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9月28日，央行穩(wěn)市場的大招——遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%正式生效。

不過，因?yàn)槊涝笖?shù)過強(qiáng)（沖破114大關(guān)），當(dāng)日開盤，人民幣對美元匯率仍跌破7.2，創(chuàng)2019年來新低。

隨著人民幣跌破7.2，疊加如今20%的購匯額外成本，部分存在非理性或“羊群效應(yīng)”的行為或得到抑制。

法國巴黎銀行外匯策略師王菊最新表示，基于5%的在岸美元融資成本，20%的準(zhǔn)備金可能使得在岸企業(yè)購匯成本增加1%。根據(jù)目前的現(xiàn)貨價(jià)格，這相當(dāng)于716點(diǎn)。在她看來，未來人民幣的走勢取決于中國經(jīng)濟(jì)情況和美元指數(shù)。

強(qiáng)勢美元令人民幣繼續(xù)走貶

9月28日截至10:30，美元指數(shù)報(bào)114.567，美元/人民幣報(bào)7.2281。

就遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率而言，其中的“售匯”是從銀行角度來說的，對應(yīng)企業(yè)或者個(gè)人的“購匯”。當(dāng)企業(yè)或者個(gè)人在未來某個(gè)時(shí)間有外匯需求時(shí)，可以現(xiàn)在買入外匯，也可以和金融機(jī)構(gòu)簽訂一個(gè)遠(yuǎn)期協(xié)議鎖定匯率。對金融機(jī)構(gòu)而言，就是遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)。目前，金融機(jī)構(gòu)一般會(huì)將20%的額外成本轉(zhuǎn)嫁給客戶。

據(jù)記者了解，若不考慮20%的遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，企業(yè)遠(yuǎn)期購匯的價(jià)格要比即期價(jià)格優(yōu)惠不少 。Wind數(shù)據(jù)顯示，美元/人民幣一年期的遠(yuǎn)期價(jià)格目前是7.069，18個(gè)月的遠(yuǎn)期價(jià)格則是6.9932。多位中、外資行交易員此前也對記者提及，基本上價(jià)差可以到1400點(diǎn)。

不過，隨著人民幣跌破7.2，疊加如今20%的購匯額外成本，部分存在非理性或羊群效應(yīng)的行為或受到抑制。

中國央行上一次在2018年8月引入了相同的政策，并且宣布啟動(dòng)逆周期因子。王菊表示，2018年10月下旬人民幣開始企穩(wěn)，這也受到了離岸人民幣市場流動(dòng)性收緊的助力（打擊離岸人民幣空頭融資賣空的動(dòng)能）。同時(shí)，如今與當(dāng)時(shí)類似的是，由于季末效應(yīng)、對房地產(chǎn)市場放松的預(yù)期，以及對貨幣寬松政策在外匯走軟之際受到牽制的擔(dān)憂，中國在岸市場利率最近開始上升。

“但即使收緊離岸流動(dòng)性，也只是一個(gè)暫時(shí)的解決方案?！蓖蹙毡硎荆罱K，由于中國當(dāng)時(shí)增長前景改善，人民幣一直反彈到了2018年年底，當(dāng)時(shí)中國股市和高收益?zhèn)惨驗(yàn)槿ジ軛U趨勢的結(jié)束而開始復(fù)蘇。

不過，在其他非美貨幣貶值潮的背景下，人民幣對美元匯率仍然沒有出現(xiàn)大幅貶值，同時(shí)人民幣兌一攬子貨幣保持了穩(wěn)定。本周，CFETS人民幣匯率指數(shù)報(bào)101.59，較上周的102.09小跌，但幾乎和年初的102.14持平，說明人民幣對主要貿(mào)易伙伴國的貨幣基本保持穩(wěn)定，貶值主要?dú)w因于美元指數(shù)的走強(qiáng)。

隔夜，美元指數(shù)突破114大關(guān)，創(chuàng)2002年5月以來的新高，一年以來漲幅超出20%，美元指數(shù)的前期高點(diǎn)在2002年1月的120附近。截至上周，按一年以來的漲幅來算，美元對歐元升值17.43%、英鎊20.84%、澳元10.54%、韓元21.15%、日元29.95%，美元對人民幣升值10.36%。

美元指數(shù)仍在沖頂

近期，隨著日元、歐元、英鎊的先后崩盤，美元指數(shù)的氣焰越發(fā)旺盛。三者都在美元指數(shù)的構(gòu)成中占據(jù)較大比例。

英國政府上周公布自1972年以來最激進(jìn)的減稅方案后，財(cái)政大臣克沃滕周末透露可能進(jìn)一步出臺(tái)減稅措施，投資者對英鎊失去了信心，英鎊26日最多下挫4.7%至1.035美元，這也助推了美元漲勢。截至北京時(shí)間9月28日11:15，英鎊對美元小幅反彈至1.0651。

瑞銀方面對記者提及，在沒有足夠資金的支持下，英國政府大規(guī)模寬松財(cái)政政策，加上英國央行全年在收緊貨幣政策上小心翼翼，目前幾乎沒有“催化劑”能夠提振英鎊。即使英國央行采取更激進(jìn)的政策也可能不足夠。英鎊可能在未來幾天或幾周內(nèi)跌至1美元以下。

此外，歐元在對美元跌破1:1平價(jià)后，跌勢進(jìn)一步加劇，截至28日11:20報(bào)0.956，能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月27日周二，北溪1號天然氣管道在兩處發(fā)生泄漏，都發(fā)生在丹麥博恩霍爾姆島東北部，一處在丹麥境內(nèi)，另一處在瑞典境內(nèi)。

“那么冬天北溪1號恢復(fù)20%供氣的希望也落空了，根據(jù)目前歐洲的囤氣量，在俄羅斯‘?dāng)喙A(chǔ)上，可能僅可以維持2個(gè)月?！敝秀y國際大宗商品市場策略主管傅曉告訴記者。

目前，美元的實(shí)際有效匯率接近2000年以來的高點(diǎn)，按購買力平價(jià)計(jì)算，美元其實(shí)相當(dāng)“昂貴”，特別是相對歐元、英鎊和瑞典克朗而言。但這并不代表短期內(nèi)美元會(huì)見頂。

“長遠(yuǎn)來看，相信美聯(lián)儲(chǔ)能夠成功控制通脹，當(dāng)利率前景變得更清晰，美元料將在明年起走弱。但在短期內(nèi)，美元牛市尚未結(jié)束，因而該機(jī)構(gòu)近期上調(diào)對美元的觀點(diǎn)至看好?！比疸y稱。目前，各界對于美元指數(shù)沖擊120關(guān)口、突破20年新高的預(yù)期升溫。