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9月15日，受賽道新能源集體調(diào)整影響，A股紛紛下探。不過市場風(fēng)格繼續(xù)分化，金融地產(chǎn)護(hù)盤下上證指數(shù)強(qiáng)的多，仍然在區(qū)間內(nèi)盤整，創(chuàng)業(yè)板指在權(quán)重寧德時(shí)代、陽光電源等大跌帶動(dòng)下創(chuàng)三個(gè)多月新低。隨著重磅政策持續(xù)推出，經(jīng)濟(jì)逐步回暖，短期市場止跌反彈可期，中長期機(jī)構(gòu)仍較樂觀。

// 晚間重磅政策、事件等一覽 //

1、優(yōu)化營商環(huán)境降低市場主體制度性交易成本

國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境降低市場主體制度性交易成本的意見指出，進(jìn)一步破除隱性門檻，推動(dòng)降低市場主體準(zhǔn)入成本；進(jìn)一步規(guī)范涉企收費(fèi)，推動(dòng)減輕市場主體經(jīng)營負(fù)擔(dān)；進(jìn)一步優(yōu)化涉企服務(wù)，推動(dòng)降低市場主體辦事成本；進(jìn)一步加強(qiáng)公正監(jiān)管，切實(shí)保護(hù)市場主體合法權(quán)益；進(jìn)一步規(guī)范行政權(quán)力，切實(shí)穩(wěn)定市場主體政策預(yù)期。主要有5個(gè)大方面：

1）進(jìn)一步破除隱性門檻，推動(dòng)降低市場主體準(zhǔn)入成本，包括：全面實(shí)施市場準(zhǔn)入負(fù)面清單管理；著力優(yōu)化工業(yè)產(chǎn)品管理制度；規(guī)范實(shí)施行政許可和行政備案；切實(shí)規(guī)范政府采購和招投標(biāo)；持續(xù)便利市場主體登記。

2）進(jìn)一步規(guī)范涉企收費(fèi)，推動(dòng)減輕市場主體經(jīng)營負(fù)擔(dān)，包括：嚴(yán)格規(guī)范政府收費(fèi)和罰款；推動(dòng)規(guī)范市政公用服務(wù)價(jià)外收費(fèi)；著力規(guī)范金融服務(wù)收費(fèi)；清理規(guī)范行業(yè)協(xié)會(huì)商會(huì)收費(fèi)；推動(dòng)降低物流服務(wù)收費(fèi)。

3）進(jìn)一步優(yōu)化涉企服務(wù)，推動(dòng)降低市場主體辦事成本，包括：全面提升線上線下服務(wù)能力；持續(xù)優(yōu)化投資和建設(shè)項(xiàng)目審批服務(wù)；著力優(yōu)化跨境貿(mào)易服務(wù)；切實(shí)提升辦稅繳費(fèi)服務(wù)水平；持續(xù)規(guī)范中介服務(wù)；健全惠企政策精準(zhǔn)直達(dá)機(jī)制。

4）進(jìn)一步加強(qiáng)公正監(jiān)管，切實(shí)保護(hù)市場主體合法權(quán)益，包括：創(chuàng)新實(shí)施精準(zhǔn)有效監(jiān)管；嚴(yán)格規(guī)范監(jiān)管執(zhí)法行為；切實(shí)保障市場主體公平競爭；持續(xù)加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。

5）進(jìn)一步規(guī)范行政權(quán)力，切實(shí)穩(wěn)定市場主體政策預(yù)期，包括：不斷完善政策制定實(shí)施機(jī)制；著力加強(qiáng)政務(wù)誠信建設(shè)；堅(jiān)決整治不作為亂作為。

2、8月來華直接投資項(xiàng)下凈流入較7月份增加

日前，國家外匯管理局公布了2022年8月份銀行結(jié)售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)。國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英表示，我國外匯市場表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，銀行結(jié)售匯和涉外收支均為順差。8月份，銀行結(jié)售匯順差250億美元，企業(yè)、個(gè)人等非銀行部門涉外收支順差113億美元，均高于今年以來的月均水平。

貨物貿(mào)易項(xiàng)下跨境資金凈流入延續(xù)較高規(guī)模，直接投資等渠道外資流入穩(wěn)中有增。8月份貨物貿(mào)易跨境收支順差552億美元，較7月份增長31%。同時(shí)，來華直接投資項(xiàng)下凈流入較7月份增加，境外投資者投資境內(nèi)債券和股票市場情況持續(xù)改善，凸顯了我國市場以及人民幣資產(chǎn)的長期投資價(jià)值。

