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編者按：近年來(lái)，伴隨中國(guó)居民家庭資產(chǎn)配置需求的不斷增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)全面深改的持續(xù)推進(jìn)，包括公募基金、私募基金、券商資管等在內(nèi)的各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，滿足投資者不同需求的產(chǎn)品不斷推出，整個(gè)財(cái)富管理市場(chǎng)正在發(fā)生深刻而長(zhǎng)遠(yuǎn)的變化。自今日起，本報(bào)將通過(guò)一系列報(bào)道，揭示財(cái)富管理行業(yè)的變革。

作為投資者參與資本市場(chǎng)投資，實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值的重要手段，我國(guó)公募基金近年來(lái)獲得了長(zhǎng)足發(fā)展。在規(guī)?？焖贁U(kuò)張的同時(shí)，如何實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展也正日益成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

公募基金總規(guī)模突破27萬(wàn)億

來(lái)自中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年7月，我國(guó)公募基金總規(guī)模突破27萬(wàn)億元大關(guān)，基金產(chǎn)品總數(shù)超過(guò)1萬(wàn)只。截至2022年7月底，我國(guó)境內(nèi)共有基金管理公司140家，其中，外商投資基金管理公司45家，內(nèi)資基金管理公司95家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產(chǎn)管理子公司12家、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司2家。

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2021年度證券公司投資者服務(wù)與保護(hù)報(bào)告》顯示，截至2021年底，我國(guó)基金投資者超過(guò)7.2億。與此同時(shí)，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年上半年，公募基金持股總市值達(dá)到了6.62萬(wàn)億元，其中持有A股總市值達(dá)到5.98萬(wàn)億元，與A股同期流通市值相比，占比為8.4%。公募基金已成為A股市場(chǎng)最為重要的機(jī)構(gòu)投資者之一。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2019年起，公募基金的規(guī)模出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，2019年至2021年的發(fā)行份額（按照基金成立日計(jì)算）分別達(dá)到了1.38萬(wàn)億份、3.10萬(wàn)億份和2.98萬(wàn)億份。德勤最新報(bào)告指出，從1998年起至今20余年的時(shí)間里，公募基金已發(fā)展成為中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)的重要參與主體。公募基金經(jīng)過(guò)20余年的發(fā)展，在主動(dòng)管理、基金運(yùn)作、信息披露、人才機(jī)制等方面有先發(fā)優(yōu)勢(shì)和成熟經(jīng)驗(yàn)。近兩年公募基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，權(quán)益類基金占比不斷提升，同時(shí)固定持有期公募基金供給力度加大，有利于投資者實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資及價(jià)值投資。

展望未來(lái)，公募基金仍具有廣闊的發(fā)展空間。據(jù)中金公司(37.310,-0.14,-0.37%)測(cè)算，2021年中國(guó)居民金融資產(chǎn)規(guī)模為229萬(wàn)億元，其中機(jī)構(gòu)端銀行/券商/互聯(lián)網(wǎng)及三方等渠道所服務(wù)的客戶資產(chǎn)規(guī)模約為185萬(wàn)億元。伴隨市場(chǎng)改革帶來(lái)供給端擴(kuò)容、財(cái)富積累推動(dòng)需求端提振，預(yù)計(jì)2030年居民金融資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)486萬(wàn)億元，其中產(chǎn)品端公、私募基金/股票為代表的偏權(quán)益類資產(chǎn)占比將從21%提升至31%。該機(jī)構(gòu)指出，中國(guó)居民家庭資產(chǎn)配置正經(jīng)歷從實(shí)物資產(chǎn)更多轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)的拐點(diǎn)。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則對(duì)記者表示，在居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，公募基金扮演著重要的角色。公募基金是公開(kāi)透明的專業(yè)投資工具，比較適合普通投資者，因此，普通投資者更傾向于通過(guò)購(gòu)買基金入市。過(guò)去兩年來(lái)，新發(fā)基金規(guī)模均達(dá)到了三萬(wàn)億元左右，正體現(xiàn)了這一趨勢(shì)。

行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段

在行業(yè)規(guī)模快速擴(kuò)張的同時(shí)，公募基金行業(yè)也正在進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，完善公司治理機(jī)制，建立多元化的激勵(lì)約束機(jī)制，實(shí)現(xiàn)基金公司和持有人之間長(zhǎng)期利益的一致性正在成為行業(yè)轉(zhuǎn)型和改革的焦點(diǎn)。

2022年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，明確提出要推動(dòng)基金管理公司進(jìn)一步完善公司治理機(jī)制，強(qiáng)化長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制。5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開(kāi)募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》（簡(jiǎn)稱《辦法》）及其配套規(guī)則，從“準(zhǔn)入-內(nèi)控-經(jīng)營(yíng)-治理-退出-監(jiān)管”全鏈條完善了公募基金管理人監(jiān)管要求?！掇k法》再次強(qiáng)調(diào)著力完善基金管理公司治理，全面構(gòu)建長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制。要求持股5%以上股東承諾一定股權(quán)鎖定期，保持基金管理公司股權(quán)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定，規(guī)制股權(quán)質(zhì)押行為，夯實(shí)股權(quán)事務(wù)管理責(zé)任。要求董事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)層實(shí)行三年以上長(zhǎng)周期考核，基金管理公司應(yīng)將長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)、合規(guī)風(fēng)控情況等作為關(guān)鍵崗位人員考核的重要依據(jù)。

2022年6月，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)正式發(fā)布《基金管理公司績(jī)效考核與薪酬管理指引》，鼓勵(lì)基金公司采用多樣化激勵(lì)約束措施并建立長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制。文件鼓勵(lì)基金管理公司設(shè)計(jì)中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，研究并采用股權(quán)、期權(quán)、限制性股權(quán)、分紅權(quán)等方式，使得員工與持有人的長(zhǎng)期利益進(jìn)行綁定，實(shí)現(xiàn)員工和基金管理公司共同發(fā)展并與持有人長(zhǎng)期利益保持一致性。

中金公司研究指出，一方面，資管機(jī)構(gòu)應(yīng)建立健全長(zhǎng)期考核機(jī)制，將合規(guī)風(fēng)控水平、長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)、投資者實(shí)際盈利等納入績(jī)效考核范疇，完善薪酬遞延制度以及核心人員獎(jiǎng)金跟投機(jī)制；另一方面，各機(jī)構(gòu)應(yīng)實(shí)施多樣化的長(zhǎng)期激勵(lì)制度，包括股權(quán)、期權(quán)、限制性股權(quán)、分紅等方式，實(shí)現(xiàn)員工與公司、持有人長(zhǎng)期利益的一致性，充分發(fā)揮人才效能。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂則對(duì)記者表示，對(duì)于產(chǎn)品持有人而言，合理預(yù)期的穩(wěn)定回報(bào)和產(chǎn)品安全水平，都是非常重要的。進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段后，對(duì)于資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，近幾年主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的投資占比不斷提高，對(duì)其專業(yè)能力，尤其是投資和研究能力、風(fēng)控水平提出了更高的要求，要格外重視這幾塊業(yè)務(wù)線的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃。