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（原標(biāo)題：三大航半年虧了近500億！行業(yè)包攬A股虧損前4…發(fā)生了什么？）

截至目前，A股2022半年報(bào)虧損前四公司均出自同一行業(yè)——民航業(yè)。

8月30日晚間，國(guó)有三大航司南方航空、中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航相繼披露半年報(bào)。今年上半年，三大航司均出現(xiàn)百億規(guī)模虧損，且虧損金額均同比翻倍式擴(kuò)大，均創(chuàng)下各自歷史最差半年報(bào)業(yè)績(jī)。此外，ST海航上半年錄得虧損128.37億元。

今年上半年，民航業(yè)的核心痛點(diǎn)仍在于需求被疫情抑制，疊加油價(jià)高企、人民幣貶值等多重因素，航司的燃油成本和匯兌損失大幅增加，上半年行業(yè)整體虧損加重。

三大航合計(jì)虧損近500億元

今年上半年，中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航、南方航空依次虧損194.35億元、187.36億元和114.88億元。合計(jì)虧損近500億元。

中國(guó)國(guó)航

東方航空

南方航空

上年同期，中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航、南方航空的虧損額分別為67.86億元、52.08億元和46.88億元。

從頭部上市航司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，民航業(yè)仍是受疫情沖擊最為嚴(yán)重的行業(yè)。截至證券時(shí)報(bào)·e公司記者發(fā)稿時(shí)，三大航司及ST海航為今年半年報(bào)虧損額居前的A股公司。

盈利水平上，中國(guó)國(guó)航在三大航中排名墊底。由于中國(guó)國(guó)航在我國(guó)航司中的國(guó)際航線占比最高，其所沖擊也更為直接。

財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)國(guó)航旗下附屬公司中，其持股51%的深圳航空虧損最多，深圳航空上半年虧損45.93億元，上年同期虧損13.65億元。

主基地位于上海的中國(guó)東航業(yè)績(jī)也出現(xiàn)較大沖擊。今年上半年，特別是3月中下旬至5月底，上海市場(chǎng)爆發(fā)疫情，上海虹橋、浦東兩大機(jī)場(chǎng)的客運(yùn)航班量急劇減少，給中國(guó)東航的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)嚴(yán)重影響。公司3月、4月及5月的ASK運(yùn)力同比分別下降62.35%、86.61%和78.08%，6月份以來(lái)公司航班量呈逐步恢復(fù)趨勢(shì)。

需求、油價(jià)、匯率“三殺”

過去半年，國(guó)內(nèi)主要航司仍未走出巨額虧損的陰影，疫情對(duì)民航業(yè)影響的深度和持續(xù)性超出預(yù)期。三大航為何虧損會(huì)進(jìn)一步加重？

民航業(yè)為薄利行業(yè)，收入端較成本端影響更大。從收入端看，上半年，民航運(yùn)輸生產(chǎn)一度跌入低谷，需求量顯著降低。

數(shù)據(jù)顯示，上半年，全行業(yè)共完成旅客運(yùn)輸量1.18億人次，同比下降51.9%，為201年同期的36.7%。其中，4月民航旅客運(yùn)輸量?jī)H為2019年同期的14.8%；5、6月，旅客運(yùn)輸量環(huán)比增速分別為53.2%和82.2%；6月，民航旅客運(yùn)輸量恢復(fù)至2019年同期的46.2%，但國(guó)際旅客運(yùn)輸量仍低位運(yùn)行。

其中，中國(guó)國(guó)航上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收239.53億元，同比減少36.40%。具體至客運(yùn)收入，集團(tuán)上半年客運(yùn)收入151.04億元，同比減少157.92億元。其中，因運(yùn)力投入下降而減少收入143.12億元，因客座率下降而減少收入23.92億元，因收益水平上升而增加收入9.12億元。

上半年，中國(guó)東航的生產(chǎn)量、收入、利潤(rùn)等指標(biāo)均較同期大幅下滑，完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量36.65億噸公里、旅客運(yùn)輸量1867.56萬(wàn)人次，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收193.54億元，較2021年同期分別下降49.24%、57.89%、44.24%，客座率60.64%，較去年同期下降10.17個(gè)百分點(diǎn)。

南方航空上半年?duì)I收為408.17億元，同比減少20.86%。主其中，客運(yùn)收入為267.32億元，同比減少32.65%，公司稱主要是由于期內(nèi)受到國(guó)內(nèi)疫情的不利影響，國(guó)內(nèi)旅客周轉(zhuǎn)量同比下降43.47%，客運(yùn)收入隨之減少。

從成本端看，航油成本、匯率變動(dòng)兩大因素直接影響了航空公司的運(yùn)營(yíng)成本。

航油成本是航司最主要的成本支出項(xiàng)。受航油價(jià)格上漲及用油量下降的綜合影響，中國(guó)國(guó)航航空油料成本同比增加4.34億元；南方航空上半年航油成本為143.95億元，同比增長(zhǎng)16.69%。

中國(guó)東航則具體分析了航油成本的變動(dòng)情況。今年上半年，公司飛機(jī)燃油成本為89.60億元，同比下降8.32%，主要是由于公司航班量下降，加油量同比下降44.91%，減少航油成本46.50億元；因原油價(jià)格上漲，平均航空油價(jià)同比增長(zhǎng)57.10%，增加航油成本32.57億元；去年同期公司通過航油套期保值交易，減少去年航油成本5.80億元。在剔除去年同期的航油套保因素后，航油成本同比減少13.93億元，降幅13.46%。

航空運(yùn)輸企業(yè)從國(guó)外采購(gòu)飛機(jī)和航材以及國(guó)際航線業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)主要以外幣結(jié)算，外幣債務(wù)特別是美元債務(wù)規(guī)模較大，匯率變動(dòng)導(dǎo)致的匯兌損益對(duì)利潤(rùn)影響明顯。

與去年人民幣升值的趨勢(shì)不同，受全球宏觀環(huán)境影響，進(jìn)入2022年，美元對(duì)人民幣匯率中間牌價(jià)自四月初開始一路走高，美元累計(jì)升值5.68%。人民幣貶值背景下，三大航的匯兌損益也由去年同期的凈收益變?yōu)閮魮p失。

其中，中國(guó)國(guó)航上半年匯兌凈損失為22.40億元，去年同期為匯兌凈收益5.63億元；中國(guó)東航期內(nèi)匯兌損失為14.10億元，去年同期匯兌收益8.27億元；南方航空凈匯兌損失則為20.52億元，去年同期匯兌凈收益為7.93億元。