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2023-01-31
易方達(dá)、廣發(fā)、富國、匯添富四巨頭罕見“火拼”！
更新時間：2022-07-22 08:07:16作者：未知
（原標(biāo)題：今年最卷發(fā)行：易方達(dá)、廣發(fā)、富國、匯添富四巨頭罕見“火拼”?。?
7月22日，是中證1000股指期貨正式上市的日子，基金行業(yè)將迎來4只中證1000ETF同日發(fā)行的盛況。而此次均來自“頭部”基金公司——易方達(dá)、廣發(fā)、富國、匯添富。
業(yè)內(nèi)紛紛傳出，此次這四家基金公司高度重視中證1000ETF發(fā)行，多家公司近日已經(jīng)召集券商高管開會，就是為了做好相關(guān)ETF的發(fā)行工作。不僅朋友圈等陣地被“中證1000”霸屏，更是各大基金公司渠道小伙伴的微信頭像也紛紛換上發(fā)行圖片，一派大干一場的模樣。
從已經(jīng)發(fā)布的發(fā)行信息來看，4只中證1000ETF將在7月22日首發(fā)，7月26日募集結(jié)束，均設(shè)置了80億的募集上限。究竟有沒有基金公司能實現(xiàn)“一日售罄”，今日將見分曉。
4只中證1000ETF7月22日正式發(fā)售 單只限額80億元
7月22日，也就是中證1000股指期貨正式上市的日子，基金行業(yè)將迎來4只中證1000ETF同日發(fā)行的盛況。
目前易方達(dá)、廣發(fā)、富國、匯添富旗下基金已經(jīng)全部發(fā)布了相關(guān)招募文件，基金君也趕在發(fā)行前夕第一時間整理出關(guān)于產(chǎn)品的相關(guān)細(xì)節(jié)。
從已經(jīng)發(fā)布的發(fā)行信息來看，4只中證1000ETF都定檔于7月22日同一天首發(fā)，7月26日募集結(jié)束。不過4只產(chǎn)品都設(shè)置了80億元募集上限，當(dāng)募集規(guī)模超過80億元時，不排除提前結(jié)束募集的可能性。
托管人方面，廣發(fā)、富國、匯添富選擇銀行作為托管人，分別由工商銀行、中國銀行、中信銀行托管，而易方達(dá)中證1000ETF則選擇國泰君安證券作為托管人。
認(rèn)購費、管理費等各項費率也是投資者關(guān)注的重點，據(jù)統(tǒng)計，易方達(dá)、廣發(fā)、富國旗下中證1000ETF包括管理費、托管費在內(nèi)的綜合費率為0.6%，匯添富中證1000ETF綜合費率為0.2%。
未來待發(fā)行結(jié)束后，4只中證1000ETF將分別選擇在上交所和深交所上市，其中易方達(dá)、富國中證1000ETF在深交所上市，廣發(fā)、匯添富中證1000ETF則在上交所上市。
發(fā)行大戰(zhàn)即將打響
此前，距離4只中證1000ETF首發(fā)倒計時不到24小時，發(fā)行前期的競爭已經(jīng)呈現(xiàn)白熱化狀態(tài)。
除了密集的線上路演之外，據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士透露，即將發(fā)行中證1000ETF的基金公司高度重視此次中證1000ETF發(fā)行，近日已經(jīng)召集券商高管開會，就是為了做好相關(guān)ETF的發(fā)行工作。
包括微信朋友圈在內(nèi)的社交網(wǎng)絡(luò)也是各大發(fā)行渠道及基金公司爭奪的陣地，在正式開售幾天之前，各大券商就已經(jīng)在微信朋友圈積極介紹中證1000股指期貨及中證1000ETF的發(fā)行信息。
基金公司之間的比拼更是連微信頭像都用上了，各家基金公司包括銷售、市場在內(nèi)的部分人員這幾天的微信頭像都是旗下中證1000ETF的宣傳圖。
“換頭像也是響應(yīng)號召，公司非常重視中證1000ETF發(fā)行，具有戰(zhàn)略意義?！币晃换鸸救耸糠Q。
