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（原標(biāo)題：基金的好收益≠基民的好收益 如何跳出“基民不賺錢(qián)”怪圈？）

近年來(lái)，基金市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，但行業(yè)仍然面臨“基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)”的怪圈。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，公募基金總只數(shù)突破10000只。市場(chǎng)上基金數(shù)量相對(duì)較多，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，一方面，“選基”變成一件并不容易的事，另一方面，什么樣的持基行為和理念更能提高勝率，也是值得深入探討的問(wèn)題。

7月20日，螞蟻基金發(fā)布“螞蟻理財(cái)金選”上半年運(yùn)行情況報(bào)告。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，用戶(hù)平均持有時(shí)長(zhǎng)增至401天，一年內(nèi)有33%的金選交易用戶(hù)選擇分散投資。其中，有股債配置的“金選”用戶(hù)，其盈利用戶(hù)比例較未做配置的用戶(hù)高27%；而持有“金選”偏股基金3年以上的用戶(hù)，比持有3年內(nèi)的用戶(hù)盈利比例高53%。

種種跡象表明，基民的投資習(xí)慣正在發(fā)生改變，學(xué)會(huì)合理配置與長(zhǎng)期持有的基民，相對(duì)更容易提升收益體驗(yàn)。

拆解投資行為，基民跳出“不賺錢(qián)”怪圈的關(guān)鍵所在

回看公募基金走過(guò)的20多年，“基金賺錢(qián)、基民不賺錢(qián)”的現(xiàn)象依然突出。

根據(jù)中國(guó)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至2021年3月31日（2006.01.04-2021.03.31），過(guò)去十五年，主動(dòng)股票方向基金業(yè)績(jī)指數(shù)累計(jì)漲幅高達(dá)910.68%，年化收益率為16.67%。而對(duì)應(yīng)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，歷史全部個(gè)人客戶(hù)的平均收益率僅8.85%。這意味著，投資者獲得的收益不及其購(gòu)買(mǎi)的基金業(yè)績(jī)，也就是基金賺錢(qián)，基民確實(shí)不怎么賺錢(qián)。

另中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2019年度全國(guó)公募基金投資者狀況調(diào)查報(bào)告》顯示，有將近60%的基民自投資基金以來(lái)沒(méi)怎么賺到錢(qián)。

為何“基金的好收益≠基民的好收益”？究其原因，是很多基民難以克服“追漲殺跌”“頻繁買(mǎi)賣(mài)”的人性弱點(diǎn)，所以走不出“基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)”的怪圈。

不過(guò)，隨著基金行業(yè)機(jī)構(gòu)的深服務(wù)嘗試，基民的持基行為正在發(fā)生微妙的變化——分散投資，長(zhǎng)期持有，這樣的變化正在紓解長(zhǎng)期以來(lái)“基民不賺錢(qián)”的難題。

今年5月，螞蟻理財(cái)金選進(jìn)行了透明化改版，更清晰地呈現(xiàn)基金所屬風(fēng)格、行業(yè)等特點(diǎn)，方便投資者更容易分散配置。據(jù)“金選”服務(wù)運(yùn)行半年報(bào)顯示，越來(lái)越多“金選”用戶(hù)正養(yǎng)成分散投資的習(xí)慣。近1年，金選交易用戶(hù)中，33%的投資者會(huì)同時(shí)配置偏股基金和偏債基金。5月以來(lái)，更有42%的交易用戶(hù)達(dá)成股債配置。

在金選追蹤調(diào)研等透明呈現(xiàn)基金變化的過(guò)程中，也有不少用戶(hù)更愿意長(zhǎng)期投資了。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，用戶(hù)平均持有金選基金401天，比一年前高了67%。其中，38%的金選用戶(hù)以定投的方式長(zhǎng)期持有。

半年報(bào)更多數(shù)據(jù)顯示，有股債配置的“金選”用戶(hù)，其盈利用戶(hù)比例較未做配置的用戶(hù)高27%。而持有“金選”偏股基金3年以上的用戶(hù)，比持有3年內(nèi)的用戶(hù)盈利比例高53%。

