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2023-01-31
華為新一輪的“冬天”，到底有多冷？
更新時間：2022-08-30 08:06:47作者：未知
本文來自微信公眾號：ICT解讀者（ID：Communication_xie），作者：老解1972，題圖來自：視覺中國
華為的冬天又來了，在內(nèi)網(wǎng)刊發(fā)的一篇最新講話紀(jì)要中，華為創(chuàng)始人任正非針對公司“面臨的困難以及未來的困難”，再一次發(fā)出了“一定要把活下來作為最主要的綱領(lǐng)”的警報。
在華為發(fā)展的歷史上，任正非曾經(jīng)在2000年北美互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、2004年信息產(chǎn)品供應(yīng)過剩、2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)等時期，屢屢以“冬天”為題來告誡內(nèi)部員工要保持危機(jī)意識，但那時的華為正處于高速發(fā)展期，任正非嘴里的“冬天”更多是一種“居安思?！钡姆此?。
而這一次任正非在2022年8月的高溫酷暑中再提“冬天的寒冷”時，相信每一個華為人都已無法忽視公司業(yè)績數(shù)字所滲透出的陣陣寒意及其帶來的前所未有的危機(jī)與壓力。
一、供應(yīng)鏈危機(jī)
2019年5月開始，美國商務(wù)部工業(yè)與安全局（BIS）陸續(xù)將華為及其關(guān)聯(lián)公司列入實(shí)體清單，并不斷擴(kuò)大出口管制范圍。由于無法從市場上獲得先進(jìn)5G芯片的供應(yīng)和使用谷歌的GMS生態(tài)，一度在全球市場排名前三的華為手機(jī)未能撐得住這次暴擊，在5G手機(jī)成為主流的市場上落入無貨可賣的境地。
一路高歌猛進(jìn)成為華為明星業(yè)務(wù)的手機(jī)部門，無奈之下將榮耀業(yè)務(wù)清盤出售，由此導(dǎo)致終端業(yè)務(wù)（原消費(fèi)者業(yè)務(wù)）收入在2021年被腰斬，從上一年度的4830億營收下滑到2434億，直接跌回五年前的水平。
芯片的供應(yīng)危機(jī)同樣也影響到華為的運(yùn)營商業(yè)務(wù)。美國除了以“安全”為名義、打著“清潔網(wǎng)絡(luò)”的旗號給各國運(yùn)營商施加壓力禁用華為5G網(wǎng)絡(luò)之外，同樣也禁止向華為提供用于5G基站設(shè)備的先進(jìn)芯片，從而使得越來越多的海外運(yùn)營商出于供應(yīng)鏈安全的顧慮，而把華為排除在5G供應(yīng)商之外。
根據(jù)Dell’Oro的報告，華為在除中國之外的無線設(shè)備市場份額，自2019年開始逐步下滑至低于20%的水平。由此也導(dǎo)致在全球5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)需求增長旺盛的2019至2021這三年間，華為的運(yùn)營商業(yè)務(wù)收入同比卻僅出現(xiàn)了3%和0.2%的微弱增長，并在2021年進(jìn)一步下滑了7%。
華為的終端業(yè)務(wù)和運(yùn)營商業(yè)務(wù)在公司收入占比中超過八成，這兩大支柱業(yè)務(wù)的下滑導(dǎo)致2021年華為整體營收在近十年來首次出現(xiàn)了負(fù)增長，下滑幅度達(dá)到了29%，總體營收水平從2020年的8914億，下降到6368億，基本上回退到了2017年的收入規(guī)模。
雖然早在2016年中興遭遇美國禁令時，華為就已在任正非的帶領(lǐng)下居安思危做出了“極限生存”的假設(shè)，為公司的生存打造“備胎”；但對于華為龐大的業(yè)務(wù)體量和延長的產(chǎn)品線而言，完全靠國產(chǎn)替代來解決其全部生產(chǎn)元器件的供應(yīng)問題，將是一個較為漫長而艱難的過程，
