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美國(guó)消費(fèi)者正在享受汽油價(jià)格下降帶來(lái)的好處，根據(jù)美國(guó)汽車協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)汽油平均價(jià)格已經(jīng)較6月高位回落近25%。

美國(guó)政府在釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備的同時(shí)，也在伊朗核協(xié)議問(wèn)題上努力推進(jìn)，美國(guó)總統(tǒng)拜登希望通過(guò)進(jìn)一步擴(kuò)大供應(yīng)打壓油價(jià)，以平抑高漲的通脹壓力以及不利的國(guó)內(nèi)選情。

然而作為歐佩克的領(lǐng)導(dǎo)者，沙特在油價(jià)跌破90美元時(shí)不再坐視不管，暗示可能會(huì)迫使OPEC+采取減產(chǎn)行動(dòng)。

原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級(jí)市場(chǎng)分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，全球經(jīng)濟(jì)正在出現(xiàn)令人不安的信號(hào)，各國(guó)央行為抑制通脹的努力產(chǎn)生了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，伊核協(xié)議談判背后的產(chǎn)能回歸無(wú)疑將對(duì)目前的供需狀況產(chǎn)生重大影響。他認(rèn)為，沙特的表態(tài)是一個(gè)信號(hào)，伊朗原油的走向?qū)⒂绊懡酉聛?lái)的產(chǎn)能決策，而俄羅斯與歐洲在能源問(wèn)題上的博弈也有望成為推高油價(jià)的潛在因素。

歐佩克減產(chǎn)正形成共識(shí)

今年8月，隨著產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟OPEC+釋放64.8萬(wàn)桶/日的產(chǎn)能配額，2020年5月開(kāi)始的減產(chǎn)計(jì)劃宣告結(jié)束。為了滿足市場(chǎng)需求并回應(yīng)美國(guó)總統(tǒng)拜登的壓力，該集團(tuán)本月早些時(shí)候同意在9月份將產(chǎn)量配額再提高10萬(wàn)桶/日。

如今，增產(chǎn)計(jì)劃可能戛然而止。國(guó)際油價(jià)上周一度跌至90美元下方，美國(guó)和伊朗正朝著恢復(fù)核協(xié)議的方向邁進(jìn)，該協(xié)議將使伊朗石油重新進(jìn)入市場(chǎng)，也可能破壞OPEC+維護(hù)市場(chǎng)平衡的成果。行業(yè)統(tǒng)計(jì)顯示，本輪持續(xù)27個(gè)月的減產(chǎn)協(xié)議對(duì)疫情后的油市穩(wěn)定產(chǎn)生了重要影響，今年7月，2890萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量水平為各國(guó)帶來(lái)了每天31.37億美元的收入，創(chuàng)2014年以來(lái)次高水平，是2020年4月疫情恐慌期間的六倍。

沙特能源部長(zhǎng)阿卜杜勒·阿齊茲·本·薩勒曼上周釋放了再次減產(chǎn)的信號(hào)。他上周對(duì)媒體表示，OPEC+有能力和靈活性應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。他認(rèn)為，石油期貨市場(chǎng)已陷入“流動(dòng)性極低、波動(dòng)性極大的自我延續(xù)的惡性循環(huán)”，使得市場(chǎng)參與者的對(duì)沖和風(fēng)險(xiǎn)管理成本過(guò)高。他還表示，價(jià)格下跌是基于“未經(jīng)證實(shí)”的需求破壞信息，以及美國(guó)對(duì)俄羅斯石油提出的制裁、禁運(yùn)和價(jià)格上限的混淆?！昂芸?，我們將開(kāi)始制定2022年后的新協(xié)議?！彼_勒曼并沒(méi)有透露更多細(xì)節(jié)。

瓦爾加向第一財(cái)經(jīng)記者表示，沙特的表態(tài)值得關(guān)注，這種口頭干預(yù)行為并不是第一次。2014年，在克里米亞危機(jī)爆發(fā)之時(shí)，時(shí)任沙特能源部長(zhǎng)的納伊米（Ali Al-Naimi）就曾說(shuō)過(guò)，100美元對(duì)所有人都是公平的價(jià)格——消費(fèi)者、生產(chǎn)者、石油公司……這是一個(gè)好價(jià)格。 同樣，這一次沙特是在提醒市場(chǎng)，油價(jià)下跌是有底線的。

事實(shí)上，限產(chǎn)的提議在歐佩克內(nèi)部已經(jīng)達(dá)成關(guān)鍵共識(shí)。歐佩克輪值主席、剛果石油部長(zhǎng)伊圖阿（Bruno Jean-Richard Itoua）表示，沙特能源部長(zhǎng)考慮減少市場(chǎng)波動(dòng)的提議“符合歐佩克的觀點(diǎn)和目標(biāo)” ，他可能支持這一行動(dòng)。第一財(cái)經(jīng)記者注意到，除了沙特以外，包括伊拉克和科威特兩大產(chǎn)油國(guó)，以及阿曼、阿爾及利亞和委內(nèi)瑞拉和赤道幾內(nèi)亞等國(guó)能源部長(zhǎng)近一周內(nèi)表達(dá)了對(duì)OPEC+保持市場(chǎng)穩(wěn)定的支持。

