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2023-01-31
汪建第二單IPO來了：華大智造將登陸科創(chuàng)板 發(fā)行前市值突破360億
更新時間：2022-09-08 08:11:49作者：佚名
（原標(biāo)題：汪建第二單IPO來了： 華大智造即將登陸科創(chuàng)板 發(fā)行前市值突破360億）
進入2022年以來，華大智造的關(guān)聯(lián)交易情況有逐漸反彈的態(tài)勢。
近日，華大智造公布了科創(chuàng)板上市發(fā)行結(jié)果，并更新了最新版的招股說明書。
公告顯示，華大智造將于9月9日正式登陸科創(chuàng)板。
“基因狂人”汪建也將迎來繼華大基因后的第二個IPO。
此次IPO，華大智造發(fā)行價為87.18元/股，上市前總市值就已突破360億元。其發(fā)行市盈率74.47倍，顯著高于36.17倍的行業(yè)平均市盈率。
不過，至今仍存在未彌補虧損，并且業(yè)績顯現(xiàn)下滑趨勢的華大智造，能否復(fù)制華大基因上市后的亮眼股價表現(xiàn)，還值得關(guān)注。
汪建迎第二個IPO
說起汪建，資本市場并不陌生。
這名華大系的掌舵人，一向以“能說、敢說”聞名業(yè)界。
“員工必須活到100歲”“不允許員工死于心腦血管病”……這些汪建語錄，都曾在市場上引發(fā)軒然大波。
五年前，汪建攜華大基因上市，一時風(fēng)頭無兩。后者曾被譽為“基因界的騰訊”，上市后斬獲18個漲停，市值一度突破千億大關(guān)。
隨著行業(yè)紅利逐漸消退、政策變更以及新冠賽道競爭激烈的背景下，華大基因逐漸跌落神壇，截至9月7日晚，華大基因總市值僅249億元。
而受華大基因“哺育”而快速發(fā)展起來的華大智造，IPO發(fā)行的總市值卻已突破了360億元。
華大智造與華大基因同屬于基因測序產(chǎn)業(yè)鏈，其中華大基因位于中游，主打基因檢測服務(wù)；華大智造則位于上游，主營基因測序儀與試劑耗材。
長期以來，由于境外基因檢測技術(shù)起步較早，境外供應(yīng)商Illumina和Thermo Fisher在基因測序儀器設(shè)備和試劑耗材方面占據(jù)了超過80%的市場份額。
2010年，華大基因憑借從Illumina處購得的128臺高通量測序儀，一躍成為全球最大的基因測序機構(gòu)。但是，Illumina憑借其強勢地位對測序試劑實施逐年漲價策略，同時對華大基因停售新型測序儀。為了保持企業(yè)的競爭優(yōu)勢，華大集團加速技術(shù)自立。
2013年，華大集團以1.18億美元的價格完成了對美國測序設(shè)備公司CG（Complete Genomics）的收購，隨即開始組建自己的測序設(shè)備研發(fā)團隊，這便是華大智造的前身。
2016年，由測序儀板塊獨立分拆出來的華大智造正式成立，成功打破了海外品牌的技術(shù)壟斷，發(fā)展為基因測序國產(chǎn)龍頭。
“2013年華大收購CG公司是比較險的一步棋，是中國企業(yè)在海外收購生物企業(yè)的第一家?！比A南一名資深醫(yī)藥投資人士受訪表示。
“CG公司最核心的資產(chǎn)之一就是在美國和歐洲布局的專利，基因測序儀的研發(fā)與制造，繞不開相關(guān)的專利，這也是華大智造能突破歐美封鎖的重要原因之一。其實現(xiàn)有公開信息也能看到，華大在向上游發(fā)展的過程中，與Illumina發(fā)生了一些專利訴訟，最初華大是一個防守者的角色，但收購CG公司后，他們可以自身擁有的專利進行反訴，最終的結(jié)果也是比較理想的。”該醫(yī)藥投資人進一步說道。
在華大智造招股說明書中提示“知識產(chǎn)權(quán)訴訟風(fēng)險”一欄顯示，“自2019年以來，公司的競爭對手Illumina及其子公司在中國境外對發(fā)行人及其子公司、經(jīng)銷商、客戶發(fā)起或可能發(fā)起專利、商標(biāo)侵權(quán)訴訟案件。”
近年來，華大智造旗下CG US公司也多次對Illumina提起專利侵權(quán)糾紛案件，不少都以勝訴告終。
業(yè)績增長觀望
近年來，華大智造經(jīng)營業(yè)績飛速增長，2019年至2021年，華大智造實現(xiàn)營業(yè)收入分別為10.9億元、27.8億元和39.3億元，年均復(fù)合增長率達89.73%；實現(xiàn)凈利潤分別為-2.39億元、2.56億元和4.76億元。先扭虧為盈，隨后增長86.13%。
不過，21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，華大智造業(yè)績快速增長的原因亦受疫情驅(qū)動。