所以，任正非在內(nèi)部講話中將2023年和2024年定義為華為的“生命喘息期”，將“突圍”供應(yīng)鏈封鎖的希望放在了2025年。
然而，市場會一直等華為到2025年嗎？
二、市場壓力
作為一家全球領(lǐng)先的ICT基礎(chǔ)設(shè)施和智能終端提供商，華為的業(yè)務(wù)遍及170多個國家和地區(qū)，其海外市場營收占比曾在2012年達(dá)到67%，規(guī)模為國內(nèi)市場的近2倍，然而，從美國將華為列入實(shí)體清單的2019年開始，華為的海外市場營收開始逐年下滑，在整體營收中的占比也在2021年回落到35%。
由于華為手機(jī)無法使用谷歌的GMS生態(tài)，在海外市場處于逐步退出狀態(tài)，所以其海外業(yè)務(wù)收入主要來自于運(yùn)營商市場。根據(jù)Dell’Oro的報告，在美國打壓之下，華為在歐洲的無線市場不斷被競爭對手搬遷蠶食，其5G設(shè)備銷售重心主要集中在中東、拉美、東南亞，以及未來的非洲市場。
但受制于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，及對未來經(jīng)濟(jì)形勢較為悲觀的判斷，這些市場的運(yùn)營商對于5G投資的熱情和投入遠(yuǎn)不及歐美、日韓和中國，特別是市場體量較大的馬來西亞和印度的運(yùn)營商，在5G采購中相繼將華為和中興排除在外，更進(jìn)一步壓縮了華為在海外運(yùn)營商市場的收入增長空間。
作為華為大本營的國內(nèi)市場，情況亦不容樂觀。
根據(jù)工信部最新數(shù)據(jù)，截止到今年7月份我國已經(jīng)建成5G基站196.8萬個，5G網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全部的地級市、超過98%的縣城城區(qū)和80%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)鎮(zhèn)區(qū)。這也意味著國內(nèi)的5G網(wǎng)絡(luò)大規(guī)模建設(shè)已經(jīng)基本告一段落，中國運(yùn)營商市場的5G投資在2022年迎來了拐點(diǎn)，中國電信宣布5G相關(guān)投資預(yù)計將同比減少10.5%，中國移動同比下降3.5%并且董事長楊杰宣布將會開始逐年下降。由此，全球5G投資的重心將從中國轉(zhuǎn)移到海外其他市場。
對于華為的運(yùn)營商業(yè)務(wù)而言，這絕對不是一個好消息。自2019年啟動5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)至2021年底，三大運(yùn)營商在5G上的固定資本支出總計達(dá)到了4015億，而華為以60%以上的5G中標(biāo)份額受益其中，大大彌補(bǔ)了其在海外運(yùn)營商市場的收入下滑，使得運(yùn)營商業(yè)務(wù)整體上在2019年和2020年維持了3%和0.2%的增幅。
但隨著國內(nèi)運(yùn)營商逐步消減5G投資，全球5G投資的重心轉(zhuǎn)移到海外其他市場，對于華為而言，如果美國的瘋狂打壓繼續(xù)有增無減，則華為運(yùn)營商業(yè)務(wù)收入在2021年7%的下滑，或許只是一個起點(diǎn)。
從華為10年間的運(yùn)營商業(yè)務(wù)營收規(guī)模來看，由于運(yùn)營商投資的總體規(guī)模和設(shè)備商的競爭格局比較穩(wěn)定，所以其整體營收水平基本維持在2千至3千億之間。隨著國內(nèi)市場5G投資下滑和國外市場5G受限，華為的運(yùn)營商業(yè)務(wù)收入在2023-2025年期間或?qū)⑦M(jìn)一步萎縮至2000億至2500億人民幣的區(qū)間。