伊核協(xié)議的進(jìn)展將成為影響OPEC+產(chǎn)能決定重大變量。有報(bào)道稱，如果伊朗同意恢復(fù)核協(xié)議，石油輸出國(guó)組織（OPEC）將考慮削減產(chǎn)量，以抵消伊朗的任何增加。在伊朗放棄部分談判要求后，達(dá)成協(xié)議的可能性正在逐步增大。美國(guó)官員上周表示，正在制定伊朗對(duì)歐盟“最終草案”回應(yīng)的大幅，之后各方將再次交換技術(shù)細(xì)節(jié)，并舉行監(jiān)督該協(xié)議的聯(lián)合委員會(huì)會(huì)議。伊朗將獲得數(shù)十億美元的制裁減免，以換取限制其旨在阻止其發(fā)展核武器的核計(jì)劃。不確定性依然存在，除了美國(guó)國(guó)會(huì)內(nèi)部的反對(duì)聲，美國(guó)在中東的最大盟友以色列也表達(dá)了擔(dān)憂。以色列副總理貝內(nèi)特（Naftali Bennett）呼吁拜登政府放棄與伊朗達(dá)成協(xié)議， “以色列不承諾遵守協(xié)議中的任何限制，并將利用一切可用工具阻止伊朗核計(jì)劃的發(fā)展?！?/p>

瓦爾加告訴第一財(cái)經(jīng)記者，據(jù)國(guó)際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)，世界石油供應(yīng)最近達(dá)到了疫情以來(lái)的新峰值。三大機(jī)構(gòu)的月度報(bào)告中也暗示，全球石油產(chǎn)量正在超過(guò)消費(fèi)量，并可能將延續(xù)到今年年底。如果再加上伊朗核協(xié)議的可能性，每天新增原油供應(yīng)將至少達(dá)到100萬(wàn)桶的水平，歐佩克減產(chǎn)的理由變得十分充分。

需求端存不確定性

投資者對(duì)需求前景的擔(dān)憂也是近期沖擊國(guó)際油價(jià)的重要因素。全球經(jīng)濟(jì)放緩的跡象愈發(fā)明顯，受能源價(jià)格持續(xù)走高影響，歐元區(qū)衰退的擔(dān)憂再次加劇。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息政策壓力下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩壓力也在顯現(xiàn)，8月標(biāo)普全球美國(guó)綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI以2020年以來(lái)的最快速度下降，并連續(xù)兩個(gè)月跌破榮枯線。

隨著夏季駕駛季即將結(jié)束，美國(guó)燃料油消耗正在回落。美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，衡量需求的關(guān)鍵指標(biāo)——成品車用汽油日供應(yīng)量上周環(huán)比下降91.4萬(wàn)桶，至843.4萬(wàn)桶。

瓦爾加告訴第一財(cái)經(jīng)記者，從期貨合約升水價(jià)差減少的情況看，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的情況較7月有所緩解。上周隔月布倫特原油期貨的價(jià)差最低已縮小至60美分左右，WTI原油期貨的價(jià)差也從7月下旬的近2美元降至33美分。此外，不利的經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)市場(chǎng)情緒的影響也成為了下跌的推手。

華爾街不乏堅(jiān)持看多的聲音。美國(guó)銀行認(rèn)為，盡管市場(chǎng)衰退預(yù)期不減的情況下，油價(jià)被不斷推低，但地緣沖突依舊存在，不確定性會(huì)隨時(shí)將油價(jià)重新推回高位。此外，歐盟/美國(guó)對(duì)俄羅斯油價(jià)設(shè)定上限，可能引發(fā)俄羅斯減產(chǎn)，預(yù)計(jì)布倫特原油價(jià)格會(huì)因此被推升至每桶130美元以上。

高盛大宗商品研究主管柯里（Jeff Currie）發(fā)布報(bào)告稱，近期市場(chǎng)大幅下跌是“非理性的”，雖然利率和通脹曲線則暗示經(jīng)濟(jì)即將放緩和走軟。良好的需求、下降的庫(kù)存和供應(yīng)緊張的共同作用應(yīng)該會(huì)推高油價(jià)?？吕镞€表示，隨著市場(chǎng)趨緊，油價(jià)可能會(huì)在秋季反彈。

瓦爾加認(rèn)為，接下來(lái)油價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)20美元的波動(dòng)空間，除了OPEC+以外，還將取決于通脹壓力和隨之而來(lái)的利率上升所造成的需求破壞，以及俄羅斯和歐洲在能源問(wèn)題上的博弈結(jié)果。燃料轉(zhuǎn)換和俄羅斯產(chǎn)品出口下降將成為支撐油價(jià)的因素，目前歐洲基準(zhǔn)天然氣合同價(jià)格超過(guò)300歐元，而芝商所天然氣合約也上漲至2008年以來(lái)的最高水平。在這種不確定的情況下，如果要確保家庭供暖和工業(yè)使用的充足供應(yīng)，其中一種重要替代品就是原油。在過(guò)去兩周里，取暖油期貨合約上漲了20%，成品油和原油裂解價(jià)差快速擴(kuò)大，顯示了燃料轉(zhuǎn)換需求正在復(fù)蘇。