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過去的一周，各國央行加息狂潮、外匯干預(yù)打響第一槍以及英國新的財政政策在全球金融市場掀起滔天巨浪，幾乎各類資產(chǎn)都難以幸免，華爾街也有點頂不住了，機構(gòu)們欲減倉離場。

上周，美股再度大跌，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)五個交易日下跌，跌幅達(dá)4.7%；債市和匯市也出現(xiàn)劇烈波動，美債收益率瘋狂躍升至歷史性的高水平；美元也飆升至20年來的新高，導(dǎo)致新興市場國家面臨面臨債務(wù)危機，日本不得不出手，自1998年以來首次干預(yù)匯市。

就在昨日，英國政府推出史上最強“減稅”方案，英鎊英債暴跌，下跌速度為過去40年最快，同時也引發(fā)一些列連鎖反應(yīng)，帶崩了白銀和黃金。

在從股票到債券流動性都十分匱乏的當(dāng)下，隨著更加強硬的貨幣政策的到來，各種形式的跨資產(chǎn)波動在所難免。

Alpha Theory Advisors總裁Benjamin Dunn表示：

我們看到跨資產(chǎn)波動率正在大幅飆升，這將導(dǎo)致所有類別的資產(chǎn)類別加快去杠桿化或去風(fēng)險化進(jìn)程。

機構(gòu)通常使用的風(fēng)險模型來測算是否能夠應(yīng)對貨幣緊縮政策，如果更大的波動影響到華爾街機構(gòu)和其他地方，指導(dǎo)專業(yè)投資者如何分配資金的交易信號就會亮起紅燈，進(jìn)而導(dǎo)致機構(gòu)減倉更多和市場波動更大。

Thornburg Investment Management投資經(jīng)理Christian Hoffmann指出，大多數(shù)模型標(biāo)準(zhǔn)差變動都超出了平時，目前我們還沒有看到真正的流動性危機，但市場仍然非常脆弱。

目前，尚未出現(xiàn)明顯的恐慌，但潛在的危險是，一波拋售浪潮會波及其他類別資產(chǎn)。大型資產(chǎn)管理公司是在風(fēng)險管理框架下運作的，在這種框架下，波動率不斷上升往往需要拋售投資組合資產(chǎn)，參照風(fēng)險估值模型，這種拋售被稱為VaR沖擊。

對投資咨詢公司Alpha Theory分析師Dunn來說，周五英債和英鎊崩盤被視為一種連鎖風(fēng)險事件，其導(dǎo)致了石油和白銀等資產(chǎn)崩盤。英國10年國債券收益率創(chuàng)下歷史最高單日漲幅，此前減稅方案引發(fā)了對通脹和激進(jìn)加息的擔(dān)憂。而英鎊大跌3.5%至1985年以來的最低水平，創(chuàng)二十年來第三大跌幅。Dunn認(rèn)為，這一行動看上去像是被迫的清算離場。

悲觀情緒蔓延 所有資產(chǎn)都遭到拋售

過去十年獲取穩(wěn)定回報的日子將不負(fù)存在，動蕩成為當(dāng)下的主旋律，全球各國都在競相以經(jīng)濟增長為代價，加大對抗通脹的力度。就在本周，十多家央行收緊貨幣政策，一些國家被迫加息，以保護(hù)其盯住美元匯率，如阿拉伯聯(lián)合酋長國和沙特阿拉伯。

受全球掀起加息潮的影響，“大類資產(chǎn)定價之錨”遭遇全線拋售，兩年期美債收益率已連續(xù)12天攀升，這是自1976年以來從未出現(xiàn)過的連續(xù)拋售，十年期美債收益率連續(xù)五日創(chuàng)十余年新高。今年迄今，美債和美股的跌幅已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過20%。

伴隨著市場持續(xù)下跌，投資者幾乎避開所有資產(chǎn)類別，轉(zhuǎn)向持有現(xiàn)金，美銀在最新研報中引述EPFR Global的數(shù)據(jù)稱，截至9月21日當(dāng)周，全球股票基金資金流出78億美元，債券基金資金流出69億美元，黃金則流出4億美元，現(xiàn)金流入則達(dá)303億美元。

市場情緒達(dá)到2008年全球金融危機以來最悲觀的狀態(tài)，也從一開始的對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂轉(zhuǎn)變成痛苦將持續(xù)多久。