如果說2000億人民幣是華為運(yùn)營商業(yè)務(wù)收入的底線，那么2000億人民幣或許也將成為華為終端業(yè)務(wù)收入的高點(diǎn)。
為了彌補(bǔ)手機(jī)業(yè)務(wù)下滑的影響，華為將原消費(fèi)者業(yè)務(wù)更名為華為終端業(yè)務(wù)，將面向政企的終端產(chǎn)品與服務(wù)也納入這一業(yè)務(wù)板塊，涵蓋“1+8+N”全場景智能生態(tài)，但代表“1”的 手機(jī)業(yè)務(wù)當(dāng)前仍是其營收的最大來源。雖然華為已經(jīng)推出HMS服務(wù)生態(tài)并向全球開發(fā)者全面開放，以克服不能使用GMS生態(tài)的影響，但受美國禁令限制不能從公開市場獲得5G芯片才是制約華為手機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展的最大障礙。
根據(jù)中國信通院的報告，5G手機(jī)出貨量在國內(nèi)手機(jī)市場的比例已經(jīng)超過80%，但目前華為在產(chǎn)在售的只有4G手機(jī)，所以在國內(nèi)手機(jī)市場的占有率處于持續(xù)下滑過程中。根據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint的報告，華為手機(jī)在2021年的市場份額已經(jīng)由31%下降到10%，同比銳減了68％，
到今年二季度，其份額又進(jìn)一步下滑到6.9%，帶來的直接影響是華為的終端業(yè)務(wù)收入在2021年同比下降50%的基礎(chǔ)上，在2022年上半年仍繼續(xù)下滑了25%。
華為官宣將在9月6日發(fā)布最新的Mate50機(jī)型并對其銷售前景寄予厚望，雖然Mate50搭載了最新的鴻蒙3.0系統(tǒng)，并在功能上繼續(xù)創(chuàng)新，但一款不支持5G的高端智能手機(jī)，能創(chuàng)造多少銷量來支撐終端業(yè)務(wù)上千億規(guī)模的體量呢？按照中國信通院的報告，今年前6個月國內(nèi)手機(jī)市場的4G手機(jī)出貨量僅有2607萬部，同比下降了42%。
毫無疑問，4G手機(jī)的市場空間已經(jīng)越來越小，如果華為不能在這一兩年解決5G手機(jī)芯片的供應(yīng)問題，或許2025年的手機(jī)市場將不再有華為的立足之地。那么1+8+N全場景智能生態(tài)里剩下的平板電腦、PC，以及小眾的VR 設(shè)備、可穿戴設(shè)備、智慧屏、智慧音頻、智能音箱等產(chǎn)品，如果能撐起1千億左右的收入規(guī)模，已屬難能可貴。
運(yùn)營商業(yè)務(wù)向上有天花板，終端業(yè)務(wù)向下如無底洞，所以華為把增長的希望寄托在企業(yè)業(yè)務(wù)上。
隨著政府推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型成為市場熱點(diǎn)，根據(jù)中國信通院報告，我國產(chǎn)業(yè)數(shù)字化規(guī)模在2021年達(dá)到37.18萬億元，同比名義增長17.2%，這為華為企業(yè)業(yè)務(wù)的未來發(fā)展提供了足夠大的市場空間。所以，華為憑借在ICT產(chǎn)品與解決方案上積累的技術(shù)優(yōu)勢，將智慧城市、金融、能源、交通、制造等10余個行業(yè)視為業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)，并通過成立“軍團(tuán)作戰(zhàn)”的模式擔(dān)負(fù)起為華為在行業(yè)市場上多打糧食的重任。
但與通信設(shè)備市場和手機(jī)市場主要由少數(shù)幾個大玩家形成競爭格局不同，企業(yè)業(yè)務(wù)市場規(guī)模更大、門類更多，在每一個細(xì)分行業(yè)都有大大小小的玩家盤踞其中；并且企業(yè)業(yè)務(wù)具有客戶分散、需求定制化等特征，在收入上難以形成規(guī)模效應(yīng)，但在投入上又需要大量的研發(fā)、銷售和服務(wù)資源的消耗；因此企業(yè)業(yè)務(wù)市場的競爭更為激烈，也很難形成贏家通吃的格局。