也有基金公司人士直言，這也許是近年來ETF新發(fā)競爭最為激烈的一個產(chǎn)品，不僅是因為產(chǎn)品本身作為寬基指數(shù)的代表性產(chǎn)品，具有戰(zhàn)略重要的地位；更是因為掛鉤衍生品的推出，為其未來的發(fā)展賦予了更多可能?！暗@也許會成為ETF產(chǎn)品新發(fā)的常態(tài)，在激烈的同質(zhì)化競爭中，各家基金管理人在被動投資方面的經(jīng)驗積累、資源排布、產(chǎn)品布局等，都在經(jīng)受考驗?！?/p>
另一位基金公司人士也認(rèn)為，中證1000ETF發(fā)行很可能引發(fā)一輪發(fā)行和交易的比拼?！鞍l(fā)行方面，各家基金公司的募集上限都是80億，且多家基金公司表示可能會加大渠道宣傳力度。交易方面，各家基金公司均希望盡快上市以滿足投資者的交易需求?！?/p>
在一位業(yè)內(nèi)人士看來，基金公司非常積極布局中證1000ETF也是為了將來可能推出ETF期權(quán)在做準(zhǔn)備?！肮芍钙谪浺坏┩瞥觯矔o現(xiàn)貨帶來更多的關(guān)注度，目前推出的是中金所的指數(shù)期貨及期權(quán)，未來滬深交易所也有可能推出相關(guān)ETF期權(quán)，ETF期權(quán)對應(yīng)的ETF標(biāo)的對于規(guī)模流動性也會有相應(yīng)的要求，盡管目前場內(nèi)已經(jīng)有已經(jīng)上市的中證1000ETF，但還沒有形成一家獨大到無法挑戰(zhàn)的局面，目前發(fā)行布局中證1000ETF的基金公司大概率也是希望未來能夠爭取到ETF期權(quán)資格。”
“ETF期權(quán)推出之后能夠衍生出很多豐富的投資策略，可以吸引到散戶及私募等活躍資金參與，對于做大ETF規(guī)模很有幫助，因此，基金公司非常重視中證ETF的發(fā)行工作?！绷硪晃粯I(yè)內(nèi)人士評價。
“當(dāng)時布局中證1000指數(shù)時，投研團(tuán)隊沒有選擇做ETF而是做普通指數(shù)基金，一方面是當(dāng)時股指期貨尚未推出，中證1000指數(shù)的關(guān)注一般，另一方面是因為中證1000跟蹤的成分股較多，跟蹤誤差有時候很難把握。而目前股指期貨推出在即，頭部基金公司想要做大產(chǎn)品規(guī)模，肯定還是首選布局ETF?！币晃换鸸救耸勘硎?。
“從基金公司的角度上看，此前若是沒有在滬深300或者中證500等重要寬基上占到優(yōu)勢，勢必會想著投入重兵布局中證1000ETF，畢竟包括社保在內(nèi)的長線資金在布局權(quán)益市場時，也會選擇借道重要寬基ETF產(chǎn)品。”一位業(yè)內(nèi)人士稱。
還有業(yè)內(nèi)人士透露，據(jù)業(yè)內(nèi)傳聞，此次中證1000ETF發(fā)行對價非常高?！半S著ETF發(fā)行競爭越來越白熱化，特別是幾家頭部基金公司互相比拼，ETF的發(fā)行對價已經(jīng)達(dá)到很高的水平，但為了長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)考慮，基金公司也會選擇支付高對價?！绷硪晃粯I(yè)內(nèi)人士也證實。
基金公司紛紛派出“精兵強將”
4家基金公司也派出了旗下“精兵強將”管理中證1000ETF，部分基金經(jīng)理更是具有多年ETF管理經(jīng)驗，過往也管理過大幾百億資金。
具體來看，如廣發(fā)中證1000ETF擬任基金經(jīng)理羅國慶是廣發(fā)基金指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人，有超過10年金融行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，擔(dān)任基金經(jīng)理時間超過6年，他目前管理的指數(shù)基金規(guī)模接近200億元。
