kāi)通不僅是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的完善，也對(duì)多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)有重要意義。而公募基金作為資本市場(chǎng)中一支重要的機(jī)構(gòu)力量,同樣在科創(chuàng)板市場(chǎng)上所起的作用舉足輕重。

中國(guó)基金報(bào)記者專(zhuān)訪了來(lái)自北京、上海、深圳等地公募基金科創(chuàng)板投資人士，科創(chuàng)板的推出有助于資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也能讓更多投資者享受科技創(chuàng)新發(fā)展帶來(lái)的紅利。未來(lái)也將肩負(fù)起推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、加速科技創(chuàng)新重任，長(zhǎng)期看，會(huì)涌現(xiàn)許多不可錯(cuò)過(guò)的投資機(jī)會(huì)，看好半導(dǎo)體、高端制造、新能源、醫(yī)藥生物科技等。

科創(chuàng)板有助于

資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

過(guò)去的三年之中，很多產(chǎn)業(yè)“從0到1”、“從1到N”，如半導(dǎo)體、新能源車(chē)、光伏、軍工、CXO等，這也產(chǎn)業(yè)的飛速變化為科創(chuàng)投資帶來(lái)了獲得可持續(xù)收益的可能。多位基金經(jīng)理表示，科創(chuàng)板的推出有助于資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也能讓更多投資者享受科技創(chuàng)新發(fā)展帶來(lái)的紅利。

“科創(chuàng)板運(yùn)行三年來(lái)，總體來(lái)說(shuō)運(yùn)行比較成功?！辈r(shí)基金董事總經(jīng)理兼權(quán)益投研一體化總監(jiān)曾鵬表示，首先，科創(chuàng)版的融資制度優(yōu)勢(shì)得以充分發(fā)揮。其次，從實(shí)際運(yùn)行來(lái)看整體平穩(wěn)，且定價(jià)效率比較高。定價(jià)效率體現(xiàn)在價(jià)格發(fā)現(xiàn)的實(shí)現(xiàn)周期比較短，比如主板企業(yè)新股上市后往往要經(jīng)歷從連續(xù)漲停到巨額換手后跌下來(lái)再逐步穩(wěn)定的一個(gè)較長(zhǎng)過(guò)程，才能實(shí)現(xiàn)交易價(jià)格的穩(wěn)定。而科創(chuàng)板新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，這有利于新股充分換手盡快形成市場(chǎng)合理價(jià)格。從上市平均漲幅和波動(dòng)的客觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，科創(chuàng)板企業(yè)上市之后能夠很快完成漲跌幅的充分反應(yīng)，快速實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。很多企業(yè)完成上市初期的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和基本定價(jià)后，隨著市場(chǎng)認(rèn)知的提升價(jià)格依然穩(wěn)步上漲，這體現(xiàn)出科創(chuàng)板的定價(jià)效率。

曾鵬表示，更重要的是，科創(chuàng)板的確吸引了大批有科技含量的上司公司。能夠吸引非常有競(jìng)爭(zhēng)力的科技企業(yè)來(lái)上市，這是衡量一個(gè)上市板塊成功與否的一個(gè)重要標(biāo)志?？苿?chuàng)板以新一代信息技術(shù)、高端裝備、新能源材料、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥為重點(diǎn)扶持方向，但并沒(méi)有脫離我國(guó)現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)分工體系，反而為投資者補(bǔ)全了現(xiàn)有主板公司在科技產(chǎn)業(yè)鏈上的信息空白。通過(guò)科創(chuàng)板公司高頻次高質(zhì)量的信息披露，投資者能夠發(fā)現(xiàn)主板公司與科創(chuàng)板公司的上下游關(guān)聯(lián)，能夠比較同一主業(yè)下主板公司和科創(chuàng)板公司的資產(chǎn)質(zhì)量的高低，從而反過(guò)來(lái)促進(jìn)主板公司的價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

嘉實(shí)基金大科技研究總監(jiān)王貴重表示，整體來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板對(duì)于資本市場(chǎng)的投資帶來(lái)的變化有三點(diǎn)：第一，研究的難度變大?？苿?chuàng)板致力于服務(wù)科技創(chuàng)新型企業(yè)，這就使得很多公司的科技含量很高，而研究難度變得較大，加上科創(chuàng)板朝著完全注冊(cè)制方向改革，更多的早期企業(yè)上市，很多創(chuàng)新藥的公司甚至沒(méi)有收入，這些要素都使得研究和定價(jià)難度加大。

第二，股價(jià)的波動(dòng)變大。越是在企業(yè)的早期階段，股價(jià)對(duì)外在因素的變化也更加敏感，定價(jià)的分歧越大，從而使得股價(jià)波動(dòng)加大。

第三，潛在回報(bào)加大。產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的早期階段也意味著潛在業(yè)績(jī)?cè)鏊俑?，越是接近成熟期，潛在的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖蚕鄳?yīng)的下降，從而使得科創(chuàng)板的潛在回報(bào)更高。

而南方科技創(chuàng)新混合基金經(jīng)理王博提到，科創(chuàng)板從制度設(shè)計(jì)到市場(chǎng)運(yùn)行都給A股市場(chǎng)帶來(lái)全新的氣象。推出科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，在國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下意義重大，是中國(guó)資本市場(chǎng)近幾年來(lái)最大改革?？苿?chuàng)板有兩大特點(diǎn)。第一是以信息披露為核心。第二是市場(chǎng)化的制度，包括發(fā)行、監(jiān)管環(huán)節(jié)等一系列的制度創(chuàng)新。經(jīng)過(guò)三年的順利運(yùn)行，信息披露和市場(chǎng)化制度創(chuàng)新已經(jīng)深入人心，被市場(chǎng)廣泛理解，并已經(jīng)推廣至其他板塊。

