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一、市場回顧

上周，國內(nèi)外重磅消息層出，市場反映卻較為平淡。國外方面，美國6月CPI再創(chuàng)新高，達(dá)到9.1%，美股市場波動有限，投資者靜待7月28日議息會議決議。國內(nèi)方面，全國零星爆發(fā)新冠，在嚴(yán)格的管控下，病毒傳播得到有效控制，國產(chǎn)新冠藥的面世為經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行保駕護(hù)航；房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了樓盤爛尾、業(yè)主“斷貸”事件，但整體規(guī)模較小，風(fēng)險可控，從長遠(yuǎn)來看，這有利于房地產(chǎn)市場健康發(fā)展；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，6月中國CPI達(dá)到2.5%，超過預(yù)期值2.1%，央行收緊流動性將有效遏制物價上漲。

市場方面，上周A股市場震蕩走低，疫情、通脹抬頭等因素引發(fā)市場風(fēng)險偏好降低，成交額降至萬億元以下，行業(yè)上跌多漲少，新能源板塊表現(xiàn)較好，半導(dǎo)體、房地產(chǎn)、有色、鋼鐵、醫(yī)藥、金融等板塊跌幅較大；風(fēng)格上看，6月底、7月初以來的這輪下跌過程中，中小盤股票表現(xiàn)較強(qiáng)，大盤股相對較弱。基差方面，滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)基差回到常態(tài)區(qū)間，二者目前均年化貼水9%左右。

港股依然偏弱，在國際流動性收緊、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的背景下，港股難以走高。美股市場相對較強(qiáng)，主要股指從7月開始震蕩走高，即使6月創(chuàng)新高的CPI數(shù)據(jù)也未能引發(fā)市場大幅下跌，加息對美股的邊際影響降低。

大宗商品市場方面，國際油價震蕩下跌，上周WTI09合約下探至88美元附近，LME金屬走勢開始分化，鋁、錫跌勢趨緩，其他金屬繼續(xù)下跌，農(nóng)產(chǎn)品延續(xù)此前下跌為主的走勢。國內(nèi)商品各板塊聯(lián)動下跌，但個別品種跌勢趨緩。

總體上看，上周股票市場震蕩下跌，商品市場跌勢趨緩，中基私募50指數(shù)的CTA及衍生品策略獲得了盈利，股票多頭策略、對沖策略虧損。

二、中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)

《中國基金報》以促進(jìn)行業(yè)發(fā)展為初衷，經(jīng)長時間醞釀及充分準(zhǔn)備，推出“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)（系列）”，努力將“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)”打造成為權(quán)威的可投資私募指數(shù)，推動私募基金指數(shù)化投資，促進(jìn)國內(nèi)證券私募行業(yè)的健康發(fā)展。2021年3月5日，《中國基金報》正式發(fā)布該系列的旗艦指數(shù)——“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”（簡稱“中基私募50指數(shù)”）。

“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”共包括50只成份基金，成份基金均來自于市場主流的策略，包括股票多頭策略、中性策略和CTA及衍生品策略，并在此大類的基礎(chǔ)上，通過量化優(yōu)選、現(xiàn)場調(diào)研深入解析基金的二級細(xì)分策略。根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，結(jié)合各二級策略不同的邏輯、收益風(fēng)險特征、低相關(guān)的歷史業(yè)績表現(xiàn)進(jìn)行組合配置，其中股票多頭策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大類策略中做二級策略均衡，使得投資組合的風(fēng)險分散?！吨袊饒蟆穼醇榷ㄒ?guī)則，持續(xù)跟蹤成份基金，不斷挖掘新的候選基金，逐步優(yōu)化成份基金。

從歷史表現(xiàn)來看，中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)具備了走勢相對穩(wěn)健良好，回撤較小，修復(fù)回撤時間較短的特點。

（一）指數(shù)表現(xiàn)

中基私募50指數(shù)在7月15日當(dāng)周收于1740.03點，較7月8日當(dāng)周下跌0.98%。

指標(biāo)方面，中基私募50指數(shù)年化收益率超過20%，遠(yuǎn)超滬深300指數(shù)年化收益率4%；風(fēng)險方面，中基私募50指數(shù)的年化波動率不到12%，最大回撤不到14%，均顯著低于滬深300指數(shù)；風(fēng)險收益比方面，中基私募50指數(shù)的夏普比率在1.5左右，而滬深300指數(shù)的夏普比率僅為0.1。

（二）成份表現(xiàn)

