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2023-01-31
遭遇美國大范圍審查，中概股企業(yè)紛紛尋找退路
更新時間：2022-09-23 12:12:06作者：智慧百科
文 ｜華商韜略 烏辣
9月19日，PCAOB（美國公眾公司會計監(jiān)督委員會）針對中概股的審計底稿檢查開始，阿里巴巴、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)巨頭被選定為首批檢查對象。
8月底中國證監(jiān)會與SEC（美國證券交易委員會）初步達(dá)成協(xié)議后，機(jī)構(gòu)評估中概股退市的幾率由3月的95%降至50%，股價表現(xiàn)出明顯的邊際回暖效應(yīng)，相信此次事件的影響已被市場消化。
【美方仍然歡迎優(yōu)質(zhì)中概股】
此次PCAOB愿意赴港進(jìn)行審計底稿檢查釋放出一個信號：美方仍然希望優(yōu)質(zhì)中概股繼續(xù)在美股上市。
金融目前是美國的立國之本，紐交所和納斯達(dá)克作為具有絕對代表性的金融巨頭，盈利是第一位的，強(qiáng)迫中概股退市對自己并沒有什么好處，畢竟大多數(shù)中概股的盈利能力非?？捎^。
憑借資金充沛、包容性強(qiáng)、自由度高等特點(diǎn)，美股保持了長期的健康發(fā)展，成為各國企業(yè)境外上市的首選市場。
目前世界各國在美國上市的公司有500多家，而中概股以261家的數(shù)量占據(jù)半壁江山，美股強(qiáng)大的資本募集能力也給這些企業(yè)提供了發(fā)展所需的大量資金。
然而近年中美對立情緒加劇，貿(mào)易摩擦頻發(fā)。2019年開始，瑞幸咖啡、愛奇藝等在美上市公司的財務(wù)造假問題被無情揭露，中概股爆發(fā)信任危機(jī)。
隨后《外國公司問責(zé)法案》頒布，要求在美上市的外國公司披露其與外國zf的關(guān)系，并證明其沒有被外國zf控制。這一條顯然是針對在美上市的我國國企央企，于是中石油、中石化、中國人壽、中國鋁業(yè)等國字頭企業(yè)紛紛從紐交所退市。
同時明確連續(xù)三年（最后期限為2024年4月）無法提交審計底稿的外國企業(yè)也將面臨被退市的風(fēng)險。100多支中概股先后被列入“擬摘牌名單”。
《法案》通過當(dāng)天，中概股遭受重挫，美股三大指數(shù)同樣高開低走，尾盤集體跳水，納斯達(dá)克指數(shù)大跌逾2％。
這種局面是大家都不愿看到的。兩國證券管理機(jī)構(gòu)隨即密切接觸，終于8月底達(dá)成初步共識，中概股被退市的風(fēng)險略有緩解，市場表現(xiàn)也為之一振。
但從雙方發(fā)布的聲明來看，在監(jiān)管主導(dǎo)權(quán)與敏感信息保護(hù)方面雙方并沒有達(dá)成共識，這也讓事件的后續(xù)發(fā)展變得有些撲朔迷離。
只要退市風(fēng)險仍存，中概股和港股的市場偏好就會被長期壓抑，資金募集能力將嚴(yán)重受限。
【做好最壞打算，中概股企業(yè)紛紛尋找退路】
雖然從現(xiàn)有消息來看，中概股全面從美國退市概率不大，但若不幸成真，企業(yè)將需要用龐大的資金贖回美國市場投資者手上所持股票，企業(yè)的運(yùn)營將會無比艱難，甚至背負(fù)上高額債務(wù)。
因此，選擇在其他市場重新上市將是最優(yōu)的退路。
事實(shí)上從2018年開始，中國對如今的狀況已經(jīng)有所準(zhǔn)備，密集出臺了許多吸引中概股回流的創(chuàng)新政策。
針對美國《 外國公司問責(zé)法 》，港交所于今年1月1日啟用新規(guī)：從美國退市的中概股公司可以在港交所沿用美股上市時的治理架構(gòu)，在港交所上市的門檻被進(jìn)一步降低。
經(jīng)過這一番操作，中概股回流所需時間被大幅壓縮，以阿里巴巴為例，2019年年底選擇二次上市，從披露發(fā)行文件到上市總耗時僅花費(fèi)13天。
選擇雙重上市的理想汽車，從向港交所提出上市申請到掛牌正式交易，總耗時不過兩個半月。
所以即便被迫從美股退市，中概股企業(yè)也有充足的時間完成回流。
目前，理想、貝殼、小鵬和名創(chuàng)優(yōu)品四家公司已經(jīng)完成了在港雙重上市，其余中概股企業(yè)中，除叮咚買菜外也全部符合回港上市所需要求。
【回港上市并非完美出路】
雖然港股可以為中概股兜底，但港股的資金募集能力與美股還是有一定差距。
2021年，僅中概股公司在美股每周成交總金額就超過 406 億美元，而港股整個主板每周的平均成交金額僅為 688 億美元左右，已經(jīng)雙重上市的中概股公司，在美股的平均成交量是港股的 5.2 倍，可見目前港股流動性無法完全承接中概股的需求。
將港股繼續(xù)做大做強(qiáng)，形成更具規(guī)模的金融市場將是接下來的重中之重。
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