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美國(guó)股市已連續(xù)三個(gè)交易日下跌，經(jīng)濟(jì)疲軟預(yù)測(cè)放大。據(jù)路透社報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾預(yù)計(jì)在本周五（26日）懷俄明州杰克遜霍爾舉行的聯(lián)儲(chǔ)集會(huì)上繼續(xù)維持激進(jìn)加息的立場(chǎng)。

這對(duì)急需融資的企業(yè)來(lái)說(shuō)，意味著借貸成本的再次上升，也給了本就進(jìn)入“冰封期”的美國(guó)IPO市場(chǎng)一記重?fù)簟?/p>

另?yè)?jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，與去年同期相比，今年美國(guó)首次公開(kāi)募股（IPO）融資規(guī)模下降了約95.3%。今年可能成為美國(guó)IPO市場(chǎng)近20多年來(lái)表現(xiàn)最糟糕的一年。

無(wú)論是募資金額，還是IPO數(shù)量，今年以來(lái)，美國(guó)的IPO市場(chǎng)表現(xiàn)都遠(yuǎn)不及過(guò)去。不景氣之下，企業(yè)估值縮水成為今年IPO市場(chǎng)的主旋律。而伴隨著估值、募資金額減少，發(fā)行數(shù)量下降，華爾街的“弄潮兒們”也在收入上翻了跟頭，甚至有被裁員的風(fēng)險(xiǎn)。

“表現(xiàn)最差的一年”

研究機(jī)構(gòu)Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，美國(guó)傳統(tǒng)IPO渠道總募資金額為51億美元，遠(yuǎn)低于過(guò)去20多年以來(lái)約330億美元的平均水平。而在去年同期，這一渠道的募資金額甚至超過(guò)了1000億美元。

從數(shù)量上來(lái)看，根據(jù)投資銀行Renaissance Capital的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截至8月23日，今年只有54家公司IPO定價(jià)，比2021年同期下降了80%以上；申請(qǐng)IPO企業(yè)為94家，比一年前減少了70%。

這意味著，在華爾街首次亮相的新股數(shù)量可能在年內(nèi)都不會(huì)有大幅上升。而上一次如此程度的不景氣還要追溯到2009年的金融危機(jī)時(shí)期，但當(dāng)時(shí)，美國(guó)IPO市場(chǎng)在年底時(shí)就得以重新開(kāi)放。投資者預(yù)測(cè)，今年可能無(wú)法“復(fù)刻”這一模式，年底前或許很難看到美國(guó)IPO市場(chǎng)的復(fù)蘇。

德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所資本市場(chǎng)交易主管Will Braeutigam表示，IPO窗口可能會(huì)在今年第四季度或2023年初開(kāi)放。

伴隨著IPO市場(chǎng)遇冷，投資者也紛紛暫停了交易。

Janus Henderson Investors基金經(jīng)理Denny Fish通常會(huì)在成長(zhǎng)型公司IPO時(shí)買入它們的股票。但現(xiàn)在，他表示，最早也要等到2023年才會(huì)計(jì)劃參與IPO交易。

Fish表示，“雖然市場(chǎng)在7月份出現(xiàn)了反彈，但仍有諸多不確定性?，F(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境不適合公司上市?！?/p>

許多基金經(jīng)理與Fish的觀點(diǎn)一致。此前兩年IPO市場(chǎng)尚處在繁榮期，機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者向尚未盈利或盈利微薄的初創(chuàng)公司（如Robinhood、RIVN等）投入了大量資金，現(xiàn)在，他們正在承受巨額損失。

另外，鮑威爾將于美東時(shí)間26日上午10點(diǎn)發(fā)表講話，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)下一步會(huì)繼續(xù)加息還是放緩加息，將直接關(guān)系到企業(yè)的借貸融資成本。摩根大通分析師預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在9月份再次大幅加息，但隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開(kāi)始放緩，這可能是今年最后一次加息。

低估值中掙扎

而隨著年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，尚未盈利的企業(yè)普遍承壓，部分企業(yè)的估值已經(jīng)明顯下滑。根據(jù)PitchBook 8月11日的一份報(bào)告，今年二季度（截至6月30日）早期融資輪次的投前估值中位數(shù)為5200萬(wàn)美元，較一季度下降16%。

一些公司正通過(guò)裁員來(lái)壓縮成本?！度A爾街日?qǐng)?bào)》援引知情人士消息，在線交易市場(chǎng)和運(yùn)動(dòng)鞋服經(jīng)銷商StockX曾計(jì)劃最早在2021年下半年上市，但直到現(xiàn)在仍未提交IPO文件。今年6月，該公司解雇了8%的員工。

瑞典金融科技公司Klarna 2022年IPO原本備受矚目，但還未正式亮相，就已經(jīng)以削減成本為由裁員數(shù)百人，并被迫在非公開(kāi)市場(chǎng)募集資金。Klarna在今夏成功籌集到8億美元，但此次籌資之前，該公司已將其估值降低了85%（至67億美元）。

生鮮電商公司Instacart在今年早些時(shí)候向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交了IPO文件，估值240億美元，較2021年390億美元的估值峰值大幅下降。據(jù)媒體此前報(bào)道，公司可能會(huì)在年內(nèi)上市。

