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2023-01-31
全球最大對沖基金出手！“全天候”商標(biāo)被注冊，影響多大？私募這類產(chǎn)品竟這么多…
更新時間：2022-08-11 09:56:42作者：佚名
全球最大對沖基金橋水在中國一直備受關(guān)注，早在1996年問世的(All Weather) 策略更是其的標(biāo)志性的招牌，影響了無數(shù)投資機構(gòu)的策略開發(fā)。
值得注意的是，為了保護公司的知識產(chǎn)權(quán)，最近幾個月，橋水已在中國將“全天候”進行了中英文商標(biāo)注冊，這意味著日后其他機構(gòu)若銷售帶有“全天候”商標(biāo)的產(chǎn)品，將會導(dǎo)致侵權(quán)行為。
中國基金業(yè)協(xié)會顯示，以“全天候”命名的中國私募產(chǎn)品共有584只。其中，2021年備案了104只產(chǎn)品，今年以來也已備案了88只。
近年來，橋水不僅大幅加碼中國資產(chǎn)，也成為了首家管理規(guī)模突破百億元的外資私募。其創(chuàng)始人達里歐一直致力于研究歷史周期與變化規(guī)律。在高通脹、不斷升級的沖突以及氣候變化擺在我們面前時，應(yīng)該如何決策備受市場關(guān)注。
橋水注冊中英文“全天候”商標(biāo)
橋水基金成立于1975年，目前管理規(guī)模達到1500億美元，是全球規(guī)模最大的對沖基金公司。1996年，橋水基金確立了資產(chǎn)配置的全天候原理，這一原則現(xiàn)在被稱為“風(fēng)險平價”。
橋水在官網(wǎng)指出，全天候的基本原則是，各類資產(chǎn)根據(jù)它們的現(xiàn)金流與經(jīng)濟環(huán)境的關(guān)系對環(huán)境變化做出反應(yīng)。基于這些結(jié)構(gòu)性特征來平衡資產(chǎn)組合，人們可以減小經(jīng)濟中意外事件的影響。由于其設(shè)計目標(biāo)是在所有經(jīng)濟環(huán)境下都有良好的表現(xiàn)，因此也被稱之為“全天候策略”。
2018年，達里歐的《原則：生活與工作》中文版在中國成為暢銷書。全天候策略更是“以所有環(huán)境下都賺錢”備受中國公私募基金的推崇。
中國基金業(yè)協(xié)會顯示，以“全天候”命名的中國私募產(chǎn)品共有584只。其中，2021年備案了104只產(chǎn)品，今年以來也已經(jīng)備案了88只。
橋水的中國基金經(jīng)理兼合伙人孫悅表示，為了保護公司的知識產(chǎn)權(quán)，過去幾個月，橋水在中國注冊了多個英文和中文的“全天候”商標(biāo)?！拔覀儗⒗^續(xù)行使我們的權(quán)利并保護我們的知識產(chǎn)權(quán)?！?/strong>
宏觀對沖基金經(jīng)理袁玉瑋認(rèn)為，全天候是個商業(yè)概念，而且已經(jīng)被橋水的品牌賦值，因為產(chǎn)品叫全天候很容易讓消費者聯(lián)想或?qū)?biāo)橋水，并不是策略或技術(shù)上（類似風(fēng)險平價，市場中性，多因子，CTA...）的名字。“就像腦白金之于褪黑素，MK再抄襲LV的包，也不敢直接用LV的產(chǎn)品系列名?！?/p>
不過，上海艾方資產(chǎn)管理有限公司董事長蔣鍇接受媒體采訪時表示，許多中國基金經(jīng)理在產(chǎn)品名稱中使用“全天候”是因為這是一種理想的投資策略?！拔覀冇眠@個名字向達里歐致敬”。他讀了橋水創(chuàng)始人達利歐的書《原則》，聽了他的演講，分析了他的策略，然后推出了自己的“全天候”品牌。
YuandaWinston 的知識產(chǎn)權(quán)律師Jieyuan Cai 表示，雖然注冊商標(biāo)有助于防止他人以“全天候”的名義創(chuàng)造新產(chǎn)品，但它們并不能保證對在使用的現(xiàn)有產(chǎn)品的法律勝利。
有投資人表示，雖然橋水注冊了“全天候”商標(biāo)，這不會阻止中國資管公司創(chuàng)造具有相同資產(chǎn)多元化戰(zhàn)略的產(chǎn)品，只是不能再用“全天候”命名新產(chǎn)品了。
現(xiàn)金將無法保證安全，滯漲則股票表現(xiàn)最差
在高通脹、不斷升級的沖突以及氣候變化擺在我們面前時，應(yīng)該如何決策備受市場關(guān)注。
橋水基金創(chuàng)始人達里歐近日在線和暢銷書作家托尼·羅賓斯展開了一場對話。達里歐在談話中指出，過去幾十年我們的經(jīng)濟環(huán)境是由低通脹、低利率的經(jīng)濟環(huán)境組成的。所以，許多人已經(jīng)經(jīng)歷了40年的債券牛市，他們想當(dāng)然的認(rèn)為自己買的債券是安全的，現(xiàn)金也是安全的。
值得注意的是，今年上半年美國的通貨膨脹率是8%，在這種情況下當(dāng)美聯(lián)儲決定以3%的利率融資一萬億美元的債券，投資者卻不再愿意買賬。因為3%利率的債券相比8%的通貨膨脹率來說，投資者仍然損失了大約5%的購買力。
在達里歐看來，世界正在經(jīng)歷一場范式轉(zhuǎn)移，與全球化剛好相反，逆全球化會顯著地加劇通貨膨脹。美聯(lián)儲無法在不造成經(jīng)濟疲軟的情況下對抗通脹，即美國很可能走上滯漲之路。
橋水聯(lián)席聯(lián)席首席投資官則表示，投資者面臨滯脹環(huán)境已經(jīng)有一段時間了，很有可能這就是他們在未來十年將面臨的情況。從歷史上看，股票一直是滯脹時期表現(xiàn)最差的資產(chǎn)，因為它們?nèi)菀资艿皆鲩L下降和通脹上升的影響。
“無論政策制定者如何應(yīng)對，指數(shù)掛鉤債券、黃金和大宗商品都會為投資者提供更好的相對回報。”
達里歐也表示，如果你把資產(chǎn)分散為5個，你可以減少一半的風(fēng)險；如果你有10-15個資產(chǎn)，那么你可以減少80%的風(fēng)險，同時并不會減少收益率。
責(zé)編：桂衍民