3、中國8月全社會(huì)用電量同比增10.7%

9月15日，國家能源局發(fā)布1-8月全社會(huì)用電量等數(shù)據(jù)。1-8月，全社會(huì)用電量累計(jì)57839億千瓦時(shí)，同比增長4.4%。其中，8月份，全社會(huì)用電量8520億千瓦時(shí)，同比增長10.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量132億千瓦時(shí)，同比增長14.5%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5107億千瓦時(shí)，同比增長3.6%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1612億千瓦時(shí)，同比增長15.0%；城鄉(xiāng)居民生活用電量1669億千瓦時(shí)，同比增長33.5%。

4、超六成首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為四季度GDP同比增速較三季度將小幅上升

據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站9月15日信息顯示，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)召開2022年第三季度證券基金行業(yè)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家例會(huì)，與會(huì)專家認(rèn)為推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策具有重要意義。

協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家專業(yè)委員會(huì)2022年四季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測問卷調(diào)查結(jié)果顯示，超六成首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為四季度GDP同比增速較三季度將小幅上升；半數(shù)以上首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為四季度工業(yè)增加值、房地產(chǎn)投資和社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速將有上升。對(duì)于四季度城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率的預(yù)測，超六成首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為將會(huì)小幅下降。部分首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為可以穩(wěn)就業(yè)政策為牽引，落實(shí)積極的財(cái)政政策，用好政策性金融工具，積極擴(kuò)大有效投資，緩解就業(yè)壓力，激發(fā)中小微企業(yè)活力和創(chuàng)造力，穩(wěn)定市場預(yù)期。

// A股風(fēng)格大分化 //

滬強(qiáng)深弱持續(xù)演繹，市場風(fēng)格分化明顯，地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)傳統(tǒng)藍(lán)籌股護(hù)盤，以新能源賽道電池、光伏、儲(chǔ)能、汽車等成長股以及近期短期漲幅大的化工、有色等則拖累大勢。

在外圍加息頻現(xiàn)下，資金避險(xiǎn)需求增強(qiáng)。中歐基金認(rèn)為，市場資金對(duì)于短期避險(xiǎn)有需求。從近期市場的表現(xiàn)看，短期強(qiáng)盈利能力的行業(yè)如煤炭、業(yè)績改善確定性較強(qiáng)的火電、低估值高股息個(gè)股等受到更高的關(guān)注度，這也反映出一些資金的偏好。

// 流動(dòng)性合理充裕不變 //

9月15日，央行開展4000億元MLF操作，對(duì)沖到期的6000億元后，實(shí)現(xiàn)2000億元的基礎(chǔ)貨幣回籠。與近期市場利率大幅低于政策利率，市場需求減少有關(guān)，也釋放了避免市場流動(dòng)性過度寬松、引導(dǎo)銀行加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸投放的政策信號(hào)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年央行共開展MLF投放2.55萬億，到期回籠也是2.55萬億，至此前9個(gè)月總體實(shí)現(xiàn)完全等量對(duì)沖。具體來看，一季度三個(gè)月每個(gè)月均實(shí)現(xiàn)凈投放，合計(jì)凈投放4000億，隨后4至7月份則是等量續(xù)做，而8月和9月兩個(gè)月均實(shí)現(xiàn)縮量續(xù)做，凈回籠資金4000億。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，當(dāng)前無論是數(shù)量工具還是價(jià)格工具，貨幣政策都有條件在穩(wěn)增長方向進(jìn)一步發(fā)力。綜合各類因素，預(yù)計(jì)年底前MLF利率還有下調(diào)空間，最早有可能在10月落地；從珍惜貨幣政策空間、兼顧多方平衡角度考慮，下調(diào)幅度仍將為10個(gè)基點(diǎn)。

光大銀行宏觀分析師周茂華認(rèn)為，考慮到下半年MLF到期量大，同時(shí)，有效為銀行提供長期限、低成本資金，緩解部分銀行息差壓力方面考慮，預(yù)計(jì)存在一次對(duì)沖式降準(zhǔn)。

// 中長期機(jī)構(gòu)仍樂觀 //

方正證券趙偉分析認(rèn)為，央行新一輪降準(zhǔn)的時(shí)間窗口逐漸開啟，金融穩(wěn)定保障基金9月將完成，二級(jí)市場增量資金在路上，利好將不斷釋放，大盤短調(diào)不改中長期向上趨勢。有利于A股穩(wěn)定的“利好”還在路上，A股中長期上行趨勢不會(huì)改變，關(guān)注“跌出來的機(jī)會(huì)”。

銀華基金預(yù)計(jì)基本面回升彈性偏弱可能仍將對(duì)市場未來一段時(shí)間指數(shù)層面的表現(xiàn)帶來一定制約，但結(jié)合滬深300和上證50等藍(lán)籌指數(shù)估值重回具備吸引力的位置，滬深300股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回升至歷史均值向上一倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，對(duì)中期走勢也不必過于悲觀，更多關(guān)注結(jié)構(gòu)層面的機(jī)會(huì)。

（Wind綜合券商中國、第一財(cái)經(jīng)、機(jī)構(gòu)研報(bào)）