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（原標(biāo)題：“組團(tuán)”加倉(cāng)，頭部私募為何轉(zhuǎn)守為攻？）

頭部私募轉(zhuǎn)守為攻了？

近日，東方港灣旗下部分產(chǎn)品披露了二季報(bào)，部分產(chǎn)品的倉(cāng)位已經(jīng)從一季度末的一成以下提高至6月末的八成。另外，渠道透露的一份百億級(jí)私募月報(bào)也顯示，其掌門(mén)人管理的產(chǎn)品也加倉(cāng)至八成附近。

記者采訪獲悉，百億級(jí)私募加倉(cāng)主要源于一些積極變化，如穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)出臺(tái)、美國(guó)通脹有望見(jiàn)頂?shù)取I(yè)內(nèi)人士表示，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好也在提升后逐步穩(wěn)定，后續(xù)可以關(guān)注消費(fèi)、醫(yī)藥等估值性價(jià)比較高的板塊，以及業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股機(jī)會(huì)。

頭部私募“組團(tuán)”加倉(cāng)

近日，由深圳東方港灣投資管理股份有限公司擔(dān)任投資顧問(wèn)的銀河金匯東方港灣1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃披露了二季報(bào)。二季報(bào)顯示，二季度東方港灣大手筆加倉(cāng)，截至二季度末，權(quán)益投資占比高達(dá)80.52%。而在一季度末，該產(chǎn)品權(quán)益投資占比僅為6.58%。

事實(shí)上，但斌掌管的東方港灣旗下多只基金，6月來(lái)凈值波動(dòng)幅度顯著加大，加倉(cāng)跡象明顯。

比如，好買(mǎi)基金數(shù)據(jù)顯示，截至7月29日，但斌管理的利得漢景1期的單位凈值為1.4元，周度漲幅為1.81%。值得注意的是，從3月開(kāi)始至6月2日，該產(chǎn)品的凈值波動(dòng)幅度非常小，周度凈值漲跌幅度幾乎從未超過(guò)0.4%。不過(guò)6月以來(lái)該產(chǎn)品波動(dòng)幅度逐步增大。另外，截至7月29日，東方港灣高山連續(xù)兩周凈值漲跌幅超過(guò)1.5%，而在3月至6月2日期間，該基金的凈值走勢(shì)幾乎為一條直線。

無(wú)獨(dú)有偶，一位渠道人士透露，另外一家百億級(jí)私募的基金二季報(bào)也顯示，截至6月末，該百億級(jí)私募掌門(mén)人管理的產(chǎn)品倉(cāng)位為76%，相比于一季度末54%的保守倉(cāng)位來(lái)看，加倉(cāng)動(dòng)作明顯。

市場(chǎng)最困難的階段或已過(guò)去

百億級(jí)私募不約而同加倉(cāng)的原因，主要來(lái)自于市場(chǎng)近期發(fā)生的一系列積極變化。

銀河金匯東方港灣1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的二季報(bào)中分析的原因是，在全球普遍受制于“通脹或衰退”的困局之時(shí)，我國(guó)5月份依然保持著2.1%的CPI增幅。與此同時(shí)，受益于前兩年節(jié)制的貨幣政策，當(dāng)前貨幣調(diào)控依然有“降息降準(zhǔn)”的靈活手段為經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航，目前來(lái)看，市場(chǎng)最困難的階段或已過(guò)去。

上述北京百億級(jí)私募掌門(mén)人也分析稱，宏觀層面來(lái)看，穩(wěn)增長(zhǎng)成為政策主基調(diào)，資金流動(dòng)性也相對(duì)比較充裕，一些行業(yè)大概率不會(huì)有更嚴(yán)厲的監(jiān)管政策出臺(tái)，這些因素均有利于穩(wěn)定市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)偏好；從海外層面來(lái)看，美國(guó)通脹可能在三季度見(jiàn)頂，歐洲的地緣政治危機(jī)如果不再擴(kuò)大化，其對(duì)大宗商品的價(jià)格沖擊也將階段性見(jiàn)頂。因此，未來(lái)一段時(shí)間政策環(huán)境相對(duì)有利，看不到明顯的風(fēng)險(xiǎn)，組合策略會(huì)保持中高股票倉(cāng)位。

“7月，有一些負(fù)面因素導(dǎo)致A股市場(chǎng)震蕩盤(pán)整，但當(dāng)前中外政策周期不同，A股仍有望表現(xiàn)出相對(duì)韌性，市場(chǎng)不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)?！泵滟Y產(chǎn)相關(guān)人士分析認(rèn)為。

機(jī)構(gòu)積極挖掘“性價(jià)比”

具體到投資機(jī)會(huì)，記者采訪獲悉，機(jī)構(gòu)對(duì)于高性價(jià)比品種頗為青睞。

清和泉資本透露：“我們會(huì)挖掘兩方面的高性價(jià)比機(jī)會(huì)，一方面是業(yè)績(jī)確定性較高，比如行業(yè)供需格局穩(wěn)定或改善，成本優(yōu)勢(shì)具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的板塊或個(gè)股；另一方面則是具備安全邊際，未來(lái)2-3年業(yè)績(jī)可以持續(xù)保持中高增速的機(jī)會(huì)。具體到行業(yè)，看好新能源、新材料、TMT、消費(fèi)等行業(yè)中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。”

滬上一家百億級(jí)私募基金經(jīng)理也表示：“最近組合中增加了創(chuàng)新藥領(lǐng)域的持倉(cāng)比例。中國(guó)有望成為全球范圍內(nèi)增長(zhǎng)最強(qiáng)勁的藥品消費(fèi)市場(chǎng)。雖然醫(yī)保控費(fèi)是長(zhǎng)期趨勢(shì)，但政策對(duì)醫(yī)藥創(chuàng)新的支持也非常確定，創(chuàng)新醫(yī)藥的研發(fā)和技術(shù)驅(qū)動(dòng)是行業(yè)增長(zhǎng)的本質(zhì)。而且從估值角度來(lái)看，醫(yī)藥板塊處于底部區(qū)域，其中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)性價(jià)比愈發(fā)凸顯?！?/p>

北京某百億級(jí)私募掌門(mén)人在月報(bào)中表示，組合主要聚焦景氣度維持較高、盈利增速較快，且估值已經(jīng)調(diào)整合理的成長(zhǎng)型公司，重點(diǎn)關(guān)注如新能源、TMT等制造業(yè)和醫(yī)藥、消費(fèi)板塊中的個(gè)股成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)，尤其是二季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司。