信息披露方面，我們看到近年來(lái)對(duì)信息披露的要求不斷提升，對(duì)違規(guī)處罰力度進(jìn)一步加大，上市公司信息披露的及時(shí)性準(zhǔn)確性都有提高；在市場(chǎng)化方面，制度創(chuàng)新為優(yōu)質(zhì)公司上市和持續(xù)經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航?？苿?chuàng)板新股市場(chǎng)近半年出現(xiàn)較多的破發(fā)案例，可以看作新股定價(jià)市場(chǎng)化的重要體現(xiàn)。在 2021年9月，監(jiān)管部門(mén)發(fā)布了網(wǎng)下投資者的新自律規(guī)則，將之前的剔除高報(bào)價(jià)的 10% 改為 1%-3%，取消定價(jià)突破“四數(shù)孰低值”時(shí)需延遲發(fā)行的要求，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)行為監(jiān)管，打擊機(jī)構(gòu)抱團(tuán)行為，保障新股發(fā)行成功。上述規(guī)則的實(shí)施，打開(kāi)了公司新股定價(jià)的空間，使更多市場(chǎng)參與者能夠以公司價(jià)值定價(jià)而不是為了新股入圍而報(bào)價(jià)，從后續(xù)新股發(fā)行的市盈率和發(fā)行價(jià)來(lái)看，IPO 整體的定價(jià)水平出現(xiàn)顯著抬升，同時(shí)也加大投資者報(bào)價(jià)之間的意見(jiàn)分歧。市場(chǎng)化制度下，價(jià)格會(huì)圍繞公司價(jià)值進(jìn)行波動(dòng)，理性看待新股破發(fā)是科創(chuàng)板市場(chǎng)化制度的重要體現(xiàn)。

招商中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF基金經(jīng)理蘇燕青表示，自科創(chuàng)板推出以來(lái)至今已上市了436個(gè)面向世界前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求的高科技型企業(yè)，科創(chuàng)板在上市制度上首次使用了注冊(cè)制，在上市條件上突破了以往A股的硬性盈利要求，首次提出以市值為核心要件的五大上市指標(biāo)，科創(chuàng)板還接納了具有表決權(quán)差異、紅籌和VIE架構(gòu)的公司，科創(chuàng)板為初創(chuàng)或者規(guī)模很大、但又沒(méi)達(dá)到盈利等硬性指標(biāo)的企業(yè)提供一個(gè)上市途徑，在這樣的條件下允許一些優(yōu)質(zhì)的半導(dǎo)體以及醫(yī)藥公司在科創(chuàng)板上市，為資本市場(chǎng)以及投資者帶來(lái)較多成長(zhǎng)性較高的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，也在上市制度與上市條件的重大革新方面引領(lǐng)著中國(guó)資本市場(chǎng)的改革。

國(guó)泰基金表示，科創(chuàng)板優(yōu)先服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出的科技創(chuàng)新型企業(yè)。注冊(cè)制的實(shí)行，一方面為重研發(fā)、盈利周期長(zhǎng)的高新科技企業(yè)提供了直接融資便利，推動(dòng)高科技企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；另一方面也為金融機(jī)構(gòu)直接投資高新技術(shù)企業(yè)中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的提供機(jī)會(huì)，助力金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?？萍紕?chuàng)新正在逐漸成為驅(qū)動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能。

紅土創(chuàng)新基金表示，科創(chuàng)板采用注冊(cè)制，更適合創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展需求，優(yōu)秀的科技創(chuàng)新型企業(yè)在獲得資金支持后，能更快更有效地利用資金投入研發(fā)、培養(yǎng)人才、降低產(chǎn)品價(jià)格，推動(dòng)市場(chǎng)化進(jìn)程，最終將資金轉(zhuǎn)化為有效的技術(shù)和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步提升企業(yè)價(jià)值。對(duì)公募基金來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板開(kāi)板三年來(lái)為企業(yè)注入了創(chuàng)新發(fā)展的動(dòng)力，企業(yè)在價(jià)值提升的過(guò)程中帶來(lái)了很多好的投資機(jī)會(huì)，基金經(jīng)理通過(guò)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)投資實(shí)現(xiàn)收益，也能讓更多投資者享受科技創(chuàng)新發(fā)展帶來(lái)的紅利，堅(jiān)定科技創(chuàng)新投資的信心。

匯豐晉信科技先鋒基金、新動(dòng)力基金、創(chuàng)新先鋒基金經(jīng)理陳平表示，科創(chuàng)板一直致力于為國(guó)內(nèi)科技屬性公司提供更加精簡(jiǎn)高效的融資渠道，助力核心技術(shù)國(guó)產(chǎn)替代之路?？苿?chuàng)板作為改革試驗(yàn)田，在上市、披露、監(jiān)管、退市等各個(gè)環(huán)節(jié)上都做出了示范性政策探索。在板塊結(jié)構(gòu)方面，目前科創(chuàng)板前五大行業(yè)為醫(yī)藥生物、電子、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)和電力設(shè)備，具備非常明顯的科創(chuàng)屬性?？苿?chuàng)板總體保持了超越主板的高成長(zhǎng)性。這些都是科創(chuàng)板初心未改的體現(xiàn)。

萬(wàn)家科創(chuàng)主題基金基金經(jīng)理李文賓表示，科創(chuàng)板開(kāi)板以來(lái)，已取得了重大成果，帶給資本市場(chǎng)多方面的積極影響。首先是推行注冊(cè)制的試點(diǎn)，這使得企業(yè)上市過(guò)程更加透明、可預(yù)期，大大提高了上市的效率，推動(dòng)了資本市場(chǎng)更加良性的發(fā)展，也真正起到了鼓勵(lì)創(chuàng)新的作用。其次是促使一大批處在行業(yè)技術(shù)前沿、創(chuàng)新能力強(qiáng)、成長(zhǎng)性好的科技類(lèi)企業(yè)上市，充分發(fā)揮了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本職作用。再者，市場(chǎng)化詢(xún)價(jià)、突破市盈率限制、競(jìng)價(jià)交易漲跌幅比例20%等創(chuàng)新的制度設(shè)計(jì)使得發(fā)行定價(jià)更加市場(chǎng)化，交易機(jī)制更加靈活，市場(chǎng)博弈更加充分，真正發(fā)揮了資本市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能。最后，科創(chuàng)板允許未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市，拓展了資本市場(chǎng)的包容性，提高了直接融資的比例，解決了科技公司的融資難題，讓資本市場(chǎng)真正共享了科技的發(fā)展?？苿?chuàng)板的設(shè)立是正確且意義重大的決策，表明了國(guó)家對(duì)扶持和發(fā)展高新科技創(chuàng)新型企業(yè)的決心，為我國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)了源源不斷的創(chuàng)新活力，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展形成了持續(xù)動(dòng)力。

中金基金權(quán)益部執(zhí)行總監(jiān)、基金經(jīng)理許忠海表示，科創(chuàng)板開(kāi)板三周年來(lái)，對(duì)資本市場(chǎng)的影響主要體現(xiàn)在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和制度創(chuàng)新上。在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，科創(chuàng)板一直致力于為國(guó)內(nèi)核心技術(shù)公司提供更加高效的融資渠道，助力國(guó)內(nèi)核心技術(shù)實(shí)現(xiàn)自主可控。以最新市值計(jì)算，科創(chuàng)板前五大行業(yè)分別為醫(yī)藥生物、電子、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)和電力設(shè)備，均集中在關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域。在制度創(chuàng)新上，從2019年1月設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，至2022年5月科創(chuàng)板做市商制度正式落地實(shí)施，科創(chuàng)板在上市、披露、監(jiān)管、退市等各個(gè)環(huán)節(jié)上都做出了示范性的制度探索，助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