上周，中基私募50指數(shù)下跌0.98%， CTA及衍生品策略貢獻(xiàn)了0.17%，股票多頭策略、對沖策略分別虧損1.14%和0.01%。

股票多頭策略下大多數(shù)子策略虧損，均衡成長、逆向投資等策略相對較強(qiáng)；對沖策略下多數(shù)策略盈利，可轉(zhuǎn)債alpha策略繼續(xù)領(lǐng)跑，中高頻alpha策略也有一定的盈利；CTA與衍生品策略下各子策略全部盈利，其中另類策略一騎絕塵。

上周50支成份基金中有15支盈利，從統(tǒng)計指標(biāo)上看，三類策略中，僅有對沖策略盈虧分布相對均衡一些。

三、中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)

為滿足追求長期穩(wěn)健收益的投資需求，為市場提供理想的投資工具，《中國基金報》于2021年6月4日發(fā)布了中基私募50指數(shù)的首個二級指數(shù)——中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)（以下簡稱“中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)”），目前指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，收益較高、回撤小、夏普比率高。

配置、組合、優(yōu)選，是中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異的三個關(guān)鍵詞。配置方面，指數(shù)秉承“全天候”理念，配置了股票多頭基金、對沖基金、CTA基金三大類風(fēng)險收益特征顯著的子基金類別，其中對沖基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大類策略的相關(guān)性較低（相關(guān)系數(shù)0.3以下），受股市牛熊的影響小，不同市場環(huán)境中總能捕捉到盈利機(jī)會。組合是指三大類策略中又細(xì)分十五小類投資策略，通過大量數(shù)據(jù)模擬、策略相關(guān)性測試、投資實證分析，盡可能保持各細(xì)分策略基金的低相關(guān)，從而使指數(shù)層面更加穩(wěn)??；同時，成份基金20支，合理分散又避免寬泛，組合效果恰到好處。在基金優(yōu)選方面，中國基金報具有數(shù)據(jù)分析及實地盡調(diào)的天然優(yōu)勢，在眾多私募機(jī)構(gòu)及基金產(chǎn)品中，按照高標(biāo)準(zhǔn)高要求，將優(yōu)秀私募列入候選，通過深入調(diào)研候選私募機(jī)構(gòu)，在各個盈利來源找到理想的投資標(biāo)的（成份基金），入選成份基金的投資機(jī)構(gòu)均為國內(nèi)第一梯隊優(yōu)秀私募。

中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)因規(guī)則清晰，走勢透明，業(yè)績可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到業(yè)界廣泛關(guān)注。

（一）指數(shù)表現(xiàn)

中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)的基準(zhǔn)日為2020年1月1日，7月15日當(dāng)周收于1555.17點，較7月8日當(dāng)周下跌0.44%。

最近一年，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)的收益率為4.28%，這是“優(yōu)選”和“配置”的綜合結(jié)果。中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以“穩(wěn)健”為目標(biāo)，在以對沖策略為主的基礎(chǔ)上，優(yōu)選波動性較大的股票多頭策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者經(jīng)均衡配置，波動有望降低，穩(wěn)健收益十分可期，基金收益率能夠成為基民收益率。

中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以穩(wěn)健收益為目標(biāo)，成立以來指數(shù)年化波動率不到8%，最大回撤不超過5%；收益方面，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)累計收益超過55%，年化收益率在20%左右，夏普比率在2.3以上。

（二）成份表現(xiàn)

上周，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)下跌0.44%，其中配比占據(jù)半壁江山、扮演組合業(yè)績穩(wěn)定器角色的對沖策略微虧0.02%，經(jīng)均衡配置的股票多頭策略虧損0.53%，CTA及衍生品策略貢獻(xiàn)盈利0.11%。

二級策略上看，對沖策略下的可轉(zhuǎn)債alpha策略表現(xiàn)突出，股票多頭策略下的動態(tài)交易類策略虧損最少，CTA及衍生品策略下的另類策略表現(xiàn)優(yōu)異。

說明：

1、中基私募50指數(shù)、中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)及走勢圖，每周更新（發(fā)布截至上周末的凈值），可在《中國基金報》官方網(wǎng)站（網(wǎng)址https://www.chnfund.com/）、官方微信公眾號、官方APP相關(guān)專欄進(jìn)行查閱，相關(guān)周報、月報、季報、半年報、年報等固定報告，也將通過上述媒體渠道公開。

2、如果私募機(jī)構(gòu)有意參與未來系列指數(shù)的基金優(yōu)選，可將公司、產(chǎn)品等材料發(fā)送至[email protected]，我們將安排后續(xù)對接。

相關(guān)資料：

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風(fēng)險提示及聲明：

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