易方達(dá)中證1000ETF擬任基金經(jīng)理劉樹榮自2017年7月起擔(dān)任基金經(jīng)理，目前管理規(guī)模接近400億元，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF這只百億級ETF也是他負(fù)責(zé)管理。
富國基金經(jīng)理金澤宇是一名具有量化投資經(jīng)驗的博士，他自2018年7月加入富國基金，歷任助理定量研究員、初級定量研究員，現(xiàn)任富國基金量化投資部定量研究員。
匯添富基金經(jīng)理樂無穹是復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，2014年7月加入?yún)R添富基金，歷任金融工程助理分析師、指數(shù)與量化投資部分析師。2019年4月15日至今擔(dān)任中證銀行ETF聯(lián)接基金等多只基金的基金經(jīng)理。
各類中證1000產(chǎn)品多點開花
基金公司布局中證1000指數(shù)的熱情高漲，市場上的相關(guān)指數(shù)基金也在迅速擴容，基金公司在運用期貨衍生品投資方面進(jìn)行積極探索和實踐，中證1000ETF、中證1000類SmartBeta 產(chǎn)品、中證1000指數(shù)增強基金以及股票量化等各類產(chǎn)品多點開花。
除周五即將開賣的四只中證1000ETF外，目前華夏基金旗下華夏中證智選1000價值穩(wěn)健策略ETF正在發(fā)行中。
而在此前，已有南方中證1000ETF、華泰柏瑞中證1000ETF以及華夏中證1000ETF三只中證100ETF相繼成立。
此外，還有多只中證1000指數(shù)基金和中證1000指數(shù)增強基金已經(jīng)成立并運作了一段時間，部分產(chǎn)品成立以來單位凈值增長率超過100%。
此外，目前基金公司仍在積極申報相關(guān)基金產(chǎn)品。證監(jiān)會公布的審批表顯示，富國中證1000量化優(yōu)選股票、嘉實中證1000指數(shù)增強以及國泰君安中證1000指數(shù)增強正在排隊待批。
若統(tǒng)計正在發(fā)行和即將的發(fā)行的基金在內(nèi)，6月以來截至7月22日合計有7只跟蹤中證的1000指數(shù)基金發(fā)行，而中證1000ETF更是迎來一波發(fā)行小高峰。
對此，匯添富中證1000ETF基金擬任基金經(jīng)理樂無穹表示，作為資產(chǎn)管理機構(gòu)，基金公司希望給廣大投資者提供合適的投資產(chǎn)品。中證1000指數(shù)作為寬基指數(shù)中小盤風(fēng)格的代表，有著較強的成長屬性，具備較好的長期的配置價值。結(jié)合當(dāng)前中證1000指數(shù)期貨和指數(shù)期權(quán)的正式推出，市場對小盤指數(shù)的關(guān)注度也將提升。圍繞指數(shù)的產(chǎn)品生態(tài)逐步完善，ETF能夠成為其中重要的組成部分。
“第一，流動性持續(xù)改善，中小盤有望走強”，廣發(fā)中證1000ETF指數(shù)擬任基金經(jīng)理羅國慶表示，從外部環(huán)境來看，市場開始交易美國經(jīng)濟(jì)衰退，這有望引導(dǎo)美債實際利率回落，利好于成長風(fēng)格；從內(nèi)部環(huán)境來看，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)還需進(jìn)一步鞏固，我國CPI指數(shù)增長顯著低于海外水平且在合理范圍內(nèi)波動，國內(nèi)流動性環(huán)境有望保持寬松，中小盤風(fēng)格或可繼續(xù)走強。
羅國慶分析認(rèn)為，政策扶持下經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善，小盤表現(xiàn)值得期待。此外，衍生品的推出或利好相關(guān)指數(shù)表現(xiàn)。6月22日，中金所就中證1000股指期貨和期權(quán)合約向社會公開征求意見，未來將推出中證1000股指期貨和期權(quán)；根據(jù)海外經(jīng)驗來看，掛鉤衍生品的推出，對于相關(guān)指數(shù)的表現(xiàn)或能發(fā)揮一定的助推作用。