科創(chuàng)板未來(lái)投資價(jià)值大

看好半導(dǎo)體、高端制造、新能源等

三年來(lái)，科創(chuàng)板破題“資本市場(chǎng)助力科技創(chuàng)新” ，未來(lái)還將有更多研發(fā)高投入、 業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)的優(yōu)秀企業(yè)加盟，成長(zhǎng)性值得期待。對(duì)于未來(lái)科創(chuàng)板的投資價(jià)值，多位基金經(jīng)理表示，科創(chuàng)板未來(lái)將肩負(fù)起推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、加速科技創(chuàng)新重任，長(zhǎng)期看，會(huì)涌現(xiàn)許多不可錯(cuò)過(guò)的投資機(jī)會(huì)，看好半導(dǎo)體、高端制造、新能源、醫(yī)藥生物科技等。

曾鵬表示，把握科創(chuàng)板的投資機(jī)會(huì)，首先要能夠準(zhǔn)確把握當(dāng)下全球的重要科技發(fā)展脈絡(luò)。5G時(shí)代萬(wàn)物互聯(lián)以及全球范圍內(nèi)的碳中和政策推動(dòng)，決定了半導(dǎo)體和新能源這些板塊的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，我們看到科創(chuàng)板中存在眾多醫(yī)藥生物及新材料的技術(shù)型公司，這些公司利用中國(guó)國(guó)內(nèi)不斷積累的工程師和科學(xué)家資源，未來(lái)的發(fā)展同樣值得期待。從細(xì)分行業(yè)角度看，我們看好三個(gè)方向。首先是半導(dǎo)體芯片行業(yè)國(guó)產(chǎn)化邏輯，這包括半導(dǎo)體設(shè)備材料、芯片設(shè)計(jì)、芯片制造以及相關(guān)的輔助設(shè)計(jì)軟件、封測(cè)服務(wù)等。其次是醫(yī)藥生物領(lǐng)域掌握核心技術(shù)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，包括創(chuàng)新藥、新型醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等方向的龍頭。最后是高端制造領(lǐng)域掌握核心技術(shù)的設(shè)備廠商，以及采購(gòu)這些設(shè)備進(jìn)行高效工業(yè)生產(chǎn)的相關(guān)企業(yè)。

王貴重表示，從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上，過(guò)去十五年，大體可以分三個(gè)階段，05-10年，總量的高速發(fā)展；10-15年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)走進(jìn)千家萬(wàn)戶(hù)；16-20年，白酒、醫(yī)療服務(wù)為代表的消費(fèi)升級(jí)，以及中美博弈背景下的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。預(yù)計(jì)未來(lái)5-10年是促消費(fèi)、提效率、補(bǔ)短板、和國(guó)際化。中國(guó)科技的崛起必然帶來(lái)國(guó)力的崛起，國(guó)力的崛起必然帶來(lái)科技的進(jìn)一步提升。我們會(huì)出現(xiàn)很多總部在中國(guó)的國(guó)際化企業(yè)。

具體方向上，我們一直看好三大需求（信息、能量、生命），具體產(chǎn)業(yè)上是，數(shù)字化（包括互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)）、新能源車(chē)、光伏、半導(dǎo)體和創(chuàng)新藥。需要進(jìn)一步提升的主要在兩個(gè)方面，1、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的力量和非線性影響。人類(lèi)的思維往往是線性的，而產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是非線性的，我們很難想象很多新能源、半導(dǎo)體的公司在短短三年之內(nèi)利潤(rùn)就成長(zhǎng)了10倍，甚至以上，這樣會(huì)使我們過(guò)早的賣(mài)出，從而損失潛在收益。

王博表示，科創(chuàng)板公司的成長(zhǎng)性、ROE水平、科研強(qiáng)度整體上高于A股其他版塊，從創(chuàng)立至今一直如此。由于年初成長(zhǎng)股大幅回調(diào)，同時(shí)全球?qū)Ω吖乐祩€(gè)股風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，科創(chuàng)板板塊估值回落，高估值逐漸消化，優(yōu)質(zhì)個(gè)股配置價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。這里面相對(duì)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備耗材、創(chuàng)新型行業(yè)設(shè)備、新一代工業(yè)材料、新一代信息技術(shù)等子領(lǐng)域中景氣度高，有技術(shù)優(yōu)勢(shì)壁壘的優(yōu)質(zhì)公司。

蘇燕青表示，短期隨著中報(bào)季的來(lái)臨，依靠自身業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)前行的公司相對(duì)更為占優(yōu)。中長(zhǎng)期來(lái)看，驅(qū)動(dòng)板塊上漲的底層邏輯仍然是產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，科創(chuàng)板是順應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的代表性板塊，契合當(dāng)前時(shí)代發(fā)展需求，是中國(guó)“硬科技”的核心代表板塊，其主要成分是近兩年來(lái)的主流賽道，具備較高投資價(jià)值。從具體的領(lǐng)域來(lái)看，半導(dǎo)體與光伏設(shè)備均值得關(guān)注。半導(dǎo)體短期受益于新能源車(chē)持續(xù)景氣以及單車(chē)價(jià)值量的提升，供給端擴(kuò)張相對(duì)緩慢，整體景氣度或仍在上行通道，長(zhǎng)期受益于國(guó)產(chǎn)替代大邏輯；而光伏設(shè)備當(dāng)前的終端需求依然強(qiáng)勁，長(zhǎng)期則有望受益于技術(shù)迭代。

國(guó)泰基金表示，目前科創(chuàng)板估值仍位于歷史相對(duì)低位，投資空間較大?？苿?chuàng)板自推出之時(shí)便確立了“面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求”、“服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)”的定位。集中分布于硬核科技行業(yè)，未來(lái)有望引領(lǐng)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)?？苿?chuàng)板的前四大權(quán)重行業(yè)分別是，醫(yī)藥生物、新能源、芯片、計(jì)算機(jī)，這些新興行業(yè)代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，長(zhǎng)期發(fā)展空間廣闊，多個(gè)龍頭已嶄露頭角，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。

