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本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：金子莘

受市場行情拖累，證券行業(yè)板塊整體表現(xiàn)不佳。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2022年上半年，申萬證券行業(yè)指數(shù)下跌16.66%，僅華林證券（002945.SZ）、華鑫股份（600621.SH）、光大證券（601788.SH）3家收漲，分別上漲12.03%、6.15%、5.56%；國盛金控（002670.SH）平盤，其余44家均下跌。

券商股價(jià)表現(xiàn)不佳與業(yè)績普跌有關(guān)。截至7月19日，已有17家上市券商披露2022年上半年業(yè)績，僅東方財(cái)富(300059.SZ，控股東方財(cái)富證券) 、華鑫股份等2家券商業(yè)績預(yù)增，有8家券商預(yù)告凈利潤下滑超50%。

市場觀點(diǎn)認(rèn)為，券商大幅預(yù)虧是受市場波動(dòng)下行影響，仍看好券商行業(yè)后續(xù)走向。

8家券商凈利潤下滑超50%

7月15日，東方財(cái)富發(fā)布子公司東方財(cái)富證券業(yè)績預(yù)告稱，2022年上半年，東方財(cái)富證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入41.77億元，同比增長34.15%；凈利潤28.48億元，同比增長37.47%。

同期，華鑫股份實(shí)現(xiàn)凈利潤2.02億元，同比增長6.88%。此外，國盛證券也實(shí)現(xiàn)盈利。據(jù)國盛金控7月18日公告，國盛證券（母公司單體）盈利1.15億元。此前一天，國盛金控預(yù)告稱，集團(tuán)預(yù)虧5500萬元-7800萬元。

14家券商預(yù)虧。其中，中原證券（601375.SH)、錦龍股份(000712.SZ，控股中山證券)、哈投股份(600864.SH，控股江海證券)、湘財(cái)股份(600095.SH)、太平洋(601099.SH)等由盈轉(zhuǎn)虧；華創(chuàng)陽安(600155.SH)、東北證券（000686.SZ）、華西證券(002926.SZ)、天風(fēng)證券(601162.SH)、紅塔證券(601236.SH)、東興證券(601198.SH)、西南證券(600369.SH)、東方證券(000686.SZ)等8家券商的凈利潤同比下滑超50%；國元證券的凈利潤則同比下滑11.5%。

業(yè)績不佳，股價(jià)表現(xiàn)也跑輸大盤。2022年上半年，上證指數(shù)下跌6.63%，滬深300下跌9.22%，深證成指下跌13.2%，申萬證券行業(yè)指數(shù)下跌16.66%。

從券商板塊成分股表現(xiàn)來看，2022年上半年，財(cái)達(dá)證券、東方證券、興業(yè)證券等3家跌幅排名前三，分別下跌29.55%、29.43%、28.64%；另外7家跌幅排名前十的券商，也均跌超20%。

“證券業(yè)務(wù)凈收入有所下降，導(dǎo)致所持金融資產(chǎn)投資收益同比減少?！睂τ?022年上半年股價(jià)下跌的原因，湘財(cái)股份、紅塔證券、西南證券等多家券商均解釋為，是業(yè)績虧損所致。

也有券商表示，二季度業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)回暖。天風(fēng)證券（601162.SH）表示，二季度盈利水平環(huán)比一季度明顯增長，但整體受累于一季度業(yè)績降幅較大，上半年凈利潤與去年同期相比仍明顯減少。興業(yè)證券研報(bào)分析指出，5月以來，大盤指數(shù)持續(xù)修復(fù)，6月以來市場日均成交額回升至萬億以上，為行業(yè)盈利修復(fù)奠定良好基礎(chǔ)，預(yù)期上市券商中報(bào)業(yè)績環(huán)比一季度有顯著改善。

長城證券研報(bào)認(rèn)為，今年一季度，上市券商自營業(yè)務(wù)收入為-21.02億元，同比下降106.41%。

“受一季度拖累上半年業(yè)績同比仍舊承壓?！敝薪鸸疽差A(yù)測稱，今年上半年券商板塊整體業(yè)績可能不及預(yù)期。預(yù)計(jì)2022年上半年，上市券商營收同比下降19%，利潤同比下降28%。

后市怎么看？

券商板塊表現(xiàn)不盡如人意，但不少業(yè)內(nèi)人士仍看好后續(xù)走勢。

“二季度市場行情回暖，券商自營業(yè)務(wù)及權(quán)益投資等業(yè)務(wù)均有較大幅度提升，基金銷量也比一季度有了明顯回升?！币幻虖臉I(yè)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，市場回暖提振交易情緒和證券行業(yè)盈利修復(fù)預(yù)期，看好券商板塊業(yè)績修復(fù)和估值錯(cuò)配下的配置價(jià)值。

此外，新政策施行可能為券商板塊帶來新增量。7月15日，上交所正式發(fā)布并施行《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》與《交易業(yè)務(wù)指南第8號(hào)——科創(chuàng)板股票做市》，從交易維度對規(guī)則進(jìn)行細(xì)化完善。

華泰證券認(rèn)為，科創(chuàng)板做市商細(xì)則落地，在制度層面拓寬優(yōu)質(zhì)券商業(yè)務(wù)邊界，將為公司開辟價(jià)差收益、持倉收益等收入來源，進(jìn)一步提升公司資本運(yùn)用效率。推薦優(yōu)先受益于政策改革的優(yōu)秀頭部券商。東興證券也表示，科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)有望為具備較強(qiáng)投資能力和較完善風(fēng)控體系的券商提供可觀的盈利來源，市場和券商有望實(shí)現(xiàn)“雙贏”。

天風(fēng)證券則建議投資者緊抓注冊制和財(cái)富管理兩條核心主線布局，推薦在投行業(yè)務(wù)中具有明顯優(yōu)勢的頭部券商。