那么，新發(fā)中證1000ETF如何與已上市的產(chǎn)品競爭？目前已上市的中證1000ETF又該如何保住優(yōu)勢地位？
南方中證1000ETF基金經(jīng)理崔蕾指出，從基金運作的角度，中證1000ETF產(chǎn)品由于成分股數(shù)量眾多、成分股流動性不佳等因素，有其特殊的投資運作難點和系統(tǒng)要求。無論是PCF制作、申贖交易還是指數(shù)臨時調(diào)整的處理，都需要有豐富經(jīng)驗的投資、交易、運營團(tuán)隊以及成熟完備的系統(tǒng)支持，才能保證運作平穩(wěn)，風(fēng)險可控。建議著重考察基金管理人過往的ETF管理能力、公司整體系統(tǒng)是否支持、是否曾發(fā)生ETF運作事故等方面。
“關(guān)鍵還是流動性的把握。ETF的天然屬性是交易，跟蹤同一指數(shù)的產(chǎn)品里，成交持續(xù)活躍的ETF往往具有虹吸效應(yīng)，規(guī)模會越做越大，而要增加1000ETF的流動性。”另一位基金經(jīng)理也表示。
“除增加做市商的資金配置之外，關(guān)鍵的還是要推動ETF交易者生態(tài)圈搭建完善，讓申贖套利、日內(nèi)波段、期現(xiàn)套利等等策略對應(yīng)的投資者，都能順利、便捷地通過1000ETF實現(xiàn)自己的投資目標(biāo)?！彼f道。
量化投資策略進(jìn)一步豐富
日前,證監(jiān)會批準(zhǔn)中國金融期貨交易所開展中證1000股指期貨和期權(quán)交易。相關(guān)合約正式掛牌交易時間為2022年7月22日。這也意味著，金融衍生品市場又將迎來新的品種。筆者以為,中證1000股指期貨期權(quán)的上市具有多重意義,基于此未來將衍生出多種投資策略和投資機會。
華夏中證1000ETF基金經(jīng)理趙宗庭分析稱，中證1000股指期貨推出后，像現(xiàn)在運用在滬深300、中證500、上證50這些期貨品種上的投資策略可以直接用在中證1000品種上。
他舉例稱，股指期貨期現(xiàn)套利策略，利用中證1000ETF作為現(xiàn)貨工具，進(jìn)行賣出股指期貨同時買入現(xiàn)貨或者買入股指期貨同時賣出現(xiàn)貨的套利交易；中證1000加入以后，可以做50/300/500/1000的跨品種套利，選擇更加豐富，投資機會更多；由于中證1000指數(shù)的波動性比中證500指數(shù)高，基于中證1000期指的CTA策略將更受歡迎；從中證1000指數(shù)中選股的市場中性策略中，中證1000期指能夠更精確地對沖掉中證1000指數(shù)的系統(tǒng)性風(fēng)險。
在崔蕾看來，除了增加風(fēng)險管理工具，衍生品上市同樣會豐富多頭策略類型。比如說指數(shù)增強策略，可以通過利用IM期貨貼水的特點構(gòu)建指數(shù)增強，年化收益或許也相當(dāng)不錯。對于ETF管理人，衍生品還可以降低ETF跟蹤誤差，適度增加超額收益。
此外，在ETF運作中需要部分股指期貨來做頭寸替代，中證1000ETF就可以使用IM來保證倉位。從超額收益角度來說，如果貼水較多的話，超額收益也會在保證一定跟蹤誤差的基礎(chǔ)下有一定的增厚。
對于中證1000股指期貨和期權(quán)交易的獲批，羅國慶進(jìn)一步介紹道，這是對我國金融衍生品體系的完善，是全面深化資本市場改革的重要舉措，對我國資本市場穩(wěn)定發(fā)展具有重大意義。首先是豐富了投資者的風(fēng)險管理工具，完善其風(fēng)險管理體系，目前市場已有上證50、滬深300和中證500股指期貨，中證1000股指期貨填補了小盤股風(fēng)險管理工具的空白，補齊了大中小盤指數(shù)衍生品。其次是有利于改善小盤股市場定價效率，提升中小股票的流動性，降低市場波動。
