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又見私募減免管理費(fèi)，不過這次的主角不再是頭部機(jī)構(gòu)。

近日，“某量化管理機(jī)構(gòu)宣布，即日起免除旗下某系列所有產(chǎn)品為期半年的管理費(fèi)”的消息在業(yè)內(nèi)傳開。記者采訪獲悉，該量化機(jī)構(gòu)為杭州希格斯投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“希格斯投資”），管理規(guī)模為20億-50億元?？梢姡衲暌詠矶嗉翌^部機(jī)構(gòu)的“降費(fèi)”行為已經(jīng)開始引起中小私募的跟隨。

值得注意的是，降低管理費(fèi)的行為引發(fā)了行業(yè)爭(zhēng)議。部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)虧損產(chǎn)品減免管理費(fèi)有助于安撫投資人的情緒，也是私募絕對(duì)收益本質(zhì)的體現(xiàn)。但在部分人士看來，在沒有業(yè)績(jī)報(bào)酬收入的基礎(chǔ)上，私募免收管理費(fèi)可能會(huì)造成優(yōu)秀人才的流失，從而因小失大，小私募 “賠本賺吆喝”，也容易陷入生存危機(jī)。

近日，渠道人士透露，希格斯投資9月28日決定免除旗下水手系列產(chǎn)品半年的管理費(fèi)，水手系列產(chǎn)品是去年8月上線的日頻選股策略產(chǎn)品，包含中性對(duì)沖產(chǎn)品和指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，近幾個(gè)月來中性對(duì)沖產(chǎn)品表現(xiàn)較差，部分投資人未獲得正收益，因此選擇免除該系列產(chǎn)品的管理費(fèi)。

三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，希格斯投資成立于2018年，管理規(guī)模為20億-50億元。截至9月23日，希格斯水手2號(hào)今年以來回撤超10%，水手系列多只產(chǎn)品今年收益為負(fù)。

私募減免管理費(fèi)并非首次。今年以來市場(chǎng)跌宕起伏，私募整體業(yè)績(jī)承壓，多家百億級(jí)私募在此之前已經(jīng)開始減免管理費(fèi)。

比如，今年4月，敦和資管董事長施建軍稱，會(huì)對(duì)單位凈值低于1元的產(chǎn)品采取管理費(fèi)或固定投資顧問費(fèi)暫時(shí)性減收60%的措施。今年2月，赫富投資、東方港灣相繼表示停收管理費(fèi)。

值得注意的是，對(duì)于中小私募免管理費(fèi)的利弊，業(yè)內(nèi)人士看法不一。

“對(duì)虧損產(chǎn)品減免管理費(fèi)開了私募行業(yè)的先河，充分體現(xiàn)了私募管理人以客戶為中心的服務(wù)理念，會(huì)獲得投資者的廣泛認(rèn)可?！彼侥寂排啪W(wǎng)研究主管劉有華表示。

不過，北京某百億級(jí)私募人士坦言：“私募的收入主要是管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬，其中業(yè)績(jī)報(bào)酬是在產(chǎn)品獲得正收益后提取的收益，而管理費(fèi)收取比例一般是管理規(guī)模的2%。產(chǎn)品虧損后，私募無法提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，管理費(fèi)便成了市場(chǎng)調(diào)整階段的主要收入來源。如果盲目效仿降費(fèi)，可能會(huì)造成優(yōu)秀人才的流失。對(duì)于產(chǎn)品虧損的私募來說，其主要任務(wù)是修復(fù)凈值，創(chuàng)造絕對(duì)收益，不能僅僅為了安撫投資人而降費(fèi)。”

滬上某百億級(jí)量化私募創(chuàng)始人也表示：“對(duì)投資者來說，是否收取管理費(fèi)對(duì)其產(chǎn)品收益的影響較小。但對(duì)私募管理人來說，產(chǎn)品虧損時(shí)正是最需要迭代、優(yōu)化策略的時(shí)候，此時(shí)免去管理費(fèi)，其日常支出、團(tuán)隊(duì)運(yùn)營成本就很難覆蓋，容易引發(fā)優(yōu)秀人才離職，最終對(duì)公司和投資者的傷害可能更大。另外，就算管理人在可以承受的范圍內(nèi)適當(dāng)降低管理費(fèi)，也可能引發(fā)渠道間的區(qū)別對(duì)待問題，因?yàn)樗侥脊芾砣嗽诟髑腊l(fā)行產(chǎn)品所設(shè)預(yù)警線、合同約定可能不同。所以，對(duì)投資人讓利可以選擇其他更為恰當(dāng)?shù)姆绞?。?/p>

綜合業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)，私募是否應(yīng)該對(duì)虧損產(chǎn)品降費(fèi)沒有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的答案。不過，記者采訪獲悉，越來越多的私募正在考慮，在不降低投研水平的基礎(chǔ)上，以恰當(dāng)?shù)姆绞阶尷顿Y人，優(yōu)化持有體驗(yàn)，鼓勵(lì)長期持有。

某百億級(jí)量化私募人士表示：“以絕對(duì)收益為標(biāo)簽的私募，如果不能為投資人獲取正收益，甚至回撤幅度較大，私募管理人應(yīng)犧牲未來的部分收益讓利于投資人。比如，投資者若在虧損時(shí)選擇贖回，管理人可承諾其未來再買產(chǎn)品賺錢后不收或者少收業(yè)績(jī)報(bào)酬，或者在凈值修復(fù)并取得正收益后降低管理費(fèi)提取比例?！?/p>

去年12月，星石投資在發(fā)行產(chǎn)品時(shí)，采取創(chuàng)新方式讓利于投資人。據(jù)悉，星石投資的產(chǎn)品設(shè)置了軟封閉期，投資人若持有3年以上即可免除贖回費(fèi)用。另外，該產(chǎn)品還采取“年化單利10%”的浮動(dòng)費(fèi)用計(jì)提基準(zhǔn)，即管理人只對(duì)年化收益高于10%的部分計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬。

景林資產(chǎn)在景林全球基金的業(yè)績(jī)報(bào)酬提取上也選擇主動(dòng)讓利。據(jù)悉，景林全球基金在鎖定期內(nèi)，每年收益率超過5%以后才會(huì)提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，提取比例為20%。

“伴隨資產(chǎn)管理行業(yè)的高速發(fā)展，機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，投資人的可選擇范圍越來越廣，因此私募機(jī)構(gòu)要以投資人利益為根本出發(fā)點(diǎn)，在平衡各方利益的基礎(chǔ)上，持續(xù)優(yōu)化投資體驗(yàn)，促進(jìn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展?！蹦迟Y深私募研究員稱。