尋找值得長(zhǎng)期持有的好基金，行業(yè)邁出積極一步

什么樣的行為觸達(dá)能讓基民去考慮股債基金配置和長(zhǎng)期持有？

對(duì)于這一問(wèn)題，螞蟻基金總經(jīng)理林思思表示，“金選2.0升級(jí)之后，金選專(zhuān)區(qū)首先進(jìn)行了偏股偏債的分類(lèi)，偏股基金里又有核心和衛(wèi)星分類(lèi)，這是一個(gè)引導(dǎo)從配置的框架視角下進(jìn)行具體單品選擇的選基思路。所以，與此前呈現(xiàn)完全的產(chǎn)品池列表相比，在金選2.0升級(jí)上線(xiàn)后，用戶(hù)配置的概念提升了?！?/p>

據(jù)介紹，“金選”覆蓋了150只偏股基金、35只偏債基金。在偏股基金中，均衡、成長(zhǎng)等多元布局類(lèi)型基金占7成，遠(yuǎn)超僅聚焦單個(gè)行業(yè)的基金數(shù)量。

眾所周知，基金盈利的前提是持有一只好基金。為此，基金行業(yè)做了不少有益嘗試，包括招商銀行推出的“五星之選”基金、螞蟻基金的"金選"服務(wù)等等。據(jù)透露，“金選”成立的初衷是尋找值得長(zhǎng)期持有的好基金。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)優(yōu)選基金的思路一定程度上也有助于解決基民選基難的問(wèn)題。

在金選基金經(jīng)理們看來(lái)，“金選”的選基邏輯和標(biāo)準(zhǔn)，很大程度上是與投資機(jī)構(gòu)相契合的。

首先，金選在基金篩選方面有一套“嚴(yán)進(jìn)嚴(yán)出”的標(biāo)準(zhǔn)。比如偏股類(lèi)基金考量三個(gè)維度：追求持有3年以上收益跑贏(yíng)偏股平均水平、追求滾動(dòng)一年收益跑贏(yíng)賽道基準(zhǔn)，以及保持行業(yè)占比或持倉(cāng)風(fēng)格的穩(wěn)定。當(dāng)基金入選金選池之后，金選也會(huì)對(duì)基金進(jìn)行長(zhǎng)期的追蹤調(diào)研，主要觀(guān)察它的超額是否穩(wěn)定，以及風(fēng)格是否漂移等。林思思表示，“當(dāng)以上幾個(gè)維度發(fā)生變化的時(shí)候，我們會(huì)第一時(shí)間與基金經(jīng)理進(jìn)行溝通。出于審慎的考慮，比如一些基金存在基金經(jīng)理變更，基金經(jīng)理投資理念策略在迭代更新等情況，我們會(huì)暫時(shí)把它調(diào)出去再做后續(xù)的跟蹤觀(guān)察。”

興證全球基金FOF投資與金融工程部、養(yǎng)老金管理部總監(jiān)林國(guó)懷表示，“我們‘自己選基金’的標(biāo)準(zhǔn)跟‘金選’有很多重合的地方。第一，基金經(jīng)理長(zhǎng)期來(lái)看有持續(xù)比較穩(wěn)定的業(yè)績(jī)；第二，基金經(jīng)理風(fēng)格相對(duì)穩(wěn)定，風(fēng)格不漂移；第三，基金經(jīng)理過(guò)往盈利模式是不是可復(fù)制、可持續(xù)的?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，自2019年1月上線(xiàn)服務(wù)以來(lái)，“金選”基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定，“金選”偏股基金平均收益率較全市場(chǎng)偏股基金平均收益率高出21.19%，比滬深300指數(shù)高出76.81%。近3年，“金選”偏股基金的平均收益率也超出全市場(chǎng)偏股基金9.57%。

林思思表示：“在為大眾理財(cái)用戶(hù)尋找值得長(zhǎng)期持有的好基金上，‘金選’始終保持開(kāi)放、透明的態(tài)度，希望和行業(yè)一起去持續(xù)求索和探討。今年以來(lái)行情震蕩，我們也會(huì)聯(lián)合管理人共同做好更豐富的陪伴服務(wù)來(lái)提升持有體驗(yàn)。”