紅土創(chuàng)新基金表示，過(guò)去3年在A股科創(chuàng)主題存在不少的投資機(jī)會(huì)，例如半導(dǎo)體、新能源（光伏、汽車(chē)等）領(lǐng)域都存在較大的投資機(jī)會(huì)。我們?cè)趨⑴c科創(chuàng)板的投資過(guò)程中，也較好的把握了其中的投資機(jī)會(huì)，特別是光伏以及新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。未來(lái)，我們會(huì)繼續(xù)密切跟蹤和研究科創(chuàng)板內(nèi)的優(yōu)質(zhì)公司，在投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)時(shí)積極布局，重點(diǎn)看好的領(lǐng)域有：半導(dǎo)體、高端制造、新能源、醫(yī)藥生物科技等，特別關(guān)注科技創(chuàng)新與國(guó)產(chǎn)替代領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

陳平表示，科創(chuàng)板的崛起具有其時(shí)代背景。在中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、跨越中等收入陷阱過(guò)程中，最重要的是改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)能，將依賴(lài)資源配置效應(yīng)轉(zhuǎn)向依賴(lài)全要素生產(chǎn)率，而科技創(chuàng)新對(duì)提高全要素生產(chǎn)率至關(guān)重要?？苿?chuàng)板未來(lái)將肩負(fù)起推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、加速科技創(chuàng)新重任，長(zhǎng)期看，會(huì)涌現(xiàn)許多不可錯(cuò)過(guò)的投資機(jī)會(huì)，短期看科創(chuàng)板盈利保持高速增長(zhǎng)，同時(shí)估值仍處于歷史底部區(qū)間，所以我們繼續(xù)看好?？苿?chuàng)板聚焦“硬科技”賽道，主要覆蓋電子、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、生物醫(yī)藥等行業(yè)，短期會(huì)更加關(guān)注具有高景氣度的新能源（車(chē)光風(fēng)儲(chǔ)）板塊，和疫情影響趨緩后景氣度回升的成長(zhǎng)板塊，同時(shí)我們也看好有望逐漸迎來(lái)周期下行拐點(diǎn)的半導(dǎo)體板塊。

李文賓表示，科創(chuàng)板是與本輪科技革命高度契合，絕大部分科創(chuàng)板企業(yè)在過(guò)去2年多提交了遠(yuǎn)超主板的收入和利潤(rùn)增速，也展現(xiàn)了許多獨(dú)特的科技創(chuàng)新能力。同時(shí)，目前科創(chuàng)板估值水平較為合理，市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的認(rèn)識(shí)和理解經(jīng)過(guò)時(shí)間的沉淀也更為客觀和科學(xué)。所以我認(rèn)為目前科創(chuàng)板已經(jīng)出現(xiàn)了較為明顯的歷史性投資機(jī)會(huì)。站在人類(lèi)發(fā)展和歷史的角度看未來(lái)，我們非?？春冒雽?dǎo)體、新能源、國(guó)防、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、生物醫(yī)藥等優(yōu)秀公司將會(huì)展現(xiàn)出極好的成長(zhǎng)性。

許忠海表示，我們看好科創(chuàng)板的投資前景，新一輪產(chǎn)業(yè)革新的爆發(fā)是支撐市場(chǎng)結(jié)構(gòu)化向上的核心要素。立足于“十四五”規(guī)劃，涌現(xiàn)出許多具有時(shí)代特征的新興產(chǎn)業(yè)，涵蓋以半導(dǎo)體、新能源、國(guó)防裝備、生物醫(yī)藥、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、專(zhuān)精特新等賽道為代表的核心技術(shù)領(lǐng)域。未來(lái)這些領(lǐng)域孕育出的次新股或?qū)⒊蔀樾乱淮９傻膿u籃。另外，在國(guó)產(chǎn)替代和能源革新兩條長(zhǎng)期主線的支撐下，科創(chuàng)板成為具有示范效應(yīng)的領(lǐng)頭羊，值得深度挖掘。

堅(jiān)守“硬科技、市場(chǎng)化” 不斷深化創(chuàng)新

科創(chuàng)板開(kāi)市三年來(lái)，在創(chuàng)新制度建設(shè)、改善實(shí)體融資環(huán)境、引導(dǎo)長(zhǎng)期價(jià)值投資等領(lǐng)域取得的發(fā)展成果十分顯著。

王博表示，科創(chuàng)板的推出是時(shí)代的必然性，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的必然要求，是資本市場(chǎng)助推科技創(chuàng)新潛力釋放的必然要求。在制度上設(shè)立以信息披露為核心的注冊(cè)制，同時(shí)配套市場(chǎng)化制度。在發(fā)行制度、退市制度等方面，與現(xiàn)有資本市場(chǎng)存在差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

經(jīng)過(guò)三年的運(yùn)作，科創(chuàng)板吸引了一批優(yōu)質(zhì)公司上市，并將創(chuàng)新制度推廣至全市場(chǎng)，在全面推行注冊(cè)制的背景下表現(xiàn)突出。

陳平表示，未來(lái)科創(chuàng)板將繼續(xù)一方面支持中國(guó)科技發(fā)展，提升中國(guó)科技水平，肩負(fù)起經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重任務(wù)，另一方面也作為試驗(yàn)田探索總結(jié)經(jīng)驗(yàn)用于推進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)改革，為中國(guó)直接融資市場(chǎng)發(fā)展指引道路。未來(lái)我們或許會(huì)看到科創(chuàng)板在 T+0 交易制度、做市商制度、引入長(zhǎng)期投資者、養(yǎng)老金投資、更加靈活的股權(quán)激勵(lì)制度等各個(gè)方面的進(jìn)一步探索。

李文賓認(rèn)為，科創(chuàng)板旨在打造為國(guó)產(chǎn)高新技術(shù)企業(yè)服務(wù)的成熟資本市場(chǎng)，因此“硬科技”和“市場(chǎng)化”將會(huì)是科創(chuàng)板不斷深化的兩個(gè)標(biāo)簽，這兩個(gè)特點(diǎn)將會(huì)極大的推動(dòng)科創(chuàng)板的創(chuàng)新?！坝部萍肌狈矫?，科創(chuàng)板有望進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)的支持力度，為國(guó)產(chǎn)硬科技企業(yè)提供更加簡(jiǎn)單便捷的融資渠道，助力科技轉(zhuǎn)化；另一方面，我個(gè)人認(rèn)為科創(chuàng)板從制度上與海外接軌，可以成為海外科技企業(yè)國(guó)內(nèi)二次上市的大舞臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)此也充滿(mǎn)了希望?！笆袌?chǎng)化”方面，經(jīng)歷了3年多的摸索，廣大投資者已經(jīng)對(duì)科創(chuàng)板運(yùn)行特征和交易制度有了較為廣泛的認(rèn)識(shí)，我們期待未來(lái)可以適度降低科創(chuàng)板的進(jìn)入門(mén)檻，讓更多的個(gè)人投資者進(jìn)入科創(chuàng)板，進(jìn)一步分享中國(guó)科技企業(yè)的發(fā)展紅利。

