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由于投資者押注利率將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)走高，美國(guó)債市遭遇“血洗”。

周三，美國(guó)基準(zhǔn)10年期國(guó)債收益率躍升6個(gè)基點(diǎn)至4%。今年以來，該利率已經(jīng)攀升了近250個(gè)基點(diǎn)。

自2010年4月5日以來，10年期美債收益率從未升至4%以上。根據(jù)Tradeweb的數(shù)據(jù)，該利率上一次收于該水平還是在2008年10月15日。

在過去7個(gè)交易日中，該利率有5個(gè)交易日都出現(xiàn)上漲，并有望創(chuàng)下1981年以來前三季度的最大漲幅。美國(guó)債市其他地方也遭遇“血洗”：30年期美債收益率從3.855%升至3.881%，為2014年1月9日以來最高；2年期美債升至4.258%，為至少2007年10月以來最高。美債價(jià)格可能創(chuàng)下至少1973年以來的最大年度跌幅。

在各國(guó)央行抑制通脹的強(qiáng)烈意愿和迫切需要下，投資者紛紛押注利率在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)走高。美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派立場(chǎng)和對(duì)日本可能拋售美債的擔(dān)憂，也使市場(chǎng)情緒出現(xiàn)下挫，投資者紛紛爭(zhēng)相拋售美債。

作為“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”，10年期美債收益率是影響眾多消費(fèi)者借貸成本的重要基準(zhǔn)，該利率的飆升開始在金融市場(chǎng)引起劇烈動(dòng)蕩。

緊縮政策將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間

通常情況下，10年期美債收益率上升被視為美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景向好的市場(chǎng)情緒信號(hào)。分析師表示，這一次卻是一個(gè)警鐘，表明高通脹不會(huì)像過去30年那樣“自我治愈”。

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德近日警告稱，美聯(lián)儲(chǔ)必須持續(xù)加息以保持其“通脹斗士”的信譽(yù)。

周二，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯和明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席 Neel Kashkari 也呼應(yīng)了布拉德遏制通脹的承諾。他們表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)兌現(xiàn)其預(yù)期的加息，然后維持利率不變，以抑制物價(jià)壓力。

紐約FHN Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Chris Low 在接受媒體采訪時(shí)表示：

我們已經(jīng)數(shù)日沒有看到任何（債市的）緩解，且一直是單邊交易，這表明交易員的恐慌情緒有所加強(qiáng)，邏輯性有所減弱。
他們意識(shí)到自己反應(yīng)遲鈍，錯(cuò)過了一些東西。美聯(lián)儲(chǔ)總是有點(diǎn)落后于曲線，但交易員應(yīng)該能及時(shí)弄清楚情況。他們花了相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間才意識(shí)到通脹會(huì)持續(xù)高企。

美債利率的大幅攀升也對(duì)股市造成了沖擊。紐約梅隆銀行市場(chǎng)策略主管 Daniel Tenengauzer 表示，10年期美債收益率向4%逼近肯定拖累了股市：

10年期美債收益率趨近或高于4%意味著市場(chǎng)預(yù)期緊縮政策將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。
在我看來，是人們意識(shí)到，鑒于通脹走高、政策收緊的時(shí)間更長(zhǎng)，債券收益率在中長(zhǎng)期內(nèi)極不可能回到較低區(qū)間，這才產(chǎn)生了影響。

在加息押注下，市場(chǎng)利率每走高一步，股市的緊張情緒就會(huì)更上一層，企業(yè)融資成本的不斷上升也削弱了市場(chǎng)對(duì)未來收益的預(yù)期。

另外，債券收益率上升也增加了投資股票相對(duì)于美國(guó)國(guó)債等安全資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本，為股票和其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來了不利影響。

住房成本首當(dāng)其沖

10年期美債收益率飆升，也帶動(dòng)了美國(guó)房貸利率不斷上行。

房貸網(wǎng)站Mortgage News Daily的每日調(diào)查顯示，美國(guó)30年期抵押貸款平均利率在升破6%后繼續(xù)飆升，9月27日觸及7.08%，創(chuàng)2000年12月11日以來的最高水平。15年期抵押貸款利率也飆升超過6%。

與此同時(shí)，美國(guó)家庭的購(gòu)房負(fù)擔(dān)創(chuàng)下歷史新高。

根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，截至幾周前，美國(guó)中產(chǎn)家庭需要花費(fèi)其收入的44.5% 才能支付美國(guó)中等價(jià)位房屋的費(fèi)用，為2006年有記錄以來的最高百分比。而今天，這一比例剛剛升破50%。

也就是說，美國(guó)家庭平均將用一半收入支付住房費(fèi)用，幾乎是兩年前的兩倍。

日元匯率承壓 日本不得不以拋售美債為代價(jià)

市場(chǎng)還猜測(cè)，日元的不斷貶值將迫使日本進(jìn)行更多干預(yù)，可能通過拋售美債來籌集購(gòu)買本國(guó)貨幣所需的美元，因此使美債承壓。

野村證券駐悉尼的利率策略師 Andrew Ticehurst 在接受媒體采訪時(shí)表示：

美元兌日元匯率走高對(duì)美債不利。
隨著日元匯率逼近145，市場(chǎng)對(duì)日本新一輪干預(yù)的預(yù)期增加，有些人擔(dān)心日本可能需要拋售美債來進(jìn)行干預(yù)。

上周四，日本財(cái)務(wù)省副大臣神田真人宣稱，日本已采取了大膽行動(dòng)，在外匯市場(chǎng)進(jìn)行了干預(yù)。日本是持有美債多達(dá)1.2363萬億美元的“美國(guó)第一大債主”。

Totan Research Co.根據(jù)日本央行的數(shù)據(jù)估計(jì)，日本當(dāng)日可能買入了創(chuàng)紀(jì)錄的3.6萬億日?qǐng)A（合249億美元）來支撐日元。這相當(dāng)于日本1.1萬億美元外匯儲(chǔ)備中現(xiàn)金部分的20%左右，加劇了市場(chǎng)對(duì)日本進(jìn)一步干預(yù)將需要拋售部分美債的擔(dān)憂。

英國(guó)政府新出臺(tái)的減稅計(jì)劃也擾亂了債券市場(chǎng)，引發(fā)了人們對(duì)全球范圍內(nèi)政府“財(cái)政揮霍”浪潮的擔(dān)憂，市場(chǎng)押注央行利率將進(jìn)一步上升。