更為特殊的是，在企業(yè)業(yè)務(wù)市場上，華為除了要和IT互聯(lián)網(wǎng)廠商競爭，還要和自己在另一個市場上的客戶——三大運(yùn)營商展開面對面的肉搏，因?yàn)殡p方都將行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)機(jī)會作為增長的第二曲線，所以其競爭態(tài)勢既膠著又微妙。
僅以云計算業(yè)務(wù)為例，華為CFO孟晚舟披露“2021年華為云實(shí)現(xiàn)銷售收入201億，同比增長34%”，但作為其競爭對手的運(yùn)營商增長勢頭更猛，中國移動的移動云在2021年增長了114%實(shí)現(xiàn)收入242億，中國電信的天翼云也同比增長了102%實(shí)現(xiàn)收入279億，均在營收規(guī)模上超過了華為。這樣的競爭態(tài)勢，也勢必會在一定程度上影響華為在企業(yè)業(yè)務(wù)市場上的增長速度。
通過近10年時間的打拼，華為將企業(yè)業(yè)務(wù)營收規(guī)模從2012年的115億做到了2021年的1024億。在起初的跑馬圈地階段，華為企業(yè)業(yè)務(wù)的年度營收增幅一度達(dá)到40%以上，但隨著營收體量擴(kuò)大到600億之后，每年的增長幅度已經(jīng)放緩到20%左右，甚至在2021年只增長了2%。
因此，以2021年1000億的業(yè)務(wù)收入規(guī)模為基礎(chǔ)，華為的企業(yè)業(yè)務(wù)必須每年都要維持20%以上的增長幅度，才有可能在2025年達(dá)到2000億人民幣的收入規(guī)模，從而成為可以與運(yùn)營商業(yè)務(wù)相比肩的支柱，共同撐起華為4000至5000億左右的營收體量。
4000至5000億人民幣的營收體量，從財務(wù)風(fēng)險的角度看，或許就是衡量華為能不能“有質(zhì)量的活下來”的重要指標(biāo)。
三、財務(wù)風(fēng)險
在今年3月的2021年年度報告發(fā)布會上，華為以“財務(wù)穩(wěn)健，整體經(jīng)營結(jié)果符合預(yù)期”為題總結(jié)2021年的經(jīng)營業(yè)績：在收入下滑了近29%的情況下，凈利潤同比增長了75.9%，經(jīng)營性現(xiàn)金流同比增長了69.4%。
華為首席財務(wù)官孟晚舟由此表示：“我們的規(guī)模變小了，但我們的盈利能力和現(xiàn)金流獲取能力都在增強(qiáng)，公司應(yīng)對不確定性的能力在不斷提升。”
從毛利率角度來看，華為的盈利能力確實(shí)在2021年得到了進(jìn)一步的提升。下表為華為在國內(nèi)市場公開發(fā)債所提交的公司毛利率，這也是外界首次了解華為各事業(yè)部的毛利率構(gòu)成情況。可以看到2021年華為48.5%的毛利率，比上一年度提升了10個百分點(diǎn)以上，其中運(yùn)營商業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)56%，亦可見華為多年投資的5G業(yè)務(wù)利潤之豐厚，當(dāng)然這也得益于國內(nèi)運(yùn)營商允許華為以高價中標(biāo)最大5G份額的大力扶持。
但是僅10個百分點(diǎn)毛利率的提升，不可能幫助華為在2021年取得凈利潤75.9%的大幅攀升。對比分析華為2021年和2021年的利潤表就會發(fā)現(xiàn)，對于華為2021年1137億凈利潤做出最大貢獻(xiàn)的，其實(shí)是出售榮耀業(yè)務(wù)和超聚變所獲取的617億一次性投資收益。如果扣除這筆變賣業(yè)務(wù)資產(chǎn)的收益，華為在2021年的凈利潤只有520億，比2020年的646億凈利潤減少了126億，而凈利潤率也會由18%調(diào)降為8%左右。
