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撰文 / 鄭浩鈞

編輯 / 孫春芳

提升毛利率的道路沒有那么好走。

最近，小鵬汽車首款起售價30萬元以上的車型——小鵬G9發(fā)布即遭吐槽，不少消費者稱其“高價低配”，新車發(fā)布會后，小鵬股價也連連下挫。

G9為小鵬汽車最貴車型，最初也曾被小鵬汽車寄予提升毛利率的厚望。此前，在造車新勢力三強中，小鵬汽車一直帶有全棧自研的“技術(shù)派”標(biāo)簽，但在這背后，也隱含著難解的高成本、低毛利問題。

充電5分鐘續(xù)航200公里，用戶買不買賬？

不同于以往車企新車發(fā)布一步到位的一貫操作，小鵬汽車在G9發(fā)布之前，特意為其自研的超快充技術(shù)舉行了一場“2022小鵬超級補能發(fā)布會”。

發(fā)布會上，小鵬汽車創(chuàng)始人、董事長何小鵬親自上臺演講，并展示了其480kW的S4超快充樁和國內(nèi)首個800V高壓SiC平臺技術(shù)。

按照小鵬汽車的規(guī)劃，搭載這款800V高壓SiC平臺的小鵬G9分為4C、3C兩種車型。其中，4C車型峰值充電功率可達430kW，可以做到充電5分鐘，續(xù)航增加200+公里。3C車型充電速度稍慢，峰值充電功率可達300kW左右，可以做到充電5分鐘，續(xù)航增加130+公里。

據(jù)《財經(jīng)天下》周刊了解，目前行業(yè)內(nèi)采用超快充技術(shù)的品牌并不多。其中，官方售價89.8萬起的保時捷Taycan同樣搭載了800V充電平臺，峰值充電功率為270kW；特斯拉V3超級充電樁采用的是400V大電流平臺，峰值功率為250kW，充電5分鐘續(xù)航增加150公里左右。

相較于市面上絕大多數(shù)量產(chǎn)車的400V電壓平臺，采用800V平臺的特別之處在于其不僅可以提升電池充電速度，還可以提高車輛運行效率，在同等電量下延長續(xù)駛里程。

一位充電樁行業(yè)人士向《財經(jīng)天下》周刊表示，在輸出功率相同的情況下，提高電流產(chǎn)生的發(fā)熱和損耗會比提升電壓更多（發(fā)熱量=電流的平方*電阻=電流*電壓），對散熱要求高。這也是目前大部分廠商采用高電壓快充方案的原因。

800V高壓快充方案優(yōu)點很多，但其也有一個不容忽視的問題——成本高。被稱為“成本殺手”的特斯拉最初就考慮到成本問題，選擇了性價比更高的大電流快充方案，并通過加強散熱、優(yōu)化算法來解決熱量問題。

“現(xiàn)在一般的800V平臺大概比400V平臺要貴四五萬塊錢。”汽車分析師、黃河科技學(xué)院客座教授張翔表示，“平臺電壓增高至800V后，整車的電機、電控、空調(diào)等元器件系統(tǒng)都要按照高電壓的標(biāo)準(zhǔn)來設(shè)計，各方面的測試標(biāo)準(zhǔn)、對供應(yīng)商的要求都更高，開發(fā)的流程會拉長，開發(fā)的成本也會增加。”

800V平臺帶來的成本上升，一定程度上拉低了小鵬G9的性價比。

此外，即便是增加成本達成了高壓快充技術(shù)，消費者們在當(dāng)前這個時間點上，想要享受官方宣傳的充電功率，仍舊要依賴配套的充電裝置——小鵬S4超充樁。

根據(jù)小鵬汽車官方的規(guī)劃，到2022年年底，全國核心城市將會有超過50座S4超快充站投入運營。2023年計劃新增500座以上S4超快充站，在全國重點城市和核心高速沿線完成S4站超充網(wǎng)絡(luò)覆蓋。到2025年，除了當(dāng)前的1000個快充站外，有望再建設(shè)2000個小鵬超快充站，超過10000根超充樁。

但這個數(shù)字，與我國目前的充電樁保有量對比，仍顯得十分“渺小”。據(jù)中國充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，截至2022年8月，聯(lián)盟內(nèi)成員單位總計上報公共充電樁162.3萬臺。

在2021年國家電網(wǎng)第一次充電樁招標(biāo)中，80kW充電樁占比55.92%，160kW占比39.51%，而240kW與480kW總計不到5%。也就是說，第三方充電樁絕大部分都滿足不了小鵬G9的快充要求。雖然在低功率充電樁上，小鵬G9充電速度也比400V平臺車型更快，但提升幅度并不顯著。

圖源：安信證券

“在高功率充電樁尚未普及的今天，小鵬的快充技術(shù)能提供多大的便利、消費者能否買賬，仍需要時間來驗證?！睆埾璞硎荆叭绻皇敲つ康囟哑鲂录夹g(shù)，卻不考慮用戶的需求和技術(shù)的實用性，那么為了新技術(shù)而增加的成本與售價，或?qū)⒊蔀檐嚻蟀l(fā)展路上的阻礙?！?/p>

被指高價低配

如今的小鵬汽車，似乎已經(jīng)被各種新技術(shù)拖入了低毛利率的“陷阱”。

據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2022年第二季度，小鵬汽車的汽車毛利率僅為9.1%，而同為造車新勢力的理想汽車為21.2%，蔚來為16.7%，遠高于小鵬汽車。

