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雷達(dá)財(cái)經(jīng)鴻途出品 文|吳艷蕊 編|深海

去年末，都市麗人創(chuàng)始人鄭耀南再次接手公司，但其回歸大半年，都市麗人營(yíng)收數(shù)據(jù)的表現(xiàn)并不亮眼。近日，都市麗人公布了2022年中報(bào)，上半年公司營(yíng)收16.18億元，同比減少11.43%；歸母凈利潤(rùn)為1012.3萬元，同比減少33.02%。

而在鄭耀南去年末回歸前，都市麗人的業(yè)績(jī)更糟糕。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，都市麗人2019年至2021年，虧損分別為12.98億元、1.18億元和4.94億元。

由于業(yè)績(jī)不佳，都市麗人股價(jià)大幅走低，最新股價(jià)為0.26港元，已淪為“仙股”，最新市值僅5.85億港元，較巔峰期市值縮水96.94%。

營(yíng)收凈利雙雙下滑

8月31日，都市麗人公布了2022年中報(bào)。

2022年上半年，公司營(yíng)收16.18億元，同比減少11.43%；歸母凈利潤(rùn)為1012.3萬元，同比減少33.02%。公司毛利率從2021上半年的48.7%，下降到2022年同期的46.6%。

在收入構(gòu)成中，報(bào)告期內(nèi)，零售7.59億元，占比46.90%；向加盟商銷售4.73億元，占比29.26%；電子商務(wù)3.33億元；占比20.56%。此外，以物流倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)收入和原材料銷售收入為主的其他收入5324.9萬元。

對(duì)于收入下降的原因，都市麗人在財(cái)報(bào)中解釋稱，主要受到國(guó)內(nèi)2019年冠狀病毒病疫情再度爆發(fā)和房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑，及國(guó)際貿(mào)易糾紛的負(fù)面影響，國(guó)內(nèi)消費(fèi)力普遍下降。國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)總值在2022年上半年同比增長(zhǎng)為2.5%（2022年第二季度同比增長(zhǎng)只有0.4%），而國(guó)內(nèi)服裝類商品零售類值則在2022年上半年同比下跌6.5%。

疫情和國(guó)內(nèi)部分地區(qū)的延長(zhǎng)封鎖狀態(tài)繼續(xù)對(duì)全球供應(yīng)鏈有重大打擊，使到原材料價(jià)格繼續(xù)上升，例如貼身衣物行業(yè)中常用的棉花之價(jià)格于2022年上半年同比上升約35%。

此外國(guó)內(nèi)貼身衣物市場(chǎng)高度分散。近年來，消費(fèi)者更加注重貼身衣物的舒適性和健康程度，而新興品牌（特別是電商品牌）的出現(xiàn)，使競(jìng)爭(zhēng)更激烈。

同時(shí)，原材料價(jià)格大幅上漲也導(dǎo)致了公司毛利率的下跌。

近年來，都市麗人的收入構(gòu)成一直在變化。向加盟商銷售的收入占比呈下降趨勢(shì)，零售和電子商務(wù)占比開始不斷增加。

都市麗人在2018年財(cái)報(bào)中提及，集團(tuán)透過遍布全國(guó)逾330個(gè)地級(jí)市的龐大門店網(wǎng)路及網(wǎng)上銷售平臺(tái)向消費(fèi)者銷售產(chǎn)品。通過銷售渠道的收入明細(xì)和備注可知，彼時(shí)向加盟商銷售即為公司通過都市麗人加盟商門店獲得的收入，零售為公司線下自營(yíng)店錄得的收入。

截至2019年12月31日，都市麗人的分銷網(wǎng)路包括5970間門店（2018年：7305間），其中1269間（2018年：1406間）為自營(yíng)門店，而4701間（2018年：5899間）為加盟門店。

2019年，都市麗人大規(guī)模關(guān)閉門店，公司當(dāng)年?duì)I收也同比下降了19.91%。此后，年報(bào)中便不在公布門店數(shù)據(jù)。從收入占比來看，都市麗人的營(yíng)收主要以線下銷售為主。

近年來，線下門店中，加盟商門店的營(yíng)收比重從2018年的54.96%下降至2022年上半年的29.26%。

發(fā)力下沉市場(chǎng)尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)

為了挖掘新增長(zhǎng)點(diǎn)，都市麗人發(fā)力下沉市場(chǎng)。

7月3日下午，在都市麗人與中國(guó)紡織品商業(yè)協(xié)會(huì)內(nèi)衣委員會(huì)、京東服飾、前瞻產(chǎn)業(yè)研究院在重慶聯(lián)合發(fā)布《中國(guó)女性內(nèi)衣白皮書》的發(fā)布會(huì)上，鄭耀南透露都市麗人在一、二線城市主打門店品牌傳播，不斷在三四線城市下沉。截至2022年4月，都市麗人擁有近4000家線下門店。