許忠海表示，科創(chuàng)板未來(lái)的制度創(chuàng)新或主要體現(xiàn)在：1、向核心技術(shù)領(lǐng)域傾斜?？苿?chuàng)板開(kāi)市三年以來(lái)，為順利落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，一直以科技創(chuàng)新企業(yè)為重點(diǎn)服務(wù)對(duì)象，發(fā)揮了對(duì)接核心技術(shù)領(lǐng)域和資本市場(chǎng)的重要戰(zhàn)略作用。未來(lái)科創(chuàng)板有望進(jìn)一步強(qiáng)化“核心技術(shù)”屬性，加大對(duì)新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)的扶持力度。2、打造成熟資本市場(chǎng)。（1）投資主體機(jī)構(gòu)化。根據(jù)上交所披露數(shù)據(jù)，截至2021年底，科創(chuàng)板專(zhuān)業(yè)投資者持倉(cāng)占比接近46%，投資主體機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)明顯。未來(lái)，科創(chuàng)板有望進(jìn)一步打造產(chǎn)品創(chuàng)新、完善配套制度，以鼓勵(lì)新的機(jī)構(gòu)投資者加入，為優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)企業(yè)引入長(zhǎng)期活水。（2）加強(qiáng)對(duì)外開(kāi)放力度。一方面，科創(chuàng)版有望繼續(xù)深化互聯(lián)互通機(jī)制，進(jìn)一步打開(kāi)對(duì)外開(kāi)放窗口，持續(xù)吸引外資流入，增強(qiáng)國(guó)際影響力；另一方面，也將持續(xù)完善制度，為優(yōu)秀中概股回歸上市打好基礎(chǔ)，為投資者提供更多可供選擇的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

期待各方面制度進(jìn)一步完善

作為A股市場(chǎng)制度改革試驗(yàn)田，科創(chuàng)板取得階段性勝利。站在資本市場(chǎng)角度，多位公募人士聚焦科創(chuàng)板相關(guān)制度規(guī)則完善，積極建言獻(xiàn)策。

曾鵬表示，科創(chuàng)板的推出是黨和國(guó)家建立完善的多層次資本市場(chǎng)體系的重要試驗(yàn)，目前已經(jīng)取得了階段性重要成果。在未來(lái)我們建議進(jìn)一步降低投資者門(mén)檻，在提升科創(chuàng)板流動(dòng)性的同時(shí)，讓更多的投資者能夠參與并分享到科創(chuàng)板投資的制度紅利。同時(shí)在供給側(cè)我們也希望能推出更多的優(yōu)惠政策，吸引更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)未來(lái)登陸科創(chuàng)板，從而實(shí)現(xiàn)投資者利益、企業(yè)利益以及國(guó)家利益的多元統(tǒng)一。

南方科技創(chuàng)新混合基金經(jīng)理王博表示，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)應(yīng)當(dāng)重視科創(chuàng)板的流動(dòng)性。2021年9月前，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的換手率基本一致同向變動(dòng)，均要顯著高于上證和深證主板市場(chǎng)。2021年10月份以后，伴隨著市場(chǎng)震蕩下跌，各主要市場(chǎng)的換手率均回落，科創(chuàng)板下滑最多，跌落至與深證主板市場(chǎng)換手率一致，顯著低于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。流動(dòng)性的下降是導(dǎo)致板塊跌幅高于市場(chǎng)平均的重要因素，后續(xù)可在完善做市商制度等方面適當(dāng)增加科創(chuàng)板的流動(dòng)性。

陳平表示，科創(chuàng)板的政策創(chuàng)新已經(jīng)走在了全市場(chǎng)前面。正由于科創(chuàng)板采用注冊(cè)制且科創(chuàng)企業(yè)技術(shù)迭代相 對(duì)快，因此對(duì)于信息披露可能需要有更高的要求，比如豐富度和及時(shí)度等，期待未來(lái)能有更進(jìn)一步的發(fā)展。

李文賓表示，科創(chuàng)板作為具有顯著科創(chuàng)屬性的市場(chǎng)，過(guò)去3年中，它不僅推動(dòng)了中國(guó)科技的創(chuàng)新和前進(jìn)，其本身也取得了驚人的成就和進(jìn)步。展望未來(lái)，我認(rèn)為科創(chuàng)板在以下幾個(gè)方面可以繼續(xù)發(fā)揮領(lǐng)頭羊的作用：第一是信息披露方面：科創(chuàng)企業(yè)科技屬性較強(qiáng)、技術(shù)更迭快，對(duì)企業(yè)研究具有較強(qiáng)的壁壘，可以督促企業(yè)在不影響競(jìng)爭(zhēng)的前提下增加關(guān)鍵技術(shù)、產(chǎn)品和市場(chǎng)開(kāi)拓的進(jìn)展情況。第二是交易制度方面，可以適當(dāng)放松普通投資者參與科創(chuàng)板的門(mén)檻，以讓更多中小投資者分享產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利。第三是繼續(xù)推出專(zhuān)業(yè)投資科創(chuàng)板的公募基金產(chǎn)品，增加科創(chuàng)板的流動(dòng)性。

蘇燕青則表示，相比其他板塊，目前參與科創(chuàng)板投資有一定門(mén)檻，建議適度降低參與科創(chuàng)板投資門(mén)檻，以吸引更多投資者參與，一方面有助于提高流動(dòng)性，另外一方面有利于價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

預(yù)期未來(lái)隨著條件成熟，參與科創(chuàng)板投資的條件有望適時(shí)逐步放開(kāi)。

科創(chuàng)板基金近3年平均收益97.47% 各類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮

中國(guó)基金報(bào)記者 張燕北 陸慧婧

自2019年7月22日開(kāi)市至今，科創(chuàng)板即將迎來(lái)開(kāi)市三周年。伴隨著一大批富有科技含量的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，科技投資成為近幾年來(lái)投資領(lǐng)域的“主賽道”，與科創(chuàng)板同時(shí)上線的科創(chuàng)主題基金也取得了不俗的成績(jī)。