這些擬IPO企業(yè)中，不乏名聲在外的獨(dú)角獸公司，他們也曾是資本的寵兒，而隨著時(shí)間推移、現(xiàn)金儲(chǔ)備日益減少，在融資難度將加大的背景下，各企業(yè)恐怕需要繼續(xù)勒緊褲帶生活。

與此同時(shí)，今年上市的企業(yè)也表現(xiàn)慘淡。

以今年5月正式上市的眼部護(hù)理企業(yè)博士倫(BLCO)為例，在幾乎沒(méi)有其他公司上市的情況下進(jìn)行IPO，發(fā)行價(jià)為每股18美元，投資者興趣寥寥。其在此次發(fā)行中籌資6.3億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期。根據(jù)監(jiān)管公告，該公司目標(biāo)籌集金額為8.4億美元。

安永美洲IPO負(fù)責(zé)人Rachel Gerring認(rèn)為，“2021年上市的公司表現(xiàn)不佳，對(duì)于現(xiàn)在希望上市的公司來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)好兆頭?！?/p>

除上述企業(yè)外，投資者也在密切關(guān)注其他獨(dú)角獸的IPO動(dòng)向。如堡壘之夜游戲的開(kāi)發(fā)商Epic Games、數(shù)字衍生品交易平臺(tái)FTX和體育用品公司Fanatics也經(jīng)常在IPO傳聞中被提及。根據(jù)研究公司CB Insights的數(shù)據(jù)，Epic的估值為315億美元、FTX的估值為320億美元、Fanatics的估值為270億美元。

從事IPO業(yè)務(wù)的銀行家和律師紛紛表示，那些決定在今年秋季或初冬上市的公司可能需要將估值減半。

德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所美國(guó)IPO聯(lián)席主管Barrett Daniels認(rèn)為，那些需要資金的初創(chuàng)公司，可能在較低的估值中苦苦掙扎，這些公司目前可能也只能獲得較低的估值。

金融機(jī)構(gòu)裁員

而隨著資本市場(chǎng)活躍程度下降，華爾街投行們的日子也不好過(guò)。獎(jiǎng)金減少、裁員的陰云籠罩在金融從業(yè)者頭頂。

根據(jù)薪酬咨詢公司Johnson Associates本月初發(fā)布的報(bào)告，預(yù)計(jì)金融行業(yè)收入將迎來(lái)大范圍下降。具體來(lái)看，參與證券承銷的銀行家、投資人將面臨40%-45%甚至更大幅度的獎(jiǎng)金削減；而兼并購(gòu)顧問(wèn)的獎(jiǎng)金將減少20%-25%；資管行業(yè)從業(yè)人員的獎(jiǎng)金將削減15%-20%；私募股權(quán)從業(yè)者的獎(jiǎng)金降幅將在10%，具體取決于其公司規(guī)模。

這一時(shí)刻是該行業(yè)盛極而衰的縮影。在新冠大流行期間釋放的數(shù)萬(wàn)億美元資金推動(dòng)下，企業(yè)和市場(chǎng)享受了兩年的牛市紅利?，F(xiàn)在，華爾街正在努力應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)活躍度的急劇下降，因?yàn)镮PO速度放緩、收購(gòu)的速度下降，美股上半年迎來(lái)1970年以來(lái)最差表現(xiàn)。

摩根大通CEO杰米·戴蒙今年6月就對(duì)投資者表態(tài)稱，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一場(chǎng)“颶風(fēng)”即將來(lái)襲，該銀行已準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)更加動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境。

從2020年初到2022年中期，美國(guó)六大銀行總共增加了59757名員工，相當(dāng)于擴(kuò)招了一整個(gè)摩根士丹利或者高盛的規(guī)模。而進(jìn)入2022年，IPO需求枯竭，各大銀行的投行業(yè)務(wù)收入大幅下滑，銀行不得不放緩招聘速度并考慮裁員的問(wèn)題。

在銀行的經(jīng)費(fèi)支出中，員工占了大頭，因此市場(chǎng)行情不好的時(shí)候，裁員免不了被提上日程。咨詢管理公司Opimas CEO、資深華爾街顧問(wèn)Octavio Marenzi稱，由于7月份的股票發(fā)行情況甚至比前幾個(gè)月還要糟糕，“可以預(yù)計(jì)在未來(lái)會(huì)聽(tīng)到有關(guān)裁員的公告”，“沒(méi)有跡象表明投資銀行業(yè)務(wù)的情況將有所改善”。

Johnson Associates董事總經(jīng)理約翰遜也表示，裁員可能達(dá)到員工總數(shù)的5%至10%，“許多公司都希望到明年2月份的員工人數(shù)低于今年”。

另?yè)?jù)彭博社報(bào)道，一度躋身全球五大投行之列的瑞士信貸正在權(quán)衡未來(lái)幾年裁員數(shù)千人的計(jì)劃。知情人士透露，預(yù)計(jì)計(jì)劃將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)完成。

責(zé)任編輯：程慧 孫霄