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場(chǎng)內(nèi)基金交易上演離奇一幕。在指數(shù)成分股走勢(shì)平穩(wěn)的情況下，跟蹤指數(shù)的方正富邦科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF（588310）卻走出了“過(guò)山車”走勢(shì)，前一日大跌，次日開(kāi)盤即漲停。據(jù)悉，這類情形多發(fā)生在流動(dòng)性匱乏的ETF產(chǎn)品上，有時(shí)幾萬(wàn)元資金的流動(dòng)即可導(dǎo)致基金漲?；虻！?/p>

近日，醫(yī)藥股行情回暖，相關(guān)ETF漲幅居前。部分資金玩起了“高拋低吸”：漲幅居前的醫(yī)藥ETF，份額出現(xiàn)明顯減少，與此前凈值持續(xù)下跌、份額卻大增形成鮮明對(duì)照。

部分品種“躁動(dòng)”

9月29日，方正富邦科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF一字漲停，截至收盤上漲20%，溢價(jià)率為-2.53%。然而，跟蹤指數(shù)的相關(guān)成分股并未出現(xiàn)大幅波動(dòng)。此外，其它雙創(chuàng)相關(guān)ETF走勢(shì)平穩(wěn)。

值得關(guān)注的是，就在前一個(gè)交易日，該ETF尾盤驟然下跌19.38%，溢價(jià)率-18.05%。分析人士表示：“大概率是個(gè)人投資者的操作，比如有投資者掛了一個(gè)跌停單，沒(méi)想到真的成交了，價(jià)格就下去了，但這是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的漲跌幅，并不會(huì)影響基金凈值?！盬ind數(shù)據(jù)顯示，9月28日該基金凈值為0.664元，與前一日的0.6808元相比，僅下跌2%。

實(shí)際上，這一情形近期時(shí)有發(fā)生。例如，9月19日，多只ETF出現(xiàn)盤中異動(dòng)，開(kāi)發(fā)共贏ETF（159719）盤中多次漲停，又快速回落，截至收盤，上漲7.87%。同日，ESGETF基金（510090）、深價(jià)值ETF（159913）等盤中多次大漲大跌，截至收盤，漲幅均超2%。

流動(dòng)性匱乏

作為跟蹤指數(shù)的工具，ETF走勢(shì)本應(yīng)與指數(shù)表現(xiàn)較為接近，但在指數(shù)成分股股價(jià)平穩(wěn)的情況下，ETF價(jià)格卻出現(xiàn)大幅波動(dòng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要是流動(dòng)性不足導(dǎo)致。

Wind數(shù)據(jù)顯示，方正富邦科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF規(guī)模約0.57億元，29日成交額為89.47萬(wàn)元，28日成交額更是僅有4.16萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于同類產(chǎn)品。

“ETF出現(xiàn)暴漲暴跌現(xiàn)象，通常是因?yàn)楫a(chǎn)品流動(dòng)性不足，買賣盤的單子都很少，交易量很小，甚至只需要幾萬(wàn)元就可以把買賣盤‘擊穿’?！北本┠彻剂炕鸾?jīng)理表示。

不過(guò)，投資者很難通過(guò)參與這類ETF套利，反而要警惕暴漲暴跌風(fēng)險(xiǎn)。上述基金經(jīng)理分析：“如果只是簡(jiǎn)單按照價(jià)格來(lái)測(cè)算套利空間，理論上可以通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)，然后把申購(gòu)的籌碼在二級(jí)市場(chǎng)賣出獲利。事實(shí)上，由于流動(dòng)性不足，買單也非常少。因此，申購(gòu)一籃子籌碼后可能無(wú)法找到相應(yīng)的交易對(duì)手，無(wú)法獲得與漲幅相對(duì)應(yīng)的收益?！?/p>

醫(yī)藥ETF成交火熱

相較于一些缺乏流動(dòng)性的迷你ETF，寬基指數(shù)ETF及一些熱門行業(yè)主題ETF近期成交火熱。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月26日至9月29日，有101只非貨ETF日均成交額超過(guò)1億元，其中，以寬基指數(shù)ETF為主，華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF、南方中證1000ETF、富國(guó)中證1000ETF等日均成交額都超過(guò)18億元。行業(yè)主題ETF中，醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、券商相關(guān)ETF成交活躍。博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF、易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF等多只醫(yī)藥相關(guān)ETF日均成交額都在5億元以上。

Wind數(shù)據(jù)顯示，跟蹤醫(yī)藥相關(guān)指數(shù)的ETF近期漲幅居前，9月26日至9月29日，招商中證全指醫(yī)療器械ETF、天弘中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)ETF、建信中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)ETF、永贏中證全指醫(yī)療器械ETF等漲幅超過(guò)8%。

同時(shí)，資金玩起了“高拋低吸”。此前，醫(yī)療板塊持續(xù)調(diào)整，資金反而越跌越買，7月9日至9月25日，不少醫(yī)療相關(guān)ETF份額暴增，華寶中證醫(yī)療ETF份額增加101.09億份，易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF份額增加85.76億份。然而，9月26日以來(lái)，部分漲幅居前的ETF，份額出現(xiàn)明顯下降。4個(gè)交易日內(nèi)，招商中證全指醫(yī)療器械ETF、天弘中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)ETF、建信中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)ETF份額均減少6億份以上。

天弘基金表示，醫(yī)藥板塊細(xì)分子行業(yè)多，包括醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械、化學(xué)藥、生物制藥等，各子行業(yè)的投資邏輯迥異，研究壁壘高，且由于國(guó)產(chǎn)醫(yī)藥企業(yè)正在快速成長(zhǎng)，尚未形成消費(fèi)品牌一樣的高壁壘，適合通過(guò)ETF參與醫(yī)藥投資。當(dāng)前，不少醫(yī)藥相關(guān)指數(shù)的估值已接近“地板價(jià)”，充分消化了前期高估值和悲觀預(yù)期，當(dāng)估值回歸理性時(shí)，投資價(jià)值正在凸顯。