從科創(chuàng)板相關(guān)基金業(yè)績(jī)來(lái)看，全市場(chǎng)科創(chuàng)板相關(guān)概念類(lèi)基金中有近七成自成立以來(lái)實(shí)現(xiàn)正收益。從近3年維度看，運(yùn)作已滿(mǎn)三年的科創(chuàng)板基金平均回報(bào)率達(dá)到97%以上。亮眼業(yè)績(jī)背后，科創(chuàng)板上市公司的優(yōu)良質(zhì)地和公募出色的主動(dòng)管理能力及投研體系作用舉足輕重。

過(guò)去三年，公募基金將科創(chuàng)板的投資布局作為充實(shí)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要一環(huán)。公募科創(chuàng)投研體系加速升級(jí)迭代，相關(guān)創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮。

近三年平均收益率97.47%

科創(chuàng)板基金表現(xiàn)亮眼

在公募基金江湖，業(yè)績(jī)是最具說(shuō)服力的試金石。自科創(chuàng)板開(kāi)市以來(lái)，三年來(lái)相關(guān)基金產(chǎn)品層出不窮，迄今為止整體取得了不俗業(yè)績(jī)回報(bào)。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前全市場(chǎng)共有科創(chuàng)板概念基金77只（各份額合并統(tǒng)計(jì)），產(chǎn)品類(lèi)型涵蓋最初的科技創(chuàng)新基金和科創(chuàng)主題基金，以及名副其實(shí)的“科創(chuàng)板基金”，科創(chuàng)板50ETF基金，還包括今年新成立的首批科創(chuàng)板細(xì)分主題指數(shù)基金。

截至7月15日，這些科創(chuàng)板概念相關(guān)基金中，67%的產(chǎn)品成立以來(lái)錄得正收益。若僅統(tǒng)計(jì)成立運(yùn)作滿(mǎn)一年的產(chǎn)品，則有73%的基金斬獲正回報(bào)。其中未能取得正漲幅的基金多成立于2020年下半年與2021年上半年，期間科創(chuàng)50指數(shù)在較高位震蕩。

從近3年維度看，截至7月18日，首批7只科技創(chuàng)新主題基金和首批11只科創(chuàng)主題三年封閉運(yùn)作混合基金（目前均已轉(zhuǎn)型為上市開(kāi)放式基金即LOF）合計(jì)18只基金均成立運(yùn)作已滿(mǎn)三年時(shí)間。截至7月15日，這些基金近三年平均收益率97.47%。其中有9只成立以來(lái)單位凈值增長(zhǎng)率超過(guò)100%，表現(xiàn)最好的南方科技創(chuàng)新A近三年回報(bào)達(dá)168.8%。

此外，易方達(dá)科技創(chuàng)新、廣發(fā)科創(chuàng)主題、大成科創(chuàng)主題A近三年收益率超過(guò)130%，嘉實(shí)科技創(chuàng)新、萬(wàn)家科創(chuàng)主題A、華夏科技創(chuàng)新A近三年回報(bào)均達(dá)到1.1倍以上。

談及亮眼業(yè)績(jī)背后的支撐因素，公募基金人士認(rèn)為科創(chuàng)板是我國(guó)科技創(chuàng)新戰(zhàn)略在資本市場(chǎng)的主要承載者，而科技創(chuàng)新是關(guān)系到我國(guó)經(jīng)濟(jì)能否順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵。公募基金過(guò)去三年將其作為權(quán)益投資的重要主線，挖掘并分享到中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)及科創(chuàng)公司快速成長(zhǎng)的紅利。

國(guó)泰基金認(rèn)為，科創(chuàng)板優(yōu)先服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出的科技創(chuàng)新型企業(yè)。注冊(cè)制的實(shí)行，為重研發(fā)、盈利周期長(zhǎng)的高新科技企業(yè)提供了直接融資便利。其中，醫(yī)藥生物、新能源、芯片、計(jì)算機(jī)等代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，長(zhǎng)期投資價(jià)值較高。

萬(wàn)家科創(chuàng)主題基金基金經(jīng)理李文賓表示，科創(chuàng)主題基金取得如此出色的成績(jī)，與時(shí)代背景是密不可分。一是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，在這期間大量科技含量高、自處創(chuàng)新能力強(qiáng)的公司不斷涌現(xiàn)，這些公司是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主力軍，也是未來(lái)資本市場(chǎng)中的核心資產(chǎn)，這些企業(yè)批量登錄科創(chuàng)板，也使得我們來(lái)分享到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的紅利；二是中國(guó)資本市場(chǎng)的深化改革，隨著注冊(cè)制的推行、滬深港股通的深化、機(jī)構(gòu)投資者比例提升，資本市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制不斷完善，定價(jià)效率不斷提升，讓投資人可以以更為合理的價(jià)格獲得意向的企業(yè)。此外，在內(nèi)部投研工作上，基金公司深刻把握了技術(shù)變遷、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、人口結(jié)構(gòu)變化等時(shí)代趨勢(shì)，并充分最終體現(xiàn)在了投資上。

作為首批科創(chuàng)板基金之一的嘉實(shí)科技創(chuàng)新基金經(jīng)理王貴重表示，“亮眼業(yè)績(jī)背后一方面是依托于公司強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)支持，另一方面我在科技投資方面形成了自己的核心投資方法論，一是相信只有科技能夠指數(shù)級(jí)的做大蛋糕；二是相信優(yōu)秀企業(yè)家的價(jià)值創(chuàng)造；三是相信未來(lái)會(huì)更好。

“科創(chuàng)板聚焦‘硬科技’，” 招商中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF基金經(jīng)理蘇燕青指出，在當(dāng)前國(guó)際背景下，實(shí)現(xiàn)科技自主非常迫切，目前對(duì)該板塊的政策支持力度比較強(qiáng)?？苿?chuàng)板的推出具備時(shí)代性，是順應(yīng)時(shí)代發(fā)展需求的板塊。此外，從企業(yè)自身業(yè)績(jī)來(lái)看，科創(chuàng)板公司高研發(fā)投入帶來(lái)了業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)，這是科創(chuàng)板過(guò)往亮眼收益背后的根本支撐，且當(dāng)前看企業(yè)后續(xù)的盈利預(yù)期值得關(guān)注。