鄭耀南稱，都市麗人在不斷下沉的策略下，在營(yíng)收上，規(guī)避了疫情帶來的影響。目前都市麗人線上線下業(yè)務(wù)分為兩個(gè)團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)作。未來將融合兩條業(yè)務(wù)線，統(tǒng)一線上線下售賣價(jià)格體系，減少低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。

從各電商平臺(tái)的表現(xiàn)來看，公司在拼多多旗艦店的爆款銷量要多于天貓。

截至2022年9月1日，都市麗人官方旗艦店在天貓平臺(tái)的粉絲數(shù)為437萬，店鋪工商信息為天津都市儷人電子商務(wù)有限公司（下稱“天津都市儷人”）。在天貓店鋪中，銷量最高的商品付款人數(shù)超9000。

同期，都市麗人內(nèi)衣旗艦店在拼多多平臺(tái)的關(guān)注量為25.3萬人，店鋪工商信息為東莞市麗人甄選電子商務(wù)有限公司（下稱“東莞市麗人甄選”）。在拼多多店鋪中，銷量最高的商品已拼5.9萬件，超過天貓最大爆款銷量。此外，該店鋪還有商品銷量達(dá)2.7萬和1.1萬。

天眼查資料顯示，天津都市儷人成立于2014年3月，實(shí)繳資本1000萬人民幣，經(jīng)營(yíng)范圍為互聯(lián)網(wǎng)銷售（除銷售需要許可的商品）；服裝制造；服飾制造；信息咨詢服務(wù)。公司登記機(jī)關(guān)為天津市武清區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局。公司法定代表人為都市麗人創(chuàng)始人鄭耀南。

東莞市麗人甄選成立于2022年6月，注冊(cè)資本1000萬，經(jīng)營(yíng)范圍為互聯(lián)網(wǎng)銷售（除銷售需要許可的商品）；服裝服飾批發(fā)；服裝服飾零售；信息咨詢服務(wù)（不含許可類信息咨詢服務(wù)）；信息技術(shù)咨詢服務(wù)；企業(yè)管理咨詢；技術(shù)服務(wù)、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)交流、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)推廣；市場(chǎng)營(yíng)銷策劃；市場(chǎng)調(diào)查（不含涉外調(diào)查）；專業(yè)設(shè)計(jì)服務(wù)；貨物進(jìn)出口；技術(shù)進(jìn)出口。公司登記機(jī)關(guān)為東莞市市場(chǎng)監(jiān)督管理局。

東莞市麗人甄選和天津都市儷人均為廣東都市麗人實(shí)業(yè)有限公司全資子公司。

都市麗人在2019年年報(bào)中提及首次公開發(fā)售所得款項(xiàng)用途時(shí)稱，截至2019年年末約人民幣1.20億元（相當(dāng)于約1.36億港元）分別用于建造及營(yíng)運(yùn)天津及東莞區(qū)域物流中心。

文胸賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈

提到都市麗人大眾可能最先想到的是女性內(nèi)衣中的文胸，文胸在都市麗人的產(chǎn)品體系中占據(jù)重要地位。

上市前夕的都市麗人，2011年、2012年、2013年文胸產(chǎn)品營(yíng)收占比分別為40.3%、42.8%、47.5%。2019年和2020年文胸產(chǎn)品占總營(yíng)收的45.9%和49.0%，剩下的二分之一為內(nèi)褲、睡衣及家居服、保暖衣、打底褲及緊身褲、背心、襪子及配飾。

在艾媒咨詢發(fā)布的2022年上半年中國(guó)女士?jī)?nèi)衣品牌十強(qiáng)榜單中，都市麗人為第二名。其他上榜品牌分別為Ubras、紅豆、歌瑞爾、曼妮芬、愛慕、古今、恒源祥、黛安芬、蕉內(nèi)。除德國(guó)的黛安芬外，其余9個(gè)上榜品牌均為國(guó)內(nèi)品牌。

上述品牌中，紅豆、恒源祥為保暖內(nèi)衣中的老品牌，愛慕的產(chǎn)品構(gòu)成與市場(chǎng)定位更是與都市麗人幾乎一致。

目前，文胸賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，有Ubras、蕉內(nèi)等新型電商品牌。其他內(nèi)衣市場(chǎng)，都市麗人的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也包括新興的漢服品牌和JK店。有95后網(wǎng)友對(duì)雷達(dá)財(cái)經(jīng)表示，其以前穿的睡衣全部是都市麗人，自從入了漢服坑后，睡衣也換成漢服品牌十三余的了。以前的睡衣全部為母親為其購(gòu)買，都市麗人好多時(shí)候買兩件可以打折。但從設(shè)計(jì)來說，都市麗人的睡衣也是比不過十三余。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，文胸行業(yè)并沒有太高的技術(shù)門檻，如果都市麗人不能迅速扭轉(zhuǎn)現(xiàn)狀，對(duì)其至關(guān)重要的文胸賽道，將不可避免受到侵蝕，并拖累都市麗人整體業(yè)績(jī)。