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2023-01-31
哪些因素可能動搖美聯(lián)儲的加息步伐？
更新時間：2022-09-22 00:08:02作者：智慧百科
在美聯(lián)儲持續(xù)升息之際，部分投資者正在猜測，除經(jīng)濟衰退外，還有哪些指標惡化將迫使美聯(lián)儲改變目前鷹派加息態(tài)度？
目前市場預(yù)期美聯(lián)儲將在本周連續(xù)第三次加息75個基點。除了利率決議外，匯豐建議投資者關(guān)注美聯(lián)儲對點陣圖及終端利率（聯(lián)邦基金利率峰值）預(yù)測，這關(guān)乎美聯(lián)儲累計加息幅度及加息的持續(xù)時間。
但有市場分析警告，如果美國公司債市場信用利差擴大、違約風險上升、國債市場流動性萎縮，美聯(lián)儲或被迫暫停加息。
受通脹持續(xù)攀升影響，美國投資級債券和國債的平均收益率之差（即信用利差）在過去一年上漲了70%。這顯著推高貨幣緊縮推高企業(yè)借貸成本。
媒體援引星展宏觀策略分析師Chang Wei Liang最新分析表示，考慮到投資級債券的比例很大，投資級信用利差是投資者最需要關(guān)注的指標。如果投資級信用利差過度擴大至超過250個基點（重回疫情高峰），美聯(lián)儲可能將被迫做出更加細致入微的政策指導(dǎo)，以安撫市場。
另一個可能影響美聯(lián)儲決策的指標是公司債務(wù)違約風險。衡量美國公司債務(wù)違約風險的Markit CDX 投資指數(shù)利差（一籃子投資級債券的信用違約掉期）今年翻了一番，達到約98個基點，接近6月高點。更高的利差暗示美國公司債務(wù)違約的風險正在升高。
美債市場的流動性也是潛在的引爆點。目前媒體統(tǒng)計的美國國債流動性指數(shù)接近疫情爆發(fā)以來的最低點。債券市場流動性不足將給美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負債表的努力增加壓力。
目前市場預(yù)期，為了遏制通脹，美聯(lián)儲將把基準政策利率提高到4%以上，并將維持這一水平直至到2023年之后，直到2024年甚至更晚才可能開始降息。多數(shù)受調(diào)查經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計美聯(lián)儲終端利率（聯(lián)邦基金利率峰值）將在4%—5%之間。
花旗此前在報告中提醒投資者，參考上一輪加息周期經(jīng)驗，投資者應(yīng)為“意外”做好準備，防止經(jīng)濟下行壓力增大導(dǎo)致美聯(lián)儲“猛踩剎車”。由于經(jīng)濟放緩的速度快于美聯(lián)儲預(yù)期，美聯(lián)儲主席鮑威爾于2019年下半年三度降息，將聯(lián)邦基金利率累計下調(diào)75個基點至1.5%。