南方科技創(chuàng)新混合基金經(jīng)理王博表示，科創(chuàng)主題基金的設(shè)立，是在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和全球貿(mào)易格局變化的大背景下發(fā)生的，是資本市場(chǎng)積極響應(yīng)國(guó)家發(fā)展科技行業(yè)的體現(xiàn)。這一系列產(chǎn)品成立于2019年之后，適逢國(guó)家科技行業(yè)高速發(fā)展時(shí)期，享受到了相關(guān)企業(yè)的成長(zhǎng)紅利，所以整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。科技行業(yè)中半導(dǎo)體、新能源等細(xì)分領(lǐng)域，在過(guò)去三年IPO和融資節(jié)奏明顯加快，也助推了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?？苿?chuàng)主題基金根植于中國(guó)科技行業(yè)，系列產(chǎn)品的成功運(yùn)作，是資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展相互促進(jìn)、共同健康發(fā)展的典型案例。

針對(duì)科創(chuàng)板的特征，紅土創(chuàng)新基金認(rèn)為，科創(chuàng)板硬科技特色鮮明，上市公司高度集中于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，集聚效應(yīng)顯著，對(duì)打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游、推動(dòng)創(chuàng)新規(guī)模化起到了示范作用。相比其它板塊，科創(chuàng)板靈活高效的運(yùn)作機(jī)制和制度，契合了高科技企業(yè)發(fā)展的實(shí)際需求，使企業(yè)在融資、人才引進(jìn)和激勵(lì)、研發(fā)投入等方面有了更豐富有效的手段和措施，對(duì)企業(yè)的快速發(fā)展、競(jìng)爭(zhēng)力的進(jìn)一步提升有較好地推動(dòng)和促進(jìn)作用。

博時(shí)基金 董事總經(jīng)理兼權(quán)益投研一體化總監(jiān)曾鵬直言，科技創(chuàng)新是權(quán)益市場(chǎng)的重要投資主線。近幾年，自主創(chuàng)新的重要性逐步得到全社會(huì)的共識(shí)，以集成電路芯片、基礎(chǔ)軟件、人工智能為代表的硬核科技成為社會(huì)資源配置的重要方向，并體現(xiàn)為二級(jí)市場(chǎng)的高估值溢價(jià)。

“2018年以來(lái)中國(guó)高科技行業(yè)面臨的外部宏觀環(huán)境日益嚴(yán)峻，眾多企業(yè)被外國(guó)政府制裁或者列入實(shí)體清單，行業(yè)的發(fā)展面臨一定的不確定性。在此背景下，自主創(chuàng)新顯得尤為重要，尤其是涉及到國(guó)計(jì)民生、經(jīng)濟(jì)發(fā)展底層的核心技術(shù)的重要性越來(lái)越顯著。我們正處于中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)投資的黃金期，科技創(chuàng)新將是市場(chǎng)中長(zhǎng)期的投資主線，科創(chuàng)板擔(dān)負(fù)著培育中國(guó)科技創(chuàng)新行業(yè)的重要?dú)v史使命?！?曾鵬說(shuō)道。

科創(chuàng)板研究繼續(xù)朝著縱深方向發(fā)展

靚麗業(yè)績(jī)背后，也需要有專(zhuān)業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)支撐，事實(shí)上，自2019年7月科創(chuàng)板開(kāi)市以來(lái)，多家基金公司就積極籌備相關(guān)投研小組，對(duì)科創(chuàng)相關(guān)行業(yè)的研究投入支持，為了更好地把握投資機(jī)會(huì)，近年來(lái)研究更是朝著縱深方向發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈研究已經(jīng)覆蓋了科技、醫(yī)藥生物、新能源、軍工與高端裝備等領(lǐng)域。

據(jù)萬(wàn)家基金介紹，萬(wàn)家基金作為基金行業(yè)首批響應(yīng)國(guó)家號(hào)召推出科創(chuàng)板定制產(chǎn)品的公司，從總書(shū)記提出創(chuàng)建科創(chuàng)板之后，第一時(shí)間成立專(zhuān)項(xiàng)籌備小組（涵蓋了包括投研、風(fēng)控、運(yùn)營(yíng)和營(yíng)銷(xiāo)等全方位的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)）。

在前幾批科創(chuàng)板候選企業(yè)的公布后，萬(wàn)家基金及時(shí)豐富了具有相關(guān)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)投研經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)家，尤其是重點(diǎn)增加了新能源、新材料、生物醫(yī)藥和半導(dǎo)體領(lǐng)域的具備多年投研經(jīng)驗(yàn)，或行業(yè)工作背景的投研人員。隨著時(shí)間推移，建立并逐步完善行業(yè)和企業(yè)知識(shí)庫(kù)。其次，針對(duì)注冊(cè)制這一新政策，萬(wàn)家基金組織了專(zhuān)業(yè)的打新小組。第三，在風(fēng)控上，針對(duì)科創(chuàng)板特點(diǎn)（例如漲跌幅20%，以及部分企業(yè)具備未實(shí)現(xiàn)盈利甚至收入也較?。?，也制定了專(zhuān)門(mén)的交易風(fēng)控制度，從制度上降低過(guò)于倚重個(gè)股和個(gè)別板塊，從而可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

匯豐晉信科技先鋒基金經(jīng)理陳平則提到，科創(chuàng)板公司由于研究難度相比傳統(tǒng)板塊更高，所以科創(chuàng)板開(kāi)板后，公司加大了對(duì)科創(chuàng)相關(guān)行業(yè)的研究投入支持，在醫(yī)藥、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)和電新等板塊都配置了資深的研究人員，平均研究經(jīng)驗(yàn)超過(guò)5年。同時(shí)新興產(chǎn)業(yè)之間往往有更緊密的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系，為了打造更適合科創(chuàng)板投資的研究范式，匯豐晉信會(huì)整合不同行業(yè)的研究資源，在資深的科技基金經(jīng)理牽頭下進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈研究，研究體系從行業(yè)研究走向產(chǎn)業(yè)鏈研究。

“科創(chuàng)板作為權(quán)益資產(chǎn)的一部分，其投研工作部署歸屬公司整體投研體系安排，此外公司專(zhuān)門(mén)設(shè)立的新股業(yè)務(wù)小組，負(fù)責(zé)跟蹤新股投資機(jī)會(huì)，落實(shí)新股詢(xún)價(jià)、定價(jià)、申購(gòu)相關(guān)工作。為了進(jìn)一步提升投研轉(zhuǎn)化效率、跟蹤把握產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)，招商基金還在投研內(nèi)成立了包括科技、醫(yī)藥生物、新能源、軍工與高端裝備等在內(nèi)的七個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈投研小組，追求投研一體化，雙向賦能?！闭猩讨凶C科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF基金經(jīng)理蘇燕青介紹了招商基金在科創(chuàng)板上的研究布局。

