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本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者陳鋒 見習(xí)記者 張玫 北京報(bào)道

十一長(zhǎng)假前夕，市場(chǎng)對(duì)于“持什么”過節(jié)的討論日益升溫?！度A夏時(shí)報(bào)》記者注意到，今年1-8月私募債券策略表現(xiàn)優(yōu)異，收益遠(yuǎn)超其他策略，這或能帶給投資者啟發(fā)。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，131家債券策略私募機(jī)構(gòu)的平均收益高達(dá)10.83%，其中113家私募的年內(nèi)收益為正，占比達(dá)到71.75%。

近期，在全球新一輪“加息潮”來襲，美股連番重挫，英國(guó)股匯債“三殺”等諸多外部利空消息加持，滬指“3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”再度打響，B股創(chuàng)兩年半最大跌幅，在大盤表現(xiàn)欠佳情況下，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致資金流入債券市場(chǎng)？

債券策略“雙倍基”出現(xiàn)

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月，債券策略私募榜單前十名年內(nèi)平均收益高達(dá)42.62%，遠(yuǎn)超其他策略前十名平均值，股票策略以38.53%次之，之后分別是平均收益為23.30%的期貨及衍生品策略，平均收益為18.09%的多資產(chǎn)策略和平均收益為5.46%的組合基金策略。

榜單顯示，聚潤(rùn)資本的債券策略收益達(dá)到了100.93%，也是股票、多策略衍生品、債券、多資產(chǎn)、組合基金榜單中唯一一家在單個(gè)策略上實(shí)現(xiàn)超100%收益的私募機(jī)構(gòu)，堪稱“雙倍基”。此外，匯牛資產(chǎn)、釘鈴資管兩家業(yè)績(jī)也分別以57.71%和48.27%奪得榜眼、探花。

聚潤(rùn)資本成立于2015年10月，是管理規(guī)模5億元-10億元的小型私募。公司當(dāng)前有24只產(chǎn)品在運(yùn)行中，其中9只顯示收益，聚潤(rùn)全天候5號(hào)、聚潤(rùn)小博士4號(hào)等8只債券策略產(chǎn)品年內(nèi)收益為正，屬期貨及衍生品策略的產(chǎn)品聚潤(rùn)C(jī)TA量化基本面2號(hào)收益為負(fù)。

匯牛資產(chǎn)成立于2014年11月，是管理規(guī)模10億元-20億元的小型私募。公司當(dāng)前有45只基金在運(yùn)行中，40只基金顯示收益，其中屬于股票策略的匯牛大唐華夏盛世1號(hào)、屬于債券策略的匯牛大唐華夏盛世2號(hào)等32只產(chǎn)品年內(nèi)收益為正，匯牛陽(yáng)光1號(hào)、匯牛天祿1號(hào)等8只產(chǎn)品年內(nèi)收益為負(fù)。

釘鈴資產(chǎn)成立于2015年8月20日，也是是管理規(guī)模5億元-10億元的小型私募。公司有23只產(chǎn)品在運(yùn)行中，其中6只顯示收益。具體來看，釘鈴文藝復(fù)興價(jià)值投資2號(hào)、釘鈴文藝復(fù)興價(jià)值投資3號(hào)、釘鈴文藝復(fù)興價(jià)值投資6號(hào)、釘鈴文藝復(fù)興價(jià)值投資5號(hào)等4只債券策略基金年內(nèi)收益為正，且收益全部超過40%，而文藝復(fù)興價(jià)值投資1號(hào)、釘鈴大煉化A指數(shù)增強(qiáng)復(fù)合策略年內(nèi)收益為負(fù)。

“股債蹺蹺板”效應(yīng)凸顯

為何年內(nèi)債券策略成“香餑餑”？?jī)?yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，今年來高收益?zhèn)霈F(xiàn)多只翻倍基主要得益于國(guó)內(nèi)整體寬松的貨幣政策，以及“股債蹺蹺板”效應(yīng)下，權(quán)益市場(chǎng)回調(diào)嚴(yán)重帶來的資金避險(xiǎn)情緒升溫，債券策略表現(xiàn)領(lǐng)先于其他策略。同時(shí)，寬信用大環(huán)境下，債券策略通過信用評(píng)級(jí)分析和挖掘也可以獲得較好的賺錢效應(yīng)。

私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人汪普秀持相似看法。他表示，今年以來，受益于避險(xiǎn)情緒以及寬松的貨幣政策等方面的影響，債券型基金整體表現(xiàn)較好，債券私募策略的平均收益率在八大策略中居前。年內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)成長(zhǎng)預(yù)期不佳，在大類資產(chǎn)中性價(jià)比降低，從而導(dǎo)致全球主要市場(chǎng)均出現(xiàn)不同程度的調(diào)整。而債券作為防御性品種，受避險(xiǎn)情緒影響需求明顯增加，且今年以來國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)受海外加息的負(fù)面影響較小，從而導(dǎo)致債券產(chǎn)品到目前為止相對(duì)表現(xiàn)較好。

汪普秀指出，債券表現(xiàn)明顯優(yōu)于股市。表現(xiàn)好的債券策略主要包括純債策略、強(qiáng)策略和復(fù)合策略。在整個(gè)操作上，這些表現(xiàn)好的債券私募主要是布局利率債、信用債及可轉(zhuǎn)債等方面，并配合相應(yīng)的策略擇優(yōu)配置。

債券收益分化

債券收益分化也較為嚴(yán)重，而私募行業(yè)尤甚，50億元以上管理人的業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于10億元-50億元，10億元至50億元管理人表現(xiàn)低于10億元以下。這是由于規(guī)模較大的管理人受好品種“資產(chǎn)荒”影響更為嚴(yán)重，面臨資金欠配壓力更大，規(guī)模更小的管理人調(diào)倉(cāng)則更為靈活的原因。

不過，關(guān)于投資“債基”，汪普秀提醒稱，目前債市投資者心態(tài)逐步趨于謹(jǐn)慎，對(duì)利多消息的反應(yīng)有所鈍化。

關(guān)于債市后續(xù)走向，汪普秀指出，當(dāng)下各種避險(xiǎn)情緒為債市提供了支撐，債券策略依然不失為投資者重點(diǎn)關(guān)注品種。雖然當(dāng)前利率處于低位，但短期來看調(diào)整空間有限，中期政策存在繼續(xù)寬松加碼的可能，債市有一定的博弈空間，預(yù)計(jì)四季度會(huì)維持在一個(gè)小幅震蕩格局。

鉅融資產(chǎn)研究總監(jiān)馮昊對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，持續(xù)看好后市。當(dāng)前，穩(wěn)增長(zhǎng)仍是貨幣政策的首要任務(wù)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊大概率只會(huì)影響國(guó)內(nèi)貨幣寬松的節(jié)奏和幅度，但難以改變寬松的大基調(diào)，債市在貨幣政策維持寬松的大環(huán)境下，目前尚不具備明顯“走熊”的基礎(chǔ)。

編輯：嚴(yán)暉 主編：夏申茶