一個正常經(jīng)營的公司，當(dāng)然不能總是依靠出售業(yè)務(wù)來提升盈利，所以華為“規(guī)模變小”之后影響盈利的最大問題，其實(shí)是期間費(fèi)用的居高不下。
2021年華為收入大幅下滑近29%，但包括研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用在內(nèi)的期間費(fèi)用卻僅減少了3%，這導(dǎo)致華為2021年的期間費(fèi)用率（期間費(fèi)用在銷售收入中的占比）高達(dá)38.8%，比2020年的28.6%高出了10.2個百分點(diǎn)，其中銷售管理費(fèi)用率上升了3.7個百分點(diǎn)，研發(fā)費(fèi)用率上升了6.5個百分點(diǎn)。
2021年，華為的研發(fā)費(fèi)用率達(dá)到了史上最高的22.4%。在整體營收大幅下滑的情況下，華為仍然新增了2000名研發(fā)人員使其研發(fā)人員總數(shù)在2021年達(dá)到10.7萬人，由此其研發(fā)費(fèi)用也增加了7.7億人民幣達(dá)到1427億。華為將其解釋為“堅持對云、人工智能、智能汽車部件及軟件根技術(shù)等面向未來研究創(chuàng)新的投入，及保障業(yè)務(wù)連續(xù)性等方面的投入”。
但在“面向未來研究創(chuàng)新”轉(zhuǎn)換為新增的業(yè)務(wù)收入之前，華為需要考慮的是如果其營收規(guī)模在供應(yīng)鏈危機(jī)和市場壓力的雙重影響下持續(xù)縮減，及至上文分析的4千至5千億的水平時，華為還能在多長時間里維持住10萬研發(fā)人員的體量？
華為的銷售管理人員也將面臨同樣的問題，2021年華為包括研發(fā)人員和銷售管理人員等在內(nèi)的員工總數(shù)仍然維持了19萬以上規(guī)模，相較2020年只減少了2000名員工。但幾乎同等規(guī)模的員工，在2020年實(shí)現(xiàn)的銷售收入是8914億，在2021年則只有6368億；華為上一次實(shí)現(xiàn)6千億的銷售收入是在2017年，當(dāng)年的收入為6036億，但員工規(guī)模為17.8萬，其中研發(fā)人員只有8萬，均比2021年少了約2萬人。
19.5萬的員工規(guī)模，對應(yīng)的是包括工資、獎金、福利等在內(nèi)的1645億雇員費(fèi)用。銷售收入下降導(dǎo)致華為從銷售商品及提供服務(wù)的經(jīng)營活動里收到的現(xiàn)金大大減少，而支付給雇員的現(xiàn)金則保持不變，這必然會對華為的現(xiàn)金流產(chǎn)生巨大的影響：華為在2021年收到的來自銷售商品和提供服務(wù)的現(xiàn)金為7089億，同比減少了28%，而支付給供應(yīng)商及雇員的現(xiàn)金為7014億，所剩余額僅為75億人民幣，只是加上出售榮耀等其他經(jīng)營活動的521億凈現(xiàn)金流量后，才最終實(shí)現(xiàn)了597億的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額。
雖然597億的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額，同比2020年增長了69.5%，但綜合其投資和籌資活動使用的現(xiàn)金流量凈額之后，華為在2021年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈還是減少了400億（2020年是凈增加了60億）；再考慮匯率變動的影響，華為在2021年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的年末余額為1284億，同比2020年下降了26%。