在2019年，基因測序儀板塊占公司總營收的比例則高達92.44%，實驗室自動化業(yè)務(wù)板塊僅占比5.45%。但是2020年度，受新冠疫情影響，兩者的比例調(diào)轉(zhuǎn)，實驗室自動化業(yè)務(wù)板塊收入占比高達74.87%，而基因測序儀板塊收入占比下降至22.34%。
具體來看，2020年及2021年公司主營業(yè)務(wù)收入中與新冠疫情相關(guān)的收入分別為19.85億元和23.44億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為71.41%和59.67%；疫情不相關(guān)的主營業(yè)務(wù)收入分別為7.69億元和15.53億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為27.65%和39.52%，大部分來自于基因測序儀業(yè)務(wù)板塊。
不過，進入2022年開始，隨著疫情防控常態(tài)化和行業(yè)供需關(guān)系的改變，華大智造的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)了變化。2022年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.61億元，同比增長20.52%；歸屬于母公司股東的凈利潤3.44億元，同比下降19.10%。
對于業(yè)績下滑的原因，華大智造表示新冠疫情導(dǎo)致的業(yè)績增長具有偶發(fā)性，一方面是隨著疫情的發(fā)展，新冠相關(guān)市場供給增加及市場競爭加劇，預(yù)計相關(guān)產(chǎn)品的利潤空間可能將有所下降。此外，在新冠疫情影響下，公司基因測序儀板塊下游客戶需求有所下降。另一方面是隨著公司經(jīng)營規(guī)模擴大，銷售費用、管理費用及研發(fā)費用均較上年同期有所增加。
事實上，目前華大智造的毛利率也明顯下滑，2021年，華大智造綜合毛利率為66.44%，較2020年下降了8.25個百分點。
盡管當(dāng)下華大智造已經(jīng)成功扭虧，但截至2021年12月31日，公司累計未彌補虧損仍高達17.31億元，主要由同一控制下合并及經(jīng)營性虧損構(gòu)成。
關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)反彈之勢
除了潛在的業(yè)績下滑和毛利率下滑影響之外，華大智造于華大系體內(nèi)的關(guān)聯(lián)交易也有回升之勢。
成立初期，華大智造主要依靠華大集團體系內(nèi)的交易為生。近年來，隨著公司銷售規(guī)模的不斷擴大，和疫情影響下華大智造海外業(yè)務(wù)的不斷拓展，華大智造關(guān)聯(lián)交易占比逐漸下滑。
招股書顯示，2019年至2021年，華大智造實現(xiàn)營業(yè)收入分別為10.9億元、27.8億元和39.3億元，其中，關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的收入為分別為78451.09萬元、52283.65萬元和61308.15萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為71.89%、18.81%和15.61%，關(guān)聯(lián)交易占比逐步降低。
但21世紀經(jīng)濟報道記者仔細研究公開信息發(fā)現(xiàn)，進入2022年以來，華大智造的關(guān)聯(lián)交易情況有逐漸反彈的態(tài)勢。
今年6月，華大基因發(fā)布《關(guān)于增加2022年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計額度的公告》，其中分配給華大智造及其子公司的新增金額為17500萬元，增加后的預(yù)計金額達99982萬元。這一關(guān)聯(lián)交易數(shù)額不僅超過2021年的61308.15萬元，更大幅超過了2019年的78451.09萬元。
“不排除為了推動企業(yè)上市而控制關(guān)聯(lián)交易的可能。一直以來，為了防范利益輸送，關(guān)聯(lián)交易都是監(jiān)管層審核的焦點，而過高的關(guān)聯(lián)交易占比，也會讓市場對企業(yè)的獨立性產(chǎn)生質(zhì)疑。”華南一名投行人士受訪指出。
但也有市場人士認為，只要證明關(guān)聯(lián)交易價格的公允性，確保企業(yè)內(nèi)控制度完善，具備較強的持續(xù)經(jīng)營能力，亦不會對IPO產(chǎn)生重大影響。
（作者：楊坪,王如妍 編輯：李新江）