南方、嘉實(shí)基金也在整個(gè)大科技賽道上精兵布局。南方科技創(chuàng)新混合基金經(jīng)理王博告訴記者，公司在科創(chuàng)板開(kāi)板前就成立了科創(chuàng)板投資研究小組，負(fù)責(zé)科創(chuàng)板制度和個(gè)股的研究支持工作。嘉實(shí)基金大科技研究總監(jiān)王貴重更是表示，目前，嘉實(shí)建立了四大風(fēng)格基礎(chǔ)上，建立了大科技、大消費(fèi)、大醫(yī)藥、大制造和大周期五大核心賽道?？萍假惖佬纬闪搜芯?、投資和交易一體化的機(jī)制，目前嘉實(shí)科技研究組均具有國(guó)內(nèi)外名校碩士、博士教育背景，在整個(gè)大科技方向（TMT、醫(yī)藥、制造）的研究員超過(guò)30多人。

博時(shí)基金在科創(chuàng)板研究上組建了專(zhuān)門(mén)的團(tuán)隊(duì)并研究出針對(duì)科創(chuàng)板的估值體系?！?019年，博時(shí)設(shè)立了專(zhuān)門(mén)科創(chuàng)板投研團(tuán)隊(duì)。首先通過(guò)自上而下建立了一套標(biāo)準(zhǔn)的科創(chuàng)板公司估值定價(jià)體系，其次再自下而上建立了一套完整的產(chǎn)業(yè)跟蹤體系。通過(guò)自上而下的方法論結(jié)合自下而上的產(chǎn)業(yè)跟蹤從而形成了一套標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)化投資流程并運(yùn)用到實(shí)戰(zhàn)中取得了良好效果?！痹诓r(shí)科創(chuàng)團(tuán)隊(duì)看來(lái)，企業(yè)中長(zhǎng)期定價(jià)是基于公司治理、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、市場(chǎng)渠道能力、競(jìng)爭(zhēng)壁壘、遠(yuǎn)期空間等多維度的復(fù)雜計(jì)算。

“科創(chuàng)板的設(shè)立給我們提供了更多的、科創(chuàng)屬性更強(qiáng)的投資標(biāo)的，選擇空間增大了，也更有利于篩選出更優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。當(dāng)然，在投資過(guò)程中，面對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)和內(nèi)外部環(huán)境的變化，我們也認(rèn)識(shí)到自身還有不少的問(wèn)題值得反思和改進(jìn)的，例如：在科技飛速發(fā)展不斷創(chuàng)新帶來(lái)的變化中，如何更有效率地去理解某一行業(yè)或個(gè)股的發(fā)展邏輯？以及如何面對(duì)公司基本面很好但估值過(guò)高等問(wèn)題?！奔t土創(chuàng)新基金不斷總結(jié)及反思科創(chuàng)板投資心得。

關(guān)注科創(chuàng)板特色主題產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)機(jī)會(huì)

從科技創(chuàng)新基金、科創(chuàng)主題基金、科創(chuàng)板基金等主動(dòng)投資基金，再到科創(chuàng)板50ETF、雙創(chuàng)ETF、科創(chuàng)板細(xì)分行業(yè)ETF等被動(dòng)投資基金，科創(chuàng)板相關(guān)公募產(chǎn)品層出不窮。未來(lái)，基金公司還會(huì)繼續(xù)圍繞科創(chuàng)板還會(huì)進(jìn)行產(chǎn)品布局，給投資者提供了更多參與科創(chuàng)板投資的工具。

蘇燕青表示，當(dāng)前招商基金已布局成立了科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF及聯(lián)接基金產(chǎn)品，未來(lái)圍繞科創(chuàng)板，還將進(jìn)一步考慮研發(fā)基于代表性指數(shù)的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品系列，并且結(jié)合國(guó)家戰(zhàn)略支持的產(chǎn)業(yè)政策方向，繼續(xù)關(guān)注科創(chuàng)板特色主題產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)機(jī)會(huì)。

在王貴重看來(lái)，嘉實(shí)科創(chuàng)板主題ETF產(chǎn)品的設(shè)計(jì)應(yīng)當(dāng)側(cè)重兩個(gè)方面：一個(gè)是配置功能，一個(gè)是交易功能。“我們更關(guān)注貝塔類(lèi)產(chǎn)品的工具屬性與配置屬性，一方面持續(xù)做大做強(qiáng)寬基規(guī)模，另一方面積極布局Smart Beta和工具化產(chǎn)品。嘉實(shí)基金已經(jīng)由寬基、Smart Beta延伸至主題、行業(yè)類(lèi)產(chǎn)品。我們通過(guò)主動(dòng)投研能力驅(qū)動(dòng)，尋找長(zhǎng)坡厚雪賽道，為持有人提供全天候、交易及流動(dòng)性便利的閉環(huán)選擇，帶來(lái)長(zhǎng)期可持續(xù)的回報(bào)。”

博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼權(quán)益投研一體化總監(jiān)曾鵬告訴記者，在全面施行股票發(fā)行注冊(cè)制改革、提高上市公司質(zhì)量的背景下，博時(shí)基金借鑒已有的科創(chuàng)板主題基金、創(chuàng)業(yè)板主題基金和專(zhuān)精特新主題基金，進(jìn)一步開(kāi)發(fā)圍繞新交易場(chǎng)所、新市場(chǎng)板塊、新投資題材的主動(dòng)權(quán)益基金。

國(guó)泰基金也一直積極布局科創(chuàng)板相關(guān)產(chǎn)品。據(jù)國(guó)泰基金介紹，國(guó)泰已發(fā)行主題產(chǎn)品國(guó)泰科創(chuàng)板兩年定開(kāi)基金。除此之外，公司布局可投資科創(chuàng)板的全市場(chǎng)產(chǎn)品，也會(huì)關(guān)注科創(chuàng)板的投資機(jī)遇；另外，公司去年發(fā)行并上市科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF，為投資者提供布局科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的龍頭企業(yè)的投資工具。未來(lái)，也會(huì)持續(xù)關(guān)注科創(chuàng)板投資機(jī)遇，持續(xù)積極布局，挖掘優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

據(jù)記者了解，目前，紅土創(chuàng)新基金旗下的權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品主要圍繞科技創(chuàng)新、新能源、高端制造、醫(yī)藥生物等進(jìn)行布局，高成長(zhǎng)性和硬科技屬性較強(qiáng)是紅土創(chuàng)新基金權(quán)益產(chǎn)品的主要特色。

編輯：小茉

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