現(xiàn)金流是一個企業(yè)的生命線，1284億的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物雖堪稱雄厚，但不要忘了華為19.5萬員工的雇員費(fèi)用每年就要需要1645億。所以任正非在最新講話中要求“財務(wù)要做好現(xiàn)金流的規(guī)劃，危難時期主要是要造血”。
為了“保障公司面向未來研究與創(chuàng)新的持續(xù)壓強(qiáng)投入，以及業(yè)務(wù)連續(xù)性等的投入”，華為2021年底的長短期借款余額較年初增加了333億人民幣；但資金都是有成本的，華為在2021年共產(chǎn)生了61億的借款利息，同比增加了27%。
進(jìn)入2022年后，華為的現(xiàn)金流壓力在進(jìn)一步增大，從1月初到8月初的7個月時間華為密集地在國內(nèi)債券市場上進(jìn)行了7次發(fā)債，募集資金240億，為2021年全年的3倍，這也反映出體量龐大的華為當(dāng)下對于資金輸血的渴求程度。
綜合華為所面臨的上述供應(yīng)鏈危機(jī)、市場壓力和財務(wù)風(fēng)險來看，任正非這次在華為內(nèi)部再提“華為的冬天”的預(yù)警，顯然已經(jīng)不再是居安思危，而是真的到了生死存亡的緊要關(guān)頭。
美國對于華為的外部打壓依然沒有緩解的跡象，國內(nèi)運(yùn)營商的5G投資高峰已過，經(jīng)濟(jì)下行帶來終端和企業(yè)市場的需求走弱，華為的整體營收規(guī)模持續(xù)走低已是大概率事件。所以任正非才在內(nèi)部講話中強(qiáng)調(diào)“華為對未來過于樂觀的預(yù)期情緒要降下來，2023年甚至到2025年，一定要把活下來作為最主要的綱領(lǐng)活下來，有質(zhì)量地活下來”。
為了“有質(zhì)量地活下來”，任正非強(qiáng)調(diào)“華為生存基點(diǎn)要調(diào)整到以現(xiàn)金流和真實(shí)利潤為中心，不能再僅以銷售收入為目標(biāo)”，可見面對供應(yīng)鏈危機(jī)和市場壓力，任正非對于華為銷售收入的繼續(xù)下滑已經(jīng)有了戰(zhàn)略預(yù)期。
“以現(xiàn)金流和利潤為中心”來確保公司健康的活下來，華為或許需要按照4000億至5000億的營收規(guī)模來匹配相應(yīng)的人力資源和研發(fā)投入，才能實(shí)現(xiàn)運(yùn)營成本和費(fèi)用的大幅度降低。
所以，任正非給華為提出的要求是“縮減“和“收縮”：“未來幾年內(nèi)不能產(chǎn)生價值和利潤的業(yè)務(wù)應(yīng)該縮減或關(guān)閉”“做不好的資源消耗巨大的業(yè)務(wù)不如關(guān)閉以后開放讓別人去做”“我們要在市場結(jié)構(gòu)上調(diào)整，研究一下哪些地方可以做，哪些地方應(yīng)該放棄”“堅持實(shí)事求是，在市場上的收縮要堅決”“很多業(yè)績差的邊緣業(yè)務(wù)一定要砍掉”“不能創(chuàng)造價值的業(yè)務(wù)就是很低的獎金，甚至沒有，逼這個業(yè)務(wù)自殺，把寒氣傳遞下去”…… 肅殺之氣溢于言表，每一句都在傳遞著“寒氣”，而寒意凜然的刀鋒所指，是業(yè)務(wù)，亦是業(yè)務(wù)背后的人。
由于所處行業(yè)和自身境況的不同，外界無需對任正非“全球經(jīng)濟(jì)衰退”的冬天論做擴(kuò)大性的解讀，但對于華為19.5萬名員工以及華為相關(guān)業(yè)務(wù)的供應(yīng)商、合作伙伴而言，盡早尋找棉被和棉襖為華為這一輪前所未有的“寒冬”做好準(zhǔn)備，卻是非常必要的。
本文來自微信公眾號：ICT解讀者（ID：Communication_xie），作者：老解1972
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