為了提升毛利率，上探品牌價位空間、提升溢價是小鵬汽車亟需走出的一步，于是起售價30萬元以上的小鵬G9應(yīng)運而生。

今年8月份的財報業(yè)績會上，何小鵬直言G9對于毛利率提升的關(guān)鍵作用，“我非常有信心通過我們推進的整車系統(tǒng)平臺化以及一體化壓鑄技術(shù)等多項制造工藝的提高，預(yù)計G9和明年新車型的毛利率會在現(xiàn)有車型的基礎(chǔ)上顯著提高?！?/p>

9月21日，小鵬汽車舉行了小鵬G9發(fā)布會，并開啟大定，G9有三個續(xù)航版本共六款車型，售價30.99萬-46.99萬元。

但小鵬G9的產(chǎn)品配置卻引起了部分用戶的質(zhì)疑。

新車發(fā)布當(dāng)天，小鵬汽車發(fā)布微博稱“G9是新時代的標(biāo)桿”。然而，評論區(qū)中“我只看到了價格是標(biāo)桿”“吹上天的配置全是要加錢！媒體試駕車全是頂配”的言論，一定程度表明了消費者對于價格過高的不滿。

一位小鵬P7車主向《財經(jīng)天下》周刊表示，本來身邊很多老車主都有意向置換新款G9，在新車發(fā)布之前非常期待，但是發(fā)布會之后，有車主直言“失望”。4C超快充電池包，只有價格較高的性能版才能選配，售價30.99萬元的570G車型甚至連ACC自適應(yīng)巡航都沒有。

此外，即將發(fā)布的理想L8、L7，特斯拉Model Y交付時間縮短、有望大幅降價的消息，也在當(dāng)時給小鵬G9的銷售帶來了一定程度的沖擊。據(jù)車Fans數(shù)據(jù)，發(fā)布會后小鵬G9大定比例較低且出現(xiàn)了不少退訂單。

市場反應(yīng)平淡、預(yù)訂數(shù)據(jù)低迷使得小鵬汽車不得不作出調(diào)整，連夜修改SKU（Stock Keeping Unit 庫存單位），并在9月23日發(fā)布車型調(diào)整公告。

調(diào)整后，30.99萬元的最低配版增配了小鵬XPILOT輔助駕駛系統(tǒng)、環(huán)繞視覺CMOS的感知和單顆Orin芯片。同時，除了最低配版，其他版本都標(biāo)配了了5D音樂座艙，并且加量不加價。與原有的選裝包價格相比，調(diào)整后大部分版本的車型相當(dāng)于變相降價2萬-3萬元。

在張翔看來，其實小鵬G9一開始的定價策略也可以理解，“小鵬主要的目的是還是希望利用800V平臺作為一個技術(shù)亮點來搞市場營銷，來推動銷量、提升毛利率。”

然而，G9加量不加價之后，用戶可能滿意了，但這也意味著小鵬汽車想憑借G9車型提升毛利率的計劃或許受到了影響。

與此同時，資本市場也并未傳來好消息。新車發(fā)布以來，小鵬汽車的股價連連下挫。小鵬G9發(fā)布當(dāng)天（9月21日），美股小鵬汽車下跌11.55%；9月22日，港股小鵬汽車下跌11.57%。9月27日，花旗銀行宣布減持56.37萬股小鵬汽車港股，持股比率降至5%以內(nèi)。在投資者看來，這或是一種告別，因為機構(gòu)一旦減持到5%以內(nèi)，再減持即使是清倉也不用提前公告。

G9發(fā)布會后至10月10日港股收盤，美股小鵬汽車?yán)鄣?7.92%，港股小鵬汽車?yán)鄣?8.15%，報37.7港元/股，較年內(nèi)最高點199.5港元已大跌81%，總市值僅剩650億港元，較年內(nèi)最高點縮水約2800億港元。

當(dāng)然，股價的低迷并不與G9發(fā)布會存在強關(guān)聯(lián)性，但是在業(yè)內(nèi)人士看來，這卻一定程度上顯示出小鵬汽車對市場的判斷偏差、產(chǎn)品力不被市場認(rèn)可等問題。

此外，從銷量數(shù)據(jù)上看，小鵬汽車原有車型的銷量也在9月出現(xiàn)了下跌。2022年9月，小鵬汽車交付了8468輛汽車，同比下降18.67%，環(huán)比下降11.59%，其中包括4634輛P7、2417輛P5、1233輛G3i以及184輛G9。月交付8000余輛的成績，位居造車新勢力排行榜第6位，這也是小鵬汽車連續(xù)第二個月交付量未過萬。

今年國慶節(jié)，美團創(chuàng)始人、理想汽車第二大股東王興在朋友圈評論稱：“過去二三十年，中國premium高端車市場的領(lǐng)導(dǎo)者一直是德系的BBA，接下來兩三年就要看‘理蔚華’（理想、蔚來、華為）了，不管哪家贏，中國都會贏。”

在王興的評論中，小鵬汽車已然缺席。

在業(yè)內(nèi)人士看來，從當(dāng)初的“蔚小理”到如今的“理蔚華”，小鵬汽車的掉隊原因有很多，但從這次小鵬G9的發(fā)布來看，小鵬汽車的產(chǎn)品規(guī)劃能力或是其中之一。在“蔚小理”的創(chuàng)始人中，創(chuàng)辦過汽車媒體的李想、李斌，或許對汽車用戶的心理、需求更加了解。

在2019年蔚來汽車陷入嚴(yán)重危機時，李斌仍然堅持每周去一個城市跟當(dāng)?shù)氐奈祦碥囉丫蹠?，傾聽他們的聲音。而成功打造過UC瀏覽器的理工男何小鵬，此前一直是專心搞技術(shù)。雖然近段時間何小鵬也會陪著用戶參觀廠房，但他距離用戶的距離，還需要更近。