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華爾街寒冬之下，主要投行截然不同的命運(yùn)暴露無(wú)遺。

周二美股盤(pán)前，摩根士丹利和高盛披露了第四季度的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)。

財(cái)報(bào)顯示，高盛第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收105.9億美元，較2021年同期下滑16%；凈利潤(rùn)同比暴跌66%至13.3億美元，季度盈利較市場(chǎng)預(yù)期低了39%，為2011年10月以來(lái)偏離預(yù)期最大的一次。

而大摩第四季度營(yíng)收127.5億美元，同比減少12%；凈利潤(rùn)為21.1億美元，同比下滑41%，主要是受累于并購(gòu)活動(dòng)急劇下降。分業(yè)務(wù)來(lái)看，財(cái)富管理業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的66.3億美元，同比增長(zhǎng)6%。該行表示，這一業(yè)績(jī)主要得益于利率上升和貸款增長(zhǎng)提振了該行凈利息收入。

同樣是凈利潤(rùn)下滑，市場(chǎng)卻對(duì)這兩家投行的表現(xiàn)給予了截然不同的反應(yīng)：美股收盤(pán)時(shí)，高盛下跌6.4%，摩根士丹利則上漲5.9%。標(biāo)普500指數(shù)基本持平。

這突顯出，大摩向財(cái)富和資產(chǎn)管理領(lǐng)域的擴(kuò)張帶來(lái)了相當(dāng)可觀的收益，部分抵消了收入下滑的影響，但高盛的利潤(rùn)仍嚴(yán)重依賴于并購(gòu)交易。由于收入不可預(yù)測(cè)，投資者并不重視這些業(yè)務(wù)，對(duì)這些業(yè)務(wù)的估值較低。

由于缺乏并購(gòu)交易和新股上市，高盛和大摩的投行業(yè)務(wù)費(fèi)用均下降了近50%。高盛CEO大衛(wèi)·所羅門(mén)承認(rèn)，這是一個(gè)“令人失望的”表現(xiàn)。

金融咨詢公司Opimas首席執(zhí)行官 Octavio Marenzi 點(diǎn)評(píng)稱：“高盛四季度財(cái)報(bào)比普遍預(yù)期的還要糟糕，盈利遭遇重創(chuàng)，真正的問(wèn)題在于經(jīng)營(yíng)支出增長(zhǎng)11%，同時(shí)收入?yún)s大幅下滑?！彼A(yù)計(jì)，鑒于上述因素，高盛可能會(huì)進(jìn)一步削減成本、實(shí)施裁員。

大摩專(zhuān)注于財(cái)富管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 高盛試圖效仿

大摩一直專(zhuān)注于通過(guò)收購(gòu)交易增強(qiáng)其財(cái)富管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，而高盛業(yè)務(wù)多元化的關(guān)鍵支柱之一是其消費(fèi)銀行業(yè)務(wù)。但在多年虧損和投資者的不安之后，高盛現(xiàn)在正在減少這方面的投入。

所羅門(mén)承認(rèn)，在前任首席執(zhí)行官 Lloyd Blankfein 的領(lǐng)導(dǎo)下于2016年首次涉足零售銀行業(yè)務(wù)后，高盛在零售銀行業(yè)務(wù)方面“試圖做得太多、太快”。

另一邊，大摩在業(yè)績(jī)報(bào)告中還將無(wú)擔(dān)保消費(fèi)信貸列入了“我們不喜歡擁有的東西”的清單，一些分析師認(rèn)為這是在暗指高盛。

Autonomous research 的研究分析師 Christian Bolu 向媒體表示：

很明顯，摩根士丹利的模式具有更強(qiáng)的持久性。這是高盛渴望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，他們顯然還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。

晨星公司的數(shù)據(jù)顯示，大摩的市凈率（股價(jià)與資產(chǎn)價(jià)值之比）目前約為1.7倍，而高盛為1.04倍。兩家公司之間的市值差異也很明顯：2018年所羅門(mén)接任時(shí)，高盛市值約為880億美元，而大摩市值僅為810億美元；雖然高盛市值如今已攀升至1240億美元，但大摩市值更達(dá)到了1640億美元。

高盛目前正在加倍投資其財(cái)富管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，希望能復(fù)制大摩的出色表現(xiàn)。

高盛首席財(cái)務(wù)官 Denis Coleman 向媒體表示：“我們?cè)谫Y產(chǎn)和財(cái)富管理方面的首要任務(wù)是提高管理費(fèi)。這就是持久性，這就是可預(yù)測(cè)性，”

整個(gè)高盛都感受到了過(guò)去幾個(gè)月的逆風(fēng)。本月早些時(shí)候，高盛裁員了約3200人，占員工總數(shù)的6%；高盛還啟動(dòng)了一項(xiàng)大范圍的成本削減計(jì)劃。但大摩在12月裁員1800人后，表示并沒(méi)有進(jìn)一步裁員的計(jì)劃。

大摩CEO James Gorman 認(rèn)為，大摩持有高于監(jiān)管要求的額外資本，如果有合適的機(jī)會(huì)，可以進(jìn)行進(jìn)一步投資。

Gorman 補(bǔ)充稱：

我們不認(rèn)為我們正在進(jìn)入一個(gè)黑暗時(shí)期。
我們希望確保我們?yōu)樵鲩L(zhǎng)做好了準(zhǔn)備。形勢(shì)將會(huì)好轉(zhuǎn)，并購(gòu)和承銷(xiāo)業(yè)務(wù)將回歸，我對(duì)此持樂(lè)觀態(tài)度。所以我們希望在這方面處于有利地位。