羅國慶認(rèn)為，中證1000指數(shù)衍生工具的推出有助于豐富量化投資策略，主要包括：量化中性策略、多頭替代策略以及跨品種套利策略。中證1000股指期貨和期權(quán)的上市，進(jìn)一步豐富了國內(nèi)衍生品市場，通過不同標(biāo)的指數(shù)的相關(guān)性和波動率差異，有望形成各個衍生品之間的套利策略。
“成長股”投資價值大
究竟中證1000的投資價值多大？不少基金公司人士認(rèn)為，中證1000指數(shù)是A股市場中小市值企業(yè)的整體代表，能夠較好地覆蓋小盤成長這一投資風(fēng)格，這類風(fēng)格的整體估值性價比突出，其投資機遇值得關(guān)注。
廣發(fā)中證1000ETF指數(shù)擬任基金經(jīng)理羅國慶介紹，中證1000指數(shù)選取中證800指數(shù)樣本以外的規(guī)模偏小且流動性好的1000只證券作為指數(shù)樣本，該指數(shù)綜合反映A股市場小盤股的股票價格走勢。中證1000指數(shù)所囊括的我國成長性突出的一批小市值公司，是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力的典型代表，中長期來看，或具備較好的配置價值。
“短期來看，本次市場同時新發(fā)多只中證1000ETF，建倉節(jié)奏比較一致。由于中證1000是小盤指數(shù)，成分股流動性較大盤股稍弱，預(yù)計建倉資金對指數(shù)或產(chǎn)生一定影響。” 南方中證1000ETF基金經(jīng)理崔蕾認(rèn)為，結(jié)合ETF新發(fā)至上市的節(jié)奏，預(yù)計短期或有事件型交易機會。
崔蕾還表示，從中長期來看，隨著衍生品交易活躍度逐漸提高，將進(jìn)一步盤活中證1000指數(shù)的定價效率，利于中小市值企業(yè)開展直接融資，中證1000指數(shù)或?qū)⑦M(jìn)入新的高質(zhì)量發(fā)展階段，中長線的配置機會凸顯。
也有人士從市場風(fēng)格來看，認(rèn)為小盤成長股具備投資價值?！跋掳肽?，小盤股有望在震蕩中實現(xiàn)中樞上移，從‘內(nèi)松外緊’ 的貨幣環(huán)境格局、穩(wěn)增長政策由加碼期邁向見效期、民企信用環(huán)境逐步改善、產(chǎn)業(yè)周期趨勢這幾方面來看，以中證1000指數(shù)為代表的小盤股仍具有較高的投資價值的?！比A夏中證1000ETF基金經(jīng)理趙宗庭表示。
匯添富基金表示，大多數(shù)企業(yè)都是從“中小企業(yè)”慢慢成長成“巨頭”的。具備成長潛力的企業(yè)，在規(guī)模較小的階段具備很強的成長彈性。中證1000指數(shù)是A股市場中小市值企業(yè)的整體代表，能夠較好地覆蓋小盤成長這一投資風(fēng)格。A股市場經(jīng)歷了2017年以來持續(xù)數(shù)年的大盤強勢風(fēng)格，2021年開始出現(xiàn)市值擴散、輪番上漲的特性。立足當(dāng)前，小盤風(fēng)格的整體估值性價比較為突出。投資者對于小盤成長風(fēng)格的配置有必要予以重視。
富國1000ETF擬任基金經(jīng)理金澤宇更是表示，用一個非常簡單的公式，把整個投資邏輯說清楚——利潤貼現(xiàn)模型。即影響中證1000投資價值的因素主要包括，成分股未來的利潤增速、市場的整體利率水平、以及小盤股融資時面臨的風(fēng)險溢價成本。
“中長期來看，市場的實際利率水平處于低位，信用價差在穩(wěn)步下降、權(quán)益市場的增發(fā)融資額也在不斷上升，整體來看中證1000成分股的融資環(huán)境比較友好；另一方面，年初的高通脹和前幾個月的疫情管控，一定程度上影響了小盤股的資本開支和生產(chǎn)進(jìn)度，一季度中證1000指數(shù)利潤增速小幅下滑，但市場整體預(yù)期中證1000指數(shù)二季度、尤其是三季度的利潤增速會很快恢復(fù)到之前的高增長水平?！?金澤宇表示，從中長期的維度